内源融资、投资活动与企业绩效 ——基于智能制造企业的实证研究

本文以发行在深沪A股的智能制造上市企业2013—2018年的财务数据为研究样本,借鉴温忠麟的中介效应检验程序,运用Bootstrap方法探索了智能制造企业创新投资和固定资产投资两种投资活动在内源融资与企业绩效关系间是否存在中介作用机制,并区分了在产权性质不同的企业中投资活动中介效应是否存在异质性.研究表明:创新投资和固定资产投资在内源融资与企业绩效间存在多重中介效应,在全样本中创新投资的中介效应强于固定资产投资,国有企业中创新投资的中介效应强于非国有企业,非国有企业的固定资产投资中介效应强于国有企业.     

差异化间接税投资抵扣能改善企业投资结构吗？

基于全国税收调查企业数据的计量分析发现：2009年的增值税转型改革,显著促进了企业的机器设备类固定资产投资,但对厂房建筑物类的影响不明显;改革使得受影响企业机器设备类与厂房建筑物类固定资产投资率之差更为显著,企业投资结构在改善。这些结论可以通过多重稳健性检验。相对于非国有企业,国有企业在机器设备类投资方面没有显著差异,而在厂房建筑物类投资方面更为积极,但三重差分法的分析表明,这并非是受改革影响的结果。     

财政分权、产权性质与企业投资

本文利用中国上市公司2003—2018年的数据以及省份层面的数据，考察了地方政府财政分权水平的变化对于国有企业和非国有企业投资行为的差异化影响。研究发现，地方政府财政分权水平的上升对企业投资有正向促进作用，且该效应主要表现在非国有企业中。机制分析结果表明，在财政分权体制下，地方政府的财政行为有利于弱化资本成本对于企业投资的负向影响，并提高企业的投资回报从而促进投资增加。相较而言，非国有企业的经营决策更符合市场化特征，其投资对于资本成本与投资收益变化的反应更敏感，从而受财政分权的影响效应更大。考虑地区差异后，该效应主要集中在市场化程度较低、政府经济增长计划目标设定较高以及企业债务融资溢价较高的地区。考虑参股资本的异质性，由于不同所有制资本存在优势互补，当非国有企业有国有资本参股时，其投资受财政分权的正向影响程度相较于没有国有资本参股的企业更大。本文的研究结论对于进一步理顺政府和市场关系、完善现代财政制度、稳定私人部门投资具有重要意义。     

论规范资产增量的产权所有制

为什么国有企业与非国有企业相比存在长期以来难以解决的效率低，亏损严重，缺乏活力等问题？从形式上看，可大致归结为三个原因：一是非国有企业目标单一，经营的目的就是通过其产品和服务赚取更大的利润，而国有企业目标是多向的，既有经济目标，又有安排就业、保持稳定、社会保障、社会福利等目标。由于目标的多向化，导致国有企业的经济绩效难以评价，亏损有时变得合情合理。二是改革以后，非国有企业的运转基本符合市场规则，谁投资，谁拥有，谁支配，谁受益。而国有企业则既打破了计划经济的旧规则，又没有建立新规则，变成了国家投资…     

财务柔性对非效率投资的影响:促进还是抑制?

选取2007—2011年我国沪深两市A股上市公司作为样本,运用Richardson非效率投资度量模型,实证检验了我国上市公司财务柔性对非效率投资的影响。研究表明影响具有两面性:第一,上市公司储备财务柔性可以缓解融资约束,减少投资不足;与国有企业相比,财务柔性对非国有企业投资不足的缓解程度更大;第二,财务柔性会加剧委托代理问题,恶化投资过度;与非国有企业相比,财务柔性对国有企业投资过度的恶化程度更大。     

企业数字化、业绩波动性与投资效率

本文基于2014～2019年沪深两市上市公司数据,探究企业数字化如何影响投资效率.研究发现,企业数字化提升了投资效率,尤其抑制了过度投资.机制检验发现,业绩波动性在数字化与企业投资效率间起部分中介作用.进一步通过异质性检验发现,相比于国有企业、新兴产业以及经济政策不确定性较小的样本,在非国有企业、非新兴产业以及经济政策...     

北京市民间投资发展现状问题及对策

民间投资一般是指非国有单位建造和购置的固定资产投资扣除外商和中外合资企业投资以后的部分。近年来,北京市贯彻国家积极的财政政策,以政府投资引导民间投资,逐步弱化投资增长对国家财政的依赖,在一定程度上增强了投资领域自身的造血机能,使投资有效地发挥了拉动需求、为经济长期发展奠定良好物质基础的作用。但通过对影响投资各方面因素的综合分析,我们认为,当前我市民间投资仍有很大的发展空间。民间投资基本情况1.民间投资呈现快速增长态势。改革开放以来,我市民营经济迅速崛起,民间投资规模逐年扩大,投资主体多元化,涉及领域更为广阔…     

国有与非国有上市公司非效率投资比较的实证研究

文章以2007—2010年在我国沪深两市上市的企业为研究对象,将样本分成国有企业以及非国有企业两组,采用经典的Vogt模型对样本进行非效率投资及其影响因素的比较研究分析。实证研究表明:投资过度现象显著的存在于我国国有上市公司中;与此相反,我国非国有上市公司呈现出显著的投资不足现象。另外,与非国有上市公司相比,我国国有上市公司不存在由于融资约束导致的非效率投资。     

广西固定资产投资与经济增长的协整性研究

本文基于广西1991-2008年数据,利用计量经济学中的协整检验、误差修正模型和格兰杰因果检验对广西固定资产投资和经济增长的关系进行分析。结果表明,广西固定资产投资与经济增长之间存在长期稳定的关系。取滞后期为1、3年时,广西固定资产投资是广西经济增长的格兰杰原因,取滞后期为2年时,广西固定资产投资与广西经济增长存在双向的因果关系,两者互相影响。     

