对国有企业实行经理人股票期权制的探讨

<正> 股票期权,作为一种薪酬制度,与人们通常所说的作为金融衍生工具的股票期权不同,它是指"经理股票权(ExecutiveStock Option——ESO)。其主要内容是:公司董事会下属的薪酬委员会授予经理人在未来的某一段时间内以一定的价格购买公司股票的选择权。持有这种权利的经理人通过在规定的时间内以规定的价格购买本公司股票(此种行为被称为"行权"),可以获得股票市价和行权价之间的差价。在这种情况下,经理人的个人利益就与股东权益的市场体现即公司股价联系起来了。实际上,股票期权就是一种允许被授予人购买公司股票的法律合同,其     

经理人股票期权探析

随着我国企业改革的深入及收入分配理念的转变，股票期权逐步引入我国，本文分析了股票期权的理论基础。认为股票期权的实施有利也有弊，进而提出我国在实施经理人股票期权中应注意的问题。     

股票期权的冷思考

一段时期以来，股票期权受到了前所未有的关注，有些地方相继开展期权试点，而不少公司则经不住巨大的诱惑力，纷纷尝试把期权制引入企业，同时有关专业会义也传出了我国将出合鼓励企业实施股票期权计划的激励政策，所有这些迹象表明，当前我国正处于大面积行股票期权计划的激励政策，所有这些迹象表明，当前我国正处于大面积推选股票期权的孕育期，那么，推行股票期权制度我们真的作好的准备吗？     

股票期权制度简介

对美国上市公司股票期权激励机制做一简明综述，介绍了薪酬性股票期权的四个关键环节、股票薪酬的类别，研究了股票期权与税制、绩效标准、公司治理的关系，探讨了中国股权激励的案例。     

经理股票期权：我国薪酬制度发展的新思维

目前 ,党的十五届四中全会明确提出要“建立和健全国有企业经营管理者的激励和约束机制” ,其中 ,经理股票期权是对国企经营管理者实施激励的一种尝试。作为薪酬制度的“经理股票期权” ,的确能将经理人员的个人利益与股东长期利益联系起来。它能否有效实行 ,是社会关注的焦点。本文对其优点、试点情况及存在的问题进行了浅要的分析。     

市场主导型融资模式下股票期权激励机制的利弊

在市场主导型融资模式下，上市公司经理层与股东之间的利益冲突十分严重。为了激励职业经理更多地从股东利益出发行事，越来越多的公司实施了包括经理层股票期权计划在内的各种激励机制。在信息不对称条件下，以广大中小股东为主体的外部投资者很难评估经理层的工作努力程度和经营决策水平、因此很难设计出一种真正基于经理人员努力程度和决策水平的薪酬体系，只能通过寻找一种能够反映经理人员努力程度和决策水平的中间指标来决定他们的薪酬标准。在有效的股票市场里。公司股价无疑可以较为客观地反映公司的市场价值，股价上升通常被认为是经理层努力经营、正确决策的结果，因此从理论上看，以股票期权作为经理人员薪酬计划的一部分可起到激励、监督、约束职业经理经营决策行为的有效作用。     

国有企业实施股票期权的主要障碍分析

文章认为分析国有企业在实行股票期权时将无法回避思想观念、内部制度、法律环境以及市场环境等方面障碍,并分析了这些障碍产生的现实原因。     

国有企业股票期权制度研究

经理股票期权制度将股票期权作为薪酬包的一部分授予经理人,激励其持续提升公司价值。与发达国家相比,由于产权归属不清、公司治理结构混乱、法律制度欠缺、资本和经理人市场不成熟等问题,国企股票期权制的激励效果有待改进。需要进一步完善法人治理结构,建立健全法律法规体系,培育资本股票市场,并加快市场化经理人选拔机制。     

股票期权激励机制的利弊分析

股票期权制度作为一种长期激励机制,是解决由于所有权与经营权分离所引起的委托人与代理人之间利益冲突的有效机制,但在实践中也存在着诸多的弊端。本文分析了实施股票期权制度的利弊,指出我国企业引进股票期权制度必须注意的问题。     

股票期权制度探析

如何对经理人进行长期激励一直是业界探讨的问题.起源于美国的股票期权制度在这方面取得了较好的效果.我国有些城市如北京、上海、天津、武汉也已经开始进行股票期权制度的探索.然而由于我国特殊的公司治理结构及法律制度供给,使得股权制度在实施过程中不能充分发挥其优势.本文就股权引入我国后,如何更适应中国经理人市场的问题做些探讨,并提出相应的对策和建议.     

Black-Scholes定价模型在经理人股票期权中的应用

作为激励和约束经理人员的一种报酬机制,经理人股票期权与传统意义上的期权存在着较大的区别。20世纪70年代,Black-Scholes定价模型的出现为期权的定价和交易奠定了坚实的数学理论基础,本文试图将Black-Scholes定价模型应用于对经理人股票期权的定价,以便精确地计算其真实价值,从而为公司在实施激励计划时奠定理论基础。     

股票期权激励的制度分析及我国股票期权方案设计

股票期权作为激励方式中的“金手铐”，将激励与约束很好地结合在一起，实现了经理人和股东利益实现渠道的一致性，作为一种长期的激励机制，实现了公司治理的帕累托改进。美国作为股票期权制度的产生国，其公司90％的CEO都持有公司授予的股票期权，期权数量的速度也很惊人。根据美国职工持股研究中心的报告，拥有股票期权的雇员人数从90年代初的不到100万人，蓬勃发展至2002年的1000万人。