金融双语 潘得布雷夫债券与ABS/MBS的差异

ABS/MBS具有与潘得布雷夫债券非常不同的特征,潘得布雷夫债券主要覆盖了住宅信贷(达到了总借款价值的60%)和国家信贷的细分市场。潘得布雷夫以被法律监管的符合抵押品资格(抵押资产池)的资产作     

结构金融产品系列讲座(摘登)——德国的潘得布雷夫债券与欧洲担保债券市场(Ⅱ)

市场工具潘得布雷夫债券市场是由几种不同的债券所构成的。除了传统型以及大额潘得布雷夫债券之外,还有全球债券和各种不同的结构化债券,以及最近才加入进来的中期政府债券与商业票据。如前所述,传统的潘得布雷夫债券与大额潘得布雷夫债券的差别在于其发行额。在发行程序上,两者之间的区别也很明显。传统的潘得布雷夫债券是通过增发的方式进入市场的,而且,一种债券内部还有几个不同的系列,每一个系列都有不同的特性;     

金融双语

潘得布雷夫抵押债券概况尽管很多欧洲国家已经将潘得布雷夫式的产品放在一个适当的法律框架下发展(西班牙、丹麦和瑞典已经发行了大量的此类投资产品),但是此类债券抵押产品却用     

结构金融产品系列讲座(摘登)——德国的潘得布雷夫债券与欧洲担保债券市场(Ⅲ)

大额潘得布雷夫债券的信用评级方法自从1995年大额潘得布雷夫债券市场创设以来,关于其信用评级,已经取得了极大的发展。在那些年份,只有三家发行机构被正式地评级。2003年,所有发行机构都被一家或多家公共评级机构所评级。     

结构金融产品系列讲座(摘登)——德国的潘得布雷夫债券与欧洲担保债券市场(Ⅰ)

美国市场上的代理抵押支持证券,在欧洲没有正式的对等产品。德国的潘得布雷夫债券市场,它由德国联邦政府非正式担保,是此类产品中最接近的一种。在这个迅速成长的市场上,该产品被恭维为担保债券,它是由遍布欧洲的抵押银行发行的。由于为其提供担保的资产的特性,所有这些债券都被视为结构化融资证券。它们是一个完整的欧洲住房抵押贷款支持证券市场的一部分。     

从美国次贷危机看我国住房抵押贷款证券化

一、美国次贷危机的回顾与展望 席卷全球金融市场的美国次贷危机,其作用机理是在房地产高涨时期,商业银行大量的发放住房抵押贷款,并通过资产证券化手段,把这些贷款打包成抵押贷款支持证券(MBS)、资产支持证券(ABS)等债券,发行到债券市场.     

我国资产支持证券的特征及其发展建议

2005年12月15日，首期开元信贷资产支持证券（MBS）和建元个人住房抵押贷款支持证券（ABS）在银行间市场顺利发行，这是我国首批政策规范下的资产支持证券，标志着我国信贷资产证券化试点工作取得了阶段性成果。此次试点推出的两只证券均以信贷资产为突破口，即开元证券和建元证券分别以国家开发银行发放的公司贷款和中国建设银行发放的个人住房抵押贷款为支持资产，统称信贷资产支持证券。     

住房抵押贷款证券化：理论与现实选择

信贷资产证券化，是指以金融资产稳定的、可预见的现金流为支撑，在资本市场上发行证券进行融资，从而使金融资产的收益和风险得以分离和重组的过程，包括MBS(Mortgage Backed Securities)、ABS(Assets Backed Securities)两类。     

"住房抵押贷款支持证券"定价模型及其应用——基于最优期权赎回策略的分析

从最优期权赎回策略的角度探讨了借款人的提前清偿行为,从理论上推导了一般债券定价的偏微分方程,分析了住房抵押贷款支持证券及其它四类债券定价的边界条件,利用隐形差分法求解了在CIR模型下的偏微分方程并获得了MBS的最优赎回利率,比较分析了MBS和其它债券的价格关系.     

欧洲按揭贷款证券化（下）——写给评估师

二、欧洲MBS市场根据MBS发行记录,欧盟居住性MBS市场约为1500亿欧元,占住房按揭贷款总额的3.5%(2001年底)。部分欧洲国家发行在外的RMBS显著高于欧洲平均水平。RMBS占住房按揭贷款额的比率从3.6%(英国)、7和8%(西班牙和荷兰),到10%(爱尔兰)不等。从资产(证券化)市场来看,MBS代表着欧洲最重要的资产品种,平均水平占整个ABS市场的三分之一。2002年第二季度,MBS的发行量占欧洲证券化资产的56%。同期ABS总发行量为310亿欧元,居住性MBS总发行量超过了150亿欧元,约占48%;盈利性不动产(MBS)发行量占8%。在居住性MBS领域,欧洲市场以…     

