日元套利交易的变化以及日元汇率的未来走势

文章回顾了2007年夏季以来国际货币期货交易市场上日元套利交易的变化特点,从货币利差;对冲基金交易损益点以及基金投资方式的变化等角度解释了影响日元头寸变化的原因,并就日元汇率的长期变动趋势进行了预测。     

银行:企业进行大宗商品场外交易的助力者

近年来,境内商业银行金融市场业务发展迅猛,尤以企业客户出于风险管理目的进行的套期保值交易增长更为突出。这既是境内企业对外经济活动在质和量上增加的结果,也反映了中国金融市场的改革、人民币利率和汇率制度的演进以及外汇管理政策的放松,促进了企业和机构客户释放对冲市场风险的实际需求。同汇率、利率套期保值交易相比,大宗商品衍生品交易在国内开展的历史比较短,但它契合了企业实际业务需要,意义重大。在大宗商品产业链上,国际市场的商品价格在各类商品定价中一直占有主导地位,国际期货市场是商品价格发现的基础来源。帮助国内企业对冲国际大宗商品市场价格波动的风险,是摆在银行面前的一个重要的业务机会。本文从银行角度对如何在境内帮助企业客户对冲国际市场商品价格的风险进行了分析。     

套息交易新动向

套息交易的存在有两个前提条件：一是货币之间存在稳定的利率差异，利差越大，套息交易的吸引力也就越大；二是稳定的市场环境，套息交易是一种追求利率差异的被动投资策略，如果市场环境恶化，基础汇率的急剧波动可能会轻易的导致资本损失超过利差收入。     

日元套利 不测之忧

近来,日元套利交易成为国际金融界的一个热门话题。日元套利交易又称"携带日元交易"(Yen carry Trade),是上世纪九十年代后半期在对冲基金和机构投资者当中开始流行的一种投资手法,即从日本借入低利率日元,兑换为其他币种,再投资到高利率的地方。作为当前最盛行的套利交易,日元套利交易的动向正日益受到国际市场、金融机构和有关当局的密切关注。那么,当前日元套利交易异常火爆是基于怎样的背景?对东亚地区汇率和贸易格局有何影响?与全球流动性有多大程度的联动性?给国际金融市场带来怎样的新风险?我们又该如何应对?本刊特约四位专家学者从不同角度对相关问题展开系统深入的解读和剖析。     

日元套息交易能否卷土重来

长期以来,日元套息交易一直是市场交易的主旋律,只是在全球低利率的环境下,日元套息交易的角色才被美元取代。然而近期美联储对退出政策的放开,加大了市场对美联储加息的预期。在     

套息交易难再辉煌

国际套息交易,伴随着20世纪90年代全球经济大发展与各国央行的升息周期而盛极一时,同时日元也成为了其中的主角而大出风头。近期欧洲央行、美联储、日本央行等实施了一系列对外汇市场影响重大的动作,而笔者认为,在本轮量化宽松的背景下,套息交易和日元已难以成为市场的主角而重现当年风采。     

从“安倍交易”到“卡尼交易”

近来外汇市场出现了一系列新动态,从日元贬值到英镑走跌,从"安倍交易"到"卡尼交易",对冲基金正准备迎接新的机会。在近来全球政治经济形势的变化中,外汇市场出现的一系列新动态值得关注:日元贬值引发全球范围内的竞争性贬值风潮,英镑亦步其后尘进入持续跌势。对于对冲基金来说,这或许是不错的机会。实际上,"安倍交易"已令其颇有斩获,虽然至今未等来真正的"日本交易",但此后的"卡尼交易"或可成为对冲基金的下一个机会。     

悬疑之五 日元长期疲软走势是否已经结束?

近期日元表现出众。兑美元不断走高,大有扭转自2006年夏季套息交易引发的跌势,三个月 LIBOR 美元利率与日元利率之差已经由之前的4.76%降至4.00%。随着全球经济放缓隐忧的渐渐浮现,日本投资者正加速将海外资产汇回国内,对日元构成利好支撑。鉴于此,有分析指出日元兑美元最终将涨至101.25,或者在此基础上进一步上涨6%,日元贸易加权汇率将随同涨至130,日元长期疲软走势似乎即将结束?     

日元长期疲软走势是否已经结束？

近期日元表现出众,兑美元不断走高,大有扭转自2006年夏季套息交易引发的跌势,三个月LIBOR美元利率与日元利率之差已经由之前的4．76％降至4．00％。随着全球经济放缓隐忧的渐渐浮现,日本投资者正加速将海外资产汇回国内,对日元构成利好支撑。鉴于此,有分析指出日元兑美元最终将涨至101．25,或者在此基础上进一步上涨6％,日元贸易加权汇率将随同涨至130,日元长期疲软走势似乎即将结束？     

对冲基金

对冲基金又称避风险基金,原是指避免投资风险的基金组织形式之一。对冲是贸易商避免汇率波动带来损失而采取的投资技巧之一。而在当今世界金融证券市场,对冲基金是寻求混合股票及衍生工具,如股票、债券、利率、外汇掉期、认股权证、其权及期货等作为投资工具,利用升市及跌市的机会,进行买入、沽空、套戥等操作,促使资本增值。由于对冲基金使用的投资工具不受限制,并可利用杠杆操作,因此投资风险高。但不同的对冲基金投资风格和使用的投资工具各有不同,种类很多。有的对冲基金着眼于宏观经济,结合每个国家的经济状况,买卖各国的货币、股票、债     

