分析师荐股评级调整对我国基金羊群行为的影响

该文构建了基金羊群行为的度量指标,给出其检验基金羊群行为的理论依据。通过研究分析师荐股评级调整对我国基金羊群行为的影响,发现当分析师荐股评级上调时,基金买入该股票的羊群效应显现,反之存在基金卖出该股票的羊群效应。研究表明:分析师荐股评级上调或下调幅度越大,基金买入或卖出该股票的羊群行为程度越强烈;与分析师荐股评级上调相比,评级下调导致基金卖出对应股票的羊群效应更为强烈。这充分证实了基金经理具有职业顾虑,害怕独自承受失败的脆弱特征。该文发现:因分析师评级调整导致的基金羊群行为短期内会引起股票价格波动,加剧市场风险,而分析师评级调整对基金羊群行为,股票价格及其波动的影响将随时间推移而减弱。     

股评特点探微

一、股评文章种类多、影响广,对人们投资股市具有诱惑性 　　股评文章从时间上分有日评、周评、月评、年评等,从媒介上分有报纸、杂志、电视、网络等。仅杂志就有《证券周刊》、《证券投资》、《证券市场》等。报纸有《中国证券报》、《上海证券报》、《信息申报》、《证券大参考》等。除此之外,如《经济日报》和一些地方报纸也开设了股评文章栏目,尤其是电视台增加了当日股票交易转播的频道,并且早、午、晚均有股评,人们在家里便可以收看到当日交易实况,了解股票信息与行情。在股评文章的诱导下,投资者不断开户涌入股市。据统计,…     

关于价值投资策略在证券市场上的适用性分析

价值投资理论也称稳固基础投资理论,该理论认为：股票价格围绕“内在价值”的稳固基点上下波动,而内在价值可用一定的方法测定。价值投资是国外成熟股票市场上的一种重要的投资理念和方法,实践中,我国证券研究分析人员和投资者也经常使用诸如市净率与市盈率等价值指标。价值投资策略的核心思想是利用某一标度方法测定出股票的“内在价值”,并以此标准与该股票的市价进行比较,决定对该股票的买卖策略。     

警惕股市“价值陷阱”

价值投资是以某一标度来测得股票的内在价值，并以此为标准与该股票的市价进行比较，进而推断出该股票的价格是被低估了还是高估了，我们说被低估了的股票就有一定的投资价值。我国股市由于建立的时间比较短，投机性强，价值投资理念并不成熟，另外，一些所谓的“价值投资”也存在一定的陷阱，投资者需要警惕。     

黎仕禹:我是趋势投资者

<正>黎仕禹著名民间股评人士,网络财经博主:现为广东斯达克投资管理有限公司总经理,阳光私募基金"中融-斯达克·成长一期"基金经理;编著有《小黎致富1——小黎飞刀炒股6招》和《小钱致富2——寻找技术分析与价值投资的真谛》等著作,其中,《小黎致富1——小黎飞刀炒股6招》获得2007年全国股票类畅销书奖。     

注意力配置对投资决策行为影响的间接检验

现代金融市场中,海量的信息与投资者注意力的有限性使人们不得不有选择性地配置注意力,选择注意是投资者获取投资信息的前提,也是投资决策过程中的一个重要环节,利用我国证券市场相关的实际数据,间接实证注意力配置对投资决策行为的影响。实证结果表明,股评信息确实吸引了投资者注意并作出了反应,股评信息发布的形式、位置、表述方式等与股评内容一样影响着注意力配置的效果。     

社保基金投资组合的 定价效率和投资风险研究 基于股价同步性的实证检验

笔者利用2007年到2013年各个季度我国沪深两市A股交易数据,以股票价格收益率与沪深300指数收益率的同步性衡量股票的定价效率,通过实证模型分析社保基金投资对股票定价效率的影响。研究表明,当市场处于金融危机前后的牛市和熊市时,社保基金投资对股票定价效率无显著影响,当市场处于较平稳的阶段时,社保基金能显著提高股票的定价效率并降低了投资风险。这说明社保基金参与资本市场投资能提高我国资本市场的有效性。     

