海外华商并购中国企业研究——以华人企业家黄鸿年为例

上世纪末起，全球出现新一轮企业并购浪潮。许多海外华商藉此展开对中国企业的并购活动，这为中国企业如何更好运用华人资本取得双赢提供了重要启迪。本文以打造著名“中策现象”的黄鸿年为例，对海外华商并购中国企业的经营行为作一剖析。     

2010年海外并购五问

2009年,当海外企业仍在国际金融危机阴影下苦苦挣扎时,资金相对充裕的中国企业已经迅速在全球范围展开一系列大规模收购活动,中国企业海外并购为冷清的全球并购市场增添一丝暖意。清科研究中心统计数据显示：2009年,中国企业共完成38起海外并购交易,同比增长26．7％;其中披露价格的30起并购事件总金额达到160．99亿美元,同比增长90．1％。中国企业活跃的海外并购活动,已成为2009年中国经济增长独步全球的真实写照。     

中国企业 海外并购福祸相依

1979年，北京市友谊商业服务公司同日本东京九一商事株式会社合资在东京开办了”京和股份有限公司”，建立了中国对外开放以来第一家海外合资企业，标志着中国企业跨国经营的开始。时下，中国海洋石油公司提出了以185亿美元收购美国尤尼科石油公司，除此之外，至少有上百个大型海外并购项目在酝酿、谈判之中。一个中国企业海外并购时代就这样潮水般的涌来。     

商务部出《报告》总结跨国并购得失 企业家揭“家丑”坦陈海外并购教训

国际上70％的跨国并购失败比率，并不能阻止中国企业海外出击的热情和激情；近5年间，中国企业以并购方式对外投资的数量增长了20-30倍。但频频失手、甚至失败的并购．案例也并不鲜见。     

中国企业海外并购的学习之路

2011年对于中国竞购者来说是繁忙的一年,面对严峻复杂的国际经济形势,中国竞购者完成了一些标志性的海外并购案。如中粮收购澳大利亚Tully糖业,中石化收购葡萄牙能源公司30％股权,国电集团投资加拿大风电项目等。据有关数据显示2011年中国大陆企业海外并购交易数量和金额均创纪录,交易数量207宗,金额达429亿美元。纵观近几年来中国企业的海外并购之路充满荆棘,尽管文化、法律等层面上存在诸多差异,为此失败的案例屡有发生,但成功的案例也不断引领着后来者。本文拟就德勤几个并购案例为出发点,以为后来者提供经验。     

并购经验、企业性质与海外并购的外来者劣势

中国企业的海外并购常常面临显著的外来者劣势。文章从外来者劣势的视角,以并购经验、企业所有制和企业所属行业这三个因素为调节变量,研究了并购经验、企业性质对于外来者劣势与中国企业海外并购绩效之间关系的影响。文章选取2003～2015年319家中国上市公司海外并购样本,构建并购绩效综合评价指标进行了实证检验。研究发现:第一,外来者劣势对于海外并购绩效产生了负向影响,其中只有来自规制合法性缺失的外来者劣势显著。第二,企业海外并购经验能减少外来者劣势对于企业海外并购绩效的不利影响。第三,相对于民营企业,国有企业的所有制性质可以弱化外来者劣势对于海外并购绩效的影响。相对于制造业,服务业企业的性质可以弱化外来者劣势对海外并购绩效的影响。     

从中航油事件想到价值投资

在国内并购市场还没有成熟的今天，中国企业到海外市场去并购，其中蕴藏了很大的凶险。贵刊2005年1期的封面文章《海外并购没有浪漫曲》，就勾勒出一幅近几年中国企业海外并购的图景。     

企业成长与并购

从现代公司的成长来看，通过并购来实现企业的成长是一种重要而且普遍的方式，并购与企业成长阶段，企业的生命周期存在着很强的相关性。并购动机直接影响企业成长的绩效。进行并购时，要充分考虑并购的形式。目标企业的选择。并购竞价等因素。     

刍议金融危机背景下中国企业海外并购中的问题与对策

随着近年来我国经济的发展,中国企业在海外并购的数量越来越多，规模也越来越大。尤其是金融危机的爆发给发迭国家造成了巨大的影响，这就给中国企业的海外并购提供了一个巨大的机遏。许多企业都借此机会通过对海外企业的并购实现了走出国门，走向国际的第一步。但是。海外并购既是机遇也是挑战。许多中国企业在没有国际并购的经验的情况下就贸然行动．不了解国家政策就轻举妄动．缺乏对于市场的评估就采取行动，这无疑为以后的发展留下了不可忽视的隐患，也导致了许多并购并不能实现当初预想的效果。     

