当前我国融资融券制度完善下的转融通机制

随着我国证券市场融资融券业务的开展,在过去的一年里,融资融券不断扩大。但同时我们也发现在市场交易中融资业务发展迅速,融券业务却相对萎缩。基于此,市场迫切需要构建适合我国国情的融资融券交易模式,尽快推出融资融券转融通业务。正是从此种现状出发,本文分析了我国融资融券市场的特殊性,并提出了建立我国转融通机制的一些建议。     

融资融券试点情况与转融通业务

中国证监会将积极稳妥地将融资融券试点转入常规业务,逐步扩大标的证券范围,适时推出转融通业务,以建立和健全完整的融资融券交易制度2010年3月31日,经国务院同意,中国证监会推出证券公司融资融券业务试点。近期,中国证监会就《证券公司融资融券业务管理办法》     

转融通业务模式选择

推出转融通业务,拓宽融资融券业务的资金和证券来源,是融资融券业务进一步发展的必由之路2011年8月19日,中国证监会发布《关于修改〈证券公司融资融券业务试点管理办法〉的决定(草业务试点管理办法〉的决定(草案)》以及《转融通业务监督管理试行办法(草案)》,向社会公开征求意见。两项征求意见稿的发布,意味着融资融券业务将由试点阶段转入常规阶段,并且已是大势所趋的转融通业务也即将浮出水面。     

转融通的精髓在于转融券

作为融资融券升级版的转融通正向投资者走来。8月20日下午,中国证券金融公司(简称"证金公司")有关负责人表示,将抓紧做好各项准备,尽快推出转融通。该负责人同时表示,转融通将先推出转融资,转融券会在今后推出,即使推出转融券,标的也会有限制。而就在同一天,深交所发出《关于修订数据接口规范综合行情接口库SJSZHHQ.DBF的通知》,表示为配合转融通证券出借业务的开展,深交所拟     

转融通“试水”资本市场

当市场还在对转融通究竟是利好还是利空争论不下时,中国证券金融股份有限公司总经理聂庆平说出的话是:"太好了!"8月29日,中国证监会批准中国证券金融股份公司正式试点转融通业务。随后,该公司网站公布了资本市场转融通业务将于第2天即8月30日正式启动,转融资业务先行办理。转融通试点有望提振市场融资融券业务开展两年多之后,中国资本市场上的转融通业务正式试点。经中国证监会批准,     

我国融资融券业务推出影响的理论研究

融资融券业务在A股市场推出已近7年,其对市场及投资者产生的实际效应有待进一步发现和检验。本文通过对融资融券与股市相互影响的理论分析,提出A股市场的融资融券业务可能会加剧股市波动的观点。此外,本文还对融资融券业务推出对于企业可能造成的财务风险进行详细分析,对企业融资融券业务财务风险防范提供借鉴思路。     

融资融劵:“天使”还是 魔鬼”?

融资融券业务在国内资本市场推出之初,即被赋予了“价格稳定器”的作用;但在近期的市场表现中,“两融”业务却成为了市场暴涨暴跌的重要推手. 理想与现实间的巨大反差,值得深思. 从“天使”变成“魔鬼” 沪深交易所推出融资融券业务的时间是2010年3月31日.当时,融资融券机制是作为“天使”引进到A股市场的.     

人物·观点

李迅雷：转融券并不可怕 全面做空时代未到来 针对目前市场上时传融券推出利空股市的担忧,海通证券首席经济学家李迅雷认为,转融券的推出对于完善整个资本市场上的现有交易制度具有积极的作用。     

融资融券制度对我国股市波动性的影响——基于VAR模型分析

作为我国股票市场交易制度的重大改革举措之一,融资融券业务及其对股票市场的影响一直存在争议。本文基于2011年11月25日融资融券业务"转常规"后的第一个交易日至2014年11月28日共728个交易日的数据,利用计量模型——VAR模型实证分析融资融券制度对股市波动性的影响,最终得出结论市场的波动变化会引起卖空交易变化,但是做空交易没有造成市场的大幅度波动。     

我国融资融券转融通业务模式分析

海外主要有三种融资融券转融通模式:美国的分散制授信模式、日本的单轨集中制授信模式和台湾的双轨集中制授信模式。我国开展融资融券交易已近两年,期间融资融券业务获得了稳定较快的发展。但是由于转融通制度的缺乏,融资融券业务特别是融券业务存在发展瓶颈。所以,根据业务发展需要,我国在借鉴了海外成熟融资融券业务开展经验的基础上,权衡利弊,采用了适合我国资本市场发展现状的集中信用转融通模式,对促进融资融券平衡快速发展、资本市场的健康稳定具有积极地意义。     

揭开"融资融券"的面纱

2010年1月8日,证监会网站发文称国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期贷品种.证监会将择优选择优质证券公司进行融资融券业务的首批试点,并根据试点情况和市场状况,逐步扩大试点范围.     

