KMV模型对上市公司信用风险预测能力研究

本文利用GARCH模型估计股权价值波动率,用迭代程序估算资产价值及其波动率,修改了模型中非流通股的计价方法,对KMV模型进行了修正。文中对2009年沪深两市30家上市公司的信用风险进行评估检验,结果表明修正后的KMV模型不仅能够较好地分辨出ST公司和非ST公司信用风险的差异,而且能准确地把握上市公司信用质量的变化趋势,至少可提前1年识别上市公司信用质量的恶化。     

基于KMV模型上市公司违约点的选择

对我国上市公司数据进行混合模型回归得到KMV模型违约点,并与KMV公司提出的经验违约点公式以及流动负债加75%长期负债的违约点进行对比,运用KMV模型评价*ST公司和正常公司的信用风险,并检验模型识别上市公司信用风险的能力。结果表明,利用混合面板回归得到违约点的KMV模型能够更好的识别信用风险差异。     

基于KMV模型的上市公司信用风险评估实证研究

上市公司信用风险评估是目前我国在信用风险评估上的较为薄弱的环节,而其评估的技术要求比较高。本文利用KMV模型并结合我国上市公司的实际,对我国上市公司的信用风险进行度量研究。由于国内尚没有公开的公司违约数据库可以使用,本文以KMV模型输出的违约距离来度量上市公司的信用风险。     

基于KMV模型的信用风险度量实证研究--以我国农业类上市公司为例

近年来，国内对 KMV 模型开始进行相关研究。张玲、张佳林（2000），王琼、陈金贤（2002）先后对KMV模型进行了与其它模型的分析和比较，认为KMV模型比一些只注重财务数据分析的模型更加适用于上市公司的风险评价分析。吴冲锋、程鹏（2002）使用KMV模型针对15加沪深股市的上市公司进行了信用状况上的分析比较，得出的结论则是绩优公司信用状况最好，其次是高科技公司， ST公司信用状况则垫底。鲁炜等（2003）认为，企业的市场价值波动在股权市场的波动是随着市场关系的变化而不同。杨星（2004）应用KMV模型的研究则发现上市公司的股票波动与El/ F呈明显的负相关， EDF和公司的信贷信用和资质的变化是相吻合的。值得注意的问题是：在计算上市公司的股权市场价值不同时，如果忽略了我国上市公司的股权割裂导致的流通股和非流通股之间的价格差异，只流通股市的价格来诚意总股本来估算市场价值，会有低估公司信用的风险；在当前我国上市公司所处在的特殊环境之下，违约点的设定可能影响模型预测能力。     

中国商业银行信用风险度量研究

信用风险是商业银行面临的主要风险,信用风险的度量模型有专家判断法、信用评分法、神经网络分析法以及现代违约概率模型等。通过比较分析LOGIT模型和KMV模型,选取了能够体现公司盈利能力、营运能力、资本结构、偿债能力、成长能力和现金流量的28个指标,运用逐步回归方法建立LOGIT模型,发现该模型能够提前一年较好地预测出公司的违约情况。在分析KMV模型时,通过GARCH-M模型计算出企业股权价值波动率,并运用上市公司数据得出样本公司的股权价值和违约点,从而计算出样本公司的资产价值和资产价值波动率,最后得出KMV模型的判别结果。上述分析表明我国商业银行应以LOGIT模型作为判别模型,以KMV模型作为追踪模型,将LOGIT模型与KMV模型相结合来判断贷款企业的信用风险水平。     

基于修正的KMV模型对我国上市公司信用风险的度量和适应性分析

本文采用修正的KMV模型对上市公司的信用风险进行度量,摒弃传统的历史波动率方法,采用GARCH模型进行来对收益率进行拟合从而更加准确的估计出股权价值的波动率,并且依照我国的实际情况修正了违约点和股权价值的设定。选取房地产行业10家公司的数据,通过对违约距离的对比和比较,认为KMV模型能较好的适应我国上市公司风险的度量。     

基于KMV模型的信用风险度量实证研究——以我国农业类上市公司为例

<正>近年来,国内对KMV模型开始进行相关研究。张玲、张佳林(2000),王琼、陈金贤(2002)先后对KMV模型进行了与其它模型的分析和比较,认为KMV模型比一些只注重财务数据分析的模型更加适用于上市公司的风险评价分析。吴冲锋、程鹏(2002)使用KMV模型针对15加沪深股市的上市公司进行了信用状况上的分析比较,得出的结论则是绩优公司信用状况最好,其次是高科技公司,ST公司信用状况则垫底。鲁炜等(2003)认为,企业的市场价值波动在股权市场的波动是随着市场关系的变化而不同。杨星(2004)应用KMV模型的研究     

KHV模型对我国房地产上市公司信用风险度量的实证研究

2010年中国加大对房地产行业调控的现状和中国房地产上市公司独有的特点,运用修正后的KMV模型,选取沪深两市27家房地产上市公司的数据进行实证研究,根据实证结果,判别修正后的KMV模型适用性并分析违约距离的合理控制范围。     

我国上市公司信用风险度量及影响因素分析

1.我国上市公司信用风险度量KMV模型是由KMV公司于1993年开发的现代信用风险评估模型。该模型利用公司资产预期的市场价值、波动率以及负债的帐面价值来预测公司的信用风险。由于数据获取相对容易,计算操作比较简便,KMV模型在国外上市公司信用风险评估中得到了广泛的应用。     

基于KMV模型的上市公司信用风险探析

本文以101家上市公司为研究对象,利用KMV模型对其信用风险进行度量.结果显示同一行业中,被ST的公司其违约率明显高于绩优股的公司的违约率,说明KMV模型较适合度量我国上市公司的信用风险,这为提高风险预测数据的准确性和敏感度提供了依据.     

