金价逆周期性的历史条件和形成机制

本文在回顾黄金经济属性历史演变的基础上，分析了黄金非货币化后作为商品和资产所遵循的价值规律；在对金价变动的历史经验进行分析后，得出了金价存在领先的逆周期性特征以及外生冲击在金价变动中起着重要作用的结论；利用实际经济周期理论通过实际冲击及其传播机制研究经济周期的框架，研究了外生冲击引起的资产替代效应对金价的影响，分析了固定资产、金融资产、信用货币三种传播途径的作用方式，说明黄金价格具有实际经济周期预警信号的作用。     

制度冲击与中国经济的周期波动

经济制度变革成为中国宏观经济经历的影响最深远的整体性、持久性的外生冲击之一，制度变动的冲击对我国经济周期的变动特征产生了深刻的影响。本文运用经济计量方法对制度冲击改变我国经济周期特征进行了检验，并通过市场化程度、非国有化水平和开放度三个制度冲击变量，检验了其与我国经济周期波动的相关性，结论证明，在我国受政治背景的影响而出台的重大的经济制度改革对经济的发展影响巨大而深远，制度变动冲击对经济的周期变动的方向及程度起到了较大的决定作用。     

产业结构对经济周期波动的影响:经验与理论

文章梳理了研究产业结构对经济周期波动影响的相关文献,总结了此研究领域经验与理论研究的基本成果,为未来研究奠定基础。研究发现,大量的经验分析结论一致,不同产业结构引发不同经济周期波动,以及产业结构的历史发展趋势平滑了经济周期波动。理论机制多是外生解释,外部(技术)冲击是经济周期波动的根源,产业结构不同改变了传导机制,导致不同的经济周期波动;其次,产业结构历史发展趋势对经济周期的平滑作用源于产业多元化发展和稳定性增强,如服务业占比提高,金融业发展,制造业存货管理技术进步,技术多样化等。理论机制分析的研究也具有政策价值,产业政策可以在以上方面合理化产业结构,以平滑经济周期。     

两岸生产分工、贸易依赖与经济周期协动性

研究目标：两岸生产分工和贸易往来对于两岸经济周期协动性的传导机制。研究方法：基于一个典型经济体间实际经济周期模型框架的冲击响应分析与实验模拟分析。研究发现：两岸经济结构仍然存在较大差异,其他经济体才是中国台湾宏观经济波动的主要外部冲击来源;两岸技术冲击相关性对于两岸经济周期协动性的形成发挥了关键作用;不论在双边贸易,还是双向投资方面,两岸经济关系都仅处于“浅层”相互依存状态,两岸经济周期协动性也以间接性、表象性为主要特征。研究创新：将动态随机一般均衡分析范式应用于两岸经济周期协动性问题研究。研究价值：揭示了两岸经济相互依存的内在特征,为旨在推动两岸经济关系良性发展的政策设计提供了新的参照系。     

经济周期、市场情绪与资产价格变动关系的实证研究北大核心

将经济周期、市场情绪及资产定价结合为统一的整体,运用时变参数向量自回归模型,揭示不同经济状况下三者之间相互影响和作用的动态关系。研究结果表明：市场情绪与经济周期波动密切相关,并对资产价格产生显著影响,其影响的方向和强度因经济周期而异;同时也存在资产价格对市场情绪的反馈机制,即A股市场存在明显的“羊群效应”,投资者行为符合前景理论的基本结论;虽然我国股市周期和经济周期并非完全一致,但股指收益率的提升对实际产出仍有一定的促进作用。最后提出建议：建立投资者信心危机干预机制;完善资本市场投融资制度,促进资本市场价值发现和优化资源配置功能的发挥;在选择货币政策中介目标时,应关注信贷总量控制。     

价格标高理论在中国的经验检验

文章通过对价格标高理论的成立性和劳动生产率变动趋势的实证分析,发现劳动生产率的变动确实构成了导致菲利普斯曲线不稳定性的冲击因素,并且劳动生产率的变动与经济周期相一致。这也就意味着,人民银行应采取顺周期的政策操作以熨平这一冲击所导致价格的不稳定性。     

