上市公司流动性管理研究

改革开放以来,我国的经济迅速发展,很大程度上得益于我国经济体制的转变.由计划经济向市场经济转变,我国找到了一条更适合中国特色社会主义的经济道路.随之而来的是资本市场的迅猛发展,与资本市场紧密相关的上市公司也不断涌现.尤其是在香港特别行政区,本身就是资本市场,上市是很多公司的目标.随之上市公司的增多,上市公司的流动性管理...     

营运资本政策的流动性管理价值效应研究

文章基于企业流动性管理视角,使用异质性随机边界模型对营运资本政策对于企业价值的影响程度进行定量测算.结果表明:受到营运资本影响的企业平均相对价值为55.82％.企业依赖营运资本进行流动性管理的程度越高,营运资本对企业价值偏离的影响越大.激进的营运资本投资管理和融资管理会降低企业实际价值偏离最优价值的程度,但是会导致这种价值偏离波动性增加;营运资本运营效率的提高有助于降低价值偏离程度和偏离的不确定性.受营运资本政策影响大规模企业的相对价值高于小规模企业,货币政策宽松期的企业相对价值高于货币政策紧缩期.     

浅析公允价值对我国上市公司经营业绩的影响

公允价值到底对我国上市公司经营业绩的会产生怎样的影响，本文将尝试从中园现阶段的国情出发进行分析。     

流动性对中国商业银行业绩影响的实证研究

金融危机反映了银行在面对资金压力时持有的流动性资产不足,同时也凸显了银行流动性监管的重要性。为了建立既能够确保金融体系稳定,又能够兼顾银行盈利能力最大化目标的监管标准,有必要对银行流动性资产对业绩的影响进行实证研究,本文利用2003～2010年中国14家上市商业银行数据,检验了流动性资产对于银行业绩的影响,研究发现流动性资产和银行业绩之间存在非线性关系,而且四大国有商业银行和十家股份制商业银行流动性管理行为存在显著差异。     

上市公司流动性选择的影响因素分析

本文基于上市公司价值成长理论,从规模效应、增长机会、未来现金流量的稳定增长性、盈利能力的稳健性等非制度性角度分析各影响因素与上市公司流动性的关系,以便上市公司提高资本效率,实现良性发展。     

股票流动性与宏观经济的影响机制研究

本文首先对宏观经济与股票流动性的影响机制进行分析,发现其相互作用主要通过流动性螺旋、投资机制和安全投资转移效应产生：其次对相关研究进行概述,发现现有研究主要针对宏观经济对股票流动性的影响进行,缺乏流动性对宏观经济的影响研究;最后指明了未来研究方向。     

公司流动性价值的复合实物期权定价法研究

公司流动性是指公司或企业持有的流动性资产,它除了账面价值外,还含有某种潜在价值。对公司流动性价值进行科学的评估,对于投资者、公司管理者等各方都非常重要。采用实物期权理论对公司流动性进行定价,是目前公司金融理论的前沿课题。本文首次揭示了公司流动性的复合实物期权性质,并用复合实物期权模型进行了定价的尝试,为公司财务管理决策提供了一种量化的工具。     

流动性、企业价值和公司理财

《应用公司理财杂志》(Journal of Applied Corporate Finance)2008年第2期刊登了Yakov Amihud和Haim Mendelson合写的一篇题为流动性、企业价值和公司理财(Liq- uidity,the Value of the Firm,and Corporate Finance)的文章。公司财务理论一般认为公司市场价值由公司预期税后经营现金流量或收益和与此相应的风险两个变量所决定的。     

货币政策、股票流动性与资本结构动态调整

以2003—2012年沪深A股上市公司为研究样本,考察货币政策和股票流动性对资本结构动态调整的影响。研究结果表明:伴随着股票流动性的上升,资本结构调整速度显著加快;货币政策的放松有利于资本结构调整速度的改善,而且股票流动性与资本结构调整速度的关系也在宽松的货币政策下变得更加敏感。进一步研究发现,在不同的产权性质和负债水平下,货币政策、股票流动性对资本结构动态调整的影响存在非对称性:在非国有性质和负债较低的上市公司中影响更显著,而在国有性质和负债较高的上市公司中影响更弱。     

成交市值表示的市场流动性模型

本文从市场流动性的定义出发，从证券市场宏观交易角度，依据考察的交易时间长短不同致使新公布的证券市场信息对均衡价格产生影响，最终推导出以成交市值变化率表示的买方流动性和卖方流动性。     

独立董事独立性、关联交易与公司价值——基于沪深两市上市公司的经验证据

要求独立董事对关联交易进行监管政策的出台,创造了基于关联交易研究独立董事监督职能的机会.基于此,在研究独立董事独立性对公司异常关联销售和公司价值的影响后发现,独立董事独立性的提高有助于抑制异常关联销售的发生.<关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见>颁布以后,异常关联销售的比率降低,且更为"干净".独立董事独立性对异常关联销售的抑制不仅是政策作用的直接结果,而且确实有助于提高经济效益.     

