收入、投资-储蓄与通货膨胀

<正> 以一般物价水平上涨形式表现出来的通货膨胀是我国在经济体制改革过程中遇到的最棘手的问题之一。在目前国内分析通货膨胀的各种文献中,大都利用的是西方传统货币数量论的公式 MV=PT(所谓费雪的“交易方程式”)。这一分析工具的优点在于明确地强调了货币数量(M)与一般物价水平(P)之间的因果关系,突出地表明了“无论何时何地通货膨胀总是个货币现象”这一论点。但是,在当代各国经济生活中,货币数量(或货币供应量)并不完全是     

我国通货膨胀的金融性因素及其对策

一、金融失控是当前通货膨胀的直接动因人们在研究通货膨胀时,往往把注意力集中在国民经济的内部,考察社会总需求扩张的根源,这无疑是非常必要的。因为不找出通货膨胀形成的根源,就不能从根本上解决问题。但是与此同时,还应当注意另外一个问题:为什么我国总需求膨胀可以得到实现,其直接原因是什么?我们的观点是,对1988年开始加剧的通货膨胀,金融部门有着不可推卸的直接责任。金融失控,金融秩序紊乱是造成通货膨胀的直接原因。通货膨胀说到底还是一种货币现象。因为货币供应量是社会总需求的载体,如果没有货币的支持,那么投资膨胀与消费膨胀仅仅是一种内在冲动,而不能转化为现实。从统计数字看,我国货币供应量的扩张程度与总需求膨胀程度是正相关的,见下表:     

货币供给与货币需求均衡的监测指标体系

一、设置货币供求均衡监测指标体系的必要性 近年来,货币供求失衡巳成为我国经济发展的严重障碍。可以说一切宏观经济问题都直接间接地、或多或少地与货币供求失衡有关。通货膨胀无疑是货币供给失控的直接后果;消费膨胀、投资膨胀,经济波动以及经济运行秩序的混乱均与其有密切的关系。因此,宏观经济管理应把货币供求的均衡作为最重要的     

对我国当前通货膨胀的深层思考

作者对我国当前通货膨胀的特点和成因作了中肯分析，指出当前通货膨胀的基本导因还是总需求膨胀，治理的根本措施在于严格控制投资需求、消费需求和社会信用需求膨胀。     

我国宏观经济波动中的随机冲击效应:经验事实与理论解读

本文首先利用一个施加长期约束的SVAR框架,考察了供给、需求与货币冲击对我国产出、通货膨胀影响的经验事实。结果显示,需求冲击对产出和通货膨胀均存在较大影响力,供给冲击偏重于影响产出,货币冲击则偏重于通货膨胀。随后,基于动态随机一般均衡理论框架,引入技术、偏好等七种典型的外生随机冲击,详细刻画随机冲击对我国宏观经济的影响机制,其脉冲模拟结果与SVAR经验事实基本一致。DSGE方差分解进一步显示,在多数年份,供给需求冲击与财政政策冲击能够解释大部分产出波动,供需、财政货币政策等随机冲击对通货膨胀波动的解释比例较为均衡。近期,受经济转型以及政策转向的影响,以消费、投资为代表的需求冲击构成我国当前宏观经济波动的最主要因素。     

信用交易与通货膨胀的福利损失——基于货币搜寻理论的视角

不同于货币效用模型(MIU)和现金约束模型(CIA)引入货币的特定方式,货币搜寻模型具有货币更深刻的微观基础。本文拓展了FaigLi(2009)货币搜寻理论新古典一般均衡的框架,分析了信用交易对通货膨胀福利损失的影响。本文发现:一方面,信用交易使购买者的需求不受当期持有货币数量的约束,从而减少了通货膨胀带来的福利损失;另一方面,信用交易通过影响购买者的货币需求增加了福利损失。因此,信用交易对通货膨胀福利成本总的影响取决于信用交易的正效应和负效应哪种效应占优。校准模型后数值模拟结果显示,随着信用交易规模的增加,通货膨胀的福利损失是逐渐减小的。由本文的结论可知,推动我国金融市场不断发展,扩大信用交易的规模对提高国民的福利具有重要作用。     

