上市公司研发投入与托宾Q值的关系检验

文章以2007年至2010年制造业上市公司作为研究样本,检验公司研发投入(R&D)对托宾Q值的影响。研究结果表明,我国上市公司R&D投入对当年托宾Q值具有影响,对R&D投入后几年的托宾Q值具有滞后影响。     

托宾Q理论在物流企业评价中的应用

<正>一、相对价值理论概述相对估价法又称市场比较法,其依据可比企业的价值确定估计标的公司的价值,通过一些共同的变量,如收入、现金流量、账面价值或者收入进行比较。它的使用前提是该行业中的其他企业和标的企业是可比较的,而且这些企业在一般情况下存在着合理的价格。在使用该     

房地产价格的托宾Q效应检验——基于PVAR模型的分析

本文基于面板向量自回归（PVAR）模型,利用中国2002-2008年的省际面板数据,分析了房地产投资与托宾Q值的关系。结果表明,从全国层面看,房地产投资对托宾Q的冲击存在一个很小的正向响应,托宾Q对房地产投资的解释比例很小;从区域层面看,东、中部地区房地产投资的托宾Q效应失效,仅西部地区房地产投资对托宾Q冲击有较小的正向响应。这说明我国当前的房地产市场具有明显的非理性特征,特别是东部、中部地区尤为明显,应加强对囤积土地等套利投机行为的治理及对金融资本投放和使用的监管。     

房地产价格的托宾Q效应检验——基于PVAR模型的分析

本文基于面板向量自回归(PVAR)模型,利用中国2002-2008年的省际面板数据,分析了房地产投资与托宾Q值的关系。结果表明,从全国层面看,房地产投资对托宾Q的冲击存在一个很小的正向响应,托宾Q对房地产投资的解释比例很小;从区域层面看,东、中部地区房地产投资的托宾Q效应失效,仅西部地区房地产投资对托宾Q冲击有较小的正向响应。这说明我国当前的房地产市场具有明显的非理性特征,特别是东部、中部地区尤为明显,应加强对囤积土地等套利投机行为的治理及对金融资本投放和使用的监管。     

基于托宾Q的企业成长性评价方法改进研究

托宾Q理论在上市公司成长性评价中有其独特的优势,同时也面临着一定的局限性。文章对这种局限性进行分析研究,并提出减少这种局限性的优化加权处理方法,使托宾Q理论在上市公司成长性评价中更具备适用性。     

托宾q值影响投资了吗?——对我国投资理性的另一种检验

托宾曾预言，企业资产的边际q值是决定投资的重要因素。这一假说是否成立一直是理论界的一个谜，而对它的检验可大致反映一国投资的理性程度。本文利用结构向量自回归模型，分析了我国投资与q值之间的关系。结果表明，无论是短期的冲击响应，还是长期的协整关系，托宾q假说均不成立。相反，存在明显的“反托宾q”现象。这说明我国投资具有相当的非理性成分。进一步的分析表明，q值在行业间的分布差异与垄断行业的投资保护，以及过度竞争行业的投机行为相互交织，是造成上述结果的主要原因。由此本文提出了加快垄断行业投资体制改革、合理引导企业资金的政策建议。     

内外部环境因素对公司投资行为影响及其效果的研究

公司投资由成长性决定但受制于现金流.本文以A股上市公司(2002-2011)为样本,研究不同内外部环境下不同特质公司投资决策的差异及其对公司超额价值的影响.结果发现,公司投资不仅受现金流和托宾Q的影响,还受内外部环境的影响,投资有助于提升公司超额价值.考虑公司外部环境,货币政策越宽松,投资对现金流的依赖下降,而对成长性的依赖上升,投资带来的超额价值也越高;考虑公司内部环境,治理越好的公司,投资对现金流的依赖下降,对成长性的依赖上升,投资带来的超额价值也越高.细分公司特质后发现,市场化程度越高的公司投资对现金流的依赖越大;货币放松期相比货币紧缩期,市场化程度越高的公司投资对现金流依赖下降越明显,而对成长性的依赖上升也越明显,但是投资给市场化程度高的公司所带来的超额价值反而下降;无论公司特质,公司治理越好,投资对现金流的依赖下降,对成长性的依赖上升,并且投资带来的公司超额价值始终越高.     

Tobin’s Q值评估地产企业投资价值的适用性分析

中国A股上市房地产企业中,主营业务类型各异,以商业地产、文旅、长租公寓等为代表的多元化经营也正成为风潮。对116家A股上市房地产企业的主营业务占比和2018年的Tobin’s Q值分别进行测算,并根据2019年的股价增长率检验公司投资价值的判别效果,从而验证Tobin’s Q值法评价不同类型房地产上市公司投资价值的适用性。     

科技型企业融资结构优化研究——以辽宁省为例

一、科技型企业融资结构优化目标建立(一)公司业绩衡量指标选取本文采用托宾Q值作为公司业绩的衡量指标。由于科技型企业进行新技术、新产品的研发,它们的研发费用支出比例都比较高,这一特征使得科技型企业的定价困难,其价值很大部分潜在于未来不确定的发展机会,采用基于利润的指     

