离岸人民币外汇期货市场月度报告(2015年4月)

2015年4月,离岸人民币外汇期货市场共成交37485手,环比增长7％;月末持仓量14284手,环比降低13％.香港交易所占离岸人民币外汇期货市场交易量的40％和持仓量的71.5％.莫斯科交易所的人民币外汇期货交易量增长快速,但可能难以保持当前的交易量.买卖价差比较中,香港交易所和新加坡交易所为15点至30点,CME大约40点,而莫斯科交易所买卖价差最大.     

离岸人民币外汇期货市场月度报告(2015年5月)

2015年5月,境外人民币外汇期货市场共成交21747手,环比减少42％;月末持仓13560手,环比降低5％.莫斯科交易所人民币外汇期货的交易量大幅减少,导致5月交易量环比大幅减少;人民币汇率走势平稳,波动率降低,也使境外人民币外汇期货市场成交减少.     

离岸人民币外汇期货市场发展报告(2014年度)

2014年,伴随着人民币汇率结束单边升值,步入双向波动的新常态,离岸人民币期货市场快速发展.新加坡交易所于2014年10月推出美元兑离岸人民币(USD/CNH)外汇期货、在岸人民币兑美元(CNY/USD)两款期货产品,并且成交比较活跃. 总体而言,离岸人民币外汇期货市场的成交量与人民币汇率波动率正相关,离岸人民币外汇期货市场的发展未影响境外人民币汇率的形成,人民币外汇期货市场发挥了较好的套期保值功能.     

离岸人民币外汇期货市场月度报告(2015年2月)

2015年2月,在岸人民币兑美元汇率延续弱势,单月下跌0.30％,自年初以来跌幅达1.02％,人民币市场价连续逼近中间价2％的波动幅度上限.同期,离岸人民币兑美元汇率贬值0.01％,在波动较大的时点与CNY走势明显背离,为套利交易提供了机会. 在人民币兑美元贬值过程中,人民币隐含波动率再创新高,离岸人民币隐含波动率上升至5.15％,带动离岸人民币期货(CNH)交易量、持仓量环比回升明显,尤其在降准和降息期间,交易明显活跃.     

离岸人民币外汇期货市场月度报告(2015年1月)

2015年伊始,人民币兑美元汇率先升后贬,波动率创下2012年以来新高.离岸人民币期货(CNH)交易量保持活跃,持仓量环比回升,避险功能得到有效发挥. 在汇率大幅波动期间,港交所人民币期货交易量增加明显,得益于港交所推出的活跃交易和降低价差“新计划”,该计划吸引了多元化的投资者参与做市和交易,创造了充足的流动性和较高的市场深度.     

市场运行平稳，人民币继续走强 2007年11月银行间外汇市场运行简报

2007年11月，银行间外汇即期市场运行平稳，外汇远期交易量环比大幅下降，外汇掉期交易量环比持平，外币对交易环比趋向活跃，外币拆借交易量环比大幅增长。11月份，人民币兑美元和港币继续保持升值趋势，兑日元大幅贬值、兑欧元有所贬值，兑英镑有所升值。与2006年年末中间价比，11月末，人民币兑美元汇率中间价累计升值5．53％。与2005年汇改当日中间价比，11月末，人民币累计升值11．85％。     

外汇期货市场发展的国际经验与启示

本文梳理了部分发达国家和新兴经济体发展外汇期货的路径和历史沿革,总结了我国早期发展外汇期货的经验教训,分析了当前境外人民币期货市场发展的现状。提出实现浮动汇率制度不是一国外汇期货成功的必要条件,流动性和实需满足才是外汇期货成功的关键。研究认为,存在资本管制国家发展外汇期货需协调与货币政策的一致性,防范交易的顺周期风险。制度安排上,本币兑美元期货是最符合实需的交易品种,合约设计应严格论证投机与实需的区别,处理好外汇期货与按金交易的非零和选择关系。     

基于人民币汇率形成机制改革的我国外汇期货市场研究

本文从三个层面论述外汇期货市场推出势在必行.首先,宏观经济环境变化引致人民币汇率双向波动预期,为外汇期货推出提供了更成熟的市场条件.其次,中长期内人民币均衡汇率水平也将随着宏观经济的变化而波动,建设外汇期货市场以丰富外汇交易品种,为实体经济提供多种规避汇率风险的工具.第三,积极稳妥发展外汇期货市场,争夺人民币定价权,符合国家利益.     