消费膨胀剖析

<正> 近几年人们在分析我国通货膨胀的原因时,大多认为既存在投资需求膨胀,也存在消费需求膨胀;可是,如何界定消费膨胀?用什么尺度来衡量?消费膨胀的成因和途径究竟是哪些?怎样控制消费膨胀等,尚待进一步讨论。本文拟就其中一些问题谈些看法。一、消费膨胀是反映宏观状态的总量概念,可以从不同角度来衡量当我们说存在消费膨胀时,不是指个别人与集团的消费量状况,而是就社会总量     

货币供给、通货膨胀、经济增长之间关系的实证研究——基于2006～2010年数据的分析

利用我国2006年12月～2010年12的月度数据,在VAR模型的基础上,对我国货币供应、通货膨胀、经济增长之间的关系进行实证分析。研究发现,短期内通货膨胀和经济增长对货币供应量的效应相反;货币供应并不影响通货膨胀和经济增长;经济增长与通货膨胀无关,通货膨胀对经济增长具有正面效应。长期来看,通货膨胀和货币供应量之间正相关;经济增长对货币供应具有负效应,货币供给量的增加促进经济增长,证实我国存在托宾效应;经济增长和通货膨胀之间作用相反,通货膨胀损害经济增长的弗里德曼假说在我国适用。同时得出我国货币供给具有非中性和内生性特点的结论。     

地方融资平台的较快发展对我国通货膨胀的影响分析

金融危机爆发后,我国为应对国际经济环境的冲击,先后出台了4万亿的大规模经济投资促进计划,地方政府也纷纷建立融资平台,为大规模投资建设筹集资金。随着经济的逐步恢复,日趋庞大的融资平台所带来的债务危机给我国的经济稳定带来了一定的考验,首当其冲的便是当前不断攀升的CPI。从货币供应方面来讲,通货膨胀预示着需求的快速增加以及货币发行超过货币需求,供给与需求的矛盾导致了物价的较快上涨,从时间上看,我国CPI的快速攀升与大规模投资建设开始的起点较为接近,并且通过总结历次中国通货膨胀的原因以及现象可以发现,大规模投资建设在每一次通货膨胀的发生中都存在重要作用。在空间以及时间如此吻合度如此之高的情况下,本文将从需求拉动方面论证地方债务对于我国快速增长的CPI的影响,并得出了地方债务从多种路径对CPI较快增长具有较大推动作用的结论,最后,本文对如何正确解决地方债务问题以及控制由地方债务所造成的通货膨胀提出了包括调整信贷,改变利率,加强监管等在内的一系列财政和货币建议以供决策者参考。     

宏观政策对中国经济波动的影响模拟

文章通过建立一个包含货币政策、具有自动稳定机制的财政政策、金融中介机构以及粘性价格、粘性工资等特性的新凯恩斯主义动态随机一般均衡模型(DSGE),在校准模型结构参数的基础上,运用脉冲响应技术手段分析了财政政策、货币政策以及贷款、消费偏好等8个外生随机冲击对我国经济波动的影响。研究发现：货币供应量、消费偏好和政府购买支出等冲击均导致我国经济上升,即产出和通货膨胀均上升,贷款和技术冲击导致产出增加而通货膨胀下降,投资调整成本冲击导致产出和通货膨胀均下降,价格加成和工资加成冲击均导致产出下降、通货膨胀上升;货币供应量、技术和投资调整成本冲击是我国经济波动的主要来源,财政政策对中国经济波动的影响相对较小。     