基于熵值法的冷链物流企业投资价值分析

随着生鲜电商和社区团购的兴起,我国生鲜食品消费市场规模快速扩大,冷链物流需求大涨,潜在空间巨大,冷链物流概念股价值愈发明显。文章从企业财务角度出发,选取上市公司盈利能力、资产管理能力、成长能力、分红能力等19个财务指标,运用熵值法对12家冷链物流上市企业的投资价值进行分析评价。研究结果表明,12家冷链物流上市企业内在投资价值差异较大。建议投资者在选择冷链物流企业投资时,应综合企业的盈利能力、成长能力及分红能力等指标,深入剖析指标之间的内在关系,全方位考虑进行最优投资决策。     

上市公司每股社会贡献值披露及评价研究

每股社会贡献值是企业社会责任运动发展到一定阶段的产物,是每股收益的延伸与发展。2008年上海证券交易所发布《关于加强上市公司社会责任承担工作的通知》,首次对每股社会贡献值的概念及其披露要求做了具体规定。本文主要运用对比分析法对不同地区、行业和年份样本公司每股社会贡献值披露比例、披露额等进行了分析。发现上市公司每股社会贡献值披露自觉意识不强,存在每股社会贡献值内容的划分和计算方法不一致等问题。从企业、行业、政府和社会层面提出了相关建议。     

双边市场下相关市场界定的困境及出路——以3Q诉讼为视角

本文从双边市场角度出发,对3Q诉讼中相关市场的界定提出见解,认为该案在界定相关市场时把QQ所处的双边市场予以割裂,只考虑了某一边用户组的市场,未形成一个恰当的相关产品市场.基于此,提出可以采用相对优势地位理论解决无法在双边市场下相关市场的界定问题.     

市场环境、公允价值输入值层次及估值技术

适宜的市场环境是公允价值计量准则得以实施的前提,也是公允价值估值方法选择的依据。我国2014年发布的公允价值计量准则虽对公允价值的输入值层次和估值技术给出了具体描述,但对于活跃市场、主要市场等不同的市场概念,以及这些市场与输入值层次和估值技术的关系并没有给出进一步的阐释和说明,实务中极易被混淆和误述。文章以准则为依据,采用理论分析和推理的研究方法,在对公允价值计量赖以存在的市场进行辨析的基础上,通过阐释市场环境对公允价值输入值及所使用估值技术的影响,以图表的方式勾勒了市场环境、公允价值输入值和估值技术三者之间的逻辑关系,演示了公允价值估值的思路和步骤,并提出了准则进一步完善的建议。     

企业能力理论与企业价值报告

针对现行企业财务报告价值相关性的缺失,价值报告提出的目的在于协调企业衡量其真正价值,重点在于报告企业如何创造价值以及如何把这些创造价值的活动更有效地与市场进行沟通。本文根据企业能力理论,在对企业能力进行价值分析的基础上,透过企业能力的角度对企业价值进行透视,并提出企业价值报告应披露的内容及方式。     

价值投资理论框架下选股指标的设计 应用及效果检验——以2005—2009酒类上市公司的指标为例

<正>主流投资策略有很多种,如PEG比率选股法、低市收率法、道琼斯指标股选股法等。不同的投资思想有不同的选股标准与方法。那么,在价值投资理论框架下,选股需要考察什么指标?个股优劣如何判别?选股效果如何检验?本文将试图对上述问题进行探讨。     

上市公司增长型期权、贝塔值与资金成本相关性探讨

现代财务理论的核心思想是引入货币时间价值,可以说几乎所有涉及企业长期资金流动的财务决策,例如投资、融资决策都要考虑资金的真实成本。目前,企业确定资金成本的主要方法有三种:单期CAPM模型Fama和French(1992)通过实证研究发现的三因素模型以及随机折现和跨期的CAPM模型(Brennan和Xi,,2006,Ang和Liu,2004,Lettau和Wachter,2007)。其中单期CAPM模型的使用最为普遍,因为需要估计的变量最少,只包括无风险利     

央企年报解读龙头“虚胖”多？

从3月末开始，央企年报纷纷出炉。市场对央企年报的公开期盼已久。 与对一般上市公司年报的解读不同，市场对央企年报的关注不仅限于这些中央企业的投资价值。更为重要的是，央企所主导的行业几乎都是关乎国家命运的支柱产业。     

同一控制下企业合并相关会计问题探讨

一、净资产账面价值计量长期股权投资准则第三条规定:同一控制下的企业合并,合并方应当在合并日按照取得被合并方所有者权益账面价值的份额作为长期股权投资的初始投资成本.合并准则第六条规定:合并方在企业合并中取得的资产和负债,应当按照合并日在被合并方的账面价值计量.合并方取得的净资产账面价值与支付的合并对价账面价值(或发行股份面值总额)的差额,应当调整资本公积;资本公积不足冲减的,调整留存收益.会计计量属性主要包括历史成本、重置成本、可变现净值、现值和公允价值.上述眠条规定既非历史成本计量方法,更非其他四种计量方法,现行国际财务报告准则也无类似规定,那么该特殊计量方法能否带来更具相关性的会     

施工企业综合绩效评价体系探析——基于经济增加值、绩效棱柱及挣值理论的思考

我国施工企业的工程作业中存在劳动密集、任务多变等特点,而项目管理往往缺乏系统性、科学性和多元性,不能准确衡量企业和工程的绩效。本文在建立绩效评价流程的基础上,构建了以经济增加值为目标、以扩展的绩效棱柱为框架、结合挣值法优势的绩效