试论完善外资并购立法的原则和对策

一、现存外资并购立法的不足 外资并购作为外国投资者和我国国内企业间的产权交易,犹如一把双刃剑,在给我国带来资金、技术和管理方式的同时,也会对我国经济安全、社会稳定等问题带来很大的冲击或负面影响,并在整体上对国内企业产生挤出效应,冲击民族工业,因而必须加强对外资并购的立法规制.     

战略并购与知识联盟的学习经济效应

企业战略并购和知识联盟的主要目的在于通过组织学习，从对方（并购方或联盟方）获得知识和能力，形成自身的竞争优势，创造更大的价值。由于这一学习过程能给企业带来经济效益，因此也称之为“学习经济”。学习经济的本质在于，由于学习速度加快而使知识转移效率提高，从而提升企业的战略资源价值，巩固企业的竞争优势。企业并购是为了实现目标企业的能力、知识的转移和扩散以及同并购企业原有能力、知识的整合，获得目标企业的战略资源，从而形成持续竞争优势。而知识联盟的主要目标也是为了学习及创造知识，形成企业的持续竞争优势。     

企业技术并购成功标准分析 ——基于价值创造角度

伴随着全球经济迅速发展,企业并购成为企业在这样时代背景之下谋求新出路的必然选择,这种趋势在中国市场蔓延,中国作为亚洲最大并购市场之一,在并购上已经有了自己的方式,更多的企业选择发挥技术并购价值协同效应创造企业价值.企业发展靠技术,技术获取的最佳方式是并购,企业技术并购能为企业内部和企业利益相关者创造更大的价值,因此,企业技术并购价值创造的研究能为企业自身价值的提升和其他企业通过技术并购创造价值提供借鉴.文章以联想并购摩托罗拉为例,通过对企业技术并购带来的价值创造进行分析,探讨企业技术并购如何为企业带来价值以及带来怎样的价值提升.     

内部控制、并购商誉与企业价值

文章以2011-2017年沪深A股上市公司为研究样本,考察并购商誉的价值创造效应以及内部控制在并购商誉对企业价值影响中的调节效应.结果表明:并购商誉呈现出积极的价值创造效应,有效的内部控制能够强化并购商誉的市场价值创造效应.研究结论不仅丰富了有关并购商誉经济效应的相关文献,而且为企业通过加强内部控制体系的后续建设,强化并购商誉的价值创造效应提供了经验证据.     

企业并购产权分析

本文认为,企业并购的本质是主并企业为了获得目标企业控制权而实施的产权交易与整合行为。当以"利益相关者"为考察视角,并购动因可分为产权价值创造型动因与产权价值转移型动因;当以"主并企业"作为考察视角,并购动因可分为产权价值创造型动因与产权价值毁损型动因。成功的企业并购不仅要转移企业的存量产权价值,更重要的是能够创造增量产权价值;并购能否创造产权价值受到内外部诸多因素的影响。     

企业并购的价值运动及价值创造

企业并购的价值运动是指并购过程中企业存量价值在利益相关者之间的转移和增量价值的产生及分配过程.其中增量价值就是并购所创造的新价值.价值运动分析是研究并购价值来源的基础.     

并购绩效影响因素的研究述评

并购是企业进行外部扩张,寻求适度规模边界的重要手段,也是存量资产在企业间重新配置以及生产要素在不同企业之间重新组合的一种重要方式.通过对国内外相关研究文献的梳理,将影响并购绩效的因素概括为组织因素、行业特征因素和并购交易特征因素,并按照这一逻辑主线对相关的研究文献进行了综述.     

浅谈企业并购重组中的税收筹划

企业并购重组是企业资本运作的重要方式.企业通过并购打破企业原有边界,优化资源配置,改变企业产权关系与产权结构,这些变动对企业未来的发展及税收负担均有重大影响.鉴于不同企业的纳税差别形成不同的税收收益以及不同的重组出资方式造成纳税金额和纳税时间的差别等原因,税收因素影响着并购重组的动机和过程.因此,在并购重组中寻找纳税筹划的节税空间极为重要,这也是优化企业财税管理,实现价值增长的重要方式之一.本文在概括了许多学者研究成果和企业实践经验的基础上,对企业并购重组中的纳税筹划应考虑的因素进行了探讨.在此基础上,分别对选择不同并购类型、 并购目标、 融资方式和支付方式的纳税筹划进行分析,以期对今后企业并购重组中的纳税筹划问题提供建议和思考.     

