非标准审计意见市场反应的实证研究——基于我国上市公司2010年度报告数据

长期以来,审计意见对证券市场的影响研究一直是证监会、投资者及相关的信息使用者热切关注的问题。文章选择了2010年我国上市公司的非标准审计意见数据,运用超额收益法和多元回归模型两种方法,实证研究了非标准审计意见的市场反应。研究结论:限制了其他变量影响后,我国的证券市场能够识别标准审计意见和非标准审计意见之间的差异,但不能够识别不同类型非标准审计意见之间的差异。     

机构投资者持股对持续经营审计意见市场反应的影响——基于2007—2014年深沪A股数据

研究不同类型持续经营审计意见市场反应的差异并检验机构投资者持股对其的影响,结果显示：被出具持续经营审计意见公司的累计超额收益率CAR显著为负,且被出具持续经营无法表示意见公司的CAR负值显著强于被出具持续经营无保留意见和保留意见公司的CAR的负值,但后两种审计意见对CAR的影响并无显著差异。另外机构投资者持股会加大不同类型持续经营审计意见市场反应的差异。结果表明,持续经营审计意见具有信息含量,并且机构投资者持股会加大该信息含量。     

不同种类非标准审计意见信息含量的差异性研究

本文以2009～2010年获得非标准审计意见的上市公司为样本,运用价格模型和多元回归分析模型分年度考察了非标准审计意见的信息含量。研究发现:证券市场对不同种类非标准审计意见能够做出不同的反应,说明上市公司非标准审计意见具有一定的信息含量;同时不同种类非标准审计意见的信息含量存在差异,在不同年度间也存在差异。     

注册会计师非标准审计意见的信息含量研究

本文以我国证券市场2005和2006年获得非标准审计意见的上市公司为样本,运用事件研究法和多元回归分析模型,从正向和反向角度分年度考察了非标准审计意见的信息含量。研究发现：2005年我国上市公司非标准审计意见有负的信息含量,但上年非标准审计意见本年标准审计意见无明显的信息含量;2006年和2005年非标准审计意见的信息含量存在显著差异;2006年和2005年上年非标准审计意见本年标准审计意见的信息含量存在显著差异。     

首次持续经营不确定性审计意见信息含量研究

市场对首次持续经营不确定性审计意见具有显著的负面反应,同时市场能区别对待注册会计师出具的不同类型的持续经营不确定性审计意见.在年度报告公布的较短时窗内市场对无法表示持续经营不确定性审计意见的市场负面反应显著高于对强调无保留持续经营不确定性审计意见和保留持续经营不确定性审计意见的负面反应.     

公司绩效与审计意见类型的相关性——基于我国制造行业上市公司的实证分析

以我国2004～2006年制造行业A股上市公司为样本,采用反映公司绩效的多个财务指标建立Logistic回归模型,研究了公司绩效与审计意见类型的关系。研究发现:公司经营绩效影响审计意见类型,不同审计意见类型的上市公司其经营绩效有着显著的差异,并且公司经营绩效越好,被出具非标准无保留审计意见的可能性越小,而处于财务困境的上市公司更有可能被出具非标准无保留审计意见,并且更容易被出具比带强调事项段无保留意见更严厉的审计意见。     

持续经营能力的判断与审计意见类型

为保护企业相关利害人的合法权益，注册会计师必须合理判断被审计单位的持续经营能力，据以评价被审计单位按照持续经营假设编制会计报表的合理性。涉及持续经营问题的审计意见类型包括带强调事项段的无保留意见、保留意见、否定意见和无法表示意见。     

我国股票市场对审计意见的市场反应研究

审计报告所传递的信息,能够影响投资者对上市公司经营管理情况和持续盈利能力的评价.研究审计意见对证券市场的影响一直是证券监管部门、 投资者及相关信息使用者关注的焦点,但有关审计意见是否具有信息含量,国内外都未能取得一致结论.关于审计意见信息含量的问题,本文运用超额收益法和多元回归法,以我国2013-2015年沪市A股上市公司为研究样本,发现证券市场对非标准审计意见存在较为显著的负面反应,同时对非标准审计意见和标准无保留审计意见的反应也存在较为显著的差异.     

