发展亚洲债券市场促进东亚投资合作

在目前的东亚,存在一个奇怪而独特的现象:一方面投资严重不足,另一方面资金又大量外流。这对东亚区内投资活动和经济发展产生了非常不利的影响。为了尽快改变这种状况,提高东亚各国投资合作水平,扩大区内投资规模,一个重要而且可行的途径就是,大力发展亚洲债券市场,为东亚的投资者和融资者搭起一座高效透明的桥梁,将东亚大量的闲置资金充分利用起来,使区内资金流向区内迫切需要的投资项目。一、东亚奇怪而独特的现象:投资严重不足与资金大量外流与区内成员之间的相互贸易蓬勃发展相比,东亚区内相互投资要薄弱得多。这主要表现在两个方面,一…     

亚洲金融危机后的泰国债券市场发展观察

亚洲金融危机过后,亚洲许多国家都把发展债券市场作为完善金融体系的重要任务。泰国是亚洲金融危机的起始国,遭受的打击也最大,危机过后泰国政府出台了一系列振兴债券市场的重大措施,使债券市场特别是公司债券市场有了较快发展。本文介绍了当前泰国债券市场在危机后的总体发展状况,从发展经验来看,泰国债券市场近来的发展主要取决于基础设施完善、组织结构调整、改进发行程序、信用评级、完善监管与法规这几个方面。     

培育亚洲债券市场的意义

大力发展债券市场,对于亚洲国家来说是完善金融市场、保证长期资本供给渠道畅通的重要环节。1.为亚洲国家调整融资体系提供了切入口。过度倚重银行融资体系,缺乏债券融资手段,是亚洲国家融资体系的普遍特征,是金融体系的风险源。培育亚洲债券市场的方案为亚洲国家修正上述融资体系的弊端提供了切入口。近年来,金融技术革新的进展使债券成为了可融合银行贷款特征与股本融资特征的混合型融资工具,保证了发行者对风险和资源的有效分配。     

亚洲债券市场整合中的技术性障碍

自2000年ASEAN 3的财政部长在泰国清迈达成了有破冰意义的《清迈协议》以来,东亚经济体债券市场得到发展,使东亚的融资结构有了较为明显的改善.     

中国推进亚洲债券市场的现实路径

一、发展以人民币为主体的亚洲债券市场的可行性 1、当前以日元或亚洲一篮子贷币成为亚洲债券定值贷币的困难 日元本来最有条件成为亚洲的定值货币,但由于日本自身金融结构存在严重缺陷,同时在美国的控制下,日元很难摆脱对美元的依附地位,日元汇率波动频繁;日本长期执行脱离亚洲政策,对待二战时的侵略行为一直没有认真反省,而且不断伤害亚洲人民的感情;特别是日本在二十年来经济持续处于低迷状态,对亚洲其它国家的经济贡献日渐减弱,日元在亚洲金融危机时期不负责任的表现,日元在亚洲各国外汇储备的比例极低.相对于中国的快速崛起,日元的地位正逐渐呈下降趋势.     

中国债券市场发展建议

1.设立债券基金,打通非金融企业和个人进入场外债券市场的通道。在现阶段,设立债券基金是将个人投资转化为机构投资的较好方式。而由于债券基金所具有的较高安全性、流动性和收益性,企业也可主要通过债券基金的渠道来间接进入场外债券市场。     

中国债券市场发展纵横谈

一、中国现代债券市场的发展现 代意义上的中国债券市场的发展应该是从 1988年国债流通转让试点开始的。尽管此前也有债券发行 ,但由于是在特殊历史背景下产生的 ,并不具有与国际惯例相符合的特征 ,所以还不能称其为现代意义上的债券市场。从 1988年 4月开始 ,为了解决长期以来因国债变现难而导致的民间黑市国债非法流通变现的严重问题 ,国家决定在全国 61个城市先后进行国债流通转让试点。此试点工作的开展 ,标志着我国现代意义上的债券市场开始起步。经过这十多年政府和民间的共同努力 ,我国的债券市场无论从结构、规模 ,还是从品种、发行交易方式上都较从前有显著进步。体现在 :(1)从国债流通市场来看 ,我国的国债流通市场已经从最初的 61个试点城市拓展到目前的全国各大中小城市 ,基本形成了密集的办理国债流通转让的业务网络。 (2 )从市场结构来看 ,当前我国的债券市场呈现出独有的结构特征。债券市场被分为银行间债券市场、交易所债券市场和柜台市场。这三个子市场各有侧重 ,在交易主体、托管方式、定价方式和资金清算等方面都存在着较大差异。例如 ,银行间债券市场实行“自主报价、格式化询价、确认成交”的场外交易模式 ,类似于债券的...     

