管理层收购的动因分析

管理层收购(MBO)是杠杆收购(LBO)的一种方式,曾一度流行于欧美国家,正在引起我国学术界和企业界的广泛关注。作为优化企业治理结构、企业进行资产结构调整和管理者实现企业家理想的一种途径,管理层收购对我国企业改革有着十分重要的现实意义。在这一背景下,从五个方面对管理层收购的动因进行了分析。     

管理层收购中外比较

管理层收购为我国国有资产的退出开辟了一条新的途径,从我国的实践来看,国内的MBO和国际上流行的MBO在收购主体、实施动因、融资方式、定价模式、金融资本介入程度等多方面存在差异.改革不配套、法制不健全、市场体系不完善、监管落后于实践等现实问题,使得MBO在国内运用时发生了变异,产生了一些比较突出的问题,如:自卖自买,暗箱操作;低价转让,导致国有资产流失;以国有产权或实物资产作为其融资的担保,将收购风险和经营风险全部转嫁给金融机构和被收购企业;损害投资人和企业职工的合法权益,引发了一些不稳定因素;管理层收购后造成新的"内部人控制"等.     

我国上市公司管理层收购的经营绩效分析

管理层收购在中国正处于积极探索实施过程中,对其所产生的作用和效果学术界莫衷一是。本文通过对国内上市公司管理层收购的实证分析,发现目前已实施管理层收购的上市企业并未给公司带来明显的经营绩效的改善。这种情况由多种原因造成,其中管理层持股比例相对不足是一个非常重要的原因。     

管理层持股与公司绩效:基于管理层收购的实证研究

以1997至2009年管理层收购进行私有化的66家国有企业作为研究对象,研究管理层持股与公司经营绩效的关系.结果表明:管理层收购对公司绩效的影响在短期存在负向作用的倾向,而在长期内影响并不显著.考虑到管理层持股变化可能对公司绩效产生的影响,进一步分析持股变化率与公司绩效的关系发现,若持股变化率处于+31％～+50％,- 31％～- 50％,公司业绩指标将呈现正向变化的趋势,从而反映出管理层收购对公司绩效的积极作用.     

我国管理层收购问题与对策分析

20世纪90年代末,管理层收购（MBO）开始进入我国,并逐渐成为我国理论界和实业界积极探索的热点问题。但随着管理层收购在我国的逐步实施,其操作过程中的诸多问题逐渐显露,人们对其在提高企业绩效方面的作用也产生了许多质疑。因此,试图在前人研究的基础之上,对我国管理层收购所出现的问题提出了相应的对策。     

管理层收购的中外应用比较

本文从制度经济学的角度分析了关于MBO的理论,并从引起MBO制度变迁的因素,MBO制度变迁的收益成本分析,MBO正式约束、非正式约束和实施机制三个角度分析为什么在英美国家MBO多为帕累托改进,而在我国却更多的表现为卡尔多-希克斯改进或财富转移的形式。并指出目前MBO在我国仍处于起步发展阶段,必须加快关于MBO方面制度上的建设。     

我国上市公司管理层收购(MBO)的财务绩效分析

管理层收购定义上指的是,公司高层领导者通过自己出资购买公司部分或者大部分的股份,从而获得在该公司的控制权。国外一些研究人员对MBO进行详细研究发现。MBO采用企业经营方式,可以短时间内提升绩效,为股东创造出大量的经济收益,而且这样的收益方式时间连续性非常强。随着社会不断发展,我国国有产权改革环境越来越大,公司高层领导者使用收购这一方式已经变成我国企业资金重组以及资金重新配置有效突进之一,这个行为引起了人们的关注。     

我国上市公司管理层收购绩效研究

本文运用统计学的因子分析法,对我国2001-2002年17家实施了MBO的上市公司经营绩效进行了实证研究,结果表明:上市公司的经营业绩在MBO当年和后一年有所上升,但在MBO后两年却出现了一定程度的下滑。在目前,由于我国MBO运行的市场环境和制度环境尚不成熟和不完善,上市公司MBO还须慎行,应采取切实可行的措施规范上市公司MBO,以使上市公司MBO后的经营绩效能稳步提升。     