强制规则下内部控制审计的价值相关性研究——来自2011—2014年A股上市公司的经验证据

在强制规则下,披露非标准内部控制审计意见的公司数量在增加,但这些非标准内控审计意见是否具有信息含量有待检验。基于有效市场假说,以2011—2014年沪深两市A股上市公司为研究对象,运用事项研究方法实证考察非标准内部控制审计意见类型的上市公司披露内控审计报告之后的市场反应,同时实证回归不同类型非标准内控审计意见与市场反应之间的关系,结果显示：被出具非标准内部控制审计意见的上市公司,在内部控制报告披露之后的短期窗口之内具有负的累计超额收益率,但是无保留带强调项与保留意见、无法表示意见的市场反应区别不大。这表明内部控制审计意见具有价值相关性,有利于督促管理层加强内部控制建设,但是内部控制审计质量需要进一步提高。     

自愿性变更审计师与审计意见关系的验证

明晰自愿性交更审计师行为与审计意见二者深层次关系可以更好地把握审计产品质量.之前一些关于上期非标准审计意见将会导致本期公司变更审计师的观点有失偏颇.在关于上期审计意见对本期变更审计师、本期变更审计师对后期审计意见类型影响的研究中,相对于被出具标准审计意见的公司而言,上期被出具非标准审计意见的公司不仅不会倾向于本期变更审计师,而且当公司上期被出具的是持续经营非标准审计意见时,本期发生变更审计师的可能性会显著降低.本期变更审计师行为显著提高了公司后期被出具标准审计意见的概率,显著降低了公司被出具持续经营非标准审计意见的概率.变更审计师的决策依据是预期审计意见的改善而不是上期审计意见类型.     

When Auditors Say ‘No,’ Does the Market Listen?

Previous research on whether the market responds to auditors’ opinions has provided mixed results. We revisit this issue in China, where individual investors who are more likely to neglect value-relevant information dominate the stock market. In addition to going concern opinions (GCOs), China permits modified audit opinions (MAOs) on violations of accounting standards or disclosure rules (GAAP/DISC MAOs), providing an opportunity not available in the literature to enrich the study of audit-opinion pricing. We find that, ceteris paribus, MAO recipients underperform in the future and have a higher incidence of adverse outcomes such as misreporting and stock delisting, and the market reacts negatively to MAOs during the short window around MAO disclosure. Importantly, MAO disclosure is not followed by negative long-term stock returns, suggesting stock price adjustments to MAOs are speedy and unbiased. These findings hold for both GCOs and GAAP/DISC MAOs. Together, our findings support the informativeness of audit opinions and cast doubt on the argument that investors inefficiently price audit opinions due to information-processing bias.     

持续经营审计意见与上市公司价值评估——基于公司财务报表估值的角度

从财务报表估值的角度,利用我国2000—2015年沪深A股上市公司数据,采用PSM倾向得分匹配法,研究持续经营审计意见作为权益市场的风险传递机制,其对上市公司价值评估产生的影响。研究发现,持续经营审计意见能够导致公众对财务困境公司的市场价值认可方式的转变,即随着首次持续经营非标意见的出具,公众对上市公司估值采取的双报表关注转变为重视资产负债表、轻视利润表的偏向关注,且这种关注是伴随着持续经营审计意见骤然出现的,而非随着财务困境的加深逐渐出现。进一步研究发现,持续经营审计意见的出具导致我国资本市场看低存货和无形资产,重视固定资产和长期负债的影响,因此持续经营非标意见为公司的清算或者调整风险提供了增量信息。     

政府管制、事务所规模与审计意见——基于我国SEO管制的实证研究

结合我国特有的SEO管制环境,从制度变迁的视角动态地考察事务所规模对审计意见签发的影响及其相应的监管后果。经验数据表明,事务所规模对审计意见签发的作用程度会随着SEO管制环境的加强而得到强化,表现为小型会计师事务所在管制环境变迁后显著的不倾向于签发非标意见,而监管者对这一行为在统计上并没有如同变迁前一样进行有效的识别。本文的研究不仅为深入理解事务所规模对审计意见签发的作用程度受制度变迁的影响及其监管后果提供了直接的经验证据,也为当前我国证券市场的改革提供一定的政策启示。     

