股票发行方式改革对我国证券市场的影响分析

自从我国正式建立证券市场至今尚不足十年的发展历史,其问股票发行方式随着市场的迅速发展和规模的日益扩大而得以不断地改进和完善.1999年7月29日,中国证监会发出<关于进一步完善股票发行方式的通知>,对新股的发行方式和定价方式进行了重大改革:今后总股本在4亿元以上的公司,可采取对法人配售和上网发行相结合的方式发行新股;国有企业、国有控股公司、上市公司和其他法人,可用符合国家有关规定的资金参与配售新股,允许发行公司和承销商通过推介活动自主确定发行价格.9月10日,中国证监会又下发了<关于法人配售股票有关问题的通知>,允许国有企业、国有资产控股和上市公司投资二级市场的股票.     

《法人配售发行方式指引》出台

为规范向法人投资者配售新股行为 ,中国证监会 8月2 1日发布了《法人配售发行方式指引》。《指引》规定 ,发行人和主承销商应事先确定发行量和发行底价 ,通过向法人投资者询价 ,并根据其预约申购情况确定最终发行价 ,以同一价格向法人投资者配售和对一般投资者上网发行。发行量在 80 0 0万股以下的 ,原则上不使用该种发行方式。若发行人和主承销商坚持使用 ,则应采取“回拨机制” ,即根据一般投资者的超额认购倍数 ,确定对法人的配售量。发行量在 80 0 0万股以上的 ,对法人的配售比例原则上不应超过发行量的 5 0 % ;发行量在 2 0 0 0 0万股…     

绿鞋机制

“绿鞋机制”即超额配售选择权的俗称，也称绿鞋期权。具体来说是指新股发行时，发行人授予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15％的股份，即主承销商按不超过包销数额115％的股份向投资者发售。在本次增发包销部分的股票上市之日起30日内，主承销商有权根据市场情况选择从集中竞价交易市场购买发行人股票，或者要求发行人增发股票，分配给对此超额发售部分提出认购申请的投资者。由于超额配售选择权的做法源于1963年美国一家名为波士顿绿鞋制造公司的股票发行，因此超额配售选择权又俗称“绿鞋”。     

信息窗

本栏要目○我国将在新股发行中试行向二级市场投资者配售办法○中国人民银行、中国证监会联合发布《证券公司股票质押贷款管理办法》○国家计委出台八项价格收费检查项目○部分粮食退出保护价收购主持人 :云帅中国人民银行、中国证监会联合发布《证券公司股票质押贷款管理办法》为规范股票质押贷款业务的开展 ,拓宽券商融资渠道 ,防范金融风险 ,促进我国资本市场的稳健发展 ,中国人民银行、中国证监会近日联合发布《证券公司股票质押贷款管理办法》 ,允许符合条件的证券公司以自营的股票和证券投资基金券作质押向商业银行借款。《办法》规定…     

绿鞋机制

"绿鞋机制"即超额配售选择权的俗称,也称绿鞋期权.具体来说是指新股发行时,发行人授予主承销商的一项选择权,获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份,即主承销商按不超过包销数额115%的股份向投资者发售.在本次增发包销部分的股票上市之日起30日内,主承销商有权根据市场情况选择从集中竞价交易市场购买发行人股票,或者要求发行人增发股票,分配给对此超额发售部分提出认购申请的投资者.由于超额配售选择权的做法源于1963年美国一家名为波士顿绿鞋制造公司的股票发行,因此超额配售选择权又俗称"绿鞋".     

半月e事

“网上路演”北京开幕 随着中国证监会发布的《关于新股发行公司通过互联网进行公司推介的通知》,要求自2001年3月1日起,新股发行公司在新股发行前,必须通过互联网采用网上直播(至少包括图象直播和文字直播)方式向投资者进行公     

浅谈完善上市公司的会计信息披露

一、发展多元化的上市公司再融资方式,规范上市公司行为,对利用资产重组和关联交易等提供虚假会计信息的行为进行控制 中国证监会发布的《上市公司新股发行管理办法》和《关于做好上市公司新股发行工作的通知》中,对配股和增发新股政策进行了重新规范,进一步降低了配股和增发新股的财务指标要求,提高了配股和增     

国开行偏向虎山行

2008年7月25日，巴克莱银行新闻发言人表示，公司已经完成融资工作，新股已于当地时间7月22日开始发行，其中包括国开行从巴克莱配售和公开售股中所获得的股票。     

新股市值配售如何操作上证所有关负责人就相关问题答记者问

上海证券交易所有关负责人日前就投资者参与新股配售的相关问题回答了记者的提问。其中引人关注的是，对同一证券账户，证券公司可以多次申报放弃认购数量。即对已申报放弃认购的，证券公司也可以撤销。问：投资者申购数量如何确定？答：投资者每持有１００００元上市流通股票的市值可申购１０００股新股，不足１００００元的部分不计入可申购市值。同一投资者拥有的沪深两市股票市值不予合并计算。问：市值配售有没有申购上限？答：有申购上限，而且每个股票账户只能申购一次。超额申购和重复申购部分，两所新股发行系统将自动剔除，只保留…     

