创业投资的"入口"与"出口"选择

创业投资最大特点是循环投资： 选择项目—投资—管理—退出—再选择。因此，为实现资本增值，作为循环的“入口”—项目源载体，和循环的“出口”—退出平台的选择，成为创业投资动作过程中必不可少的重要环节，是创业投资持续发展的保证。[编者按]     

创业投资赢得高收益的特殊机理

在上期刊载的刘健钧博士《创业投资原理与方略》摘选之二中，作者从创业投资与创业的互动关系角度，揭示了创业投资作为“支持创业的投资制度创新”本质，及其区别于传统产业投资、战略投资、信贷投资、证券投资制度的制度优势。从本期起，我们将陆续摘选《创业投资原理与方略》一书中关于创业投资作为“与创业相联系的资本经营过程”的精辟论述。     

创业投资:支持创业的重要资本力量

创业投资之所以能够成为支持创业的重要资本力量，关键是在于创业投资作为一种支持创业的投资制度创新，能够有效满足创业活动的特殊资本要求。     

创业投资推动高新技术产业发展

作为促进高新技术产业发展不可忽视的重要力量，创业投资被称之为新经济的助推器。创业投资是高新技术产业化的”孵化器“和”发动机”。创业投资在高新技术产业化关键阶段进入，这一阶段巨大的、难以由传统融资方式获得的资金需求。美国等发达国家的高新技术产业的迅速发展，创业投资是重要支撑，我认为硅谷奇迹三要素即大学．创新文化和创业投资。近年来，中国创业投资机构在吸纳民间投资、     

跨区域创业投资策略研究——兼论“双创”的调节效应

在国家“双创”升级的背景下，以2008—2018年中国创业投资事件为样本，研究跨区域创业投资策略，检验“双创”的调节效应。研究发现：投资机构实施逆核心城市的跨区域创业投资策略，通过投资策略设计降低异地投资风险；“双创”加剧了核心城市创业投资的循环累积效应与创业投资空间配置的不均衡。     

攻策性创投资金的“跟投”模式

本文提出一种新的政策性创投资金的形式——“跟投”模式：即由政策性资金与社会资本（包括企业、私人、境外资本）分别组成各自的创投基金，结合成立创业投资的战略联盟，共同寻找或建立若干专业创投管理团队，并由这些团队进行具体的创投项目管理，政府不介入项目管理过程，只是按照投资协议的绽进行“跟投”，但保留对超出协议范围的项目不“跟投”的权利。[编者按]     

中外创投机构的合作模式

和一般直接投资相比，境外创业资本进入中国的步伐比较缓慢。从进入形式上看，绝大多数境外资本没有在国内投资建立创业投资企业，而由在境外设立的控股公司将资金投入国内企业，并通过该控股公司实现资本退出，形成独特的两头在外结构。     

从"支持创业的投资制度创新"看创业投资起源与演进--《创业投资原理与方略--对"风险投资"范式的反思与超越》摘选之二

在2003年第12期刊载的刘健钧博士《创业投资原理与方略》摘选之一中,作者曾经指出:只有结合创业实践的历史背景,才能理解英文“venture”一词的“冒险创建企业”的新含义,并准确区分“创业资本”(venture capital)、“创业管理”(venture management)、“创业基金”(venture fund)等概念体系与“风险资本”(risk capital)、“风险管理”(risk management)、“风险基金”(risk fund)等概念体系的本质差异。而在本期刊载的摘选之二将帮助我们认识到:创业投资无论是从它的起源,还是新发展看,都是一种与传统产业投资、战略投资、信贷投资、证券投资制度相区别的“支持创业的投资制度创新”。     

创业投资体制:立足技术,还是立足创业?

所谓“创业投资体制”，是指与创业投资相关的各种制度安排的总和及其相互关系，由于创业投资是一种“支持创业的投资制度创新”，其具体动作始终与“创业”联系在一起，因此，也只有抓住“创业”这个根本，创业投资体制建设才具有现实的立足点。     

创业投资

中信资本推出创业投资基金关注中小企业投资机会中信资本控股有限公司(以下简称"中信资本")旗下创业成长投资部门公布,由其发起并设立的的中信资本创业投资基金(CITIC Capital Venture Partners,L.P.以下简称CCVP)已完成首轮募集,金额达6千万美元。该基金的目标募集金额为1.5亿美元。首轮募集的基     

发挥资本市场功能激活创业创新机制

中国创业投资发展是历史的必然 1998年党中央提出“科教兴国”战略以后,我国的创业投资得到快速发展。据2001年6月的一次调查显示,当时的全国创业投资机构(不含各类投资管理顾问机构)接近200家,资本总额近200亿元。经抽样调查后折算,全国创业投资公司实际用于支持高新技术创业企业的资金规模约60亿     

