敌意收购行为分析

敌意股权收购作为收购的重要手段已经越来越引起中国企业家和投资银行家重视。随着中国资本市场的不断进步和开放,公司之间的敌意收购和反收购行为将会越来越多。本文对公司敌意收购行为进行分析,首先介绍敌意收购的概念和法律问题,接着全面分析敌意收购者的动机、目标公司选择、收购措施和策略。最后总结敌意收购行为,并对成功可能性进行分析。     

全流通时期上市公司收购特点初探

股权分置改革完成后,市场机制的完善推动上市公司购并活动进一步活跃,本文分三个部分对这一问题进行初步研究。第一部分探讨了全流通期上市公司收购主要方式,包括举牌收购、要约收购、间接收购、管理层收购等等。第二部分分析了全流通时期上市公司收购的主要特点,包括支付手段将更加灵活多样、溢价收购将成主流、要约收购更加可行、外资并购、战略并购成为热点等。第三部分建议完善有关政策规定,推动上市公司收购积极稳妥发展。建议加强对反收购措施的监管、强化并购过程中的信息披露监管、建立对外资并购的跨部门协调监管机制等。     

我国上市公司要约收购：理论与实践的悖论

要约收购是上市公司收购的一种重要方式,理论上具有公司外部治理功能。但是,在我国上市公司实践中,要约收购基本失去该功能。本文对2003年6月到2005年6月我国资本市场发生的10起要约收购案例进行了深入的分析,揭示了我国上市公司要约收购在收购目的、收购定价和收购结果等方面存在的明显的特殊性,在此基础上,本文进一步探讨了要约收购理论和实践悖论产生的主要原因。     

以“好孩子集团”为例论公司杠杆收购

杠杆收购是一种特殊形式的企业并购。它是指收购的企业用很少的本钱作为基础,向投资金融机构筹集资本来进行企业收购。一旦收购成功,被收购企业出售其资产或是清算它的收益来支付负债。这是一种具有高风险、高收益的收购战略。文章试对杠杆收购作如下分析。     

杠杆收购财务风险的博弈分析与规避

杠杆收购的实质是举债收购,这一资本结构安排对其财务风险有着直接影响。本文通过对杠杆收购中负债融资过程的博弈分析,解读其中的财务风险,并提出一系列规避上述风险的措施,以加强对杠杆收购中财务风险的控制。     

上海股市股权收购效果分析

本文系统地分析了上海股市上市公司被收购的案例。分析发现 ,股权收购活动明显指向那些业绩差的上市公司 ,并且收购后目标公司原有的高级管理人员被大量更换。与一些研究不同的是 ,本文发现目标公司被收购后的业绩比收购前有了明显的改善 ,然而证券市场却没有对股权收购公告做出积极的反应。     

寻求股东支持

目标企业的经营者对公开收购最直接的防御策略,当数对其企业股东反对收购之呼吁。目标企业的经营者以广告或信函方式向股东表示其反对收购的意见,希望说服股东放弃接受该项收购要约。在公开收购要约期间,一般股     

上市公司收购对公司治理结构的传导机制探析

现代企业理论研究表明,公司控制权的配置和流动是公司治理结构的关键和核心,以配置公司控制权为主要内容的上市公司收购应是完善目标公司治理结构的主要外部渠道。文章贯穿上市公司收购的整个过程,即收购市场中的潜在被收购压力、现实的收购反收购博弈与被收购后的结构性整合,系统分析上市公司收购对目标公司股东、董事、经理层三方面决策行为的制衡与促进。     

中国管理层收购的理论和现实反思

本文对管理层收购(MBO)涉及的若干理论和现实问题进行了分析。从法学和经济学理论的角度对管理层收购概念本身进行了新的诠释,并通过对比中国与英、美等国管理层收购的不同之处指出中国的管理层收购不能盲目照搬,最后对管理层收购带来的中小股东利益的保护问题进行了分析且提出了相关的政策建议。     

反向收购会计方法的选择

反向收购（借壳上市）如今被许多试图尽快上市的企业所使用。选择不同的会计处理方法对通过反向收购而上市的企业会产生不同的会计后果。本文选取一则反向收购案例,对我国《企业会计准则》发布以来不同的反向收购会计方法进行分析,以差异化对比为手段为反向收购企业在进行会计方法选择时提供参考。     