套息交易:市场的活跃分子

套息交易由来已久,它总是伴着经济的繁荣"随风潜入市",嗅着风险的气息又"撤离急匆匆"。市场因套息交易的到来而虚假繁荣,资金流频繁、交易活跃,又因套息交易的离去而备受冲击。"套息交易"(carry trade),原本是指投机者利用两国货币之间的利率差距,以低利率借入一国货币,再兑换     

日元国际化进程中的日本银行业发展及启示

从世界上其他国家的货币国际化历史来看,货币国际化有三种模式：美元模式、欧元模式和曰元模式,其中美元是通过特殊历史时期的全球汇率制度安排得以确定;欧元是通过区域经济一体化和让渡货币主权得以实现;日元是通过汇率自由化,贸易自由化,资本流动自由化,利率和金融市场自由化,使其成为国际经济活动中比较普遍使用的货币。从货币国际化的历史、地理条件和经济背景来看,人民币国际化选择日元模式可能性很大。众所周知,日元国际化政策对日本经济产生极大的影响,并危及到日本银行业。人民币国际化走日元模式,意味着人民币国际化政策与日元国际化政策必然存在相同之处,且中国银行业面对人民币国际化时所处的经济环境与当年日本银行业非常类似,包括：资本项目管制程度较高;经常项目大额顺差;国内储蓄率高;利率管制;企业绝大部分融资通过银行体系实现;银行信贷接受中央银行的窗口指导。日元国际化进程中,日本银行业是如何发展和变化的？对中国商业银行有怎样启示？这些课题的研究对中国商业银行应对人民币国际化具有重要意义。     

论文集萃

全球套息交易的机制、根源及规模测量 作者：韩剑 《经济学家》2011年09期 【摘要】：套息交易是对货币间利差投机的行为,是近年来国际外汇市场一种主要的交易手段。套息交易导致资本的无序流动,汇率价格的剧烈波动以及资产价格泡沫的膨胀和破灭。     

世界货币市场的动向

进入1987年以来,世界货币市场上曾出现过“暂时的不稳定”状况,1月19日美元对日元汇率一度下降到1美元兑149.98日元,创第二次世界大战结束以来的最低点;美元对西德马克的汇率也曾降到1美元兑1.77马克的水平,为近六年来的最低点。这些现象引起了国际经济与金融界的广泛关注。如何分析和估价这些变化,对制订我国的对内、对外经济政策是十分重要的。一、美元与日元汇率波动的原因与趋势在发生了美元对日元汇率跌破150日元的情况后,日本大藏大臣宫泽喜一携中曾根首相致里根总统的信件紧急赴美,与美国财长贝克磋商稳定国际货币市场     

日元：避险情绪重燃行情

长期以来,日元作为国际外汇市场套息交易的融资货币,其走势与各国息差以及全球风险偏好情绪息息相关。自2008年8月百年一遇全球金融海啸爆发之后,日元汇率跌宕起伏。而在经历风暴一年多以后,当前世界经济似乎出现了复苏的“萌芽”,日元兑美元汇率将韦向何方7     

日元：避险情绪重燃行情

长期以来,日元作为国际外汇市场套息交易的融资货币,其走势与各国息差以及全球风险偏好情绪息息相关。自2008年8月百年一遇全球金融海啸爆发之后,日元汇率跌宕起伏。而在经历风暴一年多以后,当前世界经济似乎出现了复苏的“萌芽”,日元兑美元汇率将韦向何方7     

日元套信息交易能否卷土重来

长期以来,日元套息交易一直是市场交易的主旋律,只是在全球低利率的环境下,日元套息交易的角色才被美元取代。     

关于四川省外债保值外汇管理问题的研究

鉴于国际金融市场历来起伏动荡，特别是近一段时期以来主要国际货币汇率波动较大，国际市场利率升高趋势明显，我国外汇债务所面临的汇率、利率不确定性凸现，风险管理重任迫在眉睫。本由我国外汇债务套期保值衍生交易的外汇管理现状入手，重点分析了当前四川省外汇债务保值交易管理中的新情况，最后从总体构架和具体方案两方面提出了完善外汇债务套期保值衍生交易外汇管理机制的思考。     

观市场脸色 走自己的路

2009年外汇市场的主要货币汇率大起大落,国际套息交易卷土重来,各国经济刺激政策酝酿退出和对主权国家债务偿付能力的忧虑,成为市场复苏过程中的阴影。面对这种变化复杂的外汇市场环     

日元贬值的影响及对策

近期,日元汇率持续大幅度贬值引发国际市场高度关注。为使日本经济摆脱长期的通货紧缩,重振经济增长,安倍自2012年底上台以来,力推"量化质化宽松(QQE)"货币政策,日元兑美元汇率跌破1:100并持续下行。2014年10月31日,日央行将量化质化宽松政策升级,日元汇率呈加速下行的态势。总体来看,日元贬值对日本经济的刺激作用效果不佳且不可持续,对外则从贸易、金融和投资渠道输出通货膨胀,给世界各国宏观金融稳定带来冲击。