海外并购风险控制的七门功课

并购被称为“天堂中的婚礼”，然而，越是美满的婚姻，其破裂的风险往往越大，越需要小心呵护。从目前西方及我国企业并购活动来看，并购“婚姻”的主要风险存在于以下七个方面：政治环境风险、法律风险、信息风险、财务风险、产业风险、营运风险，体制风险。虽然我们不能具体指出是依靠哪些因素才能营造出幸福的家庭，但每一起破裂的婚姻，却都能从上述风险中找到相对应的理由。     

文化冲突管理与并购的价值创新——王子与公主的“柴米油盐”——并购中的文化冲突与价值创新

在全球化的浪潮席卷下，合并和收购成为很多公司实现规模经济、进入新市场的重要途径；而随着并购的频繁发生，已经有越来越多的企业开始转而“购买”新业务和新能力。这种为了获得新的能力和新的价值的并购，埃森哲战略业务部总裁沃尔特·希尔称之为“价值创新型并购”。但是，企业真的能够通过购买另一家企业实现自我突破吗？与规模扩张的“大鱼吃小鱼”不同，“价值创新型并购”向外寻求的是企业原本没有的能力和价值，因此也注定了这种并购的过程将更加复杂、更具挑战性。因为企业无法像橡皮泥一样，只要被外力捏合，就可以牢牢地粘在一起。两个文化上无法融合的企业，即使是同城合并，也可能成为破坏价值创造的主要推动力；而来自不同国家，具有不同文化背景的企业合并，出现这样的“排异性”的可能性就更大。并购常常被比喻成婚姻，而最完美的婚姻，莫过于童话故事中的“王子和公主，从此开始了幸福的生活……”但这样的幸福生活，要经历“柴米油盐”的繁琐考验。合并后的美好蓝图需要一个高效运转的组织机构来实施，两家公司“异质文化的融合可能会导致基因突变”，只有出色地处理好这样的基因变异，才能让合并后的公司发挥合力，创造出新的价值。     

最失败的并购

企业要做大做强，并购无疑是一条捷径。多年来，企业并购的速度不断加快，规模不断突破就是最好的证明。但企业合并与婚姻无异，两个不同背景、文化的人结合在一起，有成有败。本期《竞争力》推出现代商业史上最知名的企业并购失败案例，供捷径爱好者们参照。     

赢时通变局

从美眉传情到共度蜜月直至分道扬镳,越来越多的合资并购公司走上了这条痛苦的婚变之路。人们已经注意到,“离婚”成了一种时尚。不仅个案的解析清楚地反映了这类婚姻的结局,而且理性的研究也更让人们看到了这类婚姻的趋势。虽带有预谋“设局”的嫌疑,但资本的本性不容忽视。     

从好博到好博塔苏斯——对话好博塔苏斯展览公司董事长王曲径

2008年,在中国会展业的大事记上,武汉好博展览与英国塔苏斯公司的这段中西合璧的"跨国婚姻"是不能不提的一笔。两家公司经过近一年时间的"拍拖",终于有情人终成眷属,并于2008年3月签署并购协议,2008年6月合资公司正式开始运营,标志着外资展览巨头打响了中部并购第一枪。也为中国民营会展业的发展提供了一个新的版本,对此,在新年第一期,本刊对话好博塔苏斯展览公司董事长王曲径。     

投资银行与国有企业并购

投资银行与国有企业并购·王家庭·一、投资银行在企业并购中的作用１．帮助并购方完成并购。投资银行一般都专门设立并购业务部,单独从事企业并购工作。在企业并购过程中,它主要帮助并购方做好以下几方面的工作：（１）协助并购方物色对象并了解目标企业的情况,包括了...     

我国商业银行并购存在的问题与对策

我国商业银行出于利润的追逐和市场竞争的压力,同时为了不断拓展自己的业务范围,热衷于银行并购,并购可以取得经营协同效应。但我国商业银行并购还处于初步阶段,存在诸如行政干预性强,市场性弱;横向并购方式强,纵向和混合并购方式弱;跨国并购水平低;并购方面的法律、法规缺乏等方面的问题。在分析了我国商业银行并购的动因和存在的问题后,本文给出了对策,主张由政府主导型并购向市场主导型并购方向转变,由横向并购向纵向并购、混合并购方向转变,完善银行并购的法律法规体系,加强银行并购的监管,从而促进我国商业银行并购的健康发展。     

企业并购风险管理的系统特征与流程构造

随着企业并购活动的深入和各种风险因素的积聚,企业并购风险也逐步生成。企业并购风险管理目标、并购风险管理活动和并购风险管理手段等要素构成了企业并购风险管理框架。企业并购风险管理流程的设计应以制定并购战略、识别并购风险、测量并购风险和防范并购风险为主线,以并购风险价值最大化为目标以适宜的风险文化和制度为保障     

企业并购实践与理论思考

本文认为,获取核心能力是企业并购行为最本质、最根本的动因,技术革命和经济发展是催生企业并购的重要因素.技术革命带动经济发展,经济发展促进企业并购,企业并购反作用于经济发展.我国企业的并购行为与经济转型和企业改革密切相联,随着越来越多外资企业的进入,未来我国企业强强联合的并购活动将呈急剧发展之势.     