投资者结构对于期货市场流动性影响的仿真研究

流动性是体现金融市场的质量与效率的简洁有效的指标之一,文章拟用u-mart平台就投资者结构对期货市场流动性的影响进行仿真研究。指出噪音交易者对于提供市场流动性的作用。其在市场参与者中的比例与市场流动性的关系并不能完全确定,但大约占60%时效果最好。     

Impact of Environmental Performance on Firm Value for Sustainable Investment: Evidence from Large US Firms

This research examines the impact of environmental performance on firm value, applying the event study methodology to Newsweek’s ‘Green Rankings’ announcement of 2012 for large US firms. Specifically, it analyzes the impact of the absolute green score and green rank of firms on their performance in the stock market. We found that investors perceive the announcement as positive news, leading to significant positive standardized cumulative abnormal returns (SCARs). After controlling for industry‐ and firm‐specific effects, we observed that firms with repeated green rankings for enhancing environmental performance showed significantly higher SCARs than those with either reduced or unchanged environmental performance. In addition, the environmental impact score measuring environmental damage from a firm's operational activities was found to be the most influential factor in improving the firm's value. Our findings are beneficial to managers in allocating resources to different types of environmental initiative, and provide valuable insight for sustainable environmental investment. Copyright © 2014 John Wiley & Sons, Ltd and ERP Environment     

Management for Sustainable Development and Its Impact on Firm Value in the SME Context: Does Size Matter?

With the increasing demands from society towards sustainable and social responsible business practices, management for sustainable development has become a cornerstone to understand the success of many firms in the current competitive context. This article investigates corporate social responsibility (CSR) and examines the links between CSR practices and business outcomes – both financial and non‐financial (i.e. image and corporate reputation) – for small‐to‐medium sized enterprises (SMEs). In addition, we also attempt to determine whether the impact of such relationships is moderated by firm size. To this end, we carry out a quantitative study using PLS techniques to analyze a sample of SME owners and managers, with a view to test the proposed model in the light of social capital theory. In this sense, our study is pioneering in that it aims to determine – from a quantitative viewpoint – the degree to which firm size has a moderating impact on a series of relevant CSR‐driven outcomes. The data suggest that, in SME contexts, CSR impacts corporate reputation, brand image and financial value of the company. Importantly, we find that the larger the firm, the greater the intensity of the relationships linking CSR and business outcomes. Hence, our findings have important implications for CSR implementation in SME contexts. Finally, we provide a series of guidelines aimed at maximizing the effectiveness of CSR‐based business practices. Copyright © 2017 John Wiley & Sons, Ltd and ERP Environment     

Order Imbalance,Liquidity, and Market Efficiency: Evidence from the Chinese Stock Market

We used data from the Chinese stock market to quantify the amount of time for the market to converge to efficiency. Order imbalance may predict returns when there is no designated market maker. In spite of availability of the direction of trade information in the Chinese stock market, it takes longer for information regarding order imbalance to be incorporated into stock prices in China than in the USA. With information on past returns and order imbalance, it takes between 15 and 30 min to converge to efficiency in the Chinese stock market. The process of converging to efficiency depends highly on liquidity. Copyright © 2011 John Wiley & Sons, Ltd.     

民营企业R&D支出与企业价值关系实证研究——基于中小板和创业板市场数据

本文利用中小板和创业板上市的中国民营企业数据,通过实证分析研究了R&D支出与企业价值的关系。首先通过内含假设不同年份R&D投入有一定相关性,来检验平均研发投入对企业价值的估值效应,得出了对这一特殊的样本,两者显著正相关,同时得出民营企业R&D投入强度远高于市场平均值。然后通过内含假设不同年份R&D支出本身无太大关联性,来分析研发投入对价值影响的滞后性,得出结论民营企业研发支出对企业价值影响滞后至少2年。本文克服了以往此方面研究数据和内含假设模糊地局限性,旨在为评价中国这一部分发展潜力巨大的民营企业的价值提供更客观的依据。     

论多元化经营对企业价值的影响

对多元化经营与企业价值之间的关系进行了论述。并结合国内企业多元化经营的实施效果,就如何将多元化经营与提高企业自身价值紧密结合起来进行探讨,希望能对中国企业经营的价值取向有所启示。     

最小报价单位、价格水平与流动性——基于上海股市的实证研究

最小报价单位是证券市场交易机制设计的重要组成部分。与许多市场不同 ,我国证券市场采取单一的最小报价单位。本文利用上海股市的高频日内数据 ,对中国证券市场中最小报价单位对不同价格水平股票的流动性的影响进行了实证研究 ,研究结果表明适度提高高价股票的最小报价单位可能通过提高报价深度而促进这类股票的流动性。