上市公司退出机制建立的思考

建立上市公司退出机制,是规范发展证券市场的重大举措。缺管退出机制对证券市场产生了不利的影响,严重制约了证券市场的健康发展。建立和完善上市公司退出机制,关键在于建立和完善股票发行上市机制、完善上市公司的退市标准、完善上市公司的治理结构、加强信息披露和监管。     

完善证券市场功能促进上市公司治理

我国证券市场经过10年的发展,目前已具备了相当的规模,但由于我国证券市场还存在诸多体制性障碍,致使其在促进公司治理结构改进方面的功能还远远没有发挥出来,因此,本文将探讨如何进一步完善证券市场的功能,以促进我国上市公司的有效治理。     

股市向好一波三折

近几年我国宏观经济在全球一枝独秀,GDP增长率保持在7%以上,而我国股市自2001年6月以来却持续低迷,上证指数从2001年的2200多点跌至2003年1月的1300多点,最大下跌幅度超过40%,市值损失16000亿元以上,出现了股市与宏观经济走势完全背离的现象,笔者认为制约我国股市向好的主要原因有以下几个。一、股市某些中长期政策不明朗,投资者信心不足首先,有关证券市场发展的方针政策不是很明朗,非流通股流通的问题成了制约我国股市发展的瓶颈。由于历史的原因,在我国占上市公司总股本约70%的国有股、法人股是不流通的。近几年我国股市患上了国有股流…     

退市：PT族何去何从？

一直以来，关于建立中国证券市场退出机制的呼声很高，业内人士指出，只有建立市场退出机制，才有利于市场公平竞争环境的形成和上市公司质量的提高，2月23日，中国证监会正式对外发布《亏损上市公司暂停止市和终止上市实施办法》，对连续亏损上市公司的暂停上市和终止上市做出了具体规定,该办法是迄今为止我国证券市场有关退市机制的首份具体操作性文件，今后连续亏损的上市公司将依照此办法有关规定被淘汰出局，此举立即在中国证券市场引起了一场大地震，当天ST股票几乎全线跌停，而PT一族更是雪上加霜，人们看一,骊方面是投资者为呼呈多年的上这出机制终于出台而吹呼，另一方面则是被从中国证券市场“罚”下场的三连亏企业在进行最后的掐扎。     

关注我国上市公司的“退出机制”

一、我国上市公司“退出机制”的现状,在一个成熟的股票市场中,上市公司的“退出机制”是指当出现以下几种情况时,上市公司将退出市场交易：第一,当上市公司因经营状况恶化而没有了投资价值,不符合证券交易所的上市条件时,交易所可以宣布该公司退市（也称“下市”或“摘牌”）;第二,原来在多个证券交易所挂牌上市的公司,经有关证券交易所同意,可以主动提出从其中的某个交易所,可以主动提出从其中的某个交易所退市;第三,上市公司因股票或资产被非上市公司或其他投资者收购而退市。本文所研究的“退出机制”主要是指第一种情况。     

对我国上市公司退出机制的探讨

健全的退出机制是一国证券市场完善的重要标志,本文结合我国证券市场的特殊国情,对上市公司退出机制的现状进行了实证分析,并在此基础上提出了我国上市公司退出机制的基本模式及相应的政策建议。     

上市公司国有股退出的理想机制

上市公司国有股退出的途径有定向配售和回购两种方式,以模型化方法进行的实证研究表明,这两种途径都存在一定的障碍。本在研究资金供求关系的基础上构成了一种理想化的机制,综合采用了包括组建专门的基金在内的各种措施。如果这种理想机制能够实现,国有股全面退出将成为中国资本市场发展的又一个契机。     

制度—公司破产悖论—谈建立上市公司退出机制的迫切性

证券市场的风险往往因各种人为的包装而深藏在欢乐的帷幕下。尤如10年前人们不愿购买股票一样，今天，人们（譬如股民）绝不愿意上市公司破产而退出股票市场。从某种程度上看，传统经济矫枉“过正”，使得市场的有时也会不灵。目前，这种“过正”或“不灵”的事实，摆在我们面前显然有点“酷”。比如已经资不抵债的公司，其股票价格在证券市场赛过许多绩优股，仍然卖个好价钱。明眼人已察觉，这些公司早已成为吞噬社会财富的“吸血鬼”，在《破产法》颁布多年的今天，这些公司依然自在，动不得、破不得，视如宝贝。     

尽快建立上市公司退市机制

随着我国股市规模不断扩大,股市在国民经济中的地位和作用越来越重要,如何使股市健康、稳定地发展,防范股市泡沫风险是其中的一项重要内容。我国股市泡沫的产生和膨胀有着深刻的制度性原因,而正是由于这些原因,造成了对股市宏观调控的不规范和无效。对于我国股市的制度性缺陷,理论界的研究已经很多,本文只讨论跟股市泡沫密切相关的退市机制的缺失。     

上市公司质量与监管

上市公司质量是证券市场投资价值的源泉。沪、深两市2004年报凸显出上市公司的质量缺陷,这不仅反映了上市公司法人治理结构的不健全,而且也折射出证监会监管的低效和证券交易所监管的有名无实。本文针对监管中存在的问题,提出了完善上市公司监管的基本思路。     

论我国上市公司资产重组策略

20 0 0年 7月下旬中国证监会颁布了《关于规范上市公司购买及出售资产行为的通知》 ,规定今后重大资产重组将不仅仅局限在状况异常的公司中试点 ,也不再需要报请证监会审批 ,上市公司可自主实施资产重组 ,并且为此提供了一系列优惠政策 ,从而为上市公司的资本运营提供了更为优惠的政策基础 ,必将促进上市公司通过流动裂变、组合、优化配置等重组措施来提高资本运营效率和效益 ,也必将促进我国上市公司整体产业结构优化和公司素质的全面提高。但是 ,作为上市公司如何充分用足政策条件提高资本运营效率和效益 ,不同状况的公司应有不同资产重组…     

证券市场急需退出机制

比较１９９９年与１９９８年沪深证券市场经营亏损的上市公司年报，会发现一些新的突出问题：其一，亏损额急剧膨胀。ＰＴ农商社每股亏损几乎相当于１９９８年亏损“冠军”ＰＴ渝钛白的２．５倍；ＳＴ郑百文也比１９９８年“冠军”每股多亏了２元多。其二，部分公司连续亏损，且幅度越来越大。在１９９９年每股亏损排行榜的前２０家公司中，有１４家在１９９８年就出现了大幅亏损。ＰＴ农商社每股亏损６．１７元，每股净资产为－９．６４元。其三，巨亏公司中ＳＴ、ＰＴ公司居多。在亏损排行榜前２０家公司中，有１３家公司带有ＳＴ、ＰＴ前…     

我国上市公司信息披露制度完善之我见

我国证券市场信息披露存在的主要问题主要有：非主动性、不严肃性、不充分性。要提高证券市场的信息披露的及时性和有效性,关键就是要构建完善企业法人治理结构、健全现代企业制度、完善信息披露的监管体制等制度。     

上市公司"病态"分析

上市公司病态或称怪状由来已久，非一朝一夕所致，可以说，它是伴随着证券市场的产生而产生的。依笔者调查分析，目前我国上市公司病态大致有以下四种。