支持创新者创业坚定投资者信心——访全国人大常委会副委员长中国风险投资协会荣誉主席成思危

风险投资(Venture capital)又称创业投资。八十年代．成思危先生在国外学习时第一次接触了风险投资的概念。成先生回国以后进行了多方面的探索，不遗余力地促进中国风险投资事业的发展。他的《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》，在1998年全国政协九届一次会议上被列为一号提案。在成先生的努力下，风险投资在中国得到了快速的发展。业内人士亲切地称成先生为“中国风险投资之父”。日前，成思危副委员长就我国风险投资发展的问题接受了本刊记者的专访。     

浅谈风险投资在科技型中小企业的应用

风险投资在我国还是新生事物，我国的社会制度、历史传统、文化背景与国外有很大的不同．如何确定我国风险投资事业的发展战略．是一个迫切回答的问题。如果根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本，那么它的起源可以追溯到20世纪20至30年代，当时一些富有的家庭和个人提供启动资金创建了东方航空、施乐等著名公司。一般认为，1946年世界上第一家风险投资公司一一美国研究与开发公司成立，是风险投资起始的标志。经过几十年的曲折发展，风险投资已经成为高技术企业成长的“孵化器”和推动高技术产业发展的“发动机”。     

中国VC业又泡沫了？

也许因为来来去去的都是“热钱”，风险投资行业似乎永远处于一种非冷即热的交替状态中。对于中国的风险投资业，一年以前人们还都在用“复苏”、“回暖”、“上升”等褒义词汇来形容VC终于走出网络泡沫破灭后长达两年多的低谷，但从去年底至今，业界的“过热”、“泡沫”的吁声又不断传出。     

“2004中国-欧洲风险投资合作交流密集课程”即将起程

为促进中国风险投资家和欧洲风险投资家之间的交流、学习与合作，中国风险投资研究院(香港)和深圳中投风险投资研究发展有限公司在欧洲风险投资协会等单位的大力支持下，将在2004年9月12日—9月26日期间举办“2004中国欧洲风险投资合作交流密集课程”商务     

关于我国发展风险投资业的思考

我国风险投资业起步较晚，但自1985年《中国科技体制改革的决定》出台，同年9月，第一家具有风险投资性质的投资公司——中国新技术创业投资公司成立以来，我国的风险投资业已有了很大的发展。据统计，我国风险投资机构已达250多家，风险资本总额已超过400亿元人民币。90年代以来．国际风险投资公司也开始进入我国市场．1992年至1998年，进入中国的外国投资基金已达40亿美元。但是伴随着我国风险投资的快速发展，问题也日益暴露，规模小，     

楼云立冷静投入中国机会

股东回报最大化才是风险投资基金的惟一目的．楼云立认为。为此．她选择离开美林，自己创业成立麦顿基金．管理“麦顿中国机会投资基金”，以投资回报为标准来确定自己的价值．来寻找中国机会。     

中国创业投资公司的战略问题及对策--对中国部分创业投资公司的调研

创业投资作为促进高新技术产业发展的最重要手段之一，在我国的起步较晚，发展一直十分缓慢。1998年全国政协九届一次会议上提出关于“加快发展我国风险投资事业”的一号提案以来．在各级政府的大力推动下，我国的创业投资事业取得了长足的进步。截至2001年9月底，中国共有创业投资机构200多家．注册资本总额近300亿元，已迅速成长为一个新兴的产业。(见表一)     

安永：中国创投处在十字路口

“2004年，中国市场的创业投资资金从2002年的4．18亿美元激增至12．7亿美元。2005年上半年中国的创业投资活动减少了8．1个百分点。”除非具备了维持活跃的风险资本行业的必要条件，否则投资速度可能会减慢，甚至出现倒退。中国的创业投资正处于一个十字路口。这是9月8日安永风险投资咨询发布的最新报告中指出的。     

中国私募基金及其对香港基金管理业的启示

解放后中国内地最早的基金是20世纪80年代初期由法国东方汇理银行在上海设立的“上海基金、。而现代意义上第一家中国内地的海外基金是1981年由中国新技术创业投资公司与香港汇丰银行、渣打银行在香港联合发起设立的“中国置业基金”。中国内地基金业的正式开始是1991年10月经中国人民银行武汉分行批准设立的“武汉证券投资基金”，规模1000万元人民币；紧接着1991年11月经深圳市南山区人民政府批准，由深圳南方证券公司、交通银行深圳分行发起设立的“南方风险投资基金”。根据中国证券监督管理委员会公布的资料，截至2000年末，中国共有封闭型、契约型公募基金34家，发行基金单位562亿份，基金资产规模847．35亿元人民币。     

浅析我国风险投资机构形式的选择

一、我国风险投资组织形式的现状1985年,我国第一个风险投资公司——中国新技术创业投资公司宣告成立。当时中国的法律只允许“公司制”的风险投资公司的存在,因此我国的风险投资机构基本上是公司制的,组织形式比较单一。近年来,一些地方已经出现了有限合伙风险投资企业,但是只     

不确定性困扰

势头正盛的中国风险投资被外管局的一纸文件吓住了。“2005亚太风险投资家峰会”召开期间．几乎所有的VC都在私底下谈论外管局的11号文件．其担忧的程度真是让人吃惊。甚至，这个话题也蔓延到了讲台之上．竟引起了热烈的讨论。我们知道．中国风险投资目前在很大程度上依赖于在境外资本市场的退出．而外管局的新规定对于企业境外资产转让作了许多不确定的管制规定，这势必会对于投资人的投资决策造成些许心理影响。     

