分级基金套利研究

随着分级基金市场规模的日益扩大,分级基金的套利机会越来越多,但大多数投资人对分级基金及其套利比较陌生。文章先对分级基金的概念和套利机制进行了阐述,然后实证研究了两个套利案例,最后提出了一些分级基金的套利建议,对投资者的分级基金套利有一定的指导作用。     

淘金分级基金稳健份额

分级基金又称结构型基金,是指在一个投资组合下,通过对基金收益或净资产的分解,形成两类风险收益差异明显基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品(母基金)分为两类份额,并分别给予不同的收益分配。从目前已经成立的分级基金来看,通常分为低风险收益端子基金(稳健份额)和高风险收益端子基金(进取份额)两类份额。分级基金稳健份额的目标投资者是风险收益偏好较低的投资者;而进取份额则定位于那些期望通过融资增加其投资资本额,进而获得超额收益,有较高风险收益偏好的投资者。     

封闭式基金折价的套利机制

基金折价交易普遍存在于中外资本市场，是金融研究的重要问题之一。本对基金折价问题进行了实证研究，得出投资于折价率高的基金组合能够获得高于折价率低的基金组合的超额收益。这将有助于理性的投资找到比较好的投资机会。     

基于三期模型框架的噪音交易和有限套利条件下的基金经理投资行为研究

笔者利用三期模型框架,考虑噪音交易和有限套利两个约束条件,构建噪音交易者、基金投资者和长短期套利基金的投资行为模型,分析长、短期套利基金的投资业绩及其差异。研究发现:无论第2期后市场悲观情绪更加恶化或得到改善,短期套利基金的投资行为对基金投资者都是有害的;长期套利基金由于追求长期收益最大化,对基金投资者是有益的;基金投资者可以根据基金经理在第1期的投资行为及其仓位,识别是短期套利基金还是长期套利基金。     

并购套利理论研究

作为一种重要的投资策略,并购套利在国际上受到广泛关注,但在我国尚属较新的领域。本文从事件研究法和时间序列组合法两个角度总结了并购套利收益、并购交易成功的影响因素、并购套利获利的影响因素等三方面的研究成果,并指出并购套利未来研究的方向。     

我国社保基金违规的制度风险分析

当前我国社保基金已拥有相当大的规模,如何管理和使用好这笔基金,如果避免社保基金出现损失,还需要相关的制度来进行保障.本文通过对审计报告暴露的违规资金进行分析,探寻其深层的制度风险根源.找出社保基金违规案的某种必然性,进而给出规避违规风险的若干对策.     

套利机制对ETF基金赎回的影响

ETF即交易型开放式指数基金(Exchange Traded Funds).它是以被动的方式管理、同时又可在交易所挂牌交易的开放式基金.对ETF基金份额,投资者可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行方便的交易.另外,它又可以像开放式基金一样申购、赎回.不同的是,它的申购是用一揽子股票换取ETF份额,赎回时也是换回一揽子股票而不是现金.     

分级基金接棒上涨投资看准三要素

经过前期的大幅下调,在海外市场上涨和发改委两日批复逾万亿元基建投资项目的信息带动下,以及在美国QE3消息的影响下,股市开始了一次久违像样的反弹,分级股基在这次反弹中表现抢眼.接下来股市继续下挫震荡,表现抢眼的分级股基暂时“休息”,分级债基又成为二级市场的上涨明星,颇有几分“你方唱罢我登场”的气势.     

国外并购套利策略研究简述

在国外发达的资本市场中,并购套利投资策略已是许多金融机构的重要的投资策略之一。关于并购套利的投资绩效具体为何、如何来评估其是否具有超额获利以及如何进一步提升并购套利的投资绩效,国外学者从不同角度做了相当多的研究。文章将并购套利相关的文献作一整理,对并购套利超额获利的研究方法及影响并购套利的相关因素作一说明。     

期货交易中的跨期套利分析

由于中国期货市场的特点,跨期套利成为期货套利的亮点。跨期套利是期货市场中一种重要的,并且风险低、收益率稳定的交易方法。本文讨论了中国期货市场跨期套利交易的背景、阐述价差理论和相关套利策略。     