我国可转换债券的投资价值研究

本文对我国可转换债券的利息收益，利机会和价格变动收益进行了实证研究，尤其是对可转债与股票之间的套利空间作了详细分析，并考虑了交易成本和结算规则的影响，据此指出我国证券市场的可转债价格基本符合与股价的理论关系，不存在持续无风险的套利机会，利息收益也不具备投资价值，价格变动收益才是可转债的投资价值所在，应以投资股票的思路来选择可转债的投资对象与时机。     

网络股评影响股市走势吗--基于股票情感分析的视角

针对网络股评是否会影响股民决策以及股市走势的问题，本文利用新浪股吧这一网络股评发表及传播的载体进行研究分析，通过收集相关的网络股评并提取情感指数，建立ARMAX-GARCH，分析股评中情感因素与股市走势之间的关系，对证券投资机构和个人的投资决策有一定的帮助。通过情感分析技术，本文认为从网络股评信息中提取投资者情感是可行的，且具有数据样本量大、时效性强、更接近投资者的真实情感等优点；将投资者情感作为ARMAX-GARCH模型的一个输入项来预测股票价格的波动是可行的，并且相较于GARCH模型ARMAX-GARCH模型较好。     

股票内在投资价值理论与中国股市泡沫问题

股票内在投资价值理论是评估股票内在投资价值的依据。而只有准确评估了股票的内在投资价值,投资者和决策者才能正确认识股市泡沫问题。本文首先对股票内在投资价值理论做了综述,然后对目前最前沿的股票内在投资价值模型(基于帐面价值和剩余收益的F O模型)做了改进,使之更具有实用价值。接着利用改进后的F O模型,测算了中国股市目前的内在投资价值以及中国股市泡沫的绝对规模和相对规模。计算表明,与2 0 0 1年6月份股市高峰期相比,2 0 0 4年底中国股市泡沫的绝对规模和相对规模都已大幅度下降。文章最后提出了几点政策建议。     

开放式基金绩效评价研究

本文采用广义自回归条件异方差模型(GARCH)对我国开放式股票型基金的收益率进行研究,在得出基金波动的下行风险价值的基础上,应用修正夏普指数(RAROC),并结合基金择时能力、选股能力及其他传统方法对我国开放式基金绩效进行评价。研究发现,风险价值可以很好的评价基金下行风险,克服了传统夏普指数对风险高估的问题。实证结果表明,我国股票型基金无法保证获得可靠稳定的超额收益,基金经理需要改进投资策略,但股票型基金未来仍然是投资者获取高收益的重要选择之一。     

中国证券市场举牌事件的市场反应

文章采用事件研究法对1993年～2007年我国证券市场中的39起举牌事件进行了全面分析。实证研究表明,在[-60,30]的事件窗内,全样本举牌事件的确会引起显著的市场反应,但是,根据举牌公告进行投资,即公告日后买入股票,投资者不能获得显著的超额收益。分类研究发现,投机举牌和战略举牌样本的投资者在公告日后买入股票不能获得显著的超额收益,而价值投资举牌样本的投资者在公告日后买入股票可以获得显著的超额收益,超额收益率大小是3%～6%。     

虚拟经济的发展阶段及对我国的启示

本文阐述了划分世界虚拟经济发展历史三个阶段的具体年代及其主要内容。第一阶段(1553-1865年)是以股票和债券为主的初级阶段;第二阶段(1865-1992年)是以股票、债券、金融衍生工具为主的发展阶段;第三阶段(1992年至今)是以股票、债券、金融衍生工具、房地产、收藏业、彩票业为主的成熟阶段。目前我国的虚拟经济处于第三阶段,实体经济和虚拟经济应进一步协同发展,要保持股市的长期投资功能,要突出房地产的居住功能而非投资功能,积极发展金融衍生品同时注意防范风险。     