基于KMV模型的资本市场信用风险动态管理实证分析

随着经济发展的进一步深化,上市公司的信用风险更加突出。运用KMV模型,根据资本市场信息能有效地估计公司的信用风险。KMV模型能够根据资本市场企业股价的波动快速的观察公司的理论预期违约率变化情况,从而提供信用风险预警,实现对信用风险的动态观测。弥补目前主要是根据公司是否为ST对公司信用水平进行一个定性的区别的不足。     

KMV模型对我国上市公司信用风险度量的实证研究

由于我国的金融市场缺少足够的信用数据,造成基于企业评级的风险度量方法,例如Credit Metrics和Credit Risk+在我国不具备现实应用的基础。同时,反观我国的股票市场,股权分置改革的巨大影响,在全流通的环境中,公司的投资价值凸现,上市公司的市场价格也逐渐回归到公司的内在价值。本文选用KMV模型,就是通过充分利用资本市场的信息,对样本上市公司的信用进行量化,从而得出上市公司股改前后信用风险值的变化情况。     

KMV模型在我国商业银行信贷风险管理中的应用研究

通过实证分析证明,KMV模型能够比较准确的反映上市公司的真实经营状况,将KMV模型应用于我国商业银行信贷风险管理是可行的.同时,在实证分析中叶发现,KMV模型还存在这不足之处.政府应进一步完善和发展我国证券市场,加强对上市公司交易活动的监管,保证市场的有效性;要尽快按照内部评级法的基本要求,加快信息系统建设,建立违约数据库,建立良好的征信体系,从而有效解决我国商业银行在运用KMV模型中遇到的问题.     

引入KMV模型的风险度量机理及实证研究

通过对信用风险度量技术的各种技术方法和各种技术指标的回顾,并着重针对基于布莱克-斯科尔斯期权公式的KMV模型进行了探讨研究。选取了CSMAR数据库中的2010年的上市公司的股票数据,结合公司的财务报表中的相关内容,对KMV模型加入了一些探索性的修改。另外一个方面,加入了企业高管素质以及产业分析和整个市场经济的景气指数探究KMV模型对于中国上市公司信用风险的适用性,同时还探讨上市公司违约距离与其财务指标的关联关系。     

基于KMV模型探讨我国上市公司财务危机预警

客观评价一个公司财务经营状况的好坏,对其做出财务危机预警,对于投资者、监管机构,甚至企业经营者都格外重要.本文运用KMV模型的思想,在对KMV模型相关假设修正的基础上,通过对配对样本的适用性和具体预警能力的分析,探讨我国上市公司财务危机预警分析的方法.     

KMV模型在我国股票市场的应用研究

本文将随机选取了18家上市公司,利用其开财务数据和市场数据,建立KMV模型,依次算出公司的股权价值以及股权价值的波动率,资产的市场价值以及资产价值波动率,确定违约点,然后在此基础上求出各公司的违约距离.通过最终得出的公司违约概率度量出上市公司的信用风险水平,实证KMV模型在评估上市公司信用风险时所具有的优势性、可行性、有效性和准确性.     

KMV模型对我国房地产企业的适用性分析

我国企业的借款违约现象对经济的发展带来了大的负面作用,因此找出一个能够度量我国企业借款风险的工具十分必要.本文选择负债最为严重的房地产企业作为研究对象,对我国12个st房地产公司及20个非st公司的KMV模型适用性进行研究.通过分析得出KMV模型对于我国的房地产企业具有较好的适用性,可以作为现阶段预测我国房地产行业企业借款违约一个试用性工具.     

KMV模型在我国上市公司信用风险评级中的应用

本文主要介绍了KMV模型以及其在我国上市公司信用风险评级中的优势与劣势,并提出相关建议,讨论分析了KMV模型在我国资本市场的适用性.     

基于KMV模型的上市公司信用风险的度量研究

本文对上市公司的信用风险度量进行了理论研究并以我国上市公司为样本进行了实证分析。针对中国证券市场股改后的上市公司已经超过90%,市场对公司价值发现效率的进一步提高,股价反映公司价值信息进一步增强的实际情况,运用KMV模型基于市场价格变动信息评价我国证券市场上绩优公司与绩差公司的信用风险已比较适合,并通过实证来检验模型识别上市公司信用风险的能力。     

信用风险、公司规模和财务杠杆———基于KMV模型的分析

一、介绍2005年5月,中国人民银行发布了《短期融资券管理办法》以及相关配套文件,允许符合条件的企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券。短融券的发行,表明我国信用化产品开始走向市场,因此衡量发债主体的信用风险,评价其偿付到期债务的能力,就显得至关重要。利用KMV模型衡量我国上市公司的信用风险,国内已经有学者做过相应的研究,如张玲、张佳林(2000),王琼、陈金贤(2002)先后对KMV模型与其它模型进行了理论上的比较研究,认为KMV模型比其它只注重财务数据的信用风险模型更适合于评价上市公司的信用风险,并初步探讨了在…