混合并购批判与成功关键

作为并购的一种方式,混合并购受到的争议颇多,对于混合并购及由此引发的多元化经营战略的 利弊及可行性目前仍在争论不休。本文在解释混合并购含义的基础上,具体剖析了混合并购的可行性研究 提出了围绕核心竞争力的混合并购才是可行的观念。     

公司并购理论与实证研究综述

公司并购相关问题的研究文献纷繁芜杂,本文把现有的中外并购文献分为四个方面:并购活动的利弊、并购活动的实证检验、国内对并购活动的研究、并购过程的理论解释。从这四个方面对并购方面的相关文献进行了系统阐述,并指出了进一步研究需要考虑的研究思路和方法。     

企业反并购策略与战术面面观

企业并购与反并购是并购活动中同时存在的两种行为,其实质是争夺对企业的控制权。如果是善意并购,目标企业应主动配合,实现并购共赢;如果是敌意并购,目标企业应采取积极有效的反并购策略和战术来坚决抵制甚至反击来自其他公司的敌意并购,以维护股东的利益。在反并购活动中,常用的策略主要有:预防手段、经济手段、法律手段,本文试从这三方面探讨反并购的策略和战术,即要约收购发出之前的防御策略和发出之后的反击策略两种。     

企业并购的成本与收益分析

<正>并购是企业通过资本市场寻求扩张的主要方式,并购的实施会受到近期或长远利益动机的驱使,其成功的标志是并购后公司价值超过并购前的价值,而并购过程     

企业并购中的财务风险分析与对策研究

现代企业制度创新的一个方面就是企业并购。由于各种原因,我国企业并购起步较晚,在并购过程中存在着大量风险,其中又以财务风险最为突出。财务风险贯穿于整个并购活动,是决定并购是否成功的重要影响因素。本文是对企业并购的含义、并购财务风险及其防范措施的探讨。     

企业换股并购中临界换股比率的确定与分析研究

<正>换股并购是指并购方通过增发本公司股票以替换目标公司股票,从而达到并购目的的一种出资方式,在换股并购方式中,换股比率的高低,直接影响到并购双方股东在并购之后的主体中所拥有的权益份额,换股比率指为换取一股目标公司股份而需付出的并购方公司的股份数量,理论上,无论是现金并购还是换股并购,企业并购必须满足两个条件;其一,并购的协同效益大于或等于零,其二,并购的协     

企业并购的风险评估与控制

随着社会主义市场经济的不断发展,企业并购现象已经普遍存在,从某种意义上来说,企业并购是社会主义市场经济发展的产物,近年来,已经引起越来越多人的关注.同时,随着伴随着股权分置的不断创新改革优化,资本市场的不断壮大为企业并购的发展创造了有利的条件.企业并购在市场经济下发挥出了积极的作用,所以我们应该重视并正确认识企业并购.企业并购虽然具有很多的优点,但是企业并购的同时往往伴随着很多风险,下面我们对企业并购的风险评估和控制进行探究.     

企业并购会计处理与信息披露的若干问题研究

进入二十一世纪后,虽世界第五次并购狂潮趋于缓和,逐渐进入调整阶段,但我国企业并购交易发生了翻天覆地的变化,并购交易数量迅猛提升,并购交易质量也在原有的程度上得到了较大幅度的提高,而且兼并的过程由传统的被动逐渐向主动转变,目前我国企业并购在会计处理方面仍存在一定的问题,其中作为企业并购的重要组成部分的并购信息披露问题尤为受到广泛关注,本文通过对并购及企业并购会计目前存在的主要问题和针对企业并购会计方法的系统分析,结合个人经验对企业并购会计信息披露的问题和改进进行尝试性总结,为推动我国企业并购发展,提升企业并购会计处理水平作出努力。     

国有企业并购与人力资源整合管理

并购是企业扩大规模、增强竞争实力的重要手段,其中人力资源是并购成败的关键。国有企业的并购有助于提高国有资产的经营效率,它直接影响我国的国民经济的健康发展。国有企业并购中人力资源的整合也越来越受到人们的关注。本文通过分析人力资源在并购过程中所起的重要作用,讨论了国有企业在并购过程中人力资源整合存在的主要问题,提出了国有企业在并购过程中人力资源整合管理的具体措施。     

外资并购的分歧与评价

随着跨国公司并购我国装备制造业骨干企业的案例增加,关于装备制造业利用外资的争论就不断升温。尤其是凯雷谋求并购徐工机械,在社会上引起轩然大波。外资并购是否威胁到国家经济安全、瓦解自主创新体系？外资并购是否导致了市场垄断？是否应该对外资并购设限？在外资并购中是否存在国有资产贱卖、导致国有资产流失？政府在外资并购中应该充当什么角色？这些问题都成为人们争论的焦点。     

商业并购中的知己知彼与协同效应

本文通过分析2017年至2019年中国上市公司的并购数据，选取并购交易中上市公司处于购买方并且并购类型为资产并购的企业样本，对关联并购与非关联并购在并购事件发生后短期至中长期的盈利水平和盈利质量的差异性进行对比分析。结果显示，因关联并购的信息获取透明，不存在信息不对称性，所以关联并购在短期内可以提高上市公司的盈利水平和盈利质量，即关联并购的整合所需时间相对较短，形成协同效应相对较快。这种现象在涉及重大资产重组的并购中更加明显。而非关联并购则因为存在信息不对称等因素，并购后所需的整合时间较长，形成协同效应也较慢。同时，涉及并购的资产越大，这种短期的差异性也就越明显。