“汇改”后货币政策对经济波动的影响

本文在简化的真实经济周期模型的基础上,分析了汇率、货币量对产出波动的自回归关系,并在实证检验中将实际汇率波动对经济波动的影响分解为名义汇价和外汇储备两个方面,构建VAR模型并进行脉冲分析,从而得到"汇改"后汇率波动和货币量供给对经济波动的实际影响,并得到名义汇价、外汇储备变动和货币量对产出的不同作用效果,据此提出政策方面的建议。     

经济周期与上海股市

<正> 一、西方国家的经济周期与股市的相互关系 在西方国家,通常用一系列的经济行情指标来反映目前经济的运行情况,经济行情指标有多类,根据其与经济周期是否同步,可分为同步指标、先行指标和后行指标三大类,其中的先行指标由于能事先预测经济周期的变动,格外受到重视,它包括新订单、承包契约、原料价格、库存变动和股价指数等。 股价指数作为先行指标中的一员,对经济周期的敏感性尤其强烈。例如,美国根据它的股价指数之一标准普尔指数的涨跌与经济周期进行映证,统计结果表明,这个指数自1948年以来,一般在每个经济周期的峰顶之前发生下降,而在每个周期的谷底之前出现回升,预测平均比实际的经济周期走势提前半年左右。     

实际经济周期理论的基本模型及其理论贡献与缺陷

一、实际经济周期理论的产生背景 实际经济周期理论是对经济周期理论研究的延伸和发展.然而,长期以来,对于经济周期的研究主要集中在两个方面:一是通过对长期统计资料的整理分析来研究经济周期的规律和特征,并根据周期时间长短的不同划分类型.     

“营改增”的减税效应——基于DSGE模型的分析

在新凯恩斯的分析框架下,根据中国经济的实际发展情况,构建了包括家庭、中间品厂商、最终品厂商、中央银行以及财政部门在内的动态随机一般均衡（DSGE）模型,评估了“营改增”的减税效应。对“营改增”减税效应的评估从两个维度进行：首先,把流转税领域税负减轻作为一个外生冲击,分析了社会总产出、消费水平、政府支出、劳动水平、工资水平、投资和资本存量等宏观经济变量的变动趋势;其次,构建了“营改增”前后两个不同的政策环境,并模拟了投资下降的经济下行冲击,对比分析了减税前后总产出对外生冲击的反应程度。研究发现：“营改增”虽然降低了政府部门的税收收入,但其减税效应能促进产出和消费的增加,激发整个经济的增长潜力;目前的改革力度在应对经济下行压力时尚没有发挥出预期的效果。     

物价波动对会计的影响及应对方式的研究

在我国的实际会计核算领域到一直采用历史成本的会计模式,即以币值不变假设为前提,以历史成本原则为计价基础。在现实的经济发展过程中,物价的大幅度变动是不可避免的。我国自改革开放以来,既出现过较为严重的通货膨胀,又出现过通货紧缩,对传统会计产生重大影响,因此探索物价变动会计的应对方式是非常必要的。各国普遍采用历史成本会计模式,即以币值不变的假设为前提,以历史成本原则为基础。由于物价大幅度变动,必然对传统会计模式赖以存在历史成本、币值不变、资产和负债产生严重冲击。因此,如不改变传统会计模式,必然影响会计信息质量及会计目标的实现。     

理解实际经济周期:特征事实、核心机制

<正>一、RBC理论的特征事实实际经济周期为国内的学者所熟知要到2004年诺贝尔经济学奖颁发给Kydland and Prescoot。一般说来,理解实际经济周期的本身,必须关注一些特征事实,正是这些特征事实的存在,才使得人们注意到经济波动的根源在于技术冲击等实际     

全国社会保障基金的风格资产配置研究——基于经济周期视角

根据美林证券的投资时钟理论,结合我国宏观经济的月度指标,将我国宏观经济状态划分为四个阶段,同时将全国社会保障基金的投资细分为10个类别的风格资产,基于经济周期视角对这10类风格资产的收益率状况进行分析,结果表明：在复苏阶段,股票资产的收益率最高,并且不同风格股票在收益率方面的差异不大,表现出齐涨的态势;在过热阶段,不同风格股票在收益率方面表现出较大的差异,小盘股的收益率表现最好,尤其是小盘成长股的收益率最高;在滞胀阶段,最安全的资产应该是现金资产,倘若考虑到通货膨胀率的因素,其实际收益率甚至为负;在衰退阶段,债券类资产的表现最好。同时,基于不同策略的资产配置方案的累计收益率比较结果表明：不同经济周期下的资产配置方案可以显著提高资产组合收益率。     

