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依据我国证监会的行业划分标准,采用我国A股市场2001-2010年的面板数据,通过构建行业因素代理变量与股票市场收益率之间的经济模型,实证检验了我国A股市场存在行业效应。行业集中度越低,行业市值规模越大或行业账面市值比越高,行业收益率越高。行业系统风险变量Beta值对我国股票市场收益的波动并不具有解释力。对于投资者来说,行业选择比个股选择更重要。正确理解国家产业政策,把握行业市场结构变化,投资者能获得更高的投资收益。 相似文献
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影响债券价格和收益率的主要因素研究 总被引:1,自引:0,他引:1
影响债券价格和收益率的因素有很多,主要包括宏观经济走势,债券的供求情况和其他相关市场如股票市场、货币市场的变化等。本文依次分析了以上各个因素影响债券价格和收益率的作用过程。 相似文献
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股票市场非线性随机游走检验 总被引:1,自引:0,他引:1
中国股票市场指数收益率不服从正态分布假设,基本符合随机游走的特征,具有弱式有效性的市场特征,沪市指数收益率的时间序殊随机性略大于深市。造成这一现象的原因包括市场结构的非理性与投资行为的非理性等因素。 相似文献
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近几年来,借鉴西方成熟市场的发展经验,我国开始大力发展以投资基金为代表的机构投资者,希望发挥机构投资者的专业能力和信息优势稳定股票市场、降低投资风险。但机构投资者在我国资本市场是否真正起到了应有的作用仍是一个有待商榷的问题。本文以1999年至2007年沪深两市上市公司数据构建面板数据,研究了机构投资者持股比例对股票收益率波动的影响,实证结果证明机构投资者持股比例与股票收益率波动负相关,机构投资者对我国股票市场起到了一定的稳定作用。 相似文献
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鹿长余 《上海金融学院学报》2006,(3):53-59,64
根据单因素资本资产定价模型(CAPM)模型,股票的β值与期望收益率呈正比例关系,β值为通常收益率的解释因素。本文从统计学角度阐述了模型和回归方程之间的关系,应用回归分析中的相关理论解决模型参数估计和模型检验等问题,并对一些统计指标作出有实际意义的解释。我们主要运用中国股市牛市期间和熊市期间的数据研究β值和未来30个交易日后的收益率之间的关系。实证结果表明,牛市期间收益率随β值的增大总体上呈现上升趋势,熊市期间收益率随β值的增大总体上呈现下降趋势。这说明β值是决定未来收益的一个风险因素,投资者可以依据β值对未来收益从而决定投资那只股票(组合)做出判断。但是两者的相关关系不强,后期线性趋势不好,因此投资时还要考虑其它一些风险因素,比如涨面/市值比、市盈率等等。 相似文献
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王子瑜 《金融经济(湖南)》2018,(2):115-117
本文对19个主要全球股票价格指数的日(月)收益率的主要统计量进行分析并进行聚类,得出我国股票市场相对于其他股票市场的收益率较低、波动性大、尖峰厚尾的现象明显,和其他市场联动性也不是很强。通过聚类分析得出全球股票市场呈现明显的地域性。 相似文献
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本文利用中国股市的数据对基于市场有效假设的CAPM模型以及其他因素与收益率之间的关系进行了实证检验。我们发现 ,市场 β值与收益率呈现出与CAPM模型预测正好相反的负相关关系 ,而且流通市值、市盈率、账面 /市场价值的比率等其他因素对于收益率也有着很强的解释能力。实证分析的结果表明 ,目前我国股市不满足市场有效性的假设 ,投资者的行为并不是完全理性的 ,本文的研究结果也可以对投资策略的制定起到一定的指导作用。 相似文献
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近年来,我国债券市场飞速发展,银行间债券市场上已经形成了比较完善的国债收益率曲线。本文选择中央国债登记结算公司发布的银行间市场收益率数据,用主成分分析方法,对中国国债期限结构影响因素进行实证分析。实证结果显示,水平因素、斜度因素、曲度因素对收益率变化的解释能力分别为73%、19%、3%,三因素合计为95%,无论是解释能力还是曲线形态都接近美国等发达国家。 相似文献
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小公司效应--来自沪市的经验证据 总被引:1,自引:0,他引:1
通过对上海股票市场250家上市公司2000~2003年的实际收益率、正常收益率和超额收益率进行实证研究,得出上海股票市场和欧美股票市场一样,存在小公司效应,公司规模大小和该股票的市场收益率之间呈相反的关系. 相似文献
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本文运用ARCH族模型对我国上证A股股指日收益率及波动性进行实证研究,探索我国A股股指收益率波动特征。实证研究结果发现:上证A股股指日收益率呈现明显的波动集群性特征,因此我国证券市场表现出的波动幅度和风险性要远远大大高于国外成熟的资本市场;我国股票市场存在显著的信息非对称性和杠杆效应,尤其是股票市场好消息导致的市场波动比同等大小的坏消息引起的波动要小。研究结果显示回归模型存在自回归条件异方差,这表明我国股票市场波动具有条件异方差效应。 相似文献
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采用股吧发帖量衡量个股投资者关注度,并构建了市场整体的关注度指标以及关注度风险因子,通过对市场整体以及异质性股票的实证检验,结果发现:(1)总体关注度指标只对当期市场收益率有影响,对未来预测能力的影响并不显著,同时投机性较强的股票对关注度指标的敏感性更高;(2)在控制了现有定价因子(MKT、SMB、HML、MOM、ILLIQ)后,关注度因子仍然能够获得显著的正阿拉法收益;(3)多因子回归结果显示关注度因子对投资组合收益率有显著的解释能力,说明关注度因子能够为现有的定价模型带来增量信息.总体来看,采用个股关注度简单加权的市场总体关注度指标并不能对市场收益率进行有效预测,但是采用分组排序法构造的关注度因子却对市场收益率具有较强的解释能力. 相似文献
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随着证券市场上不确定性因素的增加,上市公司的风险信息问题越来越受到大家的关注,研究股票市场风险的影响因素对证券市场的监管和健康发展具有重要的现实意义。本文以2005年年报为基础,通过实证的方法研究了反映上市公司股票β系数与会计变量之间的关系。得出个股β系数,与会计变量的相关系数比较小,相关关系较弱的结论。提出应进一步规范我国股票市场,加强信息批露与监管制度,提高会计信息的质量,增强会计信息对β系数的解释能力。 相似文献
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随着证券市场上不确定性因素的增加,上市公司的风险信息问题越来越受到大家的关注,研究股票市场风险的影响因素对证券市场的监管和健康发展具有重要的现实意义.本文以2005年年报为基础,通过实证的方法研究了反映上市公司股票β系数与会计变量之间的关系.得出个股β系数,与会计变量的相关系数比较小,相关关系较弱的结论.提出应进一步规范我国股票市场,加强信息批露与监管制度,提高会计信息的质量,增强会计信息对β系数的解释能力. 相似文献
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我国股票市场收益率序列分布尾部特征分析 总被引:1,自引:0,他引:1
本文以我国沪深两市的数据为样本,对我国股票市场收益率分布特征进行了检验,检验结果表明我国股票市场收益率分布并非正态分布,普遍表现出尖峰胖尾特征,文章最后对分布的尾部指数进行估计与分析。 相似文献