市场重心将在震荡中继续下移

截至8月18日,全部A股的静态市盈率为19.59倍,已经接近1996年1月22日512点时的19.55倍、2005年6月3日998点时的19.03倍。虽然A股上市公司估值水平已处于历史低位,但目前A股市场的环境与1996     

市场短线难有大作为

<正>当前低利率、低估值环境下,长期回报空间较高,建议投资期较长的投资者维持适度高配。7月份以来A股震荡调整较为明显。上证50指数目前已经几乎跌回到4月27日的一个底部位置,而大盘价值风格甚至已跌破前底、创新低。而市场估值也再次回落,中证800、创业板指静态估值（PEttm）13.0倍、53.5倍仍在中枢附近。根据朝阳永续数据,中证800、创业板指2022年一致预期估值则仅有9.8倍、24.8倍。分行业来看,除公用事业、消费、房地产行业由于盈利下滑影响估值偏高外,其余行业估值均在中枢以下,A股整体估值优势明显。     

人民币资产受到全球资金关注

随着3季报的陆续公布,上市公司2007年全年业绩基本明了。在目前A股估值普遍偏高的情况下,市场缺乏新的因素激发大家的热情。还有两个月,就将结束2007年全年的交易,除了公募基金以外,绝大多数机构将锁定利润,年底前求"稳"的操作使得这些机构"缺乏追求",特别是目前A股走势混沌,包括基金在内的机构减仓,代表了多数投资者四季度的投资倾向,A股市场已进入998点以来     

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<正>声音A股风险积聚已到危险地步"尽管上半年上市公司的利润增长高达70%,但很大一部分是不可持续的投资收益……如果以主营业务利润收入计算,A股市盈率已经达到了100倍。市盈率为100倍的市场是不可持续的。金融风险已经从金融机构转移到资本市场上来,A股市场风险正在积聚。"—中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年在9月14日举行的《财经》论坛时指出     

业绩增长可否支持上市公司较高估值

可以初步判断，全部A股公司2007年净利润增长40％，2008年增长35％。由此计算，目前沪深300指数2007年的市盈率为32倍，2008年市盈率可降至24倍。企业盈利的强劲态势，能够在这两年支持较高的估值水平。[编者按]     

中国A股市场估值的探讨

中国A股市场发展至今,在改善融资结构,优化资源配置,促进经济发展等方面,发挥了重要的作用。A股市场在迅速发展的同时也不可避免的存在着一些问题。估值问题便是其一。股票估值问题一直是资本市场争论不休的话题,因为它关系到市场参与者的切身利益。从定性、定量两个角度较为系统的对A股市场估值进行分析,将对提升A股市场估值,推动A股及经济健康有序发展有所裨益。     

A股中长期合理估值应在15倍PE

申万试图自上而下地预测“十二五”期间上市公司的业绩增速，进而探寻中长期A股市场的合理估值水平。预测的逻辑如下：先预测投资、消费和出口增速，再预测GDP增速，接着是全社会利润增速，然后是上市公司利润增速，最后是与该增速对应的合理估值。结果显示，A股市场未来5年的合理PE应在15倍左右。     

H股比A股更能代表中国经济

A股市场的估值定位必然要与国际市场接轨，这一点已经成为市场的共识，而且在政府决定着手解决股权分置和上市公司质量参差不齐的弊病之后已成为大势所趋。从过去几个月的A股市场行情来看，这种“接轨”是通过A股市场估值重心的大幅降低和股价普遍下滑来逐步实现的。虽然市场在政策面和投资者情绪的维护下时有反弹，但市场的整体颓势是有目共睹的，     

A股焦点已从流动性转到基本面

2009年以来，A股成为全球表现最好的市场，一方面，A股似乎独树一帜，在国内强劲流动性推动下，股票市场估值水平大幅上升；另一方面，A股好像又在引导全球市场。在中国经济出现回暖迹象的同时，欧美经济也在加速见底，最近1个月全球股票市场也逐渐出现企稳迹象。就在越来越多经济学家做出经济即将复苏判断的时候，投资者却犹豫起来。因为影响A股市场的关键因素已经发生变化，从流动性转向了基本面。     

证券市场中建立合理估值体系的必要性

近一段时间以来,我国A股市场一路暴涨暴跌,使投资者损失惨重,这充分显示出目前A股市场缺乏合理的估值体系,投资者缺乏正确的行为指导。本文分别从新股的发行机制、机构对股票估值评价和投资者的投资活动来阐述建立合理的估值体系的必要性。     

