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文章以债券定价模型及Black-Sc-holes模型为理论基础,对民生银行可转换债券进行价值评估实证分析,得出了发行价格偏离理论价值的结论。同时结合中国特有的市场环境,分析其原因,并提出解决该问题的相应对策。 相似文献
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可转换债券是公司发行的一种与股票购买权相联系的债券,其持有人可以在规定期限,将其按既定的转换价格和转换数量转换为公司的股票。在发达资本市场上.可转换债券已经成为一种重要的金融工具:无论在发行的绝对数量上,还是在发行金额占股票市值的相对比例上,都达到了相当的规模。而且,由于可转换债券特殊的设计。它特别适合于风险资本对中小企业的投资。我国资本市场上金融工具比较匮乏、上市公司普遍存在着股权融资偏好,大力发展可转换债券对于金融市场的改革具有深远的意义。 相似文献
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本文根据国内外学者对可转换债券融资动因的研究成果,通过对拟发行及正式发行可转换债券上市银行的财务状况和可转换债券主要条款的实证分析,探讨我国上市银行进行可转换债券融资的动机。 相似文献
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由于转换和赎回债券具有期权的性质,因此,本文将可转换债券的定价纳入Black-Scholes期权定价的框架下,根据可转换债券的有关条款, 并利用微分方程的数值技术来计算可转换债券的价值,从而对选择可转换债券提供建议. 相似文献
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中国市场可转债宣告效应的实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
文章以我国目前在深沪两市交易的28只可转债为样本,用市场调整后的累积超额回报率来衡量发行可转债的宣告效应.通过对公告期内拟转换股票累积超额回报率的统计分析发现,公告期两天累积超额回报率CAR(-1,0)的平均值小于零,也就是说宣告发行可转债对市场有一定的负面影响,但比增发股票的负面影响要小.为研究累积超额回报率的影响因素和影响机制,以(-1,0)时间窗口内的累积超额回报率为因变量,以发行规模、发行期限、公司规模、公司成长性、公司财务杠杆为自变量建立起回归模型进行了实证研究,得出了几个较有意义的结论. 相似文献
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可转换债券在我国获得了稳定而又快速的发展,与此极不协调的是我国可转债定价模型效率普遍不高,不利于我国可转换债券发展。通过探讨传统定价模型,比较分析各传统模型的优劣势,为开发适合我国可转换债券的定价模型做铺垫。 相似文献
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可转换债券(即可转换公司债券)是一种可以在特定时间按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。可转换公司债券的性质介于股票和债券之间,在还未转换之前,与普通的公司债券并无区别,可以坐收固定利息;一旦发行公司的可转换公司债券摇身一变而成股票时,便形成了“转换”,不但可以在涨势中与股价波动,在跌势中也可收息保本,成为“上不封顶,下有保底”的投资工具。 相似文献
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国内外可转债市场发展状况与特征分析 总被引:1,自引:0,他引:1
可转债不仅是一种复合性的投融资工具,还是创新型的衍生工具,其市场体系的繁荣和发展不但有利于解决目前资本市场存在的公司融资难,投资品种匮乏、金融创新困难等问题,而且还将十分有利于完善我国资本市场和化解金融风险。所以,了解国外可转债市场对于我们借鉴国外经验来发展我国可转债市场有着很重要的理论意义与现实意义。本文结合实际数据分析了国际转债市场的发展现状及特征。最后本文还从我国上市公司再融资方式变革角度分析了我国可转债市场的产生与发展。 相似文献
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本文运用事件研究法,考察了我国上市公司发行可转换债券的公告效应。研究发现,A股市场上可转换债券的发行公告日及其前一个交易日的两日累积异常收益为负,但不显著,这与美国显著为负的公告效应有所差异。本文认为,我国对于上市公司发行可转换债券所规定的带有"奖优"性质的资格标准以及资本市场的不够成熟,是造成这种差异的主要原因。 相似文献
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对我国上市公司发行可转换债券的公告对股票价格的影响进行了实证分析,结果发现,上市公司发布发行可转换债券公告后,在对当天股价有负面影响,但这种影响不能持续。用公司基本面的变量和发行条款变量进行的回归研究得出了有意义的结论,同时发现,我国发行可转债的上市公司性质的特殊性使得某些变量反常。 相似文献
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可转换债券是一种特殊的金融产品,兼具债券和期权的属性,因此,对其定价的方法种类较多也较为复杂。本文运用科学计算语言matlab进行编程,对蒙特卡罗模拟法进行改进,考虑了可转换债券条款设计中的边界条件和股价波动问题,从而实现了对可转换债券的定价。并通过对巨轮转债的定价对这一方法进行了详细的说明。 相似文献
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公司债券作为一种融资工具,在宏微观两方面都有重要意义。本文通过对国外成熟的结构化模型定价理论的介绍和国内公司债券的实证分析,达到了解公司债券定价原理的目的,以有助于融资者制定合理的公司债券条款、成功发行公司债券,也启示投资者投资于一支有增长潜力企业发行的公司债券所具有的收益性。 相似文献