汇率冲击与房地产泡沫演化:国际经验及中国的政策取向

汇率失衡及其调整,通过流动性效应、预期效应、财富效应、溢出效应以及信贷扩张或收缩效应等影响房地产价格。国际经验表明,汇率冲击是房地产泡沫演化的一个诱因,但并不必然引发房地产泡沫。事实上,近年来人民币升值预期和人民币升值压力的货币化,加剧了房地产泡沫。但在建立有管理的浮动汇率制度过程中的人民币小幅升值不会诱致房地产泡沫膨胀或崩溃。     

日元升值、经济泡沫破灭及对中国的启示

1985年广场协议后,日本央行被迫放弃了对外汇市场的干预,这使日元在投机资金的推动下连续大幅升值,加之货币政策的失误,最终导致了上世纪90年代初日本经济泡沫的破裂,资产价格大幅下跌,商业银行不良资产巨额增加,经济长期低迷不振。日元升值和日本经济泡沫破灭的过程启示我们,为缓解人民币汇率升值预期,中国央行应不断增强人民币汇率的弹性,人民币升值应坚持主动性、可控性和渐进性原则,避免汇率大幅波动;中国的货币政策应兼顾稳定性和灵活性,注意防范银行信贷资金违规流入股市和投机房地产市场;另外,在当前复杂的国际经济形势下,人民币资本项目开放应坚持循序渐进的原则。     

对目前人民币均衡汇率的估计

近段时间以来,关于人民币升值的舆论不绝于耳。美国由于其经常项目巨大的逆差,抛出了要求人民币至少升值10%的言论,欧盟也在不断向中国施压,屡屡制造贸易事端。从国内来看,随着经济高速增长带来的房地产泡沫仍未完全消除,与此同时,外汇储备积累过度,储备风险增大。对人民币升值问题的讨论带动了国内许多学者对人民币均衡汇率的研究。     

论人民币适度升值对我国经济的正面影响

人民币升值早已成为国内外关注的焦点,也呈现出我国在现行的国际货币体系中所扮演的角色。人民币升值牵涉到人民币汇率制度改革、通货膨胀、投资过热、银行的不良债权、金融体制不健全、股票和房地产泡沫、外汇储备过大等等问题。对人民币升值的历史原因和背景进行分析,结合人民币升值的国内外因素,提出入民币适度升值对我国经济会产生正面影响的观点,并在此基础上提出针对人民币汇率波动的一些建议,以期我国经济在稳定的态势下不断发展壮大。     

人民币汇率改革对中国房地产价格的影响

2005年人民币汇率改革以来,学术界对于人民币汇率与房地产价格之间的关系进行了一系列探讨,大部分集中在用预期效应的理论以及日本泡沫破灭的经验来分析二者之间的关系.文章采用截至2007年11月的最新数据,包括国家统计局的国房景气指数,中房上海指数以及国际知名咨询公司的研究报告数据,阐述人民币升值对国内外投资房地产市场的资本的影响,从而说明人民币升值对于国内房地产价格的影响.     

批判

房地产泡沫正加速破裂摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠指出，央行坚持不加息的背景下，房地产业热钱涌动，潜在投机者纷纷加入历来最大的泡沫，令房地产业上演最后的疯狂。未来，通胀加剧，加上FED加息，几个月内泡沫就会破裂，而不是一年。他以上海为例，指正在重蹈1997年香港、1990年东京的覆辙。上半年，重庆境外流入房地产业的资金达1.2785亿美元，同比增长11.1倍，其中不少是借人民币、外币的贷款利差套利或豪赌人民币升值的热钱。一旦人民币升值，将促使更多国际资本涌入，加剧本已过热的房地产泡沫，引发新一波房地产泡沫危机…     

中国房地产调控或为人民币升值做准备

人民币汇率变动对中国经济机体可能的最大伤害是通胀,而中国特色的通胀最大策动力是房地产.此次对房地产如此明显的调控力度,料中国政府意图为汇率改革做准备.房地产泡沫和人民币升值,是中国目前面临的主要内压和外压.     

境外热钱对中国房地产市场的影响

中国房地产市场的火热与人民币升值预期吸引了大量的境外热钱流入中国房地产行业,并推动了房地产价格的快速上涨,加剧了房地产泡沫的膨胀。针对外资在房地产市场的炒作行为,抑制境外热线对房地产的投机,可以取消外资投资房地产行业的税收优惠,废除外资企业的超国民待遇。     

人民币升值对中国经济的影响

进入21世纪以来,中国经济持续高速增长,人民币升值也达到了空前的增长速度。本文通过对人民币对中国经济影响利弊分析研究,指出人民币升值加重房地产泡沫,加剧通胀、对外贸易、就业压力等消极影响．进而提出抑制资本市场的过度投机,适时调整进出口政策和关税,提升本土企业出口能力平衡国际收支,调整就业结构增加就业渠道,鼓励出口等相应对策。     

