泡沫与机会并存的中国股票市场

从动态一般均衡的角度看,中国股票市场存在巨大泡沫。但是,股票市场运行轨迹方程(二维蛋白质结构方程),也即是股票市场的内在规律又决定了中国股票市场未来将走巨大的牛市。这有利于中国政府抓住机会解决股票市场中长期存在的规范、发展问题,同时也为广大投资者、上市公司、中     

股票市场应从香港等地获得教训

1．中国证券市场的成就在十多年的时间里,中国已经建立起一个发育完全、配备现代化直接金融机制的股票市场,对银行系统统领性的间接融资功能形成了竞争与补充。这显然是人们在十年前很难预料到的成就。股票市场的发展有助于减少中国企业的负债与权益比率,改善它们的资产结构。这对中国企业及银行系统的改革十分重要。目前,从中国两个股票市场的IPO里筹集到的资金已经超过了日本。2001年,上海和深圳股票市场筹集资金是香港的两倍。从2001年     

中国资本市场结构矛盾和系统风险

中国资本市场的系统风险根源于市场的结构矛盾特别是股票市场的结构矛盾，这些矛盾主要体现在股权割裂、博弈格局的变化和当前交易机制下的投资者结构的变动，前两者是诱发投资者信心崩溃和阻碍信心恢复的核心因素，而市场机制的完善是维持市场信心的外在保障。在可预见的期限内如果中国资本市场出现系统风险，它最有可能从股票市场最先出现。危机从股票市场向其它市场的扩散过程中，以证券公司为主的机构投资者的资产结构调整将起到重要的作用。要预防中国资本市场系统性风险出现首先要解决股票市场的结构矛盾，首要的就是尽快采取行动，不能使问题越积越大，在完善市场制度建设的同时，着手解决股权割裂问题，只有这样，才能为以股票市场为核心的中国资本市场健康发展奠定基础。     

我国推出股指期货交易的理论设计

我国股票市场在国民经济中的地位与作用越来越重要,但中国股票市场仍是一个单边做多市场,缺乏金融衍生品种,制约了股市的进一步发展。适时推出股指期货,成了必然而可行的一件事情。本文根据我国的现实情况,做出了股票指数期货的理论设计。     

当前我国股票市场存在的问题及对策

改革开放以来,中国股票市场从无到有,从小到大,经历了许多国家几十年甚至上百年所走过的历程,取得了巨大的成绩.但与此同时,也存在不容忽视的问题,这些问题构成了中国股市物有的系统性风险,造成了中国现有股票市场资源配置与再配置的功能不能有效发挥,使股票市场效率低下.如何活跃中国的股市,并使其向规范的方向健康发展,已成为我们思考的一个重要课题.     

“全流通”是解决中国股票市场问题的关键

分析了中国股票市场分割的成因，指出市场分割是中国股市全部问题的体制性根源，解决市场分割问题需要高速现有思维方式，彻底转变发展股票市场的指导思想，以适当的方式实现股市的全流通。     

扭转中国股市传导货币政策低效的对策

本文认为当前中国股票市场传导货币政策的效率是十分低效的 ,低效的主要原因在于 ,我国货币政策的最终目标和中介目标已不适应我国经济发展要求 ,同时中国利率管制造成了我国金融资产间利率结构的形成机制极不合理 ,货币市场与股票市场分割且发展不平衡 ,股票市场规模偏小 ,且自身又存在严重的功能缺陷。因此 ,要提高中国股票市场传导货币政策的效率 ,当务之急是要 ,重定我国的货币政策最终目标和中介目标 ;重新选择货币政策工具 ;进一步规范、发展股票市场 ;加强协调货币市场与资本市场之间的联系和共同发展 ;央行必须尽快建立证券价格波动监控指挥体系     

大股东票权非完备性与其对中小股东的侵害

至今为止，在中国股票市场上，大股东对中小股东的侵害行为不断发生，并已成为了阻碍我国股票市场健康发展及在国民经济中发挥其应有作用的一个难点和焦点问题。本文从股东投票权完备性的充要条件出发，揭示了中国上市公司大股东投票权的非完备性，并在此基础上论证了大股东的最优选择即是将其用手投票权发挥至最大——即最大可能地侵害中小股东的权益。这一研究提示我们仅从一般性的加强监管、规范上市公司行为等角度，不可能从根本上解决我国股票市场中日益增多的大股东侵害行为。     

从股票市场角度看收入分配不公问题

长期以来,由于中国股票市场的不规范以及政策方面的原因,加上中小投资者在资金、信息、素质等方面的差距。股票市场的收入分配格局一直是那些拥有信息、资金等优势的大户获取了股市收益的绝大部分,而大部分中小散户亏损累累。这种市场收入分配格局严重影响了中小投资者的积极性,也影响了股票市场的健康发展。有必要对股票市场影响收入分配不公平的因素进行分析,然后就这些问题的解决提出一些相应的措施。     

欧洲三国小额股票市场的现状及有关启示

介绍了法国、德国和意大利三国小额股票市场的发展状况，指出中国股票市场存在严重畸形，而中外股份有限公司的制度差异是造成资本市场结构扭曲的外在原因，非规范化股票市场的存在是一个普遍现象，股票市场不宜过于向高科技企业倾斜。     