政府干预、行业特征与并购价值创造——来自国有上市公司的经验证据

立足于2006年中央国资委首次明确国有资本将实施行业战略控制的现实背景,实证考察了政府干预、行业特征与国企并购价值创造的关系。研究结果表明,就盈利企业而言,地方政府干预对并购价值创造形成掏空之手;就亏损企业而言,地方政府干预对并购价值创造的影响不显著;与处于战略行业的国有企业相比较,非战略行业的国企并购价值创造较大,而在战略行业中,处于绝对控制的战略行业的国有企业并购价值创造更大;实施并购的地方国企的行业特征会对政府干预与并购价值创造的相关关系产生调节效应。     

外资并购研究综述及展望

我国加入WTO以来,外资并购发展迅速,国内学者有关外资并购的研究也不断增多.文章对国内有关外资并购的研究文献从外资并购动因、外资并购后整合过程、外资并购效应和其他研究角度四个方面进行了分类综述,并对目前外资并购研究的局限性作了分析,从而展望未来的外资并购研究.     

中国企业将掀起并购高潮

中银国际首席经济学家曹远征在1月9日结束的博鳌21世纪经济论坛上称,中国目前处于经济转轨时期,也是企业并购重组大规模发生的时期,预计在未来的几年中,中国将掀起一场包括外资在内的企业间并购的高潮.     

2004年十大外资并购案

这是一个大并购时代。就在中国企业苦苦为国际化生存而求索的时候,跨国资本对中国的行业整合一刻未有停息。这是经济全球化时期的中国的必然特征。 2004 年无疑强化了这一特征,外资并购国内企业已经成为国内并购市场的亮点,各种行业的并购风起云涌。尤其值得注意的是,外资的并购更加注重产业链与产品链之间的整合,产业深化的趋势非常明显。 加入 WTO后,随着一系列允许外商收购国内企业的规则陆续推出,中国已经为外资并购敞开了大门。作为直接利用外资的一种方式,外资并购可为中国企业解决很多如资金、技术和管理等问题,创造良好的经营环…     

外资并购与目标企业价值评估

我国外资并购日益兴起,但其估价问题仍然是实际操作中的一大障碍.本文首先讨论了外资并购中目标企业价值评估的方法,随后在分析目标企业相对于外国投资者所具有的战略价值的基础上,提出了一条保证外资并购交易中合理定价的新方法.     

试论企业并购的价值创造

并购作为一种投资方式从最基本的层面上来说,可以为企业创造价值.但是,从另一个方面来看,并购自身就具有复杂性和多样性的特点,所以说这种投资方式是高风险高收益的.企业并购既有可能为企业创造巨大的价值以成为其急速前进的踏脚石,相反的也有极大的可能毁损企业自身的价值失去自身应有的报酬,一个并购决定的诞生甚至使企业面临灭顶之灾,破产甚至被并购.并购究竟能否创造价值在根本上来说是受企业并购能力的影响,并购在一定程度上会增加并购企业的市场竞争力,只要当并购方企业合理的经营被并购企业,才能创造更多的价值.     

并购基金是否创造价值？——来自上市公司设立并购基金的经验证据

以2011—2015年上市公司设立并购基金事件为样本,研究并购基金的价值创造效应,并分别从融资和投资角度研究并购基金价值创造的影响因素。研究发现,上市公司设立的并购基金具有较明显的价值创造能力。同时,研究还发现杠杆水平较高的上市公司,其设立的并购基金会获得更高的财富效应;不同类型并购基金均能创造价值,但相关并购型并购基金比多元化并购型并购基金更具价值创造能力。     

企业并购的文化风险与整合

随着经济全球化进程的加快,越来越多的企业利用并购来寻求企业间在资源、管理、市场规模、技术等方面的优势,利用优势互补来提升企业核心竞争力以期获得未来更大的发展。但大部分的企业并购后未能实现并购前期望的价值,导致失败的主要原因在于并购后的整合。KPMG毕马威全球并购整     

企业并购动因理论评析

企业并购动因不同,并购后所采取的整合措施也不同,而并购后的整合直接决定着并购的成败。本文将并购动因理论分为创造价值和转移价值的并购动因理论并加以评析,以期为并购研究与应用提供参考。     

上市公司并购估价中财务指标体系的研究

在企业并购中,如何评估目标企业的价值尤为重要.本文通过构建财务指标体系来评估企业的并购价值,并为企业间并购提供一个切实可行的、客观的标准体系.     

并购价值正效应预期的企业价值评估方法的比较

企业并购在中国已成为一种活跃的市场行为，作为资源整合、提高效率的手段，其基本动因在于对并购价值正效应的预期，即并购能够产生价值增量。对目标企业的价值评估是决定并购成功与否的重要因素，因此，在并购中选择运用企业价值评估方法时，不仅要了解各种估值方法的特点，更为重要的是从并购创造价值的角度，选择适当的方法并相应予以调整，以利于作出正确的并购决策。     

企业并购的价值创造分析

企业并购的价值源于并购的价值创造效果,从最终的财务结果来看,并购的价值创造就是企业并购后增加的净现金流量的现值,可分为目标企业价值增值和附加价值增值两部分.本文以企业并购的价值创造为对象,从企业并购的价值构成及其评估出发,分析并购价值创造的形成过程及决定因素,以指导企业的并购行为,提高并购绩效,实现企业并购的价值创造.