本币升值助推房地产股价

人民币升值将全面提升国内地产资产价值,持续升值预期对房地产价格构成长期利好,而对人民币升值将有更强的预期,必然吸引投机资金继续流入房地产市场,支撑房地产股价。     

2005中国经济的9个问题--访北京大学光华管理学院周春生教授

过去的一年,中国经济可说是叠彩纷呈.从来没有过这么多的争论与悬念,从人民币是否应该升值?到房地产是否存在泡沫?从应否进行宏观调控?到央行要不要加息?无论是经济学者还是媒体,无论是商业大亨还是星斗市民,无不对此喋喋不休、诸多猜想.一年过去了,有的悬念已尘埃落定,如加息了,宏观调控开始了;有的悬念它依旧还是悬念,如人民币升值、房地产的泡沫,而且,这些悬念将影响着2005中国经济的走势.为把握未来的大趋势,本刊记者采访了北京大学光华管理学院周春生教授,向他请教了影响明年经济走势的9个问题.     

人民币升值及我国的应对措施

人民币升值已经是我国无法回避的问题。总体来看,在现阶段对于我国宏观经济均衡目标而言,人民币升值比不升值对我国经济更有利。但人民币升值的速度取决于我国企业对人民币升值的承受能力、我国扩大内需的能力、我国政府掌控人民币汇率的能力以及热钱流入的速度和资产价格泡沫的大小等。其中,扩大内需是最根本的决定因素。本文提出了在短期内扩大内需以应对人民币升值的两个主要措施,即放松计划生育政策和进行大规模生态开发。     

人民币升值对我国房地产经济的影响及对策

2005年7月21日，美元对人民币交易价格调整为1美元兑换8．11元人民币，人民币升值，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。从宏观金融学角度分析，人民币升值带来大量游资势必会影响到我国房地产经济，但现如今，汇率制度改革已将近两年，人民币升值已达碱，房地产市场反应相对平稳。究竟人民币升值会给房地产业带来什么影响，让我们先从人民币升值前后的房地产业发展情况来分析。     

警惕!资产泡沫型经济危机——日本：停滞十年的教训

最近有机会与日本早稻田大学的学者们讨论了日本金融市场发展的经验和教训。回顾日本当年广场协议以后日本经济经历的日元过度升值、资产泡沫破灭、多年零增长、十年经济衰退。面对中国今天人民币升值、资本快速流入、资本市场市值一天增长一万亿的态势，以及无论如何调控都无法抑制上涨的房地产价格，恍若日本经历的重现。     

略论人民币汇率升值对房地产市场价格的影响

房地产业作为国民经济支柱产业,在国民经济发展中起着越来越重要的作用.目前人民币升值,将对房地产市场价格产生明显影响.本文分析人民币汇率升值对房地产市场价格的影响,并提出相关建议.     

略论人民币汇率升值对房地产市场价格的影响

房地产业作为国民经济支柱产业,在国民经济发展中起着越来越重要的作用.目前人民币升值,将对房地产市场价格产生明显影响.本文分析人民币汇率升值对房地产市场价格的影响,并提出相关建议.     

人民币升值对我国贸易结构的影响分析

本文在汇率非中性假设下,用投入结构差异下汇率变动对贸易结构的影响来考察人民币升值对我国对外贸易结构变化的影响.在人民币升值过程中,通过分析我国各类商品的贸易特化系数,发现我国贸易结构正处于不断优化过程中,并运用Granger因果关系检验证实了人民币升值确实是我国贸易结构优化的原因之一.     

人民币升值对我国对外贸易的影响

当前,随着中国经济的飞速发展和经济实力的日益增强,人民币在不断升值,这必然对我国对外贸易的发展产生一定的影响。在了解人民币升值过程的基础上,从正反两方面分析人民币升值对我国对外贸易的影响,从而引起人们的重视和思考,以采取有效措施应对人民币的升值。     

国际热钱的进入影响中国房地产价格

一直以来,对于中国房地产市场的高房价,政府采取了各项调控措施。但是人民币升值预期和中国房地产市场的高利润,不断地吸引了国际热钱流入到中国的房地产市场。给中国的房地产市场带来了巨大的风险。通过对国际热钱进入中国房地产市场进行实证分析,探索了国际热钱与房地产价格之间存在特定关系。     

人民币升值对我国房地产经济带来的效应分析

1·大量的海外游资在前期已经通过各种渠道进入中国房地产市场。2004年房地产开发利用外资超过全国利用外资总额的1/3,同比增幅高达34·2%;2005年1~2月,上海市境外居民购房规模超过40亿元人民币,较上年同期增加1·5倍。按照资本逐利的本性推断,海外资本已经极大地渗入了我国房地产市场,并对中国经济特别是房地产经济造成了较为深刻的潜在影响。2·由于中国经济不能一次性承受较大的人民币升值,政府只能根据渐进的原则,采用逐步升值的办法,这实际上强化了人民币持续升值的预期。因此,短、中期内极有可能引发外资进一步流入中国并等待后续升值…