国有企业改革应在利用资本市场上多做文章

资本市场是由股票市场、债券市场、金融衍生物市场和产权交易市场等组成的一个市场体系。与企业改革联系最为紧密的是股票市场。近几年,部分国有企业通过股票发行上市,在较短的几年内已经较好地解决了资金不足等棘手问题,为国企改革带来了希望。从吉林省的情况看,从1986年开始创办第一家股份公司,到1997年4月,股份公司已发展到120家,共有20家公司、21只股票分别在深沪和香港交易所上市。其中深圳市场11家,上海市场9家,股本总额52.2亿元,流通股本17.8亿元,通过股票公开发行和配股等形式募集企业发展资金近90亿元。上市公司已经成为吉林省经济最具活力的部分和新的经济增长点。上市公司与大多数国有企业相比发生了下述明显变化。     

上市方式和股权特征及企业绩效分析——基于民营上市企业

民营上市企业在我国资本市场迅速发展,已经成为上市企业的重要组成部分.民营上市企业能否健康发展,既关系到民营企业能否通过资本市场完成二次创业,也关系到我国资本市场的健康发展.本文以A股市场的民营上市公司为样本,考察了我国证券发行审核制度和民营企业买壳上市的动机以及成本,并进一步比较了民营与非民营上市公司及直接上市与间接上市民营公司在股权特征以及绩效方面的特征和差异,探讨了造成此种差异可能的原因,结果发现不同类型的企业在上市背景和上市目的上存在着巨大差异,这种差异会影响到其股权结构,然后通过具体的经营行为反映到公司治理领域,最终作用到公司绩效上面.因此对于我国民营上市企业来说,间接上市民营企业的大小股东之间的代理成本可能比间接上市民营企业的大小股东之间的代理成本更加严重.     

浅议融资成本和融资决策

一、概论 上市公司再融资的方式包括长期借款、发行债券、留存收益和发行普通股股票等，随着资本市场的规范和发展，上市企业公司治理结构的完善，以及职工持股、期权激励等措施的实施，企业开始理解和重视股权资本成本的概念。同时，由于企业的股东关注所持有股票的市场价值，也对企业的经理层提出价值增长的要求，公司经营行为逐步发生转变，从规模导向转为价值导向，以实现股东价值的增长和价值的最大化为企业的经营发展目标。     

中国A、H股双重上市公司A股溢价的影响因素分析

1993年7月15日,青岛啤酒(0618)在香港联合交易所主板市场上市,开创了境内企业在香港资本市场集资上市的先河.截至2007年12月31日,共有146家中国大陆企业在香港联交所发行了H股,其中又有51家企业在A股市场发行股票成为A、H股双重上市公司.     

建议提升上市公司质量 推动资本市场行稳致远

<正>上市公司作为资本市场行稳致远的基石。目前,中国作为全球第二大资本市场,2023年我国资本市场全面实行注册制改革,截至2023年6月末沪深京交易所上市公司达到5 2 2 3家。上市公司作为企业的排头兵,在加强公司治理、优化资源配置、引领经济发展和增强国际竞争力等方面发挥了重要作用。但与此同时,也要深刻认识到我国上市公司质量不够高,与发达国家资本市场比较差距不小,主要如下：上市公司盈利能力不足,竞争力有待提升。从盈利能力看,2022年A股全部上市公司（除金融地产外）净资产收益率平均为6.67%,低于2009年至2022年标普500净资产收益率平均为13.86%的水平。在全球市场竞争力方面,     

迈“一二三”重新起步追“老八股”昔日辉煌

现代企业的发展与资本市场运营有着密不可分的关系，纵观国内外成功企业包括世界500强的发展轨迹，其做大做强的高级阶段，莫不经历通过资本市场运营走上市公司的过程。金华市企业上市曾有过一段辉煌的历史。1992年，浙江凤凰化工股份有限公司股票在上海证券交易所挂牌上市，成为我国第一家“异地上市”公司，[第一段]     

积极推动企业上市做优做强海西板块

2006年以来,随着上市公司股权分置改革的顺利实施和企业新股发行的启动,我国资本市场迎来了历史性的转机,企业上市加速推进,上市公司质量提升,投资者大幅增加,沪深指数屡创新高,证券市场进入了黄金发展时期.     

辽宁上市公司资本结构影响因素研究

运用多元回归分析法研究了辽宁43家上市公司资本结构的特点和影响因素。根据实证分析的结果,发现盈利能力和股权结构与资本结构存在显著的负相关关系,企业规模与资本结构存在显著的正相关关系,企业的收益波动性和资产抵押价值与资本结构具有较弱的正相关关系。根据分析结果针对辽宁上市公司具体情况及资本市场发展现状提出了优化资本结构的一些建议。     

浅析上市公司分拆上市的财务效应

在国外成熟资本市场中,作为金融创新工具,分拆上市巳成为企业迅速发展的重要手段。继整体上市成为上市公司融资方式后,分拆子公司上市逐渐成为上市公司看好一条融的资新渠道。本文就分拆上市引发的相关财务效应进行了浅略的分析。     

赴美上市:不做流星做恒星

只有将上市这一环节嵌入到企业经营发展的整个生命周期中,才能使上市活动更加有意义,这样上市将成为开始新征程的起点而不是谢幕的舞台2010年,创业板迎来扩容之年,全年共有117只新股发行,117家上市公司每一家都是一个创富传奇。然而,中国资本市场的浓墨重彩并不仅仅书写在本土市场,在遥远的大洋彼岸,中国概念股同样创造出不同凡响的成绩。     

