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中国股票市场分形特征的实证研究 总被引:8,自引:0,他引:8
本文运用分形市场理论和方法对中国股市进行实证研究。从实证结果看,我国沪深两市指数和个股收益的周数据及日数据序列均出现了明显的循环周期,时间序列是一个有偏的随机激走过程,今天的股票价格影响未来股价,呈现出比较明显的分形特征,我们的结论是,中国股市尚未达到半强式有效的水平。 相似文献
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本文通过R/S分析方法对上海股票市场的市场特征进行实证分析,分析结果表明上海股票市场还不是一个有效市场,而是一个建立在非正态分布基础上的分形市场,具有状态持久性和长期记忆性,其收益序列是一个服从有偏随机游走过程,且具有周期性和趋势增强特征,其循环周期大约为353天。 相似文献
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文章利用R/S分析方法实证研究了中国股票市场,结果表明中国股票市场具有长期记忆性,并不是完全随机游走过程,这一点同其他国家资本市场相同。同时也发现以下问题:首先,R/S分析方法在实际应用中,当样本数据的时间跨度不同时,H值有明显的不同,不适合作定量分析。其次,虽然各国资本市场都表现出长期记忆性,但由于市场间差异很大,其成因必然不同。文章就以上问题进行了研究。 相似文献
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本文选取了香港和台湾的MSPI指数,运用R/S分析方法对其市场特征进行了分析和讨论,分别测出两个指数按月、周和天的Hurst指数,并计算出其分形维一集非周期循环长度,在此基础上得出了"两个市场均为分形市场"的结论。 相似文献
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基于R/S分析的上海股市有效性实证研究 总被引:2,自引:2,他引:0
以上海股票市场为研究对象,以1995年10月24日至2009年3月16日这一时间段的上证综合指数日收盘价对数收益率序列为研究样本,利用R/S分析方法计算出上证指数的Hurst指数,并对上海股市分形特征加以描述。实证结果表明,上证综合指数日收益率序列的Hurst指数为0.619607,明显偏离0.5,说明上海股票市场具有明显的分形特征,投资者可以通过分析股价的历史数据来获得超额利润,因而市场是无效的。最后,分析了上海股市无效的原因,并提出了政策和建议。 相似文献
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郁俊莉 《中南财经政法大学学报》2005,(3):89-93,109
任何科学发展,包括社会科学在内,其前沿问题都是非线性问题.但是,由于现行线性模型的简单易行,实际中仍被广泛运用.随着经济行为越来越复杂,只有用动态的非线性模型刻画某些经济现象,才能较好地反映客观现实.近二十年来,作为研究非线性问题科学分支之一的分形理论,也就成了经济学科研究与应用的前沿领域.本文探讨了分形时间序列的基本特点及Hurst指数计算方法,描述了计算时间序列Hurst指数的一般方法,运用R/S分析法分析了我国资本市场的分形特性,通过实例分析,总结了资本市场分形理论的基本内容. 相似文献
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中国股票市场长期记忆特性研究 总被引:1,自引:0,他引:1
为了检验中国股票市场长期记忆特性,本文采用了周期图和R/S统计量两种方法进行研究,证实了中国深圳股票市场存在长期记忆性,属于有偏的随机游走。中国股票市场长期记忆特性说明随机游走假说和线性模型不能完全解释股价运行,这要求金融建模时考虑引入非线性模型。 相似文献
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Michael D. McKenzie 《The Economic record》2001,77(239):393-406
The standard complement of statistical techniques used to identify predictable market structure is only capable of identifying regular periodic cycles and assumes that the data are independent and identically distributed (i.i.d.). Yet, financial returns data are not independent and cycles are most probably not periodic. Rescaled range analysis is a nonparametric technique that can distinguish the average cycle length of irregular cycles. Using Australian stock market data, this paper finds evidence of long memory in the returns generating process and non-periodic cycles of approximately 3, 6 and 12 years in average duration. 相似文献