东亚新兴债券市场发展比较

积极发展和培育债券市场乃是金融危机后东亚新兴市场经济体调整金融结构的重中之重。本文就东亚新兴债券市场的市场规模、债券期限结构、二级市场流动性、债券投资者基础以及债券市场的基础设施建设等进行了比较。虽然都属于新兴债券市场,但所处的发展水平并不是整齐划一的。     

中国债券市场的发展思路

十几年来 ,国债的发行对于筹集资金并投资于特定的国家重点建设项目 ,弥补国家财政赤字 ,解决先支后收的临时性资金周转起了非常重要的作用。本文从债券市场结构、期限、发行方式等方面来对我国债券市场的发展方向予以探讨     

中国债券市场的发展路径

我们把产业组织理论的CMP分析范式应用到债券市场模式选择中,得到了债券市场发展的IMP分析范式。文中回顾了全球债券市场,投资机构化成为了各个国家债券市场不可阻挡的趋势,各国债券市场的发展轨迹都表明债券市场的投资者结构由以个人为主导转变为以机构为主导的过程导致了各国债券市场从交易所市场到场外市场的变迁。中国债券市场20年的发展轨迹也印证了这一发展规律。自从2001年以银行间市场为主的债券市场模式确立以来,债券市场运行绩效呈现以下两个特征:一是债券市场总体运行效率不断提高,债券市场融资规模和债市规模发展迅速,流动性不断提高,金融创新不断;二是企业债务融资市场发展缓慢,并且呈现结构性差异,交易所企业债和公司债市场发展缓慢,银行间企业融资市场发展迅速,逐渐成为企业债务融资的主要场所。中国债券市场的发展路径应该毫不动摇地坚持以银行间市场为主,以交易所市场为辅,打破监管部门对公司债发行和交易市场的人为割裂,让发行人和投资者自由选择债券市场,提高企业债务融资的规模和效率,推动债券市场持续快速发展。     

美国债券市场的过分流动性对发展我国债券市场的借鉴

美国债券市场具有很高的流动性,不管是国债、金融债券、企业债券,甚至垃圾债券都具有很高的流动陛。美国次贷危机的爆发揭示了层层包装的“有毒垃圾”（次贷衍生产品）。因为,美国国内外机构大量地争相持有,使美国金融危机迅速向全球蔓延,美国救市、欧洲救市、亚洲救市、中国救市,尽管如此,一场全球性的金融危机似乎难于避免。     

关于我国债券市场发展的思考

本对国内债券市场发展现状进行了分析，指出目前银行间债券市场占据债券市场的主手地位，交易所债券市场和商业银行柜台市场得到稳步发展。但随着市场经济的发展和我团加入WTO之后资本项目逐步开放的趋势，债券市场的发展仍不能满足经济发展的需要。需要大力发展债券市场，完善市场融资体系。在后半部分，本指出了债券市场的发展需要结合目前的实际，借鉴国际经验，建立面向所有金融机构、企业法人和个人投资的、场外债券市场为主，交易所债券市场为补充的全国统一的债券市场。     

对中国债券市场发展的评价

债券市场为我国宏观经济运行和金融领域发展发挥了积极作用,特别是在推行一些关系到国计民生的重大举措,支持银行业改革发展和促进金融创新方面发挥了重要作用。具体反映在:一是支持银行业金融机构改善资产结构和流动性管理;二是支持商业银行强化资本管理;三是提供了金融创新的重要平台;四是为农村信用社     

美国电子数据交换发展一瞥

美国电子数据交换发展一瞥石南式电子数据交换（ＥＤＩ）,即在计算机之间传输电子数据,是在大约２５年前由运输行业首先使用的。当初的使用目的是利用计算机的文字处理能力,减少人工处理各种单据的工作量,包括定购单、提货单、发票、运货单、付款单等等,进而提高工作...     

债券市场发展与债券资本净流入

文章通过采用37个国家1991—2010年的面板数据,对债券市场的发展和债券资本净流入之间的关系进行了研究。发现一国债券市场规模是吸引债券资本净流入的重要因素。在对债券市场进一步细分后发现只有金融机构发行的债券规模才是吸引债券资本净流入的重要因素。相比于非金融机构债券和政府债券,金融机构债券在收益和风险上更加受外国私人投资者的青睐。相比于FDI和证券资本流动,债券资本净流入和这些资本净流入是替代关系,再次验证了债券资本的避风港功能。