房地产税、市场结构与房价

本文在住房流量模型的基础上,构建了一个购房者和开发商的住房市场局部均衡模型,考察了完全垄断和完全竞争情形下房地产税与房价之间的关系。结果表明,无论何种市场结构,提高房地产税均导致房价下降;住房市场垄断性越强,房价越高,房地产税对房价影响越大。笔者对1996-2008年中国33个大中城市数据的检验发现,市场结构对房价影响大于房地产税。房地产税增长率每增加1%,房价增长率将减少0.03%;勒纳指数每增加1%,房价增长率将增加0.16%。房地产税与市场结构相互作用将使房价上涨,但影响微不足道。因此,对住宅开征房地产税,将对房价上涨有一定限制作用,但不能有效抑制房价上涨,而增强住宅市场竞争性、降低开发商垄断具有显著效果。     

信贷供给瓶颈与银行业寡头结盟的市场结构

一、我国近年来的信贷供应 瓶颈及对其反论的商榷 衡量贷款和货币供应量增长是否适度的主要标准是实际经济增长率和物价状况。1998年以来我国发生了持续的通货紧缩。     

中国住宅市场结构与房价的关系

本文通过时间序列数据分析住宅产品价格体系之间的因果关系,利用截面数据建立多元计量模型量化住宅市场产品结构对房价的影响力度。实证研究表明我国住宅结构失衡是导致住宅市场价格上升的主要因素,当前的房价上涨实质为结构性泡沫。稳定或保持适度的住宅价格上涨,应采取增加经济适用房、普通住宅的供给;建立完善的住房保障体系;实施有区别的税收、信贷政策,完善住宅市场监管体系等措施。     

金融发展、信贷供给与企业投资——基于系统GMM和门槛模型的分析

文章基于2008-2017年非金融上市公司数据,采用系统GMM和门槛模型对不同金融发展进程下中国信贷供给对企业投资的影响进行研究.研究结果表明:信贷供给整体上对企业投资具有显著的促进作用,但不同终极控制人下其对企业投资的促进效果表现出较大的差异性.其次,金融发展的存在弱化了央行信贷供给对企业投资的带动效应,且该弱化作用在非政府企业中最强、地方政府企业次之、中央政府企业最弱.在进一步研究中,金融发展在信贷供给对企业研发投资和金融投资也存在明显的门槛效应.央行应不断创新、完善和丰富贷款调控工具,在保持信贷合理增长的同时,配合结构性货币政策工具,合理引导和加强信贷资金增量在各部门间的分配和流动,推动经济结构的转型升级.     

供给锁定型市场结构与投资品市场价格机制特殊性研究

股票市场、艺术品市场、房地产市场等投资品市场的市场结构是不是微观经济学产业组织理论分析的四种类型市场结构的一个例外?研究股票市场发现,股票价格形成与波动的原因不仅与企业盈利和投资者行为有关,更重要的是与股票市场的市场结构有关。股票市场并不是完全竞争市场,也不是一般的垄断市场,而是一种特殊的市场结构——供给锁定型市场。这种特殊市场结构的重要功能是把误价变成可利用资源,提高了市场效率,也放大了市场风险。     

中国地价、利率与房价的关联性研究

本文在梳理有关利率、地价以及房价之间关系文献的基础上,探讨了房价的形成机制,特别是地价和利率在其中的作用。通过理论分析,我们认为利率变化会同时对房屋供给和需求产生影响,而房价变化则取决于两种影响的强弱对比;地价和房价之间会相互影响,土地政策通过影响地价进而对房价产生影响。利用全国1999-2007年的季度数据进行实证分析,进一步发现中国的实际利率与房价呈负相关关系,近年来较低的实际利率水平刺激了房价的上涨,而房价和地价呈正相关关系且互为Granger因果关系。此外,过去的政策因素对房价和地价的影响不容忽视。实证结果表明严控土地供给的政策是推动地价上涨的重要外生因素,而扩张性的信贷政策也在一定程度上导致了房价的上涨。在此基础上我们提出了政策改进建议。     