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现有国内及海外文献普遍忽视了股市周期波动对基金投资者行为可能产生的显著影响.本文弥补了这一不足,引入交叉变量来区分“牛”“熊”市投资者对待基金业绩的敏感性,我们发现:在不同的股市周期下,基金投资者的投资选择存在显著的不对称性,主要表现为“牛市”期间热衷于“追逐业绩”,而在“熊市”期间倾向于忽视业绩.本文分析了这一不对称性对基金市场业绩激励机制产生的重要影响,并提供了一个行为金融学的解释. 相似文献
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本较为全面地研究了创业板的IPO市场。风险企业IPO是风险资本退出的有效渠道,风险型企业中的“内部投资”-风险投资家,将在企业IPO煌时间决策,定价和股权结构等方面发挥特别作用;同时邓创业板市场的定价,承销机制提出了一些建议。 相似文献
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股市泡沫循环对经济会造成负面影响,政府的理性选择是采用公共政策对股市波动做出适当反应.本文在运用内在泡沫模型分析我国股市泡沫形成机理的基础上,把内在泡沫扩展到金融加速子模型中,探求股市泡沫循环对实体经济造成影响的具体机制,并用股票收益率和贷款增长率对金融加速子进行实证检验,进而推导出公共政策工具,且对直接或间接作用于股市的公共政策做出政策评价. 相似文献
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中国股市的节日效应研究 总被引:2,自引:0,他引:2
研究表明中国股市具有显著的节日效应,并以中国传统节日的节日效应最大,圣诞节在中国股市的节日效应不显著.通过比较2008年前的并不休市的传统节日和休市的法定节日的节日效应,可以检验一直难以检验的"节日效应是由休市造成的"这一说法,结果表明休市对节日效应影响不大. 相似文献
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文章对传统技术分析理论和现代技术分析理论分别进行了介绍,并重点对近年来现代技术分析理论的研究发展状况进行评述,在应用领域介绍了系统交易方法及具有代表性的应用系统,最后对我国技术分析理论的研究发展进行了探讨。 相似文献
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《经济纵横》2017,(8)
运用基于结构向量自回归模型的溢出指数,检验我国沪深300股指期货与沪深300指数收益率间静态和动态的波动溢出效应和信息溢出效应。结果表明,在股指期货市场未限制交易前,我国沪深300股指期货收益率波动对沪深300指数收益率波动具有显著正向净溢出效应,沪深300股指期货成交量对沪深300指数收益率波动也具有显著正向净溢出效应;在股票市场剧烈波动时,波动溢出效应和信息溢出效应均会增加,沪深300股指期货成交量的增加会放大股指期货对现货的波动溢出效应。因此,在我国股票市场持续不稳定波动的背景下,对股指期货成交量和波动进行合理的管制,可降低期货市场对股票市场的波动溢出效应,进而有效防范资本市场风险。 相似文献
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2000年12月,我国香港的二板市场——“创业板”经过长期酝酿后也正式启动了,初一亮相即在国内外引起了极大的震动。大陆企业,尤其是民营高科技企业对赴香港创业板上市表现出了极高的热情,同时,希望在大陆设立二板市场的呼声也日益高涨,一股发展证券二板市场的热潮开始在神州大地涌动。在此影响下,中国证监会正式宣布将于今年底在深圳建立大陆的二板市场。毫无疑问,大陆证券二板市场的设立将有力地推动我国新兴企业尤其是中小高科技企业的发展,有利于加快科技成果向现实生产力的转化,从而加速我国产业结构的调整,实现整个国民经济… 相似文献
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对于2004年的中国股市来说,影响最为深远的莫过于估值之争。 是的,假如高估派占了上风,那么1300点很可能是市场再次下跌的一个起点,千点 论就有可能真正再降临于市。而如果低估派的观点也即“中国标尺”为市场或管理层所 接受,那么目前的市场点位区域就应该是中国股市长期的大底,随着其后迎来的大规模 相似文献