市值配售对我国证券市场公平与效率的影响分析

2002年5月中国证监会决定恢复和完善向二级市场配售新股方式,使得我国新股发行方式进一步改革,而证券市场的任何改革则必须服务于证券市场的总目标:资源配置最优化。然而,通过对新股市值配售的具体目标与证券市场的总体目标比较分析以及对其运行近半年来的实证考察发现:市值配售的推行对我国证券市场的公平与效率并没有得到推进,反而降低了证券市场的资源配置效率,破坏了游戏规则的公平性。因此,真正要使我国证券市场有效运行,必须认识到我国证券市场中深层次的矛盾,只有解决了根本矛盾才能使证券市场功能充分发挥。     

股权回购的国际比较及会计处理

股票回购是指上市公司利用现金等方式从股票市场上购回本公司发行在外的部分股票的行为。这一金融创新工具在我国还处于起步阶段,相关的法律法规条款还不太完善。2006年财政部下发了《关于〈公司法〉施行后有关企业财务处理问题的通知》,对股票回购的会计处理做了一些相关的规定。公司对发行在外的股票进行回购,不仅可以对公司的员工起到激励作用,还可以稳定和提高公司的股价、巩固公司控股权。本文对我国股权回购及其会计处理进行国际比较。     

定向增发的动因分析

在国际资本市场上,定向增发或者配售与公开售股、配股一起构成上市公司发行新股的主要手段。所谓定向增发或者配售是指发行人或承销商将其股票主要出售给经其选择或批准的机构或个人。从公司并购的技术角度看,定向增发又经常被称为一种并购技术和支付方式,是成熟资本市场中普遍运用的通过股权支付实现公司资产收购和产业整合的一种利器,它使得大规模的公司并购得以实现,是一种以股权置换资产的做法。     

定向增发的动因分析

在国际资本市场上,定向增发或者配售与公开售股、配股一起构成上市公司发行新股的主要手段。所谓定向增发或者配售是指发行人或承销商将其股票主要出售给经其选择或批准的机构或个人。从公司并购的技术角度看,定向增发又经常被称为一种并购技术和支付方式,是成熟资本市场中普遍运用的通过股权支付实现公司资产收购和产业整合的一种利器,它使得大规模的公司并购得以实现,是一种以股权置换资产的做法。     

我国股票二级市场溢价现象分析——来自A股市场的数据

<正> 一、溢价率的实证研究 (一)样本的选取 2000年3月17日,证监会发布《股票发行核准程序》和《股票发行上市辅导工作暂行办法》,规定我国公司在申请股票发行时,由审批制改为核准制。在核准制下发起人可以和券商在参考二级市场市盈率的情况下确定一级市场发行价格,而在审批制下新股发行定价一般采用每股收益乘以固定市盈率     

我国现行新股发行制度的问题及改革

我国的新股发行制度虽然进行了多次改革,取得了一些成绩,但是现行的发行制度仍然存在很多问题,比如新股申购存在不公,询价制度流于形式,新股发行价格过高,上市首日上涨幅度过大等。这就需要我们对现行的新股发行制度进行进一步的改革,保证新股发行过程中机构投资者与中小投资者的公平,完善询价制度,限制发行价格,对二级市场中首日上市股票实行涨跌幅限制,以完善我国的新股发行制度。     

新股发行折价问题研究

新股发行是首次的公开并发行新股,是还没上市的公司具备了发行新股的条件,首次向广大投资者发行公司的股票的行为。在新股问题中新股折价发行问题早期就已经受到关注并且被研究。     

就新股发行与分红制度看资本市场近期改革透视

中国证券市场近期推出了若干重要举措,其中包括出台两部重要的规范性文件——《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》和《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》,分别涉及新股发行制度改革和分红制度。本文对相关改革措施进行了分析,并对资本市场的发展进行展望。     

注册制闹剧

11月30日证监会制定并发布的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,宣告了IPO重启,而且企业将是批量上市。《意见》直接表示,推进股票发行向注册制过渡。     

对超额配售选择权功能的辨析

在许多文章中都认为超额配售选择权的功能是稳定新股上市后的股票价格,其实超额配售选择权的主 要功能并不是价格支持,而是一个信号机制,上市公司通过这种信号传递而使信息劣势的投资者也参加发行 市场,从而保证了发行市场的持续发展。     

新股发行机制问题及其改革

2012年4月29日,证监会公布了《关于进一步深化新股发行体制改革指导意见》,该《意见》旨在进一步完善我国新股发行体制,遏制新股发行存在的高发行价、高市盈率、高超募资金的现象,同时针对发行方、承销商、会计师事务所和律师事务所相互串通的问题,强调了每一个主体如实披露的义务。《意见》中特别规定了发行市盈率不超过行业平均市盈率25%的＂红线＂,体现了证监会整治新股发行定价过高的决心。