试析我国金融开放条件下的QFII制度安排

一Q FII(qualified foreign institution-al investors)雪制度是我国金融对外开放的产物,是我国为适应加入世界贸易组织新形势,借鉴发达国家金融高度开放的管理经验和一些发展中国家金融开放的经验教训,结合我国国情而采取的一种制度安排。随着中国证监会《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》于2002年12月1日正式实行,Q FII制度作为一种金融渐进式开放特别是资本市场渐进式开放的制度安排正式进入中国。Q FII制度安排是我国金融改革开放的必然产物和正确选择。首先,引入和采取Q FII制度是为适应我国加入世界贸易组织后进…     

我国民间金融边缘化问题及对策研究

我国民间金融是在以政府为主导的强制性经济制度变迁中形成的诱致性融资制度变迁,它改变了以往民营企业内源融资占主导地位的融资格局,它作为一种市场化融资制度安排为中国的渐进式经济改革提供了强大的体制外金融资源支持。与此同时,民间金融的发展也存在着一定的风险。本文主要探讨我国民间金融的成因、存在的问题及其未来发展的对策。     

投资者眼中的QFII

中国证监会和中国人民银行联合发布的《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》(简称QFⅡ)于12月1日起正式施行.这是贯彻落实我国对外开放发展战略在资本市场的又一重要举措,是我国证券市场吸引外资政策的延续与拓展,必将为我国证券市场的进一步发展增添新的动力.     

QFⅡ扩容动机及其对中国证券市场的影响

QFII是新兴市场经济国家有计划有步骤渐进式开放本国证券市场的一种制度安排,是货币没有完全可自由兑换,资本项目尚未开放的产物.其对中国证券市场影响有以下几点:改善证券市场结构;带来成熟市场经济的投资理念和价值观;推动我国证券市场的法制建设等.同时,也会带来一些负面影响.     

有限度开放对中国资本市场国际化的影响

一、QDⅡ和QFⅡ问题的提出 认可的国内机构投资者(Qualified Domestic InstitutionalInvestors,简称QDⅡ)和认可的外国机构投资者(Qualified ForeignInstitutional Investors,简称QFⅡ)是发展中国家逐步放松外汇管制,开放本国资本市场的一种过渡性措施.它通过中介性金融机构控制资本的流入与流出,有限度地实施资本项目下的国际资本流动.在资本流出方面,国内持有外币的投资者,包括公司和个人,可以通过认可的本地机构投资者(主要是证券公司)即QDⅡ,委托买卖外国(境外)的股票.在资本流入方面,则是由被国内监管部门批准的外国机构投资者(主要是投资银行和基金管理公司)即QFⅡ,到国内(境内)买卖股票.     

渐进式市场化：中国金融制度变迁的理性选择

中国金融制度变迁的过程就是从计划金融向市场金融过渡的过程。1979年开始的金融改革是一场深刻而影响深远的制度变迁，不仅对中国金融制度的现代化具有决定性的作用，而且构成中国未来市场经济体制建设的基本内容之一。中国金融制度的变革与经济体制的变革类似．同样采取的是渐进式市场化模式。符合渐进式市场化改革要求的金融制度变迁过程血该具有帕累托改     

新中国70年金融开放的逻辑机理与经验启示:兼论中美贸易摩擦下的开放取向

新中国成立70年以来,中国金融业在微观与宏观领域都发挥着不可替代的作用。金融开放作为中国对外开放格局的重要组成部分,既符合金融业自身的发展需要,也是深化金融供给侧结构性改革,推动经济高质量发展的内在要求。文章在将中国金融开放分为萌芽孕育、基础奠定、深入探索以及稳健推进四个历史演化阶段的基础上,从促使产业结构调整、推动贸易投资便利化、倒逼金融监管制度改革以及加快资源要素流动四个方面阐释其逻辑机理,进而认为中国金融对外开放的经验主要表现为多方位金融开放、渐进式金融开放、统筹国际国内市场化改革以及从宏观角度看待金融危机。文章还结合当前中美贸易摩擦中潜在的问题风险,提出未来中国将持续推动金融市场的对外开放,深化外汇管理体制改革,保持外汇管理政策的连续稳定性;建设多元化金融市场体系,提升服务实体经济水平;协同金融开放与创新,提高金融资源配置效率;深化金融监管制度改革,有效防控系统性金融风险等政策建议。     

关于金融创新的几点思考

金融创新是金融业为适应实体经济发展的要求，在制度安排、金融工具、金融产品等方面进行的创新活动，是金融机构提升的主要方式和金融发展的重要推动力量，现代金融发展史实质上是金融不断创新的过程。受经济体制的影响、金融改革滞后的约束以及金融结构治理结构不完善、市场竞争不充分和技术进步不足等多重因素的制约，我国金融创新速度相对落后，但入世后我国金融业的全面开放将为金融创新及金融发展带来新的机遇，加快金融创新，     

民营银行制度安排与中小企业融资

发展民营银行是目前金融改革中比较热门的话题,其中民营银行与中小企业融资关系更是讨论的焦点。我们认为,发展民营银行对改变我国目前国有银行高度垄断的状况,完善金融结构有很大的益处,而需要讨论的是:发展民营银行能够解决中小企业融资问题吗?或者说,民营银行定位于解决中小企业融资问题是一种有效的制度安排吗?中小企业融资难的根本原因又是什么呢?显然,这些都是我们在制度建立以前必须研究的课题。民营银行制度安排的可利用程度分析从新制度经济学角度讲,一种制度安排的效果与制度的初始选择有着重要的关联,如果制度安排的初始选择方向…     

怎样看待QFII？

12月1日起正式施行的《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》(简称QFⅡ)引起了境内外经济金融界、各类投资主体的极大兴趣和广泛关注.     