市场等待政策发力

<正>政策放松的具体落实和执行情况将对股票市场走势产生更大的影响。时隔23个交易日后,5月11日,A股市场成交额再度突破万亿元大关。极度悲观的市场情绪有所缓解。分析人士指出,当前内外部环境仍有较多不确定性,市场估值已经明显调整,市场已经进入“磨底”状态。内外影响中金公司认为,A股表现低迷,受内外部环境的综合影响。从外部来看,全球主要市场在4月初之后同样表现不佳,美、日、欧市场出现不同程度下跌。在此期间,一方面,地缘局势僵持,     

谨慎面对不确定因素

从做多中国股市的十大理由我们可以得出这样的结论:股市是虚拟经济,即使出现泡沫在所难免,但A股估值仍没脱离经济基本面,2007年牛市仍将继续。但是,需要提醒的是:2007年股市与2006年相比,市场的振荡将加剧,股民心惊肉跳之余要适当降低盈利预期。     

沪港通对交叉上市公司溢价效应的分析

为了进一步推进沪港两地的金融合作,同时促进资本市场的繁荣发展,2014年4月10日,中国证监会和香港证监会联合发布沪港通股票市场互联互通机制试点公告。此次参与沪港通的股票范围是上证180指数,上证380指数的成分股,以及上交所上市的A+H股公司的股票。因此本文将探讨的主要问题是沪港通是否改善A股市场与海外市场的隔绝状态,是否促进A股估值体系更加合理进而降低AH股溢价?     

Y世代的资本主场

11月7日沪港通成行,能否通过提升A股国际化程度,带动中国资本市场投资者结构、估值体系、风险偏好的长期变化,研究机构已经作了充分的解读。与此同时,另一个影响投资者结构的因素却并未受到广泛关注-80／90后的入场。     

A股投资者如何避免当炮灰

在目前的资本市场上，A股投资者要避免当炮灰的唯一办法是盯住H股。A股投资者有可能在两个方面成为炮灰，一是A股的估值权力被美元投资者俘获，二是A股的市场化定价被市场扩张俘获。     

A股高估值之谜

A股自有交易以来的平均市盈率水平就在40倍左右，大大高于成熟市场20倍甚至更低的水平。目前，对这一现象的三种解释都不能令人非常信服。中国股市的高估值现象，与韩国股票估值长期偏低一样，仍是一个谜。     

A股市场投资者风险偏好较高的原因研究

本文针对A股市场波动性较大的股票估值水平会显著高于稳定的蓝筹股这一现象,认为A股市场的投资者存在较高的风险偏好,并对其原因做了一定的解释。     

股市为什么大涨大落?

时下,中国股市风云激荡,已成为全民关注的焦点。从全局上看:一面是,股市市值由2005年底到2007年4月上升了四倍;沪深两地股指从股改起到2007年6月止在不到两年时间里分别各涨了4倍;总市值由3万多亿涨到18万亿元,上涨了6倍;沪深两地总体市盈率均高达50倍(正常值一般为10～25倍)以上;2007年4月单月新增A股开户数超过2006年全年总和,日均增长约15万户,现有股民近亿户,真可谓"全民皆股";成交量也高得惊人,日过千亿不足为奇,有时高达近四千亿元,超过全亚洲股市日成交量的总和。另一面是,政府为了防范风险,扼止股市超乎寻常的飙升,央行"三率"齐动和印花税的上调,股市进入一个宽幅震荡的调整期。     

银行股到底了吗?

经过自2009年底以来的漫长调整,目前A股市场的股票市盈率已经进入了历史低价区,尤其是业绩优异的银行股,整体PB(市净率=股价/每股净资产)跌破1倍。换言之,多数银行股的股票价格低于每股净资产,也是股市俗称的"破净",还有一种说法更能体现银行股的尴尬,有股民戏称"银行股已经跌到了白菜价"。那么,银行股是否真的到底了?     

我国A股市场估值扩散现象探析

金融危机后的我国股市呈现明显的估值扩散现象。本文通过对A股市场在2010年7月2日跌至2316点以及2012年1月份创出2132点这两个阶段性低点前一个月期间,分别创出2009年以来阶段新高和新低的公司数据进行Logistic回归分析,发现一致性预期和流通市值是估值扩散的主要驱动因素,并在此基础上提出相应策略建议。