基于封闭式基金折价的投资策略和政策建议

封闭式基金折价是困扰金融理论界的谜团之一,传统金融学学者从基本面因素对其进行剖析,行为金融学学者从投资者情绪出发,得到了更令人信服的解释。笔者认为,封闭式基金折价之谜的研究目的不在于如何解释这一现象,而是如何分析折价给投资者带来的投资机会,如何审视折价现象为监管层所带来的政策建议。     

投资者情绪对封闭式基金折价的影响研究述评

封闭式基金折价问题由来已久,本文对国内外文献进行梳理,从基本面因素、情绪因素等角度分别对封闭式基金折价问题进行剖析,本文的亮点在于追根溯源从心理学角度寻找投资者情绪的特征,从心理学文献中寻找折价的原因,并根据国内外文献,提出封闭式基金折价问题研究的切入点。     

证券投资基金需求与其风格关系的实证分析

以组合管理为基本方法的证券投资基金,由于其投资风格选择的不同会导致投资者对其投资偏好的差异,加之证券市场的非有效性和投资者的非完全理性,投资者对基金的投资决策更多基于心理动机和行为因素的判断。本文运用行为组合理论,对我国证券市场封闭式基金的折价状况进行了考察,分析了证券投资基金投资风格选择对基金需求的影响,针对我国证券市场投资者的需求特点和偏好状况进行了研究。     

我国封闭基金折价现象的行为金融学实证分析

本文详细介绍了行为金融学的基本观点和对基金折价现象的相关解释,并建立一个新的模型对国内若干支封闭式基金做了相应的实证分析,得出以下结论:基金折价率和折价指数具有非常高且稳定的相关性,完全可以直接用基金折价指数来代表投资者情绪指数。     

中国封闭式基金折价的联动性检验

本文利用Johanson协整检验证实我国封闭式基金折价存在联动性，状态空间模型分析表明基金折价波动受到某种共同因素的驱动，这在某种程度上支持投资者情绪假说。该结论对我国基金产业的发展具有一定的启示作用。     

基于多元统计分析的封闭式基金业绩评价

本文引入在险价值(VaR)和基金折价率指标,利用因子分析和聚类分析方法对基金业绩进行综合评价。实证分析发现我国封闭式基金收益率优于市场收益率,少数几只基金业绩相对突出,实现低风险高收益的目标。但封闭式基金折价幅度较大,基金内部收益水平与外部评价状况背离,反映了市场投资者的投资非理性现象。     

基于多元统计分析的封闭式基金业绩评价

本文引入在险价值(VaR)和基金折价率指标,利用因子分析和聚类分析方法对基金业绩进行综合评价.实证分析发现我国封闭式基金收益率优于市场收益率,少数几只基金业绩相对突出,实现低风险高收益的目标.但封闭式基金折价幅度较大,基金内部收益水平与外部评价状况背离,反映了市场投资者的投资非理性现象.     

中国的封闭式基金之谜及其解释

封闭式基金价格长期偏离其内在价值的现象,是金融领域中的一个难解之谜。本文首先阐释“封闭式基金之谜”,进而引入传统金融学及新兴起的行为金融学对其的理论解释。然后就各理论对中国市场的适用性及实证情况进行了分析与思考,并得出结论:中国的封闭式基金之谜能够从“流动性效应”和“投资者情绪理论”得到相应解释。     

检验解释封闭式基金折价率之谜的多种理论：基于中国市场的实证研究

一。引言本文目的是想通过国内的封闭式基金数据来实证检验传统的解释折价率理论，以及投资者情绪理论，并检验封闭式基金是否可以预测股票市场的回报率。基金自发行到2002年左右，面临较大政策变化，期间保险公司买入了大量的封闭式基金份额，使得期间价格并不同于正常状况。而本文所使用的数据取自机构投资者建仓完成后，机构投资者比例变化不大之后，可以消除该影响。同时文章发现折价率对股市回报有预测能力，与美国数据进行对比发现中国股票市场受投资者情绪影响较大。     

封闭式基金现状分析与对策研究

一、封闭式基金的内涵封闭式基金的交易价格低于其资产净值的现象称为封闭式基金的“折价”。封闭式基金的大幅折价交易,使得基金持有者尤其是保险公司蒙受了巨大的账面损失,因而近来有关进行封闭式基金转型为开放式基金试点的讨论正成为市场新的热点。这样,对于两市目前已经大幅折价的封闭式基金,就存在一定的机遇。首先,封闭式基金的交易价格以市场定价为主,而开放式基金则以单位净值为标准,这样,一旦封闭转开放,定价方式的转变必然对大幅折价交易的封闭式基金带来一定的     