不同类型通货膨胀的统计分析和监控

一般来讲，通货膨胀是指普遍物价水平一贯的、连续的、和可观察到的上涨。我国从1979年到1988年这九年时间里，通货膨胀由饱和与稳定性发展阶段到加速发展，再经历持续发展阶段，直至1988年到了全面高涨阶段，通货膨胀率已突破了20％。分析起来，通货膨胀起因可归纳为：1、赤字型通货膨胀，是指用多发行货币来解决财政赤字问题和引起的通货膨胀；2、信贷型通货膨胀，是指一个国家信贷规模过大，靠多发行贷币来维持信贷收支平衡而引起的通货膨胀；3、结构型通货膨胀，是由于经济结构不合理，投资不合理，导致了生产价格不合理，最终引起了物价上涨、货币贬值的通货膨胀；4、成本推动型通货膨胀，是由于产品成本大幅度增加使得货币贬值，导致了通货膨胀（其成本上升有两个渠道：一是工资增加、二是原材料、能源价格上涨）；5、发展爱货膨胀，是指为了维持经济的过热发展，出现了投资膨胀，助长了消费膨胀而导致的通货膨胀，也称为双膨胀。6、外贸型通货膨胀，是指一个国家因外债负担过重，外贸逆差过大，以及国际市场价格和国内市场价格相差悬殊而引起的通货膨胀。近年来，我国是以信贷型、结构型、成本推动型、发展型为主，赤字型、外贸型为辅的混合型通货膨胀，这种情况严重制约了我国经济发展和发展，反通货膨胀已成为经济工作急需解决的首要问题。因此加强监控分析具有较大的现实意义。     

国企改革滞后：通货膨胀的源头

通货膨胀,不仅是一个重要的经济问题,而且也易引起严重的社会问题,党中央和国务院已把治理通胀作为今年的重点工作来抓。要抑制通胀,首先要找出通胀成因,才能对症下药。这次通胀的直接原因一般都认为是:(1)投资膨胀和消费膨胀引起的需求拉动;(2)成本推动引起的物价上涨;(3)外贸体制改革、汇率并轨后“输入”的价格上涨。这些直接原因会导致通胀是不容置疑的。但是笔者认为,在这些因素背后,     

通货膨胀、资产价格波动与货币激活效应

关于通货膨胀与资产价格之间的关系,除了传统上强调的财富效应和托宾Q效应之外,金融窖藏理论从货币循环的方面提供了新的重要分析视角,本文将其命名为货币激活效应。本文从构建经济体中的货币循环开始,建立起一个诠释货币供给增加后资产价格与通货膨胀动态演绎路径的模型框架,揭示了资产价格膨胀在货币循环系统中所造成的通货膨胀压力,也即货币激活效应。并使用2001—2013年的季度数据,从货币需求函数的角度实证考察了货币激活效应的存在,认为在货币需求结构的非均衡性下,货币激活效应已经成为影响我国通货膨胀的重要原因。     

价格、收入与通货膨胀

<正> 一、价格总水平与通货膨胀1.通货膨胀的分析角度人们通常把价格总水平上升与通贷膨胀视为同义语。数年来我国价格总水平持续上升,通货膨胀和经济常规性偏热好象是不言而喻的事实。人们对其成因往往是从制度角度分析的。1984—1985年中国的需求膨胀时期恰好与短缺经济理论引入时间相重合,运用短缺理论解释这次需求膨胀,很自然地就得出了传统体制短缺必然表现为需求过大、经济过热这样     

中国经济转型与货币需求

本文采用"从一般到特殊"的动态建模方法对中国经济转型过程中的货币需求函数进行了再估计,通过引入市场化进程相对指数作为衡量经济转型的制度变量考察货币需求、经济增长、通货膨胀、利率和经济转型之间的相互关系。结果发现,尽管1978—2007年间30年的改革开放使得中国的经济体制和金融体系发生了较大的转型,但通过引入适当的制度变量,仍然可以得到稳定的货币需求函数。本文建立的货币需求动态模型证实了经济体制的市场化转型无论长短期都是拉动货币需求增加的因素,通货膨胀是解释货币量的有效外生解释变量,短期内利率变量对实际货币需求影响不显著,但其确实显著地进入了长期货币需求关系。     