论外汇期货市场在中日货币合作中的作用

2011年12月日本首相野田佳彦访华期间，中日领导人同意加强两国金融市场合作，提出要“便利人民币与日元在贸易结算中的使用，以降低两国进出口商的汇率风险与交易成本。”外汇期货（含外汇期权，下同）是降低汇率风险的重要手段，本文结合中日贸易的现状，提出应尽快推出人民币／日元外汇期货，以提高人民币与日元在双边贸易中的使用。同时，中国证监会作为我国期货市场的监管部门，在国家外汇管理局已于2011年2月推出外汇期权②的情况下，通过建设人民币，日元外汇期货市场，有利于加强其对外汇期货市场的培育和监管职能②。     

论中国金融期货市场的发展方略

论中国金融期货市场的发展方略苏东荣一、中国金融期货市场的发展概况在我国，曾经运转过的金融期货市场有３家，分别进行外汇、国债、股票指数期货交易。（一）外汇期货１９９２年６月１日，上海外汇调剂中心率先推出外汇期货交易，成为我国第一家金融期货市场。人民币汇...     

CME人民币汇率期货与现货关系的研究

汇改后汇率风险与日俱增.由于资本项目管制,我国境内外汇衍生品交易并不活跃,而离岸人民币衍生品市场发展迅速,对我国汇率形成造成一定威胁,因此对离岸人民币衍生品与人民币汇率关系的研究至关重要.本文介绍了美国芝加哥商业交易所(CME)和人民币汇率的现状,并采用定量分析方法,利用VAR模型、Granger因果关系检验对人民币兑美元汇率期货与我国人民币兑美元汇率中间价之间信息传递关系进行实证研究,得到结论人民币汇率现货单向Granger引导汇率期货,两市场的先行滞后关系保持在两期左右.     

中国期货市场流动性分析:以棉花为例

本文选取交易量、持仓量、期现比率和价格波动性作为衡量指标,对中国棉花期货市场流动性进行实证分析。实证结果表明:2004年至今,棉花期货的月度成交量、月度持仓量、月度期现比率都呈现先升后降趋势,价格波动的范围也较大。无论是成交量、持仓量、期现比率,还是价格波动性,我国棉花期货市场流动性要比国内和国际上较成熟的期货产品低。为了改善市场环境,提高市场流动性,中国棉花期货市场应该积极改革交易制度,合理设计期货合约;同时,还应加大对投资者的教育力度,大力培育套期保值者,促进期货合约的成功交易。     

外汇期货在我国的发展前景刍议

中国经济的迅速崛起,聚焦着整个世界的目光。经济增长后随之而来的是外汇储备的增加、人民币汇率的波频越来越快、波幅越来越大,而外汇期货正是解决这些问题的突破口,它可以达到外汇储备的保值升值,平稳汇率,转移分散金融风险等预期效果。文章介绍了我国期货市场成长进程,以及外汇期货相关理论和外汇期货的现状,最后针对目前外汇期货体制提出几条建议,对我国外汇期货发展前景进行展望。     

