我国发展企业债券若干问题

企业债券是债券发行人为筹措资金而向债券投资者出具的、并承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证.在西方成熟的资本市场中,通过发行企业债券筹集资金已成为企业筹资的主要手段.应该说,企业债券在我国的起步是早于股票的,由于种种原因,企业债券发展并不尽如人意,相对于国债、金融债、股票市场以及企业信贷融资,企业债券非常薄弱.对此,理论界呼吁大力发展我国的企业债券市场,国家也宣布要"稳步地大力发展企业债券市场".     

企业债券融资的可行性

企业债券和股票是企业进行资本市场融资的二种基本方式.而我国前一时期,出现一些企业乱集资现象,影响了企业债券的信誉,致使企业千方百计去通过发行股票筹集资金,而忽略了债券融资同样是企业行之有效的筹资方式.事实上,企业债券融资不仅是行之有效的,而且具有广阔的发展前景.现就企业债券融资的可行性谈几点粗浅看法.     

浅议上市公司债券融资的有关问题

<正>公司债券是上市公司融资的重要途径之一,也是资本市场重要的融资工具之一。在市场经济国家特别是发达工业国家,公司债券在各类有价证券中称得上是首屈一指,在亚太新兴国家,债券市场也发展得如火如荼。但目前资本市场的发展很不均衡,上市公司利用债券筹资出现了众多的问题。例如上市公司筹资严重的"重股轻债",公司债券的发行规模远远小于股票的发行规模;上市公司"内部人     

我国企业债券发展的分析与展望

2001年的企业债券堪称是资本市场一道亮丽的风景线。企业债券在发行规模,募集资金用途,利率决定方式,债券期限和债券组合等方面都有所突破。这实际上反映了决策层发展企业债券的意图越来越明显。可以预见,经过局部的、低层次的创新,今后我国的企业债券将不断规范、发展、创新、迈向国际化。可从以下几个方面具体来看:     

大力发展我国企业债券市场

近年来,相对于蓬勃发展的股票市场、资本市场的另一方面,企业债券市场不论一级市场还是二级市场发展都明显滞后。但量现代企业财务理论告诉我们,企业的最佳最佳资本结构并不是完全靠股票融资,而是应当根据公司的不同情况,在债务融资和股权融资间取一个适当的比例,才能使公司的资本结构最优,因此企业债券从发行人方看是存在需求的。另一方面,从投资者需求看,现有的投资品种并不多,股票市场尽管从规模上有了很大发展,但由于中国的企业正处于市场经济的初期,上市公司的质量并不高,二级市场市盈率很高,投资者大多数无法从长期投资中获取收益,只能采取获取资本利得的方式进行投资,投资风险很大。即使是机构制造者和投资基金,也普遍采用做庄的方式控盘,而二级市场高企的市盈率又对一级市场造成不良影响。巨大的差价对承销商几乎没有风险,于是公司和承销商联手包装上市,又使上市公司质量进一步降低,有些上市公司上市一年即告亏损,形成了恶性循环。对于今后的保险基金和社保基金进入证券市场,其投资的收益性和安全性都形成了威胁,由此会影响中国证券市场的长期发展。企业债券和股票一样,都是一个合理的资本市场中不可或缺的组成部分。从完善我国资本市场,促进企业改善管理提高上市公司质量和培育机构投资者来说,都必须大力发展我国的企业债券市场。     

ABS与ADR比较分析

筹资既是企业生产经营活动的前提,又是企业再生产顺利进行的保证。企业筹资方式很多,科学地选择筹资方式组合,可以降低筹资成本,提高筹资效益。随着资本市场的发展,股票、债券、基金等概念已经逐渐普及,A B S和A D R作为相对于传统的发行股票、债券等筹资方式较为新颖的国际筹资方式,已经引入我国。近几年来,国内关于A BS和A D R的研究成果主要有:常丽娟的企业境外筹资与A D R,陆志明的A B S融资方式与传统融资方式比较,陈莉的预托证券:企业国际筹资新途径,李娟的A D R开拓我国企业海外融资新方式,孙晔的对中国实施资产证券化的思…     

论企业长期资金的筹资决策--从股票和债券的关系谈起

随着我国经济体制改革的深入和对外开放步伐的加快,尤其加入WTO以后,我国金融体制也正以前所未有的速度发生巨大的变革.其中投资主体的多元化和筹资渠道的多样化已势不可挡.而作为筹资主体的企业在众多的长期资金筹资方式中发行股票及债券将成为主要形式.本文拟就企业如何进行股票及债券的筹资决策问题从以下三个方面作一点探讨.     

上海直接融资发展情况简析

随着我国投融资体制改革的推进和资本市场的建立,直接融资己成为企业获得外部资金的重要方式之一。所谓直接融资是指资金供给者与资金需求者通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的行为。相对间接融资而言,直接融资具有一定的优越性,主要表现为:（1）在融资规模、期限和利率等方面更为灵活;（2）有助工改善企业的资本结构,促进企业经营机制的转换:（3）融资工具和方式的多样化可以完善金融结构,降低金融风险。目前,我国直接融资的手段主要包括股票、国债和企业债券。其中,国债融资为政府融资,股标融资和企业债券融资为企业融资行为。     

企业债券融资的可行性

企业债券和股票是企业进行资本市场融资的二种基本方式。而我国前一时期,出现一些企业乱集资现象,影响了企业债券的信誉,致使企业千方百计去通过发行股票筹集资     

跨国资本互动行为的博弈分析

2001年度诺贝尔经济学奖获得者之一斯蒂格利茨指出,金融市场运行的基础就是信息.按照其提出的理论,资本市场的参与者都面临着信息不对称的问题,资本市场上的信息不对称就表现在,发行股票或债券的企业对投资项目的质量、经营状况的信息了解要比买股票或债券的投资者了解的信息多得多.     