关于我国房地产市场的供给需求分析

美国次贷危机的爆发,使房地产市场的波动对经济金融稳定的影响引起了各方前所未有的关注。立足于我国房地产市场发展的历史和现状,房地产业已成为我国的支柱产业和支持我国经济增长的重要力量。房地产市场的发展应遵循经济规律,需求和供给规律是决定房地产价格的主要规律,其他一切因素对房地产价格的影响,要么是通过影响房地产的供给,要么是通过影响房地产的需求,要么是通过同时影响房地产的供给和需求来实现的。因此,认识房地产的供给和需求及其与房地产价格的关系,对于掌握房地产价格来说是十分重要的。     

劳动市场摩擦、工资刚性与中国的通货膨胀持续性——基于不同工资竞价模型的动态分析

现有研究表明,中国的通货膨胀具有明显的持续性特征,厘清产生这一特征的内在经济逻辑对于货币政策的分析与制定具有非常重要的意义。考虑到中国经济转型时期劳动市场的重要变化,文章在新凯恩斯框架下通过引入劳动市场摩擦与工资刚性,对中国通货膨胀持续性的产生机制进行了深入分析。结果表明:(1)劳动市场摩擦对货币政策的传导机制具有重要影响:货币政策的变化会导致经济总需求的变化,当总需求增加时,预期利润的提高使厂商提供更多的工作岗位,从而就业增加,但由于存在搜寻匹配摩擦,劳动市场的调整具有滞后性,从而工作时间的变化相对平滑,这延缓了厂商边际成本的变化,由此导致通货膨胀的变化相对缓慢。(2)在引入工资刚性后,工资的动态调整变得更加平滑,从而增强了通货膨胀的持续性。相对于有效纳什竞价模型,在管理权竞价模型中,厂商和工人不需要围绕工作时间和工资进行博弈,工作时间的变化不会导致工资的即时调整,从而进一步增强了通货膨胀的持续性。     

银行业市场结构与货币政策冲击——基于异质性银行的模型分析

通过构造货币政策冲击下的贷款市场总体均衡模型,研究在受到资本充足率和存贷比约束的条件下,银行最优信贷决策行为。分析发现,在垄断竞争的银行业市场结构背景下,银行间在价格竞争方面表现出战略互补特征和由此带来的模仿效应。因而,当银行满足资本充足率和存贷比要求时,银行业传导的货币政策信贷渠道是有效的,而当贷款市场中的银行不能满足资本充足率或存贷比要求时,信贷渠道则表现出无效性。     

房产信贷、房价上涨的互助性与宏观调控

房地产信贷金融风险与房价上涨,是当前我国房地产市场宏观调控面临的突出问题。这一问题的解决,有助于房地产市场金融风险的防范,有助于房地产市场调控措施的落实和房地产市场的健康发展。文章从房地产信贷与房价上涨的互助性入手,就房地产市场宏观调控方法的选择及其应当注意的问题给予阐述。     

国内信贷、外汇储备与货币供给关系的研究——中国货币供给内生性的逻辑与实证

文章建立了国内信贷、外汇储备与货币供给之间关系的逻辑模型,以此讨论近年来中国货币供给的内生性。同时,利用中国2000年至2006年的月度数据建立了国内信贷、外汇储备与货币供给的误差修正模型,并对三变量进行了Granger因果关系的检验。结果表明:国内信贷、外汇储备与货币供给之间存在长期的稳定关系,国内信贷、外汇储备与货币供给之间存在双向的Granger因果关系。在实证分析的基础上,提出了相应的政策建议。     

租售比、房价收入比与房地产市场调控——基于区际差异化市场比较的实证分析

利用租售比、房价收入比指标综合评价我国各区域房地产市场的比价效应意义重大。研究发现:我国的高房价对住房租赁市场有倒逼作用和漫延趋势,租金相对于房价的偏离导致住房租赁市场难以有效支撑住房买卖市场;各线城市房价收入比存在差异,不同收入群体房价收入比存在着悖论并有加剧的趋势。因此,政府必须通过控制房价上涨以切断高房价向人口密集区二手房租赁市场漫延的通道,完善由政府保障、政府支持和市场提供构成的三级住房模式以及收入分配机制,引导市民合理的住房消费观,培植健康的住房租赁市场。     

刚性兑付、债务展期与债务违约——兼论市场与政府在信贷资源配置中的作用

在信用债市场上,信息不对称使得市场运作下的信用融资、政府隐形信用支持或刚性兑付下的担保融资均会发生资源无法实现优化配置的谬误:一是好项目得不到融资和再融资;二是无效率项目得到融资和再融资.第一类谬误造成的结果可能是成长型企业生命周期缩短和“破坏性创新”窗口关闭;第二类谬误造成的结果可能是债务效率低下、债务违约、不良债务积聚和债务风险敞口提升.基于此理论逻辑,本文在分析中国非金融部门债务状况事实的基础上,结合行为主体在市场运作和政府干预两种情境下的博弈形式,探讨中国企业信用债违约形成机理,并就如何使市场在信贷资源配置中发挥决定性作用和更好地发挥政府作用提出对策思路.     