试论消除投资对经济增长的消极影响

<正>投资对经济增长的带动作用很早就被人们所认同,数据表明投资对拉动经济增长所做的贡献是很大的。自1980年开始统计固定资产投资以来,1980年中国固定资产投资占GDP的比重20%,经过约30年的快速增长时期,到2009年已上升至65.4%,伴随着中国经济快速增长,固定资产投资占GDP的比重也呈上升之势。在2008年遇到了由美国次贷危机引发的经济危机,我国政府为保经济继续增长共投资了4万亿资金,其中2万亿投资铁路基础设施的建设。增加固定资产投资长期以来一直是中国经济增长的主要动力。由此可以看出,投资是影响一国经济增长的主要因素。投资与经济增长     

市场化进程、管理层权力与过度投资

本文采用2007年至2011年我国上市公司的数据,检验了管理层权力与过度投资之间的关系。研究发现,管理层权力与过度投资显著正相关。同时还发现,相对于非国有企业,国有企业中管理层权力与过度投资的正相关性更显著。管理层权力对过度投资的影响受到企业所在地区市场化进程的影响,随着市场化进程的推进,管理层权力与过度投资的正相关性受到制约,并且这种制约作用在非国有企业中更显著。     

固定资产投资与经济增长关系的回归分析

根据经济增长理论,固定资产投资的增长会带动经济的增长,投资乘数理论表明,投资增加可以引致国内生产总值的成倍增加。固定资产投资对经济增长不仅具有直接的拉动作用,而且,扩大投资会拉动对原材料、生产设备、劳动力等的需求,从而拉动与投资活动相关行业的产出和消费需求的增长。本文选取1985年到2005年的数据,通过建立回归模型,对固定资产投资与GDP的关系进行实证分析。     

新疆上市公司营运资金效率与公司盈利水平关系的实证研究

根据代理理论及投资者保护理论,良好的公司绩效可以有效降低代理成本.文章选取新疆上市公司,研究营运资本效率与公司业绩的相关性.在对新疆上市公司做整体性分析时发现,经营业绩指标与各自变量显著正相关,相关性总体较强,同时在分类研究中还发现,制造业营运能力的四个指标对净资产收益率影响普遍比非制造业大,国有企业和非国有企业相比,均是总资产周转率、固定资产周转率对净资产收益率影响较大.     

新疆民间投资增长态势实证分析及激活对策

<正>在4万亿政府投资的经济刺激效应递减后,国家寄望通过20条新政,激励民间投资入场接棒,驱动经济复苏。2009年以来,新疆经济呈现出"增长靠投资、投资靠政府"的特征,企业自主投资意愿不强,民间投资增长乏力。新疆要实现跨越式发展,缩小与东、中部甚至是西部     

企业家声誉对企业研发投资长期绩效的影响

本文以企业股权性质作为考察背景,实证研究了企业家声誉对企业研发投资长期绩效的影响,得出研究结论如下:1不区分股权性质情况下,企业家声誉对企业研发投资长期绩效具有积极影响,说明声誉激励能弥补显性激励契约的不足,促使企业家从长远利益出发,努力完成研发任务,提高企业研发投资长期绩效。2区分股权性质情况下,非国有企业、国有企业企业家声誉均能促进研发投资长期绩效的提升,但与非国有企业相比,国有企业企业家声誉与企业研发投资长期绩效的正相关关系相对较弱。     

我国上市公司融资结构对固定资产投资影响的实证研究

我国经济在高投入——高增长的宏观经济格局背后,隐含着经济增长质量降低,投资效率低下的现象。本文通过实证的方法研究了内外源融资方式之间的互动及其对固定资产投资的影响,帮助企业选择合理的企业融资方式,提高固定资产投资效率。     

我国固定资产投资对GDP影响的实证分析

随着经济的发展,我国的固定资产投资额不断增加,对GDP的影响作用也越来越大.固定资产投资是维持经济增长的重要因素之一,本文主要是运用计量经济学的分析方法,通过对1993-2008年我国固定资产的投资额以及GDP的数据进行相关关系的实证分析,来研究固定资产投资与GDP增长之间的数量关系.这将有助于合理安排固定资产投资项目...     

外商直接投资对中国经济增长的影响

中国的改革开放促进了经济迅速增长和经济转型。 1978年以来 ,实际GDP年均增长 9 5 % ,人均收入增长了5倍 ,非国有企业产值达到GDP的6 0 %。经济出现强劲发展的动力来自于经济上的开放 ,尤其是在对外贸易和外商直接投资上的开放。实际上 ,引进外资已成为中国开放政策的关键部分     

固定资产投资与经济增长关系的回归分析

根据经济增长理论,固定资产投资的增长会带动经济的增长,投资乘数理论表明,投资增加可以引致国内生产总值的成倍增加.固定资产投资对经济增长不仅具有直接的拉动作用,而且,扩大投资会拉动对原材料、生产设备、劳动力等的需求,从而拉动与投资活动相关行业的产出和消费需求的增长.本文选取1985年到2005年的数据,通过建立回归模型,对固定资产投资与GDP的关系进行实证分析.     

“省会城市群经济圈”固定资产投资与经济增长关系的动态分析

本文通过建立向量误差修正模型,利用脉冲响应函数和方差分解来描述"省会城市群经济圈"固定资产投资与经济增长之间的动态相关性。分析表明:固定资产投资与经济增长之间保持着长期稳定的均衡关系。因此,应该把发展固定资产投资作为实现经济持续增长的重要基础,保持经济增长和固定资产投资协调发展。