金融改革与农村经济发展

从发展的角度看，我国金融改革应该注重培育和发展中小金融机构，而中小金融机构在农村劳动力转移、农业结构的调整和农村的社会保障中扮演着重要的角色，因此这一改革措施对农村的经济发展也有着极其重要的作用。要发展正式的和非正式的中小型农村金融机构，必须许诺认为越发达的国家的金融制度安排就是越好的观点；必须放弃认为越正式的金融制度安排就是越好的看法；只有按照比较优势来发展经济，才有可能建立一个健全、有效的金融体系。     

QFII扩容动机及其对中国证券市场的影响

QFII是新兴市场经济国家有计划有步骤渐进式开放本国证券市场的一种制度安排，是货币没有完全可自由兑换，资本项目尚未开放的产物。其对中国证券市场影响有以下几点：改善证券市场结构；带来成熟市场经济的投资理念和价值观；推动我国证券市场的法制建设等。同时，也会带来一些负面影响。     

私人治理、法律规则与金融发展——基于供应链金融合同治理的案例研究

对供应链金融合同的案例研究结果显示:供应链金融合同的主要当事人——银行、借款企业与物流公司之间通过合同设计的保证金、优先权、第三方监管以及供应链商业网络等私人治理机制促进了供应链金融合同的履行,进而促进了供应链金融的发展;法律则通过嵌入到供应链金融合同的私人治理机制,影响供应链金融发展.这一结果表明:金融发展并不仅仅依赖于具有普遍性的正式制度或者非正式制度,私人之间通过合同安排的非标准的个性化的私人治理及其与法律规则的互动亦能对金融发展产生积极的影响.     

国外金融控股公司风险监管模式对我国的启示

由于中国缺乏对金融控股公司相关的法律、法规安排,银行、证券、保险三个监管部门对事实上已经存在的金融控股公司有缺乏有针对性的监管制度安排,因此探讨我国金融控股公司的风险监管问题成为当务之急.本文首先总结了国外对金融控股公司进行监管的典型模式,列举出两种经典的监管模型,初步提出了对我国金融控股公司监管的启示.     

中国QFⅡ的投资行为与制度安排研究

本文讨论了QFⅡ逆势投资的行为特征及其资产组合策略,提出我们必须根据中国证券市场整体改革和发展的内在要求,有序推动QFⅡ制度创新,完善市场监管,稳步扩大QFⅡ积极作用的政策思路.     

深化金融制度型开放：方向与策略

稳步扩大金融制度型开放,是推进金融高水平开放以及金融高质量发展的重要举措。分析WTO-FTA金融规则演进趋势,对比CPTPP、RCEP等主要自由贸易协定金融规则差异性,可以发现我国在金融自由化等关键性条款、金融数据流动等敏感性条款,以及在“新金融”等全新议题上,与国际高标准金融规则存在较大差距。应以对标国际高标准金融规则、强化金融法制建设、落实金融管理措施、金融标准国际化作为金融制度型开放的主要方向,以“国内统一、国际接轨”为原则,完善金融制度体系;以“一带一路”等国际开放平台为载体,推动金融规则“引进来”“走出去”;以自贸试验区为依托,推动国际高标准金融规则压力测试与复制推广;以统筹金融开放和安全为指引,加强金融监管,稳步扩大金融制度型开放。     

我国非正规金融的绩效分析

非正规金融在我国发展迅猛,已经引起理论界的高度关注。作为一种制度安排,非正规金融具有资源配置效应、资本积累效应、经济增长效应、竞争引致效应等经济效率和制度效率,但同时其自身的内在缺陷又影响了其效率的发挥,因此,必须引导和规范非正规金融的发展。     

我国金融发展与政府行为分析

金融发展的过程,是一个政府在金融发展中的作用不断变化和重新定位的过程.目前我国金融发展中出现的诸多问题都与政府的不当干预有关.随着市场化进程的推进,政府对金融的干预应趋向减少,并通过相关的制度安排规范政府行为.     

金融监管、最后贷款人与存款保险相关制度安排

银行内在脆弱性是其风险产生的根源,而中国国有银行脆弱性是一种体制脆弱,是由既有的制度安排及合约关系所决定的。制度安排与合约关系不同,国有银行脆弱性的程度就不同。本文基于存款保险视角,主要从金融安全网制度缺损探寻国有银行脆弱性。完善金融安全网相关制度安排包括:金融监管、最后贷款人与存款保险相关制度等。     

金融开放必须注意民族金融安全

金融开放是一把“双刃剑”,既能促进外资的引进,带来国外先进的金融经营与管理经验,加快一国金融业国际化进程,又会给一国的经济及金融安全带来威胁。因此,我国的金融开放必须坚持审慎与适度的原则,把握好开放的“度”及其节奏,在确保民族金融安全的条件下积极稳妥地进行。