企业并购中目标企业的定价分析

对企业并购方式可以从不同的角度进行概述；目标企业的价值不仅仅是其财务评估价值，还要包括许多非财务因素；企业并购产生并购增值、并购溢价及并购支付成本；企业并购是一种合作博弈。     

知识型企业并购定价博弈模型分析

文章以探讨知识型企业并购定价的合理机制为目的，运用讨价还价和双向拍卖博弈模型对定价过程展开分析。首先在完全信息条件下对定价博弈过程的分析表明在主并组织强势时目标组织最多只能得到交易总剩余的四分之一；在目标组织强势时，其得益取决于本领域知识更新的速率；双方力量均衡且知识更新速度很慢时，双方均分总剩余。其次，在不完全信息条件下，双方在总剩余中的分配比例将取决于信任关系和知识距离的大小。最后，通过博弈机制分析得出让并购双方说出对目标知识资产真实估值的直接机制，即：并购定价等于双方声明的目标知识资产估值之和去除估值之积。     

企业并购和目标企业定价研究

本文首先从不同的角度对企业并购的方式进行概述,说明目标企业的价值不仅仅是其财务评估价值,还要包括许多非财务因素;企业估值和定价是不同的,目标企业定价是并购的核心.接着对企业并购产生的并购增值、并购溢价及并购支付成本进行了分析,明确区分了并购增值和并购溢价.最后对合作博弈的特征进行论述,并购双方可用纳什讨价还价解来分配并购溢价,提出企业并购是一种合作博弈.     

外资并购国企的形势与对策分析

最近 ,深圳市决定向外商出售市属从事发电、供水、供气、公交等业务的优质国有企业的部分股权。其中 ,深圳市能源集团有限公司拟向外资转让 2 5 %的股份 ,水务 (集团 )有限公司拟向外资转让45 %股权 ,燃气集团有限公司拟向外商转让 2 4 %股权 ,公共交通 (集团 )有限公司拟向外商转让 45 %股权 ,食品总公司拟把 70 %股权转让给两家外商。这是鼓励外资参与国企改革新政策导向以来动作较大的国有企业向外资的开放。外资并购与重组已经成为未来国企改革关注的热点。一、外资并购国有企业的态势国有企业接受外资并购有其深刻的国际国内背景。国际…     

基于信用评级的企业并购定价方法研究

随着20世纪90年代以来世界范围内第五次并购浪潮的到来,我国企业同样掀起了改制上市、资产重组、并购的潮流。从价值提升的角度科学地评估企业价值成为社会各界关心的热点问题,其中,资产评估扮演着重要角色。在评估过程中,选择科学合理的评估方法往往成为讨论焦点,尤其在次贷危机的影响还没有散去的今天,各种不确定性风险因素仍旧活跃于资本市场之时。     

我国投资银行参与企业并购的问题与对策分析

投资银行是资本市场上的主要金融中介组织 ,是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体 ,在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中、优化资源配置等重要作用。在企业并购活动中 ,投资银行既提供资金 ,又充当经纪人 ,甚至直接参与企业并购 ,大大促进了整个并购运动的发展。一、投资银行在企业并购中的作用企业并购业务是投资银行除证券业务外最重要的业务组成部分 ,可分为两大类 :一是并购策划和财务顾问业务。指的是投资银行作为中介人为并购交易的双方提供策划、顾问及相应的融资服务。这是投资银…     

企业并购定价动态博弈探究

并购R＆D是兼并和收购的统称，通常是指市场机制作用下，企业为了获得其它企业的控制权而进行的产权交易活动。企业并购既是一种市场经济行为，实质上也是一个包括并购企业、被并购企业双方的股东和债权人以及政府、中介公司等多个局中人参与的博弈行为。企业并购是企业扩大规模，进行低成本扩张的一个重要手段，资本聚集和集中是市场经济发展的内在要求，     

我国企业并购的目标公司资产定价理论与方法研究

企业并购中,对目标企业进行合理的定价相当重要,也非常关键。传统的资产定价理论,大多偏重或局限于有形资产的定价,而对无形资产的定价没有引起足够的重视或根本上忽视。文章简单介绍了有形资产比较经典常见的定价方式,主要阐述了无形资产的定价方式和定价模型。最后对并购双方就并购价格进行博弈的模型做了初步阐述。     