住房抵押贷款证券化对银行和市场的影响

国家开发银行首期41．77亿元信贷资产支持证券（ABS）;中国建设银行首期30．17亿元个人住房抵押贷款支持证券（MBS）,两只资产证券化产品于2005年12月12日和15日招标发行,并正式进入银行间债券市场,意味着资产证券化已经全面进入试运行阶段,这不仅是一种金融衍生产品的试点成功,更是诞生了一个前景广阔的市场。     

我国发展住房抵押贷款证券化的模式选择

住房抵押贷款证券化(Mortgage-backed Securitization，MBS)是以住房抵押贷款这种信贷资产为基础，以借款人对贷款所偿付的本息作为支撑，在证券市场上发行证券(一般是可流通债券)的过程。目前，美国超过半数的住房抵押贷款实现了证券化，2003年末其住房抵押证券余额为5.3万亿美元，占美国整个债券市场规模的24.2％，是债券市场的最大组成部分。     

信贷资产证券化也要防范风险

2005年12月15日,国家开发银行和建设银行先后成功推出了“信贷资产支持证券(ABS)”产品和“建行住房抵押贷款支持证券(MBS)”产品。两只资产支持证券产品的成功发行,标志着我国金融工具创新又走出新的一步。国开行的信贷资产证券化和建行的住房抵押贷款证券化的试点成功,为我国商业银行开展资产证券化开了先河,对增强我国商业银行的竞争力具有重要的意义;同时,随着试点经验的总结、相关法规和政策的不断完善,试点银行范围将不断扩大,资产证券化将成为我国     

我国住房抵押贷款债券发行利率空间设计与分析

分析了住房抵押贷款证券化的发行利率环境，并对住房抵押贷款债券(MBS)的发行利率空间进行了设计，通过实证分析，得出了住房公积金贷款不适宜进行证券化、以个人住房贷款为支持的MBS中长期品种第九次降息前要略多于降息后、政府减免MBS利息所得税将对证券化成功产生巨大推动作用等结论。     

数字金融发展与互联网信贷资产证券化产品定价

互联网信贷资产证券化产品(ABS)定价决定着发行主体的融资边际成本,研究数字金融发展如何影响互联网信贷ABS定价对于降低发行主体的融资成本具有重要意义。本文以2013-2020年我国互联网信贷ABS的发行数据为研究样本,实证检验了数字金融发展对互联网信贷ABS定价的影响及作用渠道,结果表明,数字金融发展可以显著降低互联网信贷ABS定价,且基础资产质量是数字金融发展降低互联网信贷ABS定价的作用渠道,该结果在被解释变量和核心解释变量的测量误差检验以及潜在的内生性问题处理之后依然稳健。此外,异质性分析发现对于采用市场征信体系的发行主体、国有发行主体和非银行类发行主体来说,数字金融发展对其互联网信贷ABS定价的降低作用更大。根据上述研究结论,本文提出了进一步促进数字金融发展,降低互联网信贷ABS定价等方面的政策建议。     

资产证券化在我国的运用

资产证券化是指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定的现金流量的资产,通过一定的结构安排,对资产中风险与收益进行分离组合,进而转换成可以出售和流通的证券的过程。其实质是对证券化资产的风险与收益要素在创始者、发行者、服务者、投资者等主体之间进行分离与重组,保证证券化资产产生预期稳定的现金流,并按时支付给投资者。目前国外比较成熟和规范的是MBS（抵押支持的证券）和ABS（资产支持的证券）。目前,资产证券化已广泛运用于企业的应收帐款、租金、版权专利费、信用卡、应收账、汽车贷款应收账、消费品分期付款等领域。在美国,资产证券化市场已成为仅次于联邦政府债券的第二大市场,交易的证券被誉为“银边债券”。     

国际金融危机和中国的外贸环境

国际金融危机起源于次贷危机。住房金融机构将住房抵押贷款借给没有收入、没有工作、没有资产的高风险借款者。通过证券化,风险从发起人转移到投资者。利息率的上升和房价的下跌,导致违约率的上升。而后者又导致以住房抵押贷款为收入来源的债券（MBS）和在MBS基础上进一步证券化而创造的另一类债券CDO的价格暴跌。     

言论

“对MBS（抵押贷款支持证券）的超额配置和两房债券的卓越表现，给了本基金有史以来表现最好的一天。”     

德美抵押贷款证券化模式的差异

抵押贷款证券化是资产证券化的一种重要形式，即“以抵押贷款为后盾的证券”。它以抵押债权的未来现金收益为担保发行证券，从证券市场吸引资金用以支付购买证券化资产的价款，以证券化资产产生的现金流向证券投资者支付本息。本文试图通过对德国潘德布雷夫债券的介绍及对德式证券化和美     

中国绿色债券市场:概况、机遇与对策

本文分析了我国绿色债券市场的发展现状,探讨了我国绿色债券市场发展面临的机遇与挑战,认为需要进一步鼓励和推动可持续发展债券、气候债券、绿色政府债券与蓝色债券的创新与发展,加强绿色债券标准与绿色信贷标准的协同性,完善绿色债券配套激励措施。