中国期货市场对宏观经济影响的实证研究

本文采用协整相关理论中的Granger因果关系检验、协整关系检验、误差修正模型及冲击反应函数的方法,采用2003年1月至2023年5月的月度数据,研究了期货市场变量(价格指数、总成交额、总持仓量)对16个宏观经济变量的作用与影响。结果表明,期货市场3个指标同时对工业增加值、净出口、财政收入、财政支出有引导作用;价格指数与总成交额对银行同业拆借利率7天期利率、人民币实际有效汇率指数有引导作用;总成交额与总持仓量对进出口总额、固定资产投资总额、社会消费品零售总额有较强的引导作用;价格指数对生产者价格指数、贷款总额、美元兑人民币汇率有较强的引导作用;总持仓量对贷款总额有较强的引导作用。协整检验及误差修正模型显示,从长短期来看,期货市场变量对12个宏观变量产生了或强或弱的定量影响,冲击反应函数曲线均显示期货市场变量对12个宏观变量产生不同时滞的冲击影响,说明期货市场对宏观经济产生比较强的影响,但在影响范围及深度上还有较大的提升空间。建议期货市场从品种扩容、国际化及监管方面发力,进一步助推国内宏观经济的全面发展。     

中俄金融合作“生根开花”

2010年11月22日,经中国人民银行授权,中国外汇交易中心宣布在中国银行间外汇市场开办人民币兑卢布的挂牌交易,当天就有数笔人民币兑卢布交易顺利完成。在日前召开的中俄金融合作新闻发布会上,中国人民银行副行长马德伦表示：＂人民币兑卢布挂牌交易是两国总理定期会晤机制的重大成果。＂     

市场运行平稳，人民币继续走强——2007年10月银行间外汇市场运行简报

2007年10月，银行间外汇期市场运行平稳，外汇远期交易趋向活跃，外汇掉期外币对交易量有所下降，外币拆借交易量大幅下降；人民币兑美元和港币继续保持升值趋势，兑日元汇率基本稳定，兑欧元和英镑继续贬值。与2006年年末中间价比，10月末人民币兑美元汇率中间价累计升值4．55％^①。与2005年汇改当日中间价比，人民币累计升值10．81％。     

人民币兑卢布交易上线一年的业绩

人民币兑卢布交易在中国银行间外汇市场上线以来的一年时间里,随着中俄两国经贸合作与政治交往的不断深入,呈现出逐步活跃的态势,并对两国间边贸业务产生了历史性的影响。俄罗斯外贸银行上海分行作为人民币兑卢布交易的做市商,积极推动市场发展,拓展卢布业务。在两国政府的大力推动和市场各方的共同努力下,人民币兑卢布业务前景光明。     

橡胶期货价格和交易量、持仓量的相关性分析

目前期货价格波动与成交量和持仓量之间的关系成为期货市场上研究的热点。本文立足于研究橡胶期货的量价关系,利用近三年大连期货交易所橡胶期货合约每天的收盘价、成交量和持仓量等数据．使用了单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验等方法．对大连期货交易所橡胶期货价格波动与成交量、持仓量的关系进行实证研究。通过模型分析得出我国橡胶期货收盘价、成交量和持仓量具有长期稳定的均衡关系．经格兰杰因果关系检验．得出橡胶期货的收盘价变化是持仓量变化的格兰杰原因,持仓量变化是成交量变化的格兰杰原因．成交量变化又是收盘价变化的格兰杰原因。     

市场回放

商品期货一周点评 市场概况 当周，期货市场弱势振荡下行，以大幅回调为主。 与上周相比，市场活跃度继续下降。商品期货市场的成交量和成交金额继续下降，其降幅分别大幅扩大至22．4％和28．5％；但市场持仓量继续略有上升，其增幅略扩大至2．7％。     

交易保证金变动对我国期货市场流动性及波动性影响的实证研究

该文以国内三大期货交易所的几大交易品种为例,分析最低交易保证金的变动对期货市场流动性的影响,同时对是否能够通过降低最低交易保证金提高交易量以及是否能够通过提高最低交易保证金来降低价格波动进行了研究.研究结果显示:保证金变动对期货市场换手率、成交量的影响不大,但对期货合约持仓量的影响显著;保证金与期货市场波动之间关系呈现出弱相关的关系.因此本文认为降低最低交易保证金无法有效扩大交易量和提高市场流动性,调高期货保证金也无法有效抑制期货价格的波动.