基于实物期权法的风险投资项目估价方法——一个文献综述

文章理清了实物期权及其在风险投资项目估价中应用的发展脉络,并提出了实物期权在风险投资项目估价应用中需要发展的地方。实物期权在风险投资项目估价中应用的发展,主要以标准的Black&Sc-holes期权定价模型为基础,结合风险投资的特点,从期权的期限、标的资产价值的分布假设、利率、执行价格、波动率等方面对标准的Black&Scholes期权定价模型进行修正。     

基于实物期权的地铁项目可行性研究

本文对地铁地产物业投资特性进行分析,从中找出地铁地产物业投资中所蕴涵的实物期权特性,提出地铁地产物业投资为一个欧氏看涨期权,并通过对B-S模型进行修正,得到地铁地产物业投资的实物期权模型,并对其进行实证,得出考虑了项目期权价值在内的项目总价值大于传统的净现值评估价值。因此,将实物期权运用于地铁地产物业投资决策领域,是充分地考虑了开发商的决策灵活性,使项目投资决策更接近于项目实际情况,也将有助于提高投资决策的正确性。期权价格对开发商和政府双方都更有利的是混合补偿的形式,能够在保障开发商利益的同时解决他们的在单纯地铁运营的亏损问题。     

信息服务优先期权定价模型与实证分析

基于所建立的信息服务优先期权定价模型、实物期权定价模型、完善的二叉树模型和完善的Black-Scholes模型,利用样本数据对图书馆信息服务进行了定价研究。结果表明:当基本的下载服务费为3元、服务周期为一年时,四个期权定价模型均表明消费者只需要额外支付约0.2—0.3元即可购买优先期权直接享受下载服务,同时也验证了信息服务优先期权定价模型的有效性。     

土地定价的实物期权方法:以中国土地交易市场为例

本文试图采用期权定价方法来研究中国房地产市场的土地定价问题。土地被理解成一种以房屋价格为标的资产的美式期权,土地出让过程中的定价不仅要考虑其种植收入的折现之和,更要考虑土地所拥有的其他用途的期权价值,土地价格被分解成种地的收益与开发溢价(实物期权值)之和。将期权定价模型应用于中国的房地产市场,在定性和定量两个层面都取得了比较好的效果,模型能够较好解释市场化改革以来中国土地价格波动率以及增长率高于房价这一经验事实,并对当前中国不断完善的土地出让定价,农地征用补偿等工作具有重要参考价值。     

实物期权在新能源汽车研发项目投资决策中的应用研究

文章以A企业新能源汽车研发项目作为研究对象,将投资决策的整个过程分为多个阶段,通过多阶段实物期权分析方法．利用实物期权下二又树模型进行项目价值的分析。通过二叉树法与净现值法的结合,很好地解决了研发项目中存在的复合期权问题。     

浅析实物期权定价模型

常见的实物期权定价策略将项目中包含的实物期权演化为简单金融期权,然后使用金融价值评估工具,例如布莱克-斯科尔斯（Black—Scholes）模型来进行定价。实物期权理论虽然来源于金融期权,但其投资特征不同于金融期权,这些区别导致实物期权定价比金融期权定价更加复杂。本文通过对B-S模型在实物期权估值中的应用的分析,最后得出结论,将金融期权定价模型简单应用于实物期权定价往往是无效的。文章最后提出建议,实物期权理论与DCF分析类似,其目的在于通过提供“评分”的量化技巧来帮助决策过程,实物期权在某个时间点上的价值只能提供决策参考,而不能用来代替最终的商业判断。     

城市房屋拆迁中政府行为失范的对策与建议——建立城市房屋拆迁第三部门管理机构

文章分析了城市房屋拆迁中的政府失范行为,提出建立城市房屋拆迁第三部门管理机构的建议.第三部门参与到公共利益的界定,补偿制度的制定以及房屋拆迁的监管工作,可以加快政府转换角色,规范政府行为.     

算术布朗运动在实物期权定价中的应用

在实际情形中,项目价值暂时或在其生命周期内的某个时刻可能为负数的情形是非常普遍的,此时用GBM模型对投资机会进行评估就不合适.而算术布朗运动(ABM)恰好能处理项目价值为负值的实物期权.本文在引入ABM模型的基础上推导了基于红利支付模式的欧式看涨和看跌期权的解析式,同时进行了实证分析.结果显示,对项目价值可能为负值的情形,算术布朗运动的实物期权定价模型更能合理地对潜在的投资机会进行判别和评估.     

对房屋货币拆迁的思考

<正> 1999年3月31日,南京出台了《南京市非市政建设项目房屋拆迁管理办法》,今年3月7日,《南京市市政建设项目房屋拆迁管理办法》出台,从而使南京市的房屋拆迁全面迈入货币化的轨道。它不仅是对原有拆迁安置政策的重大改革,也在城市房屋拆迁史上掀开了崭新的一页。货币拆迁是指拆迁人根据被拆迁房屋建筑面积和所处地段等自然状况,按一定的价格折算成货币款对被拆迁人给予补偿后,由被拆迁人据其需求和财力自行购房安置的一种行为。它是市经济条件下城市房屋拆迁补偿安置的必然趋势,是深化住房制度改革的必然要求,也是对现有城市房屋拆迁政策的补充和完善。     

实物期权在项目风险投资中的应用

在风险投资决策中,由于传统评价方法的缺陷,形成实物期权这一新的研究方向.基于实物期权定价的改进净现值模型为评价项目的投资可行性提供了新方法,并通过这一新的定价模型对投资案例进行了可行性分析.     