中国企业海外并购研究

近几年，海外并购已经成为中国企业对外投资的重要方式。本文主要研究了中国企业海外并购的动因及存在的问题。目前，中国企业进行海外投资的主要目的在于寻求国外技术与资源，以及消化我国不断上升的外汇储备。而中国企业海外并购面临的问题主要有：外国法律、法规的限制；缺乏专业人才；融资困难；并购后整合不理想；以及我国国内对企业海外并购还没有系统的法律支持与制度保障等。最后，我针对这些问题提出了建议。     

宁波企业跨国并购现状剖析及政策建议

近几年中国企业掀起了海外并购的新浪潮。宁波是一个民营经济发达的外向型城市,民企构成了宁波企业海外并购的主力军。本文通过收集分析宁波2003年到2013年的主要海外并购事件,发现宁波企业海外并购的目的在于获得战略性核心资源,提升企业国内外竞争力;参与海外并购的宁波企业主要集中于制造业,其并购标的则多位于发达国家,且多属于相关并购。针对宁波企业在海外并购中面临的主要风险,提出相关政策建议。     

海外并购不能操之过急

据报道．自去年下半年以来，中国企业在海外进行了一连串“大手笔”并购行动，让国内不少媒体欢呼不已。关于中国企业“进入海外并购时代”、“掀起海外并购高潮”等字眼，频频见诸报端。然而专家指出．中国企业仅初步具备了实施海外并购的部分条件。     

决定中国企业海外并购绩效的因素分析

海外并购已经成为中国企业对外直接投资的主导模式,那么,哪些因素影响了中国企业的海外并购绩效？构建一个综合的研究框架,从国家、企业、交易这三个不同层面探究中国企业海外并购绩效的影响因素,通过对176家中国A股上市公司的269个海外并购样本进行实证研究,研究发现显著影响中国企业海外并购绩效的因素来自不同层面。具体而言,国家竞争力、营商环境、海外并购经验、管理层能力、账面市值比、企业规模、财务状况、关联属性等因素都显著地影响海外并购绩效。结合实证分析的结果,文章为中国企业海外并购良好绩效的取得提供了操作层面的启示。     

吉利豪玩资本魔术

中国民族企业在进行海外并购时鲜有佳绩，吉利的实践，或许将为本土企业的海外并购提供一种全新的思路和方法。     

对日并购的脉象

随着中国企业实力的日渐增强，以日本为全球化战略起点的新模式，成为未来中国企业对日并购的新看点。在对日并购中所暴露出的重并购成本而轻协同效应等典型问题，是值得所有希望在并购学习曲线上成长的中国企业共同关注的话题。     

中国企业并购海外破产企业的思考

本文从内外两个方面分析中国企业偏好并购海外破产企业的原因,研究了中国企业并购海外破产企业所面临的挑战,在这基础上提出了中国企业并购海外破产企业的对策与建议。     

TCL的海外并购——启示与思考

截止2011年11月，中国并购市场再创新高，1—11月中国企业实现海外并购106起。战略性海外并购已成为中国企业最有效进入海外市场的手段．面对如火如荼的海外并购，我们很有必要重新审视一下曾轰动一时的TCL的海外并购。2003年和2004年，中国的TOL公司分别并购了德国施奈德公司、法国汤姆逊公司、阿尔卡特公司。虽然并购没有达到预期的效果．但从中得到不少启示。     

中国企业海外投资的十二条风险

中国经济持续稳步的增长，全球金融危机致使海外许多企业资金链断裂而引起强烈的投资需求，人民币汇率的走强，都加速了中国企业近年来对海外的投资步伐。境外投资活动增长迅猛，2009年下半年投资交易并购数量较前几个半年期均增长50％。09年全年境外投资额攀升到300至350亿美元的历史新高，比2008年水平高出3倍。     

我国企业海外并购路径的分析与探讨

在经济全球化进程中,中国企业逐步实施"走出去"战略,近年来由于受矿产资源缺乏等多种因素的倒逼压力的影响,我国企业海外并购数量和并购金额快速上升。但是,与发达国家相比,还有相当的差距,并且表现出不同于发达国家的特点。近年来,中国企业海外并购方案的实施遭遇各种困难和障碍。譬如:跨国并购经验、对国际资本市场的了解、外国政府干预、并购后的有效整合、政府有效监管等等都是造成海外并购失败的基本成因,本文就中国企业海外并购的基本路径进行分析和探讨,为中国企业海外并购提供参考借鉴。     

中国企业海外投资的十二条风险

中国经济持续稳步的增长,全球金融危机致使海外许多企业资金链断裂而引起强烈的投资需求,人民币汇率的走强,都加速了中国企业近年来对海外的投资步伐。境外投资活动增长迅猛,2009年下半年投资交易并购数量较前几个半年期