机构投资者对股票市场发展的影响分析

对于大力发展机构投资者能否对股票市场的发展起到稳定运行的作用,国际上在理论和经验研究上都没有形成确切的结论。由于我国股票市场起步于个人投资者,股市发展中的多次波动是理论界寄希望于大力发展机构投资者来稳定市场,事实上机构投资者未能起到稳定市场的作用,究其原因是我国股市属于不完全有效市场,上市公司质量低下等,给机构投资者的投机行为创造了很大的空间。本文从若干层面分析机构投资者对股市发展产生的影响,提出解决发展机构投资者对股市稳定运行的建议。     

关于中国股市暴涨暴跌的思考

股市与经济密切相关,经济发展带动股市发展,而股市的稳健运行也有助于经济发展。我国股市频繁的暴涨暴跌既损害了股市正常功能的发挥,也影响了经济发展。本文从我国股市暴涨暴跌现象描述入手,在分析中国股市暴涨暴跌的危害及其导致原因的基础上,提出了促进中国股市稳健运行的因应策略。     

2004年国家宏观调控政策与股市走势的联动性分析

在现代经济发展条件下,股市是国民经济的晴雨表,经济运行中的变化会迅速、放大反映在股市的涨跌变动中。我国股市现在是典型的政策市,受国家宏观经济政策影响巨大,每次有较大政策出台时,都会带来股市的大幅波动。文章通过对近十几年来我国宏观调控政策变动引起的变动的分析,以     

中国证券市场股票指数决定机制的计量分析

中国证券市场受到多种因素的影响,股票指数作为证券市场总体状况的衡量标准有着举足轻重的作用,因此研究股票指数的决定机制是至关重要的。针对中国证券市场总体状况所受的影响因素,着重对股票指数决定机制进行研究,使用最小二乘法、逐步回归分析等方法,使用Excel、EViews等软件编程计算,得到股票指数与GDP增长率、CHIBOR等因素的模型[1]。并且逐步解决可能存在的多重共线性、异方差性、自相关性。最后对中国证券市场的不足提出了政策建议。     

关于中国股市暴涨暴跌的思考

股市是参与各方多空博弈的场所。股指在一定范围内的波动是正常的,但是股指的暴涨暴跌不利于股市的稳定与健康发展,会扰乱市场秩序,损害投资者利益,甚至危及国家金融资产安全。到目前为止,是什么原因让中国股市经历了七次暴涨暴跌,要怎样完善股市的运行相关机制才能跳出股市暴涨暴跌的历史轮回的危害,本文将探讨。     

境外股指期货市场监管体制对比研究

2010年我国正式推出股指期货。为了进一步完善我国股指期货监管体制,促进股指期货市场的发展,笔者通过对美国、英国及我国香港地区股指期货市场监管体系的对比分析,归纳总结了这些国家（地区）在股指期货发展中的共同点和经验教训,并对我国股指期货监管体制的建设提出了建议。     

Stock Market Development and Economic Growth: The Case of Selected African Countries

Abstract: This paper studies the effect of stock market development on economic growth in 14 African countries in a dynamic panel data modelling setting. Results largely show a positive relationship between stock market development and economic growth. Further analyses, based on the level of economic development and stock market capitalization, are also conducted. The results reveal that the positive influence of stock market development on economic growth is significant for countries classified as upper middle income economies. On the basis of market capitalization groupings, stock market developments play a significant role in growth only for moderately capitalized markets. The general trend in results shows that low income African countries and less developed stock markets need to grow more and develop their markets to elicit economic gains from stock markets.     

股权全流通条件下的股票市场制度建设问题研究

随着股权分置改革的顺利推进和基本完成，中国股票市场已进入“股权全流通”的新时期。投资者对股市未来的发展表现出相当乐观的投资心态。然而，要真正实现股票市场的长期、健康发展，必要加强和完善股票市场基本制度建设。结合我国股票市场的实际，当前应在上市公司规范运作制度体系、监管体系、投资者保护制度、公司并购制度规定、资本市场生态环境建设等方面加强制度建设，务实资本市场发展的基础。     

我国股票市场对国际股票市场的敏感性——基于股票市场开放、股权分置改革和次贷危机的研究

20世纪90年代以来,随着经济全球化和金融一体化的发展,我国经济与外部经济的联系日益紧密,股票市场逐步开放,国内股票市场对国际市场的敏感性引起学者和业界的关注。本文综合考虑股票市场开放进程、股权分置改革和次贷危机引发的金融动荡,对我国股票市场对国际市场的敏感性进行分析,并提出相应的政策建议,以期对未来股票市场国际化有所裨益。     

Stock market development and economic growth in Belgium

This paper investigates the long-term relationship between financial market development and economic development in Belgium. We use a new data set of stock market development indicators to argue that financial market development substantially affected economic growth. We find strong evidence that stock market development caused economic growth in Belgium, especially in the period between 1873 and 1935. Institutional changes affecting the stock exchange explain the time-varying nature of the link between stock market development and economic growth.