再融资资格、异常审计收费与审计意见变通

增加审计收费是上市公司改善审计意见的重要手段,但能在多大程度上改善审计意见需要进一步研究.以2008-2010年间被出具非标审计意见的上市公司为研究对象,进一步将非标审计意见细分,考察这些公司在随后会计年度审计意见的改善程度与审计收费的关系,结果显示:变更审计师不能改善审计意见,上市公司审计收费水平异常增加,可以引起审计意见的改善,但改善的幅度有限,难以通过增加审计收费达到购买标准审计意见的目的.特别值得关注的是,上市公司通过增加审计费用成功地将带强调事项段的审计意见变更为标准审计意见,实现了再融资目的.     

并购业绩承诺兑现会影响审计意见吗？

以2009—2017年有业绩承诺的A股上市公司为样本,研究并购后业绩承诺的兑现情况对审计意见的影响。研究发现,并购风险会影响审计意见的类型,未完成承诺的公司更可能被出具非标准审计意见。修改业绩承诺后,业绩承诺完成的难度降低,但是并不影响非标准审计意见的出具。进一步研究发现,注册会计师对盈余管理的业绩承诺不会调整审计意见类型,独立的会计师事务所可以促进非标准审计意见的出具。“高估值、高承诺、高溢价”并购的公司在无法兑现承诺时,更可能被出具非标准的审计意见。     

Secrecy Culture and Audit Opinion: Some International Evidence

We examine whether and how auditors respond to audit risks arising from secrecy culture when making audit opinion decisions. Using a sample of international Big N auditors from 33 countries, we find strong and robust evidence that auditors are more likely to issue modified audit opinions to clients domiciled in countries with a strong secrecy culture. In addition, we find that the association between secrecy culture and auditors' propensity to issue modified audit opinions is less pronounced in countries with strong investor protection than that in countries with weak investor protection.     

超额商誉是否影响审计意见？

近年来,商誉对经营业绩与企业价值的负面影响引起广泛关注,但审计视角下的研究相对较少。以2010—2019年我国沪深A股上市公司为研究样本,实证检验了超额商誉对审计意见的影响,研究发现：（1）超额商誉会显著提高审计师出具非标准审计意见的概率;（2）中介效应检验显示,经营风险与审计投入是作用路径;（3）异质性检验表明,在民营企业、内部控制质量低、制度环境好、分析师关注度高等样本中,超额商誉对非标准审计意见的正向影响更为显著。     

Discretionary Accruals and Auditor Behaviour in Code-Law Contexts: An Application to Failing Spanish Firms

This study examines the relationship between earnings management and auditor behaviour in the pre-bankrupt client segment of the Spanish audit market. As proxies for auditor behaviour, we use type of audit firm (Big N/non-Big N) and type of audit report. In contrast to the USA, audit reports in Spain often include modifications other than a going-concern opinion. This allows us to study the relationship in more detail than is possible with US data. The results of our study show that discretionary accruals are negatively related to going-concern opinions but are positively related to reports modified for reasons other than going-concern problems. However, unlike Butler et al. (Journal of Accounting and Economics, 37, pp. 139–165, 2004) the negative relationship is explained not by liquidity survival tactics but by auditor conservatism. We find this conservatism not only in the value of discretionary accruals but also in the qualifications that accompany a going concern. In these cases GAAP violations have a much greater income effect and a stronger relationship with the reversal of manipulation accumulated over the years than with the manipulation introduced during the last year. Finally, our results suggest that Big N differentiation in a code-law country is context-specific and depends on the business risk parameter of the ‘audit risk model’. In particular, for high-risk firms, Big N auditors show a significantly lower level of discretionary accruals and a greater propensity to issue a going-concern opinion.