中国风险投资公司助力创业企业腾飞

中国风险投资有限公司（简称：中国风投）自2000年成立以来，一直秉持成思危先生提出的“支持创新者创业，帮助投资人投机”的风险投资理念，先后投资了数十个项目，其中已有多个项目企业成功上市。     

2004中国风险投资论坛鹏城开讲主题：中国与世界的互动

中国风险投资业一年一度的盛会——“2004中国风险投资论坛”，4月2日在深圳拉开帷幕。在为期两天的论坛期间，来自海内外的60多位政府高层官员和业界知名人士登台论道，与700多与会者交流风险投资发展大势、分析行业热点问题、阐述政策最新动向。     

铜陵精达公司引入风险投资案例

2002年8月28日，北京中关村青年科技创业投资有限公司(下简称“中青投”)投资的铜陵精达特种电磁线股份有限公司(下简称“铜陵精达”或“该公司”)在上海证券交易所成功地发行了股票，发行价9．9元，发行市盈率19．8倍，并受到市场资金的热烈追捧，认购数超过发行数2950倍，创历史新高。2002年9月11日公司股票成功在上海证券交易所上市，开盘价21．47元，收盘价23．18元，当日收盘涨幅高达134．15％。该公司是中青投投资的首批登陆国内主板市场的风险投资项目之一，是中青投经过长期的尽职调查、专家论证、投资决策、协议谈判等风险投资项目规范化运作后，投资并取得良好成果的案例。     

对我国中小企业与风险投资业互动发展问题的探讨

本文提出了中国今后20年经济增长模式的核心应该是技术，管理和机制创新．中小企业是创新的执行者，是创新的重要源泉．而风险投资是推动中小企业创新的催化剂。扶持中小企业，推动风险投资业发展．从而促进整个经济模式的转型，保持经济良性增长，对今后我国的经济发展有重要的战略意义．对于中小企业在发展中的问题，分别从管理，融资以及中小企业与风险投资间的互动进行了阐述，给出了应对和解决的途径以及风险投资业为中小企业提供增值服务的流程．最后，分析了现阶段中小企业板不能全流通的缺陷，认为应加快推进中小企业板块向创业板的转化．     

风险投资视角的中小企业融资问题探究

融资难是影响我国中小企业发展的主要“瓶颈”。目前．我国中小企业外部融资障碍主要体现在商业贷款、资金融租赁、股票融资和债券融资、民间资本融资四个方面。而融资难的内在原因则主要体现在资本规模小，经营风险大；财务制度不健全．财务信息不透明；抵押物较少，抵押能力较低：经营者信用意识薄弱，整体素质有待提高。风险投资是中小型企业发展和生存的“孵化器”。针对风险投资体制不完善的现状．应努力实现市场主导和政府引导的结合，建立健全快捷有效的风险投资退出机制。以充分发挥其在解决中小企业融资问题方面的价值。     

警惕VC的投资陷阱

随着风险投资基金对中国市场的渗透日益深入，其背景和成分日益复杂．风险投资基金参与创业型企业的潜台词也日益丰富．急于成为新一代数字英雄的创业者们要想把VC们看个清清楚楚、明明白白．无疑需要一双慧眼：对于创业型企业家来说．风险投资有时候也是一个陷阱。     

我国风险投资业现状浅析

1985年3月，在中共中央制定的《关于科学技术体制改革的决定》中，明确指出：“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给予支持。”当年，我国第一家风险投资机构－－中国新技术创业投资公司（即中创公司）在北京成立。1996年5月贫布的《中华人民共和国促进科技成果转化法》，第一次在法律中原则规定了“风险投资”的概念。1998年，深圳着手筹建注册10亿元的高新技术风险投资公司，1999年1月，经国家科学技术部批准，深圳成为全国第一个风险投资试点城市。     

我的风险投资观

作者在本文中提出:(1)风险投资家与创业企业家之间是一种合作博弈关系,如果把创业企业家比作“千里马”，风险投资家则是“伯乐”，千里马必须精心喂养，如果只让它吃普通草料，甚至经常吃不饱肚子，千里马终将成为一匹驽马，因此风险投资家必须对企业提供个性化的增值服务。（2）培育上市公司是风险投资的一项战略任务，它类似于将0℃的冰块加热到100℃升华为水蒸气，是一个长期的艰苦创业的过程，需要风险投资家与创业企业家的串难与共和密切配合，（3）兼并收购在风险投资的现实操作中难度较大，不应成为风险投资的主要退出方式，中国迫切需要一个多层次的资本市场体系，更需要创业企业家转变观念和塑造一个健康的创业文化氛围，（4）搞好风险投资的退出工作应该从源头抓起，作者倡导出口导向型投资，联合投资，链条式投资和规模投资的理念，主张风险投资与投资银行应该加强全作。     

关于设立国企改革投资基金的方案

在新一轮国企改革全面提速之际，本文建议风险投资机构抓住“国退民进”中的投资机会，以风险投资基金的形式，筹集资金，参与国有企业改制．本文研究了设立此类基金的可行性．并对基金如何参与国有企业改制，如何运作及如何实现投资退出进行了构想．本文相信，有着雄厚实力和丰富股权投资经验的风险投资机构，能够通过发起设立国企改革投资基金创造良好的经济效益和社会效益．