沪深300指数的GARCH模型族仿真研究

应用GARCH模型族对沪深300指数进行实证研究,发现沪深300指数的波动存在明显的GARCH效应,股市波动存在持久性和弱杠杆效应;沪深300指数收益率条件方差是平稳系列,股市具有可预测性,用EGRACH-M（11,）模型能很好预测股市的波动。     

印花税调整对沪深300指数的影响

沪深300指数作为股指期货交易标的指数的市场认可度是股指期货能否成功的关键因素之一,而中国政府采用印花税的调整方式能够刺激股票市场产生短期效应并且不改变长期的趋势的特点尤其突出,利用GARCH模型分析其对于沪深300指数的影响力度,判断沪深300指数的可靠程度。     

基于GARCH模型的中国股市研究

文章主要研究了2005年沪深证券交易所联合发布沪深300指数以来,中国股市的波动性。通过分析沪深300指数2005年4月11日至2011年5月18日1484个日交易数据,利用SAS9.1软件建立了GARCH统计模型,研究了中国股市的收益率波动性。     

沪深300股指期货的推出对上证A股指数波动性影响的探讨

沪深300股指期货的推出是我国金融市场改革创新的一次重大飞越,进一步完善了资本市场,具有里程碑的意义。那么他的推出会对上证A股指数的波动性产生什么影响呢,本文使用GARCH模型来探讨这个问题。     

股指期货的推出对我国证券市场的利弊分析

作为一种衍生金融工具，股指期货在国外已成功运作多年并有效促进证券市场健康稳定发展。以沪深300指数为交易标的的股指期货合约在我国推出面临着重重的困难，通过审慎的分析股指期货发展过程中的利弊，结合我国特殊的国情，争取完全发挥股指期货的优势，避免弊端的出现。     

融资融券对沪深300指数波动性影响的实证研究

利用Granger检验、VAR模型估计以及脉冲函数和方差分解等方法进行实证研究发现：融资和融券均与沪深300指数波动呈长期协整关系,通过Granger检验发现融资和融券是影响沪深300指数波动的原因。由VAR模型得出融资余额能抑制股市波动而融券余额能加剧波动,两者对沪深300指数的影响程度均不明显且具有非对称性,这种影响会滞后一期。脉冲响应函数和方差分解也发现融资融券整体对沪深300指数的波动影响均不明显且影响消退较快,施加单位标准误差冲击,融券余额相比融资余额对沪深300指数的影响较大,研究发现。沪深300指数的波动更多是来自于自身的波动引起的。     

我国投资者情绪指数的构建

投资者情绪作为行为金融学的支柱之一,一直是金融领域方面研究的热点,本文将投资者情绪作为研究对象,研究分析投资者情绪指数的构建并验证其有效性.选取了2001年6月—2015年6月我国沪深两市封闭式基金折价率(CEFD)、市场整体换手率(TURN)、消费者信心指数(CCI)以及IPO首日溢价率(RIPO)这四个变量的月度指标衡量月度投资者情绪指数,并剔除各个指标中存在的宏观经济因素,基于扩展卡尔曼滤波方法来构建月度投资者情绪指数.通过一致性和优越性分析表明所编制的月度投资者情绪指数与月度沪深300指数具有较高的正向相关关系,并且相关程度优于基于主成分分析方法而构建的情绪指数;通过Granger因果检验得出基于扩展卡尔曼滤波方法构建的月度投资者情绪指数与月度沪深300指数具有双向的格兰杰因果关系,这说明在我国,投资者情绪与股票市场指数之间存在着相互作用,在牛市时可能产生价格泡沫,在熊市时可能产生助跌现象.     

我国期货市场正反馈交易的实证分析

早期的研究表明,股指期货对于股票市场的正反馈作用主要有四个渠道：第一,信息效率提升减少正反馈交易者的跟风行为;第二,促进正反馈交易者从股票市场转移至期货市场;第三,套利行为限制了正反馈交易的价格空间;第四,正反馈交易的影响随着股市波动的降低而减小。正是基于以上这些观点,本文运用GARCH模型,基于正反馈交易模型对沪深300指数日收益率进行研究分析,研究结果表明：我国证券市场存在着显著的正反馈交易现象。     

我国期货市场正反馈交易的实证分析

早期的研究表明,股指期货对于股票市场的正反馈作用主要有四个渠道：第一,信息效率提升减少正反馈交易者的跟风行为;第二,促进正反馈交易者从股票市场转移至期货市场;第三,套利行为限制了正反馈交易的价格空间;第四,正反馈交易的影响随着股市波动的降低而减小。正是基于以上这些观点,本文运用GARCH模型,基于正反馈交易模型对沪深300指数日收益率进行研究分析,研究结果表明：我国证券市场存在着显著的正反馈交易现象。     

沪深300行业指数波动性和联动性研究

为帮助投资者全面把握行业层面的市场风险,本文选取沪深证券交易所于2005年4月8日联合发布的沪深300行业指数的日收益率为研究样本,首先借助GAKH模型估计沪深300十个行业指数日收益率的条件方差,借以考察各行业板块的波动特征,然后利用Granger因果检验对沪深300行业指数间的联动效应进行了深入地分析.     

