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当前,对管理层收购(MBO)有一种乐观情绪,认为MBO必然带来企业绩效的上升。但研究表明,MBO有一种失败趋势。本文从MBO参与各方的目的与行为、交易的匹配程度、中介机构的作用以及投资周期等方面分析了MBO失败的原因,提出了避免和扭转失败趋势的措施。 相似文献
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管理层收购:国内外发展现状比较分析 总被引:1,自引:0,他引:1
管理层收购(MBO)可以有效提高企业的经营业绩,挖掘企业的资源潜力,为社会带来更多财富。当前,我国企业应对国内经济管理体制与产权形式的急剧变革,MBO是一种可以借鉴的形式与手段。通过对MBO在中国的发展现状与MBO在英美等国的发展现状进行比较与分析,充分说明中国MBO与国外MBO的不同,以及中国MBO本身在发展过程中出现的问题和应对措施。研究结果对我国企业特别是上市公司产权组织形式与公司治理结构的变革具有重大的启示意义。 相似文献
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管理层收购(MBO)是指公司管理者为取得所在公司的控制权,利用借债来购买本公司股份行为的金融创新工具,公司实施MBO之后,其所有者结构、控制权结构和资产结构等将发生很大变化。近几年MBO实践表明,收购是否成功与企业所处的内部环境密切相关,主要是企业的成长性、企业的控制权、团队的协作程度、员工的文化素质,以及企业文化建设等。该文对影响管理层收购行为是否成功进行了分析。 相似文献
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西方管理层收购理论的探讨集中在促成MBO的动因、MBO所造成的后果及MBO的持久性等方面,这些理论被较广泛地应用于我国企业改革的实践,但我国在MBO的过程中存在较多问题,需要进行深入研究,采取措施加以引导与规范。 相似文献
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MBO之风已经由国外吹向国内 ,特别是随着国有企业改革的深入 ,MBO更是成为我国专家讨论的热点话题。目前 ,我国已经有多家上市公司成功完成了管理层收购 ,一些大的公司也纷纷试水MBO。文章从国外MBO的发展入手 ,结合我国MBO的发展现状 ,并通过对我国已经完成MBO的上市公司的分析 ,提出了在我国实施MBO的可行性及其需要完善的制度和措施。 相似文献
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MBO及其相关问题的研究 总被引:1,自引:0,他引:1
<正> 一、MBO的产生及其发展 所谓MBO即管理者收购。是英文Management Buy-out的缩写,意为经理层出资收购本企业。其主要含义是目标公司的管理者借助于外部融资机构收购本企业的股份,从而改变本企业的所有者结构、控制权结构及资产结构,完成从单纯的企业管理人员到股东的转变,从而达到重组本企业的目的并获得预期收益的一种收购行为。它是杠杆收购的一种,它的收购目标主要是针对成长前景广阔和管理潜力较大的企业。 相似文献
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将国有企业和集体企业,卖给非国有企业和个人,这叫产权制度改革。卖给本企业之外的单位和个人,叫外部个人收购;卖给本企业的管理者,叫管理者收购,通称为MBO。MBO,即管理者收购,英文全称为ManagementBuy-outs,是流行于欧美国家七八十年代的一种企业收购方式。在MBO中,企业管理者是通过外部融资机构帮助,收购所在企业的股权,从而完成从单纯的管理人到股东的转变。三次改制九步收购华立集团作为一个集体所有制企业,通过三次改制,彻底实现了经营者对企业的收购。华立集团的前两次改制可以归纳为六步曲:第一步,职工入股485万… 相似文献
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MBO(Manager Buy 所经营企业的控Out)是管理层收购的英文缩写,即由企业的经营管理人员收购企业的股权,达到对股。 相似文献
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管理层收购(MBO,即ManagementBuyout)作为一个企业并购概念,在一些发达的欧美国家已被理论界和实务界所熟知。随着我国市场经济的不断发展以及国有企业改革的不断深入,“进口”MBO这种收购方式已经成为必然。由于我国的市场经济建立的较晚,证券市场不够发达,因此,如何建立我国的管理层收购机制是一个值得理论界和实务界共同研究的话题。 一、MBO的概念分析 管理层收购又称“经理层融资收购”或“管理者收购”, 相似文献
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信托工具在MBO中的运用 总被引:2,自引:0,他引:2
