基于时间序列ARIMA模型的人民币汇率走势预测

2010年6月19日,央行为进一步增强人民币汇率弹性,推出第二次人民币汇率形成机制改革。本文旨在研究第二次汇改后的人民币兑美元汇率的波动情况。本文为探究时间序列长度对预测准确性的影响,使用R软件选择出一个较为适用的模型即ARIMA模型,使用2010年6月19日至2011年7月19日的的人民币兑美元中间价进行拟合,并对未来半月汇率进行预测。同时,为对比长短与样本对预测精度的影响,又使用2011年1月1日至7月19日的交易日汇率数据进行预测。对比发现两中ARIMA模型对汇率预测均有效,而短样本预测精度较长样本更优。据进行预测。对比发现两中ARIMA模型对汇率预测均有效,而短样本预测精度较长样本更优。     

汇率预测的神经网络方法及其比较

浮动汇率兴起以来,大量的参数方法和非参数方法被用于汇率预测,神经网络是其中的一种.神经网络方法在汇率预测中的应用有三种不同的方法:同质神经网络模型、异质神经网络模型和神经网络组合模型.本文讨论了三种神经网络预测模型的特点以及局限性,并通过时这三种方法的比较得出结论:神经网络组合模型充分考虑了汇率的线性特征和非线性特征,比同质神经网络和异质神经网络预测模型更系统、更全面,能更好地进行汇率预测.     

汇率二重性与当代汇率决定模型

汇率决定理论与汇率形成机制既是重要的理论问题,也是影响深远的现实问题.笔者认为,现有的汇率决定理论并不能很好地解释当代汇率的运动,需要进一步完善与发展.本文提出了汇率二重性的思想,并对其进行了论证.笔者认为,汇率的性质是由其承担的功能所决定,并随着时代发展而变化的,在当代汇率已经具有了两重性质与两种功能:(1)作为价值尺度,体现其他货币的价值;(2)充当政府进行宏观经济调控的手段与工具,为政府实现宏观经济目标服务.在对汇率二重性进行论述的基础上,根据汇率二重性的思想,本文讨论了当代影响汇率与汇率形成机制的因素,并以购买力平价理论为基础,结合均衡汇率的思想,给出了一个汇率决定模型.     

汇率波动的度量方式与特征探讨

为更好地揭示汇率行为的规律和提高汇率预测精度,应沿着汇率决定理论的发展脉络,对汇率波动的行为描述研究中汇率波动度量方法、汇率波动的特征及其相关实证研究的前沿和线索进行系统性的概述,并做出精要的评判。理论上进一步寻找衡量汇率波动最合适的计量工具,发现和揭示汇率波动其他新的非线性特征,对这些特性与实体经济间相互影响的机制进行深入考察,并结合中国等发展中国家的实际情况完成实证研究将是下一步的发展方向。     

人民币在岸市场与离岸市场关系的实证研究——兼论人民币二次汇改效应

人民币二次汇改以来,人民币跨境贸易结算有序推进,以香港为中心的人民币离岸市场初步形成,境内外外汇市场一体化程度正在加大。本文通过对在岸人民币远期交易与离岸人民币无本金交易远期外汇(NDF)汇率的因果关系检验表明:3月远期引导3月NDF的变化,12月期NDF引导12月远期的变化。这表明,境内外汇市场在中期价格发现功能方面具有优势,而境外外汇市场在长期价格发现功能方面具有优势,人民币汇率市场化形成机制已经基本形成,人民币汇率接近均衡汇率水平。     

人民币汇率预测——基于GARCH模型的实证研究

自汇率制度改革以来,人民币汇率的走势一直受世人关注.运用合适的方法对汇率进行预测研究,具有重要意义.本文首先介绍了广义条件异方差自回归(GARCH)模型,随后对人民币/美元的高频数据进行预检验,发现其存在自相关性和异方差性,之后建立汇率GARCH模型,并进行汇率预测.     