沪深300股指期权模拟定价研究

期权类产品已经成为国际金融市场常用的金融投资和避险工具。其中,股指期权在品种、交易量、交易金额等方面都高居期权类产品首位,它的产生极大地促进了全球金融衍生品市场的发展及规范。国外主流市场经验表明,推出股指期货后一年左右,相同标的物的股指期权就会相继推出。我国推出沪深300股指期货已两年有余,适时推出股指期权是我国金融衍生品市场发展的必然之举。本文选取沪深300指数为标的,对股指期权的价格进行了模拟定价研究。     

沪深300股指期权模拟定价研究

期权类产品已经成为国际金融市场常用的金融投资和避险工具.其中,股指期权在品种、交易量、交易金额等方面都高居期权类产品首位,它的产生极大地促进了全球金融衍生品市场的发展及规范.国外主流市场经验表明,推出股指期货后一年左右,相同标的物的股指期权就会相继推出.我国推出沪深300股指期货已两年有余,适时推出股指期权是我国金融衍生品市场发展的必然之举.本文选取沪深300指数为标的,对股指期权的价格进行了模拟定价研究.     

股指期货与现货指数之间超前滞后关系研究

利用Granger因果检验和向量自回归协整模型对股指期货与现货指数之间的超前滞后关系进行研究,运用向量自回归协整模型(VAR)画出脉冲图,通过协整分析和脉冲响应分析确定了超前滞后时间。研究结果表明:沪深300股指期货对现货指数具有4~5分钟左右的超前现象;而沪深300现货指数对股指期货不具有超前效应。研究进一步证实了沪深300股指期货的价格发现功能,为机构投资者预测现货市场走势、套期保值和规避风险提供了重要的参考依据,对于进一步促进我国资本市场的发展完善具有现实意义。     

沪深300指数期货持仓量变化与现货指数变动的相关性初探

本文从沪深300指数期货持仓量变化与现货指数的涨跌、持仓量变化与现货指数的波动几个方面进行了初步的相关性验证,为指数期货市场中进行短线操作以企获利的人提供了参考。     

国股指期货与指数现货价格引导关系研究——基于非对称门限协整模型的分析

本文采用动量一致门限自回归等非线性模型,对我国沪深300股指期货与指数现货价格传导的门限非对称机制展开研究,并构建门限非对称误差修正模型,基于长期弱外生和短期因果关系检验对期现价格的引导关系进行深入分析.研究发现:期现价格存在显著的门限协整关系,其价格调整机制具有非对称性和动量趋势,相对于负向冲击,正向冲击对系统的影响更具持久性;短期内,期现价格存在双向因果关系,相互引导,但长期内,指数现货为弱外生变量,只存在指数现货到期货的长期因果联系,指数现货处于长期价格发现的中心地位,股指期货的价格发现功能目前仍未得到有效发挥.     

沪深300指数收益率波动实证研究

波动性是股票市场的重要特征,本文从股票的波动性出发,选取沪深300综合指数为研究对象,采用GARCH模型族对2005到2012年沪深300指数日收益率的波动情况进行了实证分析。实证分析结果表明,沪深300指数具有明显ARCH效应,股指收益率具有显著的“尖峰厚尾”特点,并存在波动的集群效应,表现出明显的波动持续性。     

有序Probit模型在上市公司盈利预警中的应用

近年来,我国证券投资基金行业不断壮大。由于基金持股比例入市资金量大、持上市公司的盈利情况一直是学者研究的热门话题。本文基于有序probit模型对沪深300家公司的净资产收益率、基金持股比例及总资产增长率进行研究,发现上市公司每增加一单位基金持股比例、总资产增长率,会分别增加4.76、0.035单位的净资产收益率;在增加上市公司的Rate和Rtotal时,会引起不同程度的盈利变化,处于亏损的公司会向中等盈利移动;处于中等盈利的公司会向高等盈利移动;处于高等盈利的公司依然保持高等盈利。     

金融时间序列多分辨率实证研究的EMD方法

针对小波变换的不足之处,运用EMD方法对沪深300指数日收益率时序进行多时间尺度分解,发现其波动存在准2日、准4—5日、准15日、准28日、准70日、准140～190日及准240日等波动周期,并分析了各分量的趋势变化。结果表明,EMD作为一种全新的非线性、非平稳信号多分辨率处理方法,可以更精确地提取金融时序中不同波动周期的分量,在股市等金融系统变量的多时间尺度分析及其建模、预测中具有广阔的应用前景。     

基于DCC-MVGARCH模型的股指期货与股票市场动态相关性研究

沪深300股指期货的推出对中国的资本市场具有重大的历史意义,选取沪深300股指期货连续指数（IFLX）与沪深300指数（HS300）5分钟高频数据,构建DCC-MVGARCH模型来考察股指期货市场与证券市场之间的动态相关关系。研究结果表明在整个样本区间上,中国股指期货连续指数（IFLX）与对应的HS300指数收益率之间表现出一定的正动态相关性,且期现两市之间的动态相关关系除个别期间出现跳跃外,总体上稳定在0.5～0.6之间。     

股指期货推出前后沪深300指数风险统计特征研究

股指期货是现代资本市场发展的产物,股指期货与现货的关系是学术界的研究的热点问题之一。文章介绍了风险价值VaR方法、非参数核密度估计理论以及VaR模型的回测评价原理,以我国股指期货推出前后一年间每一小时交易的高频数据为研究对象,运用非参数核密度估计法以及风险价值方法,计算在不同置信水平下的VaR值。在90%、95%以及99%置信水平下,股指期货推出前后,沪深300指数的收益率最大跌幅分别为0.921%、1.33%以及2.28%,变化为最大跌幅分别为0.871%、1.15%以及1.76%。表明在我国股指期货推出后,沪深300指数收益率的风险降低了。最后文章从市场效率,套利机制以及套期保值等视角对实证结果进行了分析。