融资融券交易能否降低股票市场波动性?

融资融券交易改变了中国股市的微观结构和定价机制。本文通过GARCH模型和VAR模型来研究融资融券交易是否降低股市波动率这一问题。实证研究表明,融资融券业务推出、标的证券扩容、转融通机制等各项融资融券交易重大事项对于市场波动率的影响程度不一致;融资融券交易对于市场波动确实具有抑制作用;但是,在中国这样的市场环境中,该项业务稳定市场的作用还有待提升,两融交易抑制股市波动的基本功能仍需通过各项措施得到进一步的开发。     

私募喜迎卖空时代来临

8月18日,中国证券金融股份有限公司、中登公司、沪深交易所、25家融资融券试点券商进行最后一次转融通业务通关测试。转融通业务推出已经迫在眉睫,针对转融通业务对A股造成的影响,私募人士表示,这意味着A股市场卖空时代将正式到来。此前浑水、香橼等海外机构针对中国概念股的做空战,让国内投资者真实体验到了做空的威力和赚钱效应。而...     

外资在京设立股权投资基金可享内资同等政策

证监会相关部门负责人1月8日表示,国务院已原则上同意开设融资融券业务试点及推出股指期货。中央财经大学中国银行业研究中心主任、教授郭田勇称,融资融券及股指期货业务的获批,对资本市场的意义重大,而推出的时机也适宜。     

转融通要重点发展转融券业务

<正>作为融资融券升级版的转融通正向投资者走来。8月20日,中国证券金融公司有关负责人表示,将抓紧做好各项准备,尽快推出转融通。该负责人同时表示,转融通将先推出转融资,转融券会在今后推出,即使推出转融券,标的也会有限制。据该负责人透露,该公司增资扩股正在进行,已过董事会,股东大会也会尽快召开。     

转融通时代：证券市场的预判与期待

如果说2010年融资融券和股指期货业务启动让只能做多的A股市场多了一只“做空的手”,那么转融通的推出则给了这只做空的手一个强有力的工具,这意味着A股市场卖空时代将正式到来。     

融券新政难改融券业务跛腿格局

为促进融券业务和融资业务发展,今年4月17日,证券业协会、基金业协会、上交所、深交所联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》,支持机构投资者参与融券交易.同时,中国基金业协会、中国证券业协会还联合发布了《基金参与融资融券及转融通证券出借业务指引》,为基金参与融券及转融券业务大开方便之门.     

券商融资融券业务发展及制度审视

券商变相融资融券的滋生和漫延曾给证券行业带来灾难。制度不完善、监管不足、风险控制手段不足是造成灾难的主因。综合治理对变相融资融券进行了彻底的割舍与矫正,为融资融券业务合规开展奠定了基础。在审慎监管原则指导下,券商融资融券业务在摸索中不断前行。完成基本制度设计后,融资融券业务从试点转常规,并推出了日本式转融通业务模式。纵观券商融资融券业务发展历程,完善的顶层制度设计是基础、有效监管是防范风险的保证、现行业务模式只是融资融券业务持续健康发展的过渡。     

融资融券猜想 暖风悄悄袭来

已停歇一年多的融资融券,近期再次成为市场话题的中心,市场关于中信、海通和中投等三家券商即将成为融资融券业务首批试点企业的传闻,加重了股票市场对融资融券即将推出的预期。而这一市场创新工具的推出,有望激活市场并有利好金融股。     

货币增速加快通胀压力加大

融资融券业务试点对A股市场的影响 7月3日，证监会发布了《证券公司融资融券业务试点管理办法》和《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》，两个规范性文件于8月1日起实施，此举意味着证券市场期盼已久的融资融券业务正式启动。