人民币即期汇率与NDF汇率关系的实证分析

以人民币即期汇率与NDF汇率为例研究境内市场与境外市场的信息传递。主要利用GARCH模型描述人民币即期汇率与NDF的变动并检验人民币即期汇率与NDF之间的均值溢出效应和波动溢出效应。得到的主要结论为,人民币NDF市场对人民币即期汇率市场有均值溢出效应,人民币即期汇率和NDF之间有双向波动溢出效应。这表明信息流由境外市场传导至境内市场,人民币即期汇率市场受到境外市场因素的影响,境外人民币NDF市场是境内即期市场的先导。     

人民币离岸市场与在岸市场互动机制的实证分析

此次金融危机爆发后,人民币国际化受到了国内外众多关注。本文基于ARMA-GARCH模型,探讨了人民币离岸在岸之间的互动效应。分析结果显示,在CNH市场建立之前,CNY市场和NDF市场的远期汇率之间的联系不显著;CNH市场建立之后,CNY市场、NDF市场和CNH市场之间在绝大多数期限的远期汇率之间均存在溢出效应,NDF市场的溢出效应和价格引导能力最强,其次是CNY市场,最后是CNH市场。由于规模所限,CNH作为新兴的人民币离岸市场,其汇率波动对于CNY市场汇率波动的溢出效应不是十分明显,CNY市场的汇率波动对于CNH市场有较强的溢出效应,即在岸的CNY市场人民币汇率对CNH市场人民币汇率存在较强的价格引导能力。     

内地企业参与香港NDF业务及案例分析

在人民币国际化的大背景下，香港作为与中国内地企业联系最紧密的离岸NDF市场，其NDF业务更加受到关注。本文介绍了近年来香港NDF业务的发展状况，以及内地企业参与香港人民币NDF组合业务的避险和套利原理，并结合实际案例分析了内地企业参与香港NDF组合业务的动机，主要以套利及规避汇率波动风险为主，同时针对政府与企业提出了可行性建议。     

利率平价理论对人民币汇率的适用性研究

利率平价理论通过资金流动的角度描述了汇率和利率之间的关系,并常常被作为一种基本关系式而运用于其他汇率理论的分析中.本文选取从2006年10月到2009年11月期间1个月和3个月的NDF市场远期汇率、人民币SHIBOR利率、美元LIBOR利率基于无抛补的利率平价模型验证该理论.并得出在像我国这样实施外汇管制的国家中,利率平价理论难以完全实现的结论.     

"2015.08.11汇改"背景下人民币汇率短期预测及波动性的实证分析

为研究"8.11汇改"是如何影响人民币汇率变动的,本文使用2014年6月至2017年5月的美元兑人民币汇率中间价的日高频数据,通过尝试性建模,选定最优模型EGARCH(1,1)模型对美元兑人民币汇率进行了短期预测及实证分析,并分析了汇率收益率波动的特征,发现样本汇率波动具有聚集性和杠杆效应.并结合中国经济现状对人民币汇率制度调整给出建议,政府应密切观察市场的真实变化,以采取适当措施应对汇率风险.     

人民币汇率预测——基于GARCH模型的实证研究

自汇率制度改革以来,人民币汇率的走势一直受世人关注。运用合适的方法对汇率进行预测研究,具有重要意义。本文首先介绍了广义条件异方差自回归(GARCH)模型,随后对人民币/美元的高频数据进行预检验,发现其存在自相关性和异方差性,之后建立汇率GARCH模型,并进行汇率预测。     

人民币合意升值幅度的一种算法

本文对人民币均衡汇率研究方法进行了较详细的评论,这有助于正确理解实际汇率概念及均衡汇率研究方法。我们发现,应用现有的均衡汇率方法来研究人民币定价问题,尚存在诸多不足之处。有鉴于此,本文以汇率错位下的均衡汇率回复机制作为理论基础,通过理性预期技术以利用远期外汇市场包含的信息,提出了一种判断和计算汇率错位的新算法。作为新算法的应用,我们还构造出人民币外向实际有效汇率指数,利用NDF远期人民币汇率数据,计算了人民币汇率错位水平。结果表明,要恢复到均衡汇率水平,人民币在2005年6月末应升值4.39%,达到7.91人民币/美元。     