封闭式基金的折价问题研究

本文在分析封闭式基金折价内在合理性的前提下，对我国封闭式基金的折价进行了实证分析。并结合我国证券市场的实际情况对我国封闭式基金的折价进行了解释。     

开放式基金投资中的会计处理

开放式基金是一种发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可按基金的净值在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的基金。其重要特点之一是投资者可以随时向基金管理公司申购和赎回基金份额，而小是像股权投资、债券投资及封闭式基金投资那样只能向其他投资者购买或出售。开放式基金与股权投资和封闭式基金相比，它们的价格形成机制不同，其申购和赎回的价     

开放式基金投资中的会计处理

开放式基金是一种发行总额不固定,基金单位总数随时增减,投资者可按基金的净值在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的基金。其重要特点之一是投资者可以随时向基金管理公司申购和赎回基金份额,而不是像股权投资、债券投资及封闭式基金投资那样只能向其他投资者购买或出售。开放式基金与股权投资和封闭式基金相比,它们的价格形成机制不同,其申购和赎回的价格就是申购和赎回日基金单位的净值,而非其他证券那样的与证     

封闭式基金转开放式基金存在的套利机会

从国际市场封闭式基金转开放式基金的经验分析,我国封闭式基金转开放式基金可能存在套利空间《证券投资基金法》有关条文规定只要基金持有人持有的基金份额能够达到一定比例,就有可能要求封闭式基金转型。因此封转开可能性及可行性最大,一旦封闭式基金转开放式,其存在着的巨大的折价必定会被“无形的手”所修正。封闭式基金所投资持有的重仓股可能将出现巨大的波动。     

我国封闭式基金折价实证研究

文章首先对国内外关于封闭式基金折价问题的研究现状进行了较全面的回顾，然后以54只封闭式基金为研究样本，选取可能影响我国封闭式基金折价的因素，建立一个多因素模型，并用逐步回归法对系数进行评估。研究结果表明基金规模、前期净值增长率、基金分红、距离到期日时间和市场因素对基金折价具有显著影响。     

我国封闭式基金折价问题研究

本文针对我国封闭式基金存在的高折价现象,分析了其产生的主要原因是净值偏差、边缘化、市场低迷、基金本身管理运作不规范等。基于目前封闭式基金存在的高折价现象及部分基金到期日的临近,封闭式基金将面临包括到期清算、延期或转型的选择。最后指出“封转开”模式是符合基金各方当事人利益及我国基金业发展趋势的较为理想模式。     

我国封闭式基金折价问题探析

封闭式基金折价一直是资本市场中的一个难解之谜.本文在借鉴国内外相关研究成果的基础上,从封闭式基金制度层面出发,初步探析了我国封闭式基金高折价的原因,并提出了相关的政策建议.     

基金投资风格与投资管理

介绍了按照基金投资组合的不同种类利润目标和不同规模的投资风格分类 ;阐述了基金投资风格对投资者投资效果的影响。基金投资风格的转变对投资者投资效果产生的影响不同 ,因此 ,投资者应该密切关注基金的操作风格。     

从封闭式基金折价现象论中国股市的问题与对策--兼与王擎等商榷封闭式基金折价交易之谜

封闭式基金折价交易在我国证券市场出现以后,很快引起了我国研究者的关注。王擎等人不仅赞同西方行为金融学用噪音交易理论对这一现象给予的解释,而且"运用定量分析的方法"构建了我国封闭基金折价交易的"模型"。本文作者认为他们并没有掌握我国封闭式基金及其交易的全部历史资料,而且无视中国股市的特有问题。同时根据自己的独特分析,对中国的基金业发展提出了几条操作性很强的建议。     

封闭式基金的市场流动性研究

本文在给出一个改进流动性指标的基础上 ,利用该指标对封闭式基金的市场流动性进行了分析。研究发现 :封闭式基金市场流动性不存在周内效应 ,周内也无显著的变动模式 ;封闭式基金流通股本规模对市场流动性有显著影响 ,市场偏好次小盘基金 ;封闭式基金市场流动性总体上对基金折价没有显著影响。