市场诱致、政府推动与金融结构变迁

金融结构变迁的动因可归结为市场诱致和政府推动.市场诱致金融结构变迁是因为金融结构对经济发展的响应、金融企业追逐利润的本性和竞争淘汰机制的存在,政府推动是因实现"追赶战略"和克服"市场失灵"而介入金融结构变迁.从微观角度看.市场力量诱致金融结构变迁通过投资者对金融产品的选择得以实现,金融产品之间的马歇尔需求交叉弹性决定了金融结构变迁的强度;政府力量通过制度结构变迁对单个金融企业的激励和抑制效应推动金融结构变迁.     

利润率下降、信贷扩张与房价波动——来自跨国面板数据的经验证据

非金融部门利润率的下降是导致信用扩张的内生性原因,信用游离于实体经济之外、单纯在金融系统内循环是房价上涨和波动的主要推动力。信贷扩张和房价波动相互影响,但信贷扩张对房价的影响远远大于房价上涨对信贷扩张的影响;信贷扩张对房价的放大机制即加速器效应在国际房地产市场普遍存在,加速器效应是房价顺周期性变化的潜在原因,但房价上涨引起信贷进一步扩张的加速器效应不存在。以美日为代表的发达国家的实体经济利润率下降、信用扩张、房价泡沫的累积、直至危机爆发的历史经验值得深思。     

贸易增长、劳动力市场刚性与产业间劳动力转移——基于面板数据门槛效应模型的实证研究

劳动力市场刚性的存在是决定国际贸易能否促进产业间劳动力转移的关键因素之一,然而现有的实证研究却忽视了劳动力市场刚性的决定性作用。本文基于国外文献的度量方法构建劳动力市场刚性和产业间劳动力转移的度量指标,并利用面板数据门槛效应模型研究当劳动力市场刚性存在差异时贸易增长对产业间劳动力转移所产生的不同影响。本文的研究发现,当劳动力市场刚性程度低于门槛值时,贸易增长能加速产业间劳动力转移;而当劳动力市场刚性程度高于门槛值时,贸易增长则会阻碍产业间劳动力转移。由此得出结论,欲使中国的贸易增长起到促进产业间劳动力转移的效果,必须先在劳动力市场领域进行改革,消除劳动力市场刚性。     

我国银行业市场结构的实证分析与信贷资源配置研究

银行业市场结构是宏观经济政策布局和微观实力较量共同作用的结果。通过对我国银行业市场结构的实证分析,发现我国银行业市场结构呈现寡头垄断特征,这给我国信贷资源配置造成了很大的影响,使得信贷资源配置呈现长期化、集中化趋势。就整体而言,我国信贷资源配置是低效的。因此,必须采取相应的对策以提高我国信贷资源的配置效率。     

中国需求结构与供给结构诱发依存、动力来源及因素分解研究

利用国家统计局2000-2015年投入产出表及延长表,从需求侧系统估算了最终需求增加值、生产总值的诱发结构并刻画了经济增长动力来源,边际贡献在于从需求结构分解影响总产出增长变化的直接因素和间接因素。结果表明:消费需求增加值诱发系数最高而其生产诱发系数最低,出口扩张增加值诱发系数最低而投资生产诱发系数最高;工业化阶段中国经济增长主要依靠第二产业带动,"新常态"下驱动经济稳定增长的动力转换机制正在形成;增长因素结构分解揭示国内需求扩张效应是决定总产出增长变化的主导效应。启示在于:新阶段供给侧经济结构战略性调整的关键在于形成从"需求为抓手、供给为动力"转向"供给为抓手、需求为动力"的经济发展方式转换;需求结构与供给结构内在诱发依存关系,决定了新动能培育路径是由供给主导向消费主导升级的根本性转换。