<正> MBO(Management Buy-Out),通常译为“管理层收购”,是指目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,从而使企业的原经营者变成了企业的所有者的一种收购行为。对于MBO的产生,理论界的主要解释是MBO节约了代理成本,这种节约体现在两个方面:诱导专用性人力资本的投资是导致MBO的根本原因;信息优势使管理层实际获得了公司的控制权,控制权与剩余索取权的分离带来了经济学上的经典代理问题,而MBO使两权合一,节约了两权分离带来的成本。从这里可以看出,MBO对我国企业改制工作具有重要的意义:明晰产权、所有者回归;降低代理成本、提高企业经营 相似文献
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胡钢 《湖南经济管理干部学院学报》2004,15(1):37-38
企业制度经历了个人业主制、合伙制和公司制的演化变迁,委托代理关系及其带来的问题也从无到有地相应产生。MBO是对过度分权导致委托代理问题的一种矫正,它能较好地解决委托代理关系带来的逆向选择和道德风险;可以预见,MBO将在我国企业的有效激励机制的建立和解决企业产权结构缺陷中发挥重要作用。 相似文献
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时下MBO话题,正在风靡整个中国大陆资本市场。难怪有人称2003年是中国的MBO年,虽说有些夸张,但也从一个侧面说明MBO在我国的受欢迎程度。随着国有资产体制改革步伐的加快,尤其是党的十六大加大了国有资产体制改革力度,使得MBO在中国蔚然成风。 一、MBO的概念 MBO即管理层收购,是杠杆收购LBO的一种形式。是指目标公司管理层通过大量举债融资,即增加财务杠杆的方式筹集资金,来收购目标企业的股票,以取得目标企业的控制权,改变公司所有权结构、控制权格局以及公司资产结构,进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。在成熟的资本市场里,MBO得到广泛的利用。 由于目标公司大都是公众公司,要完成收购所需的资金量很大,因此公司的管理层通常会依靠借贷来实现自己的目标。管理层通过融资收购自己所服务的公司的全部或 相似文献
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旅游企业产权改革实施MBO的探讨 总被引:2,自引:0,他引:2
随着我国加入WTO ,旅游企业市场逐渐全面开放和国际化 ,迎来了空前的发展机遇 ,但同时也面临着外来强劲对手的激烈挑战。为适应这种经济全球一体化的发展趋势 ,加快我国旅游企业的产权改革 ,提高旅游企业接轨国际的市场竞争力 ,已成为业界关注的焦点。文章引进国外企业产权改革的创新模式 ,针对我国旅游企业的产权现状 ,主张推行MBO改革 ,并分析了实施MBO改革的现实意义及实施对策。 相似文献
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管理层收购(MBO)是企业产权改革的重要途径,收购后将管理层的利益和企业长远目标结合起来,优化管理层的行为,最终增加企业价值,文章在评介中外实证研究成果的基础上,探讨了管理层收购对企业绩效改善的作用机理。 相似文献
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管理层收购的中外比较 总被引:1,自引:0,他引:1
一、中外上市公司MBO的特点从目前已实施的MBO案例来看,我国上市公司MBO有以下几个特点:一是其运作模式大部分都是由管理层在外部设立一个收购主体,这个主体都是所谓投资公司、创业投资公司或是科技发展公司,即壳公司。二是收购性质都是协议收购,还没有出现美国MBO通行的要约收购方式。出让方有法人股也有国家股。三是控股权。虽然各公司MBO的规模不等,但MBO后原来的管理层大都取得了对公司的控股权,比如粤美的MBO后由管理层持股的美托投资公司持有公司股份22.19%。四是从股权转让的价格来看,80%以上低于公司最近的每股净资产值,折… 相似文献
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浅析我国的管理者收购(MBO) 总被引:3,自引:0,他引:3
MBO作为企业并购的一种创新 ,充分运用了财务杠杆的功能 ,降低了企业运营的代理成本 ,完善了公司的治理结构 ,是一种值得推崇的企业并购新思路 ,然而在我国现有的宏观环境下 ,存在对MBO的种种制约 ,因此需要我们从各方面加以改革和完善 相似文献
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对我国管理层收购问题的思考 总被引:1,自引:0,他引:1
“管理层收购”是产生于西方国家的一种新型并购制度,作为一种制度创新,MBO对于企业的有效整合、降低代理成本、优化社会资源配置等有着重大的意义。随着国有股减持的全面展开和公司治理结构的不断深化,MBO被广泛运用于国有企改革方面。文章首先分析了MBO的含义、主要特征、操作方式;深入剖析了国内外MBO的现状及我国进行MBO的特点,并就如何完善和规范发展我国的MBO提出了对策。 相似文献