优化经济结构防止经济滞胀

近期经济工作的中心任务是治理经济环境,而治理环境的核心,则是治理通货膨胀。货币不稳定,经济难以稳定,改革也难以深化。然而,治理通货膨胀,不能单纯依靠全面的总量紧缩,必须同时注意调节结构。否则。通货膨胀将转入慢性的经济滞胀,环境会更加恶化。结构失调是导致我国通货膨胀的主要原因,如果不顾结构问题,以严格的总量紧缩进行硬着陆,就可能导致生产萎缩,供给下降,经济出现滞胀。要治理通货膨胀,防止经济滞胀,彻底摆脱膨胀——紧缩——萎缩——扩张——失控——膨胀的周期性循环,就必须以总量紧缩,促进结构的优化。经济结构(产业、产品、企业及就业等结构)能否优化,是紧缩政策能否成功、经济环境能否改善的关键。尽管难度较大,需时较长,但必须有所作为。     

混合型通货膨胀的运行过程及经济效应分析

<正> 一、引言 依据性质差异和其产生原因的不同,人们一般总是将通货膨胀划分为需求型、供给型、结构型和预期型等不同类型的通货膨胀。本文主要讨论以需求型和供给型两类通货膨胀为基础而形成的混合型通货膨胀及其运行过程,并对这类通货膨胀的经济效应作简要分析。 从理论上说,任何一种类型的通货膨胀,最终都将与货币的超经济发行联系在一起。从这     

关于“补充货币”内涵、性质及特点的初步研究

"补充货币"是指社区内部使用某种东西(一般以劳动时间)作为支付手段的一项协议.其不能取代国家货币,只能是国家货币的补充形式和附属形式,发挥官方货币没有被设计、没有被完全满足的社会经济功能,但两者可以同时使用.补充货币是社区内根据居民的意愿自发形成的;更多地体现货币供给与需求者之间的合作关系,与赠与经济相协调,可以更好地促进社区的文明进步与和谐;收付不需支付利息,一般不会引发通货膨胀.从理论上探究,补充货币是劳动价值论的现实体现,是对货币商品本来面目的复归;是社会经济演化的产物;满足了借方、贷方和政府三方的需求,可以创造更多的社会价值;蕴含道德价值判断,可以消除传统货币存在的货币异化、货币拜物教等弊端.     

"中国货币之谜"的国内解读与理论检视——马克思主义政治经济学视角的批判

学术界将罗纳德·麦金农关于中国货币持续超发却未引发持续性高通货膨胀的疑问称为"中国货币之谜".对该问题的国内解读有四种代表性观点:货币化进程论侧重制度研究,认为是制度变革增加了货币超额需求,从而引发货币超额供给;高储蓄论和货币流通速度论侧重货币交易研究,认为居民消费信心不足熨平了通胀;金融抑制和窖藏论侧重于利率汇率管制、企业差异性融资研究,认为广义货币中大部分转向了准货币并游离于实体经济之外,所以未导致货币通胀;信贷结构失衡论侧重于经济时效性波动、市场结构性货币需求研究,认为长期性经济增长和海外货币需求抑制了国内通货膨胀.上述四种代表性观点有其合理性,但都不足以解释中国货币之谜,其根本原因在于没有弄清楚货币的本质和在经济运行中发挥作用的一般规律.     

我国近期通货膨胀的一般原因分析——基于协整检验与VEC模型的实证研究

面对我国近期较高的通货膨胀宰,本文通过协整检验与VEC模型的数据分析,考察了经济增长,货币供给增加和原材料等成本因素与通货膨胀事的长期均衡关系和短期动态关系.分析结果显示,经济增长、货币供给增加和原材料等成本因素对物价水平有着明显的促进作用,其中成本因素对通货膨胀的作用大干经济增长、货币供给等需求拉动的作用,说明我国的通货膨胀已转向成本推动型通胀.