入世后,中国创投业趋于国际化

欧美的资本市场已有100多年历史了，资本体系是按市场规律一步步建立起来的，现在美国很多高科技企业都是由创业投资培育的。而中国的市场经济只有20多年的发展历史，这种发展不但迅速而且常常是跳跃式的，超越逻辑思维。对于创业投资业来说，投资企业及项目没有多少成功的案例可寻。正是这种资本市场的差异性，很多国外大的创业投资公司没有进入中国。     

政策性创投资金的"跟投"模式

本文提出一种新的政策性创投资金的形式——“跟投”模式:即由政策性资金与社会资本(包括企业、私人、境外资本)分别组成各自的创投基金,结合成立创业投资的战略联盟,共同寻找或建立若干专业创投管理团队,并由这些团队进行具体的创投项目管理,政府不介入项目管理过程,只是按照投资协议的约定进行“跟投”,但保留对超出协议范围的项目不“跟投”的权利。     

理性的繁荣：2004年美国创业投资行业回廊

进入2003年第三季度以来，美国资本市场的强劲反弹无疑为美国创投行业的复苏注入了一支强心剂。从投资到退出再到募资，一切迹象表明资本市场与创业投资正在展开良性的互动，美国的创投行业正在步入自互联网泡沫破灭以来前所未有的发展时段——“理性的繁荣”。     

创业投资制度创新研究的力作——评刘健钧博士《创业投资制度创新论》

在《创业投资原理与方略——对“风险投资”范式的反思与超越》一书公开出版一周年之际,刘健钧博士的另一部力作——《创业投资制度创新论》也终于在近期面世。将这两部书作一比较,前者是讨论创业投资理论和实务,后者则是探讨通过制度创新实现中国创业投资体制转换的对策。不难看出作者与时俱进的研究思路,对中国创业投资业的发展将产生积极的影响。国际实践表明:创业投资不仅可以为创建新企业提供“收益共享、风险共担”的长期股权资本,而且还可以为所投资企业提供重要的创业管理服务,并改进所投资企业的法人治理结构。到20世纪80年代,随着…     

"走出去、请进来"--创业投资发展新战略

国际经验表明,发达国家的经济衰退或危机,是技术跨国转移和发展中国家引进高新技术的有利时机。我们应该抓住当前全球经济减速,尤其是美国经济衰退以及随之而来的调整机遇,一方面,与海外人才回流相配套。实施“请进来”战略,吸引境外创业资本和创业投资管理公司,以带动我国创业投资事业加速发展。另一方面大力推动“走出去”战略,尤其是大企业的创业投资机构“走出去”投资,购并符合战略意图的高技术创业企业。通过“请进来”的直接作用和“走出去”的回波效应,推动我国技术创新、产业结构升级和高技术产业快速发展。     

从国外经验看我国公营创业投资机构发展

创业投资发达国家的经验表明,全面拓宽高科技产业融资渠道、大力推动创业投资产业发展需要政府出资的创业资本——公共创业资本(Public Venture Capital)作为补充和扶持。公共创业资本主要有两种形式:一是由政府财政出资建立、政府机构直接运作的公营创业投资机构;二是由政府出资通过参股方式和私人部门联合成立创业投资基金,即我国的创业投资引导基金。     

创业投资控制高风险的特殊机理《创业投资原理与方略一对“风险投资”范式的反思与超越》摘选之四

在上期刊载的刘健钧博士《创业投资原理与方略》摘选之三中，作者在对“风险投资”范式简单化地从“高风险、高收益”规律来认识所谓“风险投资”的各种误区进行反思的基础上，从“与创业相联系的资本经营过程”角度，揭示了创业投资的“独具慧眼发现创业企业的潜在价值、提供增值服务为创业企业创造价值、在企业度过创业期不再具有成长性即及时退出以实现价值”的内在机理。在本期中．我们将进一步摘选作者从“与创业相联系的资本经营”角度．揭示创业投资控制高风险内在机理的精辟观点。     

创业与投资双赢的创业投资理念

由于“风险投资”范式长期被理解为一种“主要通过主动承担风险而获得高收益的风险行为”,所以,不仅在一般人的眼中创业投资家成了一帮投机家,而且连企业投资家自己也难免于将自己往这方面定位。然而,其实只有树立“立足创业,资本经营,敢于冒险,谨慎运作”这种创业与投资双赢的创业投资理念,才可能成为一个真正的创业投资家。     

初探创业基金的财务动作

一、创业实体的财务特征与创业基金的财务功能 创业投资是指以发展高新技术项目并促进其产业化为目的，向中小企业提供股权资本，以获取投资收益的投资行为。在此，高新技术项目及其依附的企业便是创业实体，向创业者投资的资本便为创业基金。