试论我国房屋拆迁补偿制度的完善

城市房屋拆迁中矛盾突出,甚至连续发生"悲剧性"事件,已经成为构建"和谐社会"的明显的不和谐因素。如何使我国的房屋拆迁制度更加完善,如何使被拆迁人得到公正、合理的补偿,是本文要探讨的主要问题。基于此,本文通过分析我国城市房屋拆迁补偿制度存在的问题,提出了完善我国城市房屋拆迁行政补偿需落实的几个重要制度。     

论城市房屋拆迁中政府职能的健全与完善

本文结合目前城市房屋拆迁领域出现的重重矛盾,指出了政府在城市房屋拆迁中存在的角色错位、正当程序缺失以及制度不完备等问题,并就如何健全和完善政府在城市房屋拆迁中的职能提出了相应的建议。     

城市房屋被拆迁人行为影响因素研究——基于北京市相关数据的实证分析

以被拆迁户满意度及行为意愿的影响因素为研究对象,从被拆迁户心理期望、公平感知两个角度提出假设,构建了房屋拆迁补偿被拆迁人行为意愿影响因素模型,对影响其满意度和行为意向的因素进行了实证分析。并发现被拆迁人心理期望对其拆迁满意度具有显著负向影响,且被拆迁人在拆迁过程中的互动公平感知、程序公平感知和结果公平感知均对其拆迁满意度具有正向作用,此外程序公平和结果公平对拆迁意愿也有正向的促进作用。最后,我们认为房屋征收政策的制定还要注重被征收人的心理期望,提升被拆迁户的公平感知水平,进而提高被拆迁人的满意度水平和拆迁意愿。     

反思与推进:当前城市房屋拆迁中的政府责任

随着我国城市化进程的加快,城市拆迁纠纷层出不穷,各拆迁利益主体矛盾激化,其背后似乎都有政府亦隐亦现的身影,情况不容乐观。要解决这个问题,就有必要反思城市房屋拆迁中我们现有的政府责任体系,从伦理和制度双重的视角构建一个负责任的政府,从而推进城市房屋拆迁活动顺利进行。     

浅谈政府在城市房屋拆迁中的角色定位——基于公共管理的视角

城市房屋拆迁实质上是政府对土地使用权的变相回收与重新配置.在城市房屋拆迁中,主要涉及五个主要的利益相关者,即政府自身、房地产开发商、拆迁施工单位、拆迁户、拆迁房屋估价机构.政府应该在这五个主要利益相关者之间进行正确的角色定位,但是当前政府在这方面存在缺陷,需要对其角色定位进行重新矫正.     

CEV模型下有交易成本和随机波动率的亚式期权定价问题的文献综述

随着金融衍生品的发展,对其进行定价成为理论和实务操作中的重点。亚式期权作为一种强依赖路径的衍生品,在金融市场中有套期保值作用,在管理中有经理股票期权激励作用。因此,设计出更加切合市场实际的定价模型非常重要。本文选取了相比较B-S模型更加实际的CEV模型作为标底资产的路径过程,加入随机波波动率服从有限Markov链的情况下有交易成本的亚式期权定价公式。在已有的相关文献参考下,可以得出其偏微分方程。并且通过二叉树算法,实现定价计算。     

Broker Compensation Patterns and Trends: 2005–2009

Changes in the mortgage industry have been swiftly effected over the past few years. Many of the changes have come about as a response to the high level of observed delinquencies and defaults on residential mortgages as house prices plummeted, and others have evolved from continuing concerns about the treatment of borrowers during the mortgage origination process. The segmented mortgage industry of the early part of the decade, with loans being originated in the prime, subprime and government mortgage sectors, has been largely replaced with a bifurcated system. By year end 2010, the FHA/VA (government sector) combined with the conventional, conforming market share of originations was 90.8?%. In this paper, we examine some of the observed trends and changes in the types and levels of broker compensation that existed before the regulatory change that brought about the implementation of the Federal Reserve Board??s (FRB) new loan officer compensation rule. Among other questions, we examine the variance in broker compensation across geographies, across lenders, across borrower types, and across loan products. The intent of this ex post analysis is to provide an understanding of the potential impacts of the declining broker industry on both access to mortgage loans and on the pricing of mortgage originations.     

Losing the future: Household wealth from urban housing demolition and children's human capital in China

Some literature observes the negative but not very significant effect of household wealth growth on children's educational outcomes. This surprising finding is not easily reconciled with the traditional explanation that relaxed economic constraints caused by wealth growth can promote human capital accumulation. This paper proposes an alternative explanation for the causal relationship between wealth growth and human capital, which could be negative: individuals tend to reduce human capital investment following the decline in their labor supply induced by wealth growth, given that investing in human capital is mainly for employment competitiveness. This explanation is supported by evidence from the case of urban housing demolition in China, in which affected households could obtain substantial wealth growth by considerable demolition compensation thanks to the real estate boom in China. Specifically, using two nationally representative datasets, we find that Chinese households that have experienced demolition relatively have more wealth, less labor supply, lower propensity to accumulate children's human capital, and consequently, have children with lower educational achievement. These results suggest that China's economy may be losing its momentum because of the decline in labor supply and human capital accumulation brought about by the ongoing large-scale urban housing demolition.     

Hedonic模型在商品住宅价格分析中的应用——以深圳为例的实证分析

结合住宅房地产市场的特征，借鉴已有的关于Hedonic模型的理论方法和研究经验，对深圳普运商品住宅市场进行了实证研究，构建了可供实际应用的Hedonic价格模型，揭示了深圳市场上住宅的各物理属性对住宅价格的影响程度。