中美上市公司融资顺序差异原因分析

由于我国企业的经济制度和融资环境与国外存在着一定的差异,我国的上市公司的资本结构与西方有着强烈的反差。本文就我国与西方上市公司融资顺序进行了比较,并分析了造成差异的原因,在此基础上为我国上市公司融资提出了合理的建议,以图提高我国资本市场的融资效率,促进企业改革和改善企业治理结构。     

完善资本市场重在发展和规范

近年来我国资本市场发展很快 ,但由于起步较迟 ,无论在规模、作用和规范方面 ,都无法满足经济发展需要。完善我国资本市场 ,最重要的是发展和规范。在发展方面 ,一要扩大市场流通总规模 ,包括证券经营机构、上市公司及投资队伍的规模 ;二要多元化开发资本市场功能 ,促进金融创新 ;三要多层次发展完善资本市场体系。在规范方面 ,一要规范上市公司行为 ,提高其质量 ;二要规范投资者行为 ,培育真正的市场投资主体 ;三要完善资本市场监管体系 ,把资本市场逐步纳入法制轨道 ,使我国资本市场在 2 1世纪进入持续、健康、平稳发展的新阶段     

整体上市:意义、战略及途径

整体上市是规范我国上市公司及其实际控制人行为、解决资本市场深层问题的“治本之策”,是我国资本市场规范化建设与发展的历史选择。整体上市在战略上必须处理好与国有企业改革、投资者权益保护、市场稳定等方面的关系。定向增发、吸收合并、要约收购、购买相关资产等是整体上市的主要途径。     

私企上市路径

<正> 民营企业进入资本市场的途径从长远来看,民营企业进入资本市场将是其发展壮大的重要途径之一,民营企业必须从战略高度出发来考虑自己的发展方向。经营状况良好、符合股票发行上市条件、又得到当地政府支持的民营企业,应积极争取发行股票直接上市筹资。与此同时,一时难以直接上市的民营企业,可以在国家政策允许的条件下,通过控股上市公司间接获得上市资格。 1.直接上市。由于我国资本市场的容量有限,上市资格成为一种稀缺资源,所以争取上市已成为政府、企业关注的头等     

完善上市金融企业内部控制的措施分析

当前资本市场发展不断完善,这也导致越来越多的金融企业为了自身的发展都选择了上市,通过上市,不仅能够进一步充裕企业的资本金,而且有利于完善企业治理机制,规范企业的管理运营.对于上市金融企业,其正常稳定的运行离不开规范的管理体系,内部控制作为管理体系的核心和关键,因此对于当前上市金融企业来讲,需要进一步完善内部控制,以此为其自身的健康、持续发展奠定良好的基础.文中分析了完善上市金融企业内部控制的必要性,并进一步对完善上市金融企业内部控制的措施进行了具体的阐述.     

资本结构和公司治理关联性分析

金融的市场化导致金融理论发生了根本性的变化。资本市场理论成为现代金融理论最重要的组成部分。在中国资本市场处在发展的关键阶段,研究上市公司的资本结构与公司治理不仅具有重要的理论价值,也具有很强的现实意义。在中国现有的资本市场架构下,影响上市公司资本结构的因素很多。归纳起来,首先是制度性因素,包括股权结构、股东结构、激励机制等。其次是非制度因素,包括行业的周期性及其市场竞争程度、控制权市场和债券人市场的形成等。     

从上市公司问题看我国证券市场的制度缺陷

一、我国上市公司存在的问题1、上市公司的业绩不稳定 ,质量不高。企业通过改制上市一方面可以建立起现代企业制度 ,转变企业经营机制 ,另一方面可以从市场上筹集到长远发展所需的资金 ,降低财务风险 ,提高资本效率 ,所以上市对企业经营业绩的改善、质量的提高及其长远发展起着不可低估的作用。而我国的上市公司上市之后的表现不尽人意 ,基本上是“一年绩优 ,二年绩平 ,三年绩差” ,不少上市公司刚上市不久就变脸。2、上市公司市场运作不规范 ,违法违规现象严重。一是信息披露违规。信息披露是现代证券市场规范运作的前提 ,为了维护证券市场…     

新经济下企业商业模式创新与资本市场应对

在新的经济形态下商业模式发生了巨大的变化,但是国内的资本市场却没有跟上这个变迁的步伐,使得新经济与商业模式创新型企业在国内上市困难。这既不利于中国创新经济的发展也不利于资本市场的完善。从资本市场的角度研究商业模式创新,分析了商业模式创新型企业对上市公司结构的优化作用。因此,坚持中小板并推进创业板,发展多层次的资本市场体系,对推进商业模式创新与资本市场结构优化具有重要的现实意义,从而为实现两者的良性互动奠定基础。     

IPO改革要去行政化

新股发行体制的改革是一个不断深化的过程。发行新股上市是企业进入资本市场的第一步,发行监管体制是直接融资当中的个重要环节。在中国资本市场20多年的发展历程中．发行监管体制改革和制度建设推进的每一步,都是与我国经济体制改革和资本市场改革的整体进程密切相连的。     

中国上市公司并购重组研究

随着中国改革开放和社会主义市场经济体制建设的全面推进,现代企业制度基本确立,资本市场良性发展,资源配置优化,上市公司并购重组成为资本市场的热点,也是理论界关注的焦点问题.中国资本市场处于新兴转轨时期,上市公司并购重组具有一定的特殊性.本文运用实证和规范相结合的方法,分析近年来中国上市公司并购重组绩效和监管,以及上市公司并购重组过程中存在的一些问题及其产生原因,依据市场发展规律,提出改进意见和建议.基本结论:在资本市场发展过程中逐步规范上市公司并购重组,注重制度建设,强化监管落实,深化资本市场改革,促进企业自律发展,优化经济结构.