基于杠杆设计的创新型封闭式分级基金研究

分级基金作为一种金融创新,它是在封闭式基金的基础上,借鉴结构化产品分级技术发展起来的一种基金创新产品。本文通过对分级基金的结构化设计的全面分析,结合其特有的属性与普通封闭式基金进行了深入对比,并在此基础上对我国未来分级基金市场的发展提出了几点建议。     

封闭式基金析价现象及套利机会分析

封闭式基金是指事先确定发行总额,在封闭期内单位总数不变,不能要求赎回,在基金上市后投资者通过证券二级市场竞价买卖基金单位的一种证券投资基金。封闭式基金折价交易,是指封闭式基金的交易价格并不等于其单位净资产现值（Net Asset Value,简称为NAV,中文简称为净值）,大多数时候其交易价格都低于其单位净值的现象。无论是在国外相对成熟的资本市场上,     

套利能保持资本市场有效吗--行业金融学套利局限性与风险性分析

本文从市场实际出发,系统分析了金融市场中存在的套利限制和套利风险,指出套利虽然有局限性并要承担风险,但套利必不可缺,套利是金融市场的动力。     

要约收购的风险套利策略——以中国股票市场为例

并购套利这种在成熟资本市场惯用的投资策略是否也适合在中国证券市场中应用？本文考察了沪深两市从2003年至2008年所有的33宗要约收购案例，根据套利要求选取8宗构建投资组合，并运用事件研究法与时间序列法检验了该投资组合若干种套利策略的收益。研究得出如下结论：（1）持有固定期限策略比持有至到期策略获得更高收益；（2）涨停板建仓策略比收盘价建仓策略获得更高的收益；（3）摘要公告建仓策略比全文公告建仓策略获得更高的收益；（4）在中国资本市场采用适当的套利策略，可以获得超额收益。     

套利定理的对偶性

本文提出了证明套利定理的新方法,即利用齐次Gordan-Motzkin型择一定理证明套利定理,同时也揭示了套利定理实际上说明的是一对对偶线性锥系统的关系.从证明过程看,这里的证明方法较其他证明方法简洁明了,也为解决其他类似问题提供了一种新思路.     

巧用分级基金情绪指数

如何计算分级产品中的投资者情绪?当前投资者情绪怎样以及投资者可以从投资者情绪指数中获得哪些信息,能否对投资起到一定的指示作用?     

再论封闭式基金折价动力——被忽略的套利替代效应和隐性交易费用研究

针对封闭式基金折价,本文通过理论分析构建了全新的折价机理模型,指出过往研究的不足在于套利替代效应的忽略和隐性交易费用问题。基于我国20只封闭式基金2002年9月—2013年11月期间的样本数据,分段研究证实如下结论:(1)以投资者风险规避为前提的套利替代效应的确是我国封闭式基金折价的动力之一,在2006年如果假设无风险利率为5%和剩余到期期限8年,该效应将导致基金折价约11.4%;(2)2006—2007年A股市场大牛市阶段,投资者风险偏好的上升使得套利替代效应转为罕见的负值;(3)过去我国封闭式基金折价率较高,主要和股权分置制度缺陷、股指期货缺位以及基金委托代理关系三个方面的隐性交易费用较高有关,2008年以来这方面的影响已显著下降;(4)2012年之后封闭式基金折价的套利替代效应再次显著,主要和市场长期低迷导致投资者风险规避意愿上升有关;(5)F检验表明,20只样本基金之间不存在套利替代效应的本质差异。     

判断市场套利的新方法

本文利用风险中立概率、线性规划和对偶线性规划,证明了金融市场是否存在套利的等价条件。利用线性规划,建立了一种判断金融市场是否存在套利机会的数学模型和方法,并用此方法实证了中国证券市场是存在套利的。     

阿尔法收益的来源与阿尔法套利机制研究

随着金融市场的发展,投资手段也在不断推陈出新,过去备受推崇的贝塔策略在后金融危机时代光芒变弱,而此时阿尔法策略开始受到关注,它所带来的超额收益吸引着越来越多的基金经理们转移目光。那么,阿尔法收益到底从何而来,基金经理是如何在降低风险的同时保证较高的收益率?本文将对阿尔法收益的来源与性质进行分析,之后会对阿尔法套利机制进行研究。