我国IPO定价合理性的实证分析

通过IPO抑价程度以及把抑价程度与成熟市场进行比较来判断IPO价格合理性,这种方法并不适用于我国股票市场。为此,文章利用价值变量提取的主成分因子分析了我国股票IPO定价的合理性,并通过对各阶段的实证分析检验了发行定价制度改革的效果。研究表明,总体而言我国股票IPO发行价格较市场价格更能反映公司内在价值,造成IPO抑价程度过高的主要原因是二级市场价格虚高;市场化定价试行阶段之所以没有得到理想的效果,可能是与市场化选择的时机有关,而不在于市场化定价制度本身。     

股票收益的“反转”现象与解释

文章指出 ,在我国市场中 ,股票风险对股票收益的影响重大。在股市高涨 (牛市 )时期 ,投资于风险越高的股票 ,所获得的超额收益也越高 ;而在股市低迷时期则相反 ,投资于风险越高的股票 ,所承受的损失就越大。而且通过股票风险对股票收益的影响研究 ,发现了我国股市存在对利润的过度反映和股市调整所产生的“反转”现象。     

直接入市后保险机构的股市投资策略

截 至2004年8月末,我国保险资金运用余额已达10012亿元,若假设保险资金投资股票的规模为5%,则总规模可达500 亿元。从管理层发布的“保险机构投资者股票投资管理暂行办法”来看,总体原则是追求审慎、安全、增值。从投资模式来看,采取的是基金化的投资管理模式,投资资金和股票都托管在银行,通过独立席位进行交易,投资要有股票池作基础,保险机构投资股票作出重大决策前,必须做出书面研究报告。国内股票市场投资前景国内股票市场经过十多年的发展,尤其是2003年以来价值投资理念的兴起,已极大地改变了以往场过截 至2004年8月末,我 金化的投…     

我国股票型开放式基金资产配置效率研究

资产配置是投资过程中最重要的环节之一,也是决定投资组合相对业绩的主要因素。本文从战略性层面考察了我国开放式基金的资产配置效率,通过对45只股票型开放式基金进行实证研究,分三个方面分析了政策性资产配置对我国股票型开放式基金业绩的影响。     

自主品牌新能源汽车产业化投资的期权博弈

在全球汽车产业结构大调整的趋势下,自主品牌新能源汽车投资的成败决定着我国汽车产业的生存与发展,评价自主品牌新能源汽车投资的决策分析方法中前期研发阶段的投资可以看作是一个固定投入,着重研究自主品牌新能源汽车产业化阶段投资的期权博弈特性,用期权博弈模型计算产业化阶段实物期权的价值,可以得到自主品牌新能源汽车投资的价值,从而减少中国汽车企业投资的风险,帮助企业作出正确决策。     

中国股票市场估值研究——局部投资价值凸现与市场整体性结构调整并存

在当前价格下,样本股票未来带给国内投资者的回报率可能不低于成熟市场,如果国内投资者对样本股票所要求的股权风险溢价能与境外投资者对成熟市场所要求的水平相当,那么样本股票无疑已凸现投资价值;如果国内投资者对样本股票所要求的股权风险溢价与境外投资者对中国香港等新兴市场所要求的水平看齐,那么样本股票就可能存在高估的问题;但是如果考虑到A股含权的因素,即使是与中国香港市场比较,样本股票可能已具备较高的投资价值。     

价值投资指数的编制及其与上证指数的相关性分析

阐述了价值投资的基本内涵 ,通过价值投资指数的编制及其与上证指数的相关性分析 ,得出结论 :价值型股票的上涨是与其基本面优势及内在价值密切相关的 ,价值指数的走势与上证指数相比较具有相对独立性。中国股票市场正处于传统投资理念向价值投资理念的转型期。