《收购办法》催生上市公司并购热潮

《收购办法》既赋予了收购人更多的自主选择空间和更大的灵活性,也在信息披露和法律责任等方面进一步强化了对收购人的监管2006年8月1日,中国证监会正式发布《上市公司收购管理办法》(以下简称《收购办法》),对上市公司收购制度作出重大调整,并自9月1日起正式施行。《收购办法》赋     

一周公司

国家电网巴西完成重大收购近日,国家电网公司完成对巴西7家输电公司100%的股权收购,交易总额达18亿美元。这一收购项目是中国企业在巴西规模最大的投资之一。该收购项目的财务顾问标准银行表示,     

我国上市公司兼并的程序

选择目标公司收购其普通股达5％时作出公告收购达30％时发出收购要约收购要约期满,达到收购目标对目标公司进行重组或改造随着上市公司的逐渐增多、证券市场的发展,可以通过股票收购而达到控制和兼并目标公司的目的。我国收购上市公司的一般程序为:(1)选择目标公司,作出收购决策,拟定兼并计划,聘请有关专家担任兼并顾问,筹措资金,并要做好保密工作。(2)收购上市公司不超过5％的发行在外的普通股。     

关注

焦点 FOCUS国资委严控央企收购 针对中央企业涉及钢铁、电解铝、水泥等行业收购活动出现的问题,国资委日前下发通知称,有关收购活动必须事前报国资委同意,不鼓励中央企业之间对拟收购的同一对象进行竞购。 为加强对中央企业收购活动的监管,国资委特别提出五点要求:一是收购恬动必须符合国家产业政策,对于钢铁、电解铝、     

商业银行股权收购条件下目标企业股价波动性研究

随着商业银行收购兼并浪潮的兴起,股权收购成为一种重要的收购形式。本文的主要研究对象是股权收购条件下的目标企业股票价格风险是否发生变动。本文采用股权收购条件下的股票价格二阶矩模型研究目标企业股票价格的决定过程,并通过实证分析得出目标企业股票价格的波动性以及成交量在股权收购公告后均有所下降的结论。这一结论可使商业银行更为合理地确定股权收购的价格,对监管机构未来的工作重点也有一定的借鉴意义。     

事件

中国支持中化集团收购加钾 日前,中国政府有关部门正要求中化集团与花旗、汇丰和摩根士丹利等投资银行,进行收购加拿大钾肥公司的可行性研究，并支持中化集团对加拿大钾肥公司发出竞争性收购报价，意图击败必和必拓390亿美元的敌意收购。     

关于我国上市公司协议收购效率的实证检验

协议收购是我国上市公司控制权转移的主要方式，然而协议收购的效率如何在现有的研究中尚未形成一致的结论。文章以2000年至2004年的上市公司协议收购事件为样本，分别从会计收益和市场价值两个方面对协议收购的整体效率进行了实证检验。实证结果表明，协议收购整体效率较差，并且股权转让比例较低的协议收购效率低于股权转让比例较高的协议收购。     

融创中国收购乐视网评述分析

文章采用事件研究法对融创中国集团收购乐视网这一事件进行研究分析,分析了融创中国收购乐视的动机以及收购乐视对融创中国集团企业绩效的影响和对乐视未来发展的分析。     

中国上市公司股权收购动因研究:构建内部资本市场抑或滥用自由现金流

本文检验了自由现金流假说和内部资本市场假说对中国上市公司收购动因的解释能力。分析结果显示:收购发起公司在收购后的会计业绩和市场业绩变动均与收购前所持有的自由现金流显著负相关,而与公司的融资约束程度无关,结论支持了自由现金流假说。这意味着,目前中国上市公司实施的股权收购更多的是投资过度的表现。     

浅议国有企业实行MBO的问题

管理层收购是当前企业改革中的热点和难点,管理层收购过程中的问题解决与否直接关系到企业的成长,关系到企业生存。本文通过对管理层收购过程中的一些问题的分析提出一些发展建议。