我国上市公司管理层收购(MBO)绩效的实证研究

本文从管理层收购的角度对我国上市公司绩效进行了实证分析,采用了以财务会计数据为基础的综合评价分析方法来衡量管理层收购前后的业绩变化.通过对13家上市公司MBO绩效的实证分析和与一般企业并购绩效的比较,分析结果表明:至少在短时期内,整体上看上市公司MBO绩效不显著,且MBO相对一般的企业并购整合风险小.     

上市公司的管理层融资收购分析

<正>一、管理层收购融资的意义管理层收购(Management Buy-out,简称MBO),是杠杆收购的一种形式,指企业内部管理者通过自由资金或外部融资,收购所在公司股份,实现企业控股权由大股东     

中小国企管理层投资收购(MIBO)的运作研究

管理层投资收购(ManagementInvestmentBuyout,简称MIBO)作为中小型国有企业产权改革的一种新提法,其在国有经济布局战略性调整中“有序退出”“、抓大放小”的背景下,有着一定的发展空间和开拓余地。     

阳光下的管理层收购

与国内管理层收购的资金来源、收购价格确定的“不明不白”相比，国外MBO的过程却很清晰。非常重要的是，通过竞投的方式是让一切交易曝光于阳光下的较好方式。     

管理层收购问题的初步分析

管理层收购是指目标公司的管理层通过杠杆收购、融资购买公司股权或资产,使公司的资产、所有权、控制权和剩余索取权发生改变,并且能够获得收益的一种收购行为。本文对比了中外管理层收购的差异;结合新浪管理层收购案例分析我国MBO存在法律、融资、定价等多个方面的问题;总结了我国MBO发展的一些不足之处并提出了相关建议。     

中外企业管理层收购绩效的实证研究方法综述

随着经济的发展,我国企业的管理层收购活动正如火如荼的展开。本文正是在此背景下,对中外企业的管理层收购绩效的各种实证研究方法进行系统性的总结,以便发现隐藏在复杂收购事件后的一些规律性的东西,从而对我国的管理层收购实践产生积极的借鉴作用。     

管理层收购的思考

企业的发展从最初的两权统一,到后来的两权分离,不同的方式都是为了企业的经营管理得到更大的提升。如今。管理层收购的出现,又将企业的经营权和所有权进行统一。在不同的时代背景下,经营权和管理权的不同结合方式都是为了适应时代与环境。管理层收购再国外已经由来已久,但是对于国内来说,要想实施管理层收购还存在较多的限制。从已有的管理层收购实例来说也存在一些问题。下面我们从管理层收购的基本概念及模式入手,探讨我国管理层收购存在的问题与限制,并提出一些意见。     

实施管理层收购的企业绩效研究--基于我国上市公司的实证分析

根据主成分分析法,本文选取国内多家上市公司作为样本,以选定的相关财务指标构建企业绩效的综合评分模型,对我国实施MBO的上市公司绩效进行配比分析。实证结果显示:实施管理层收购的企业在绩效方面显著优于相应未实施管理层收购的企业。因此,尽管目前管理层收购在我国存在着较大的争议,但应肯定其在解决国有企业内部激励不足、效益长期低下方面的积极意义。当前的问题不是要不要允许上市公司实施管理层收购,而是如何对其进行规范。     

我国管理层收购的路径选择分析

本文从国有企业存在的委托代理关系中代理成本与代理收益入手,判断、分析哪类国有企业适合进行管理层收购,即其产权改革路径是否可取,并就此提出相应的对策。     

管理层收购存在的问题与整合分析

管理层收购在我国发展中遇到许多问题,我国是否应该进行管理层收购,政策面也不是很明确。对我国实施管理层收购时遇到了一些问题进行分析及提出解决问题的建议。文章还进行了适合MBO的企业特征分析,并提出了MBO后的整合问题,从而促进管理层收购在我国的发展。