中国利率期限结构对经济周期波动的预测能力检验——基于动态Probit模型的研究途径

本文对我国利率期限结构对经济周期波动的预测能力进行实证研究.首先,利用时差相关分析方法选择我国经济周期波动的利差先行指标.然后,利用基于利差先行指标的动态Probit模型检验我国利率期限结构对经济周期波动状态的预测能力,并且对静态Probit模型和动态Probit模型、各种动态Probit模型之间的预测效果也进行了比较.研究结果表明,我国利率期限结构变动对未来3个月的经济周期波动状态具有比较稳定的指示作用,利用经济状态先验信息的动态Probit模型的预测效果优于静态Probit模型.     

经常账户调整对一国实际有效汇率的短期冲击:一般规律与异质性——来自19个重要经济体的经验证据

本文基于拓展的OR（1995）两部门模型,探索2008年全球金融危机后经常账户调整对一国实际有效汇率的短期冲击。首先,构建基于外生冲击的面板VAR模型,采用系统GMM法进行估计,结合脉冲响应函数分析,发现危机后新兴经济体经常账户调整对实际有效汇率先呈现负向冲击后迅速转正,但在全样本和发达国家组别中该效应并不显著;其次,通过构建SVAR模型,探索全球四大经济体经常账户短期冲击的异质性,结论表明危机后源于经常账户的短期冲击是人民币实际有效汇率变动的主要贡献因素,但并非美国、德国、日本实际有效汇率变动的主要贡献因素,经常账户对人民币实际有效汇率呈现微小正向冲击。这些结论意味着,新兴经济体需要密切关注经常账户调整的潜在影响,发达经济体需要重视经常账户调整背后的金融渠道,积极付诸改善本国收支结构的努力。     

浅议资产计量模式的创新

随着资产的内容日趋丰富,建立在历史成本基础上的资产计量的弊端和局限性日益体现,寻求资产计量特性的突破,运用多种计量手段成为历史的必然。本文在探讨综合资产计量模式的特性后,对物价变动、自创商誉、衍生金融工具等不同经济事项的计量模式进行了选择。     

经济周期波动的国际传导与宏观经济政策

在探讨了国际经济周期波动原因的前提下,阐明了经济周期波动从发达国家到发展中国家的传导机制,分析了国际经济周期波动与中国经济增长的关联性问题。最后指出,当前应当密切关注国际经济周期的变动,积极拓宽宏观政策分析的国际视角,并努力推进结构性改革,加快扩大内需的步伐。     

科技金融发展促进了企业数字化技术应用吗?——基于"科技和金融结合试点"政策的准自然实验

在当前数字经济高质量发展的时代背景下,科技金融发展及其相关政策的实施往往能激励企业加快数字化技术的部署和应用.借助于"科技金融试点"政策变动的外生冲击,充分剖析并展示了这一冲击对我国上市企业数字技术运用的影响.研究发现,科技金融试点政策的制定和实施能够有效提升企业应用数字技术的意愿和投入,且科技金融试点政策在不同属性企...     

产业结构变动与经济周期波动的关联性分析

从理论上来看,宏观经济周期是反映整体经济波动的经济变量,而中观的产业结构又是构成宏观经济的重要载体,因此,经济周期波动与产业结构变动存在相互影响的关系。文章选取1952-2011年的我国GDP和产业结构数据,采用Granger因果检验方法和VAR模型来分析产业结构和经济周期波动之间的关系及其影响程度。研究认为,我国产业结构变动是引起宏观经济周期波动的深层次原因,同样,经济周期波动也是引起产业结构变动的显著原因,二者之间存在双向影响的Granger因果关系。     

我国省级经济周期对财政政策效果影响研究

财政政策在经济周期不同阶段体现出不同的政策效果,而财政政策对经济周期的调节不一定总是有效。也可能财政政策只在经济衰退时期具有拉动总产出的作用,而在经济繁荣时期对总产出不具有拉动作用。文章以我国省级经济数据为样本,利用向量自回归模型建模分析后发现:一方面,经济周期对财政政策效果存在明显的影响,财政政策效果在不同经济周期之间具有不对称性另一方面;考虑到经济周期的影响之后,各省财政政策体现出的操作方向不再是单一的顺周期调节方式。