NDF监管政策对境内外人民币远期市场联动效应的影响研究

研究境内外人民币远期市场间的联动效应,对发展和监管人民币衍生市场控制风险具有重要意义。本文实证检验了境内外人民币远期市场之间的联动效应,发现在禁止境内机构参与离岸人民币无本金交割远期(NDF)的通知颁布后,3个月期人民币境内本金交割远期(DF)汇率不再是3个月人民币NDF汇率的Granger原因,而3个月的NDF汇率依然引导3个月的DF汇率。本文分析了这一NDF监管政策对境内外人民币远期价格间相互关系的影响以及内在原因。     

BP神经网络下研究汇率预测的遗传算法

BP神经网络作为现阶段应用最为广泛的神经网络模型之一长期以来通过和遗传算法的结合在诸多领域都有着良好的应用.本文从阐述BP神经网络下汇率预测遗传算法的构建入手,对于BP神经网络下遗传算法在汇率预测中的应用进行了分析.     

真实汇率与真实利率差异-基于人民币真实汇率的实证研究

本文详细考察了人民币对美元、日元、港币和欧元的双边真实汇率、真实利率差异与进出口之间的统计关系,结果发现:(1)人民币真实汇率与真实利率差异间不存在显著且稳定的统计关系;(2)人民币真实汇率具有较强的"自回归"性,并且存在比较明显的非线性动态调整特征。因此,研究人民币真实汇率自身的特定生成机制可能更具有重要意义。     

大国经济模型下人民币汇率变动对中国外贸影响分析

目前,从经济总量和贸易总量上看,中国正在成为一个能够影响世界外贸商品价格的大国经济体.在市场出清条件下,以进出口商品价格为媒介,使用时间跨度长达25年的数据进行实证研究,结果表明,从25年的时间序列来观察人民币汇率与中国外贸差额(顺差)之间的关系,两者的相关性并不高,不存在长期均衡关系.特别值得关注的是期间人民币贬值并没有带来中国外贸顺差的增加,而人民币升值也往往和外贸顺差的增加同时出现.     

人民币在岸远期市场和离岸NDF市场关系的实证研究

通过对2006年11月14日至2008年9月1日3个月期、6个月期和12个月期在岸人民币远期汇价和离岸人民币NDF汇价的实证研究发现:汇改以来,人民币在岸远期市场和离岸NDF市场之间的联系不断加强,境内外相同期限人民币未来汇价相互影响,并不存在处于绝对优势地位的人民币远期汇率定价市场;但人民币NDF市场汇率的变动趋势引导在岸远期市场汇率的变化趋势.     

基于劳动价值论和弱式有效市场假设的汇率决定理论

传统的汇率决定理论有着令人信服的理论基础,实际预测效果却并不能让人满意.现有的汇率决定理论也不能完全满足这两大目标.本文从马克思主义劳动价值论出发,基于弱式有效市场假说,借助组合数学的思想方法,以外汇市场的参与者的信息条件为中心,建立起多重回归-随机游走模型,对汇率决定理论做了一些探讨.最后本文认为传统汇率决定理论中的存量观点,本质上是劳动价值论中的价值观点的体现;流量观点则是劳动价值论中的交换价值的观点.模型中存在着数学期望意义下和依时间序列收敛的两种均衡汇率,前者代表价值,后者代表交换价值体现为价格.价格围绕价值上下波动,是劳动价值论的体现.马克思主义劳动价值论是汇率决定理论的坚实基础,马克思主义汇率决定理论是科学的汇率决定理论.本文同样指出带有约束条件的ARFIMA模型可以作为本文理论模型的计量经济学模型,在实证分析中可以使用分数协整理论.     

人民币/美元日汇率收益模型的建立

人民币汇率制度改革以后,人民币汇率的波动特点也发生了变化。本文对人民币/美元的日汇率收益序列进行实证研究,建立相应的GARCH模型并对未来值进行预测。结果表明GARCH-t(1,1)模型能够很好的刻画人民币/美元的日汇率收益序列的统计特征,而且对未来的短期预测具有可行性。