跨国资本互动行为的博弈分析

2001年度诺贝尔经济学奖获得者之一斯蒂格利茨指出，金融市场运行的基础就是信息。按照其提出的理论，资本市场的参与者都面临着信息不对称的问题，资本市场上的信息不对称就表现在，发行股票或债券的企业对投资项目的质量、经营状况的信息了解要比买股票或债券的投资者了解的信息多得多。     

债券资产评估初探

债券资产评估初探周力田随着我国金融市场的不断发展，企业投资、融资渠道日渐扩展。证券资产（尤其债券）在企业总资产中的比重日益增长，债券的价值评估已成为企业资产评估的重点和难点之一。债券（无论是国库券还是企业债券）中包含债息，其市价又多变，一般不宜按成本...     

资本市场与国企改革

在现代市场经济中无论是企业的成长,还是国民经济的发展,货币资本始终是“第一推动力”和持续动力。健全的资本市场既是衡量一国经济与金融发展是否成熟的重要标志,也是提供货币资本的重要渠道。资本市场不完善,企业成长就受到限制,就不可能做到真正意义上的资产重组,社会资源的优化配置和经济结构的合理化就无法实现。一、资本市场推动储蓄向投资的转化资本市场在调动储蓄资金并促进向投资的转化机制中发挥着重要的作用。一方面,资本市场为投资者提供了种类繁多的具有不同流动性、收益性和安全性的新型金融工具,如股票、债券、可转…     

企业购买有价证券的核算

一、企业购买的有价证券的内容。有价证券是指对某种有价物具有一定权利的证明书,其中包括货币证券和资本证券。货币证券包括支票、汇票等证券;资本证券包括股票和债券。通常企业购买的有价证券就是指股票和债券。尽管股票和债券都是资本证券,但在性质上却有较大差别。企业购买的债券,属债权性证券,     

债券融资对中小企业的影响

虽然我国金融市场中的直接融资有了较快的发展,但作为直接融资重要组成部分的企业债券融资明显滞后于股票融资;企业债券的发展又严重滞后于国债和金融债券。企业债券融资发展滞后,严重制约我国资本市场的有效发展。本文分析我国企业债券的演变过程、发展现状和一些不利影响,并对发展我国企业债券融资提出建议。     

发展企业债券市场完善企业融资结构

企业债券市场和股票市场共同构成证券市场的有机整体。在我国企业债券市场的发展相对落后,多数企业经营者为保持企业的偿债能力,更乐于以不需还本付息的股权融资代替企业债券融资。这种偏重股票市场而轻视债券市场的融资结构,不仅影响我国资本市场的均衡发展,而且不利于企业实现价值最大化的理财目标。一、我国企业债券市场现状1.企业债券在直接融资中比例过低,规模发展缓慢,债券市场结构失衡。我国的企业债券市场自1987年《企业债券管理暂行条例》颁布后曾经历过一段高速发展期,但出现了较多不能到期兑付的问题,到1995年年底不能及时偿付的…     

制度性障碍与中小企业融资难

在市场经济条件下,企业的融资一般是通过两个渠道完成的。一是间接融资,即主要通过银行贷款;二是直接融资,即通过发行企业债券、企业股票上市等形式。尽管目前社会资金相对充裕,但中小企业融资难一直是困扰中国资本市场的主要问题之一。中小企业融资困难既有政策原因,也有法律原因;既有银行内部治理及业务拓展方面的原因,也有中小企业自身的原因;既有资本市场发展滞后的原因,也有社会信用体系建设方面的原因,但深层次的原因是制度障碍。1、民间资本难以进入银行体系。我国现有银行体系仍然由四大国有银行和其他国有控股银行所控制,民间资本…     

资本成本及其性态的几点思考

资本市场的活性是市场经济发达水平的重要标志。在资本市场中,供需双方通过对资金这一特殊商品的投放、融通与交易,实现了资金所有权与经营权的分离、借贷资本与经营资本的分化、经济利益的分配与转移。所以,资本成本就是在市场经济条件下,由于资金所有权与资金使用权发生分离而形成的一种财务概念。 (一 ) 企业在资金市场上通过股票、债券、贷款、融资租赁及留存收益等形式筹集资金,形成企业的借贷资本。而资金具有时间价值,所有者让渡资金使用价值具有风险,那么,企业就要为获得借贷资本的使用权而支付费用,这种费用就是核算资本…     

对发展我国企业债券的思考

我国金融市场中的直接融资在近期有了较快的发展,但是,作为直接融资重要组成部分的企业债券融资数额却明显偏小。我国企业债券市场的发展主要受到债券管理体制、国有企业缺乏债券融资的动力、投资者缺乏积极性等方面的制约。本文通过分析这些深层次原因,有针对性地提出了促进我国企业债券市场发展的对策建议。     

我国多层次资本市场发展思考

十六届三蒋全会和国务院的“九条意见”明确提出要建立我国多层次资本市场。同时，在党的十五届六中全会上，通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》，提出积极发展股票、债券等资本市场，加强基础性制度建设，建立多层次市场体系，完善市场功能，提高直接融资比重。