资本市场定价对企业并购行为的影响研究——来自中国上市公司的证据

Shleifer&Vishny(2003)和Rhodes-Kropf&Viswanathan(2004)提出的股票过度估值理论认为股价高估的公司更可能发起并购。但该理论成立的前提与中国资本市场的制度环境存在显著差异。本文基于信号理论提出了中国资本市场定价对企业并购行为影响新的解释机制。研究发现:(1)上市公司更愿意在股价低估时发起并购,且在股价低估时,主并公司的市场表现更好,但这种择时行为并没有产生协同效应。(2)当上市公司面临的信息不对称程度越高和融资约束越低时,股价低估对企业并购行为的影响越显著。(3)上市公司的董事和高管倾向于在股价低估时增加其持股比例,并在随后积极发起并购。(4)融资融券制度能够显著提高资本市场的定价效率,从而显著抑制了上市公司的并购活动。上述结果表明,上市公司更愿意在股价低估时通过并购活动提升股票估值水平,并且当公司或个人能够从中套利时,上市公司发起并购的动机就更加强烈。本文的研究为探讨资本市场对实体经济运行的影响提供了新的证据和视角,对于当下中国资本市场和并购重组市场的健康发展具有重要的政策含义。     

竞争条件下企业并购定价研究

针对企业并购活动中主并企业与目标企业、主并企业之间存在的两类竞争,运用博弈理论对企业并购定价策略进行分析。     

企业并购定价诸方法之选择研究

并购作为企业规模扩张的一种效率较高的形式，被越来越多的企业所采用。而被并购企业价值的确定，即并购定价的准确与否直接决定着并购交易的成功或失败，以及并购后企业绩效的优劣。企业并购的定价方法有多种，备具特色，定价时应当视具体情况选取最为适合的定价方法以适应并购决策的需要。     

试论我国企业并购的问题与对策

一、我国企业并购宏观因素中存在的问题分析 企业并购都有其特定的经济背景。相对于西方国家,我国由于处于体制转轨这一特定历史时期,具有更为特殊的背景,企业的并购更呈现出复杂性,例如企业并非是并购的惟一主体,政府的偏好在很大程度上影响企业并购动机的强度,在一定程度上政府承担了并购主体的角色。具体地讲,我国企业并购宏观因素中存在的问题主要有:     

控股权性质、市场化进程与企业并购模式选择

我国处于转轨经济时期,资本市场相关法律制度有待规范健全,地区市场化进程有很大差异性,企业特有的股权结构和控股权性质将对企业并购模式产生较大影响,西方并购理论往往很难解释我国企业的并购实践.本文以2008年金融危机爆发后我国上市公司作为主并方发生的239件并购事件为对象,研究发现企业的控股权性质不同、所处地区市场化程度不同,企业的并购模式存在差异.     

我国企业并购中的问题及对策

在世界并购浪潮中，企业并购作为资产重组的一种重要方式在我国也获得了迅猛发展。我国企业并购中既存在宏现层面的问题，又存在微观决策中的问题，需针对不同的情况采取相应的战略和对策，以求有利于我国企业并购的发展。     

企业并购定价决策研究

分析了企业并购的动因与并购过程中存在的一些期权特征，并用实物期权的方法对并购过程中对目标企业的定价进行了研究。     

对企业并购重组风险的分析与思考

为了实现经济结构的战略性调整，加快产业优化升级，分析研究和有效规避企业并购重组中的风险，对于我国经济健康稳定发展，实施中国大企业集团战略，培育一批具有国际竞争力的世界级大型企业，无疑是极为现实和非常必要的。     

企业并购动机及其效果影响因素分析

企业并购是西方财务管理理论界和实务界备受关注的焦点问题。并购代表了当今经济格局的演变趋势：也反映了全球经济一体化的加深、国际竞争的加剧以及技术进步加快的总体趋势。作者结合我国的实际情况，对并购的内涵和外延、并购动机和并购的效果进行了探讨。     

我国上市公司并购定价与财务指标相关性实证分析

随着我国产权体制改革的不断深入和股权分置改革的完成,越来越多的上市公司准备实施管理层收购（MBO）。但目前,在中国实施MBO,还有一些难题没有解决。最为突出和敏感的问题是收购标的价值（即收购价格）的评估和确定问题。本文将针对这一问题展开探讨。