基于习惯形成的资产定价模型的稳态分析

习惯形成对资产定价有重要的影响，但是以往的研究几乎没有对基于习惯形成的资产定价模型进行稳态分析。本文将经济学中的稳态分析引入资产定价中。对传统的基于习惯形成的资产定价模型进行了改进。我们的研究表明，当金融市场处于一般均衡状态的时候可能存在多个均衡解：当金融市场处于稳态时。随机折现因子和的乘积一定小于1;剩余消费比率是股票市场内部波动性的一个来源．剩余消费比率的变动可以导致资产价格的波动。这些结果可以帮助我们理解金融市场的内在波动性以及习惯形成对资产定价的影响。     

新古典主义资产定价理论的形成

过去半个多世纪的历史发展过程中,西方资产定价理论的发展路径基本可以分为两个阶段,20世纪80年代以前是理论发展的第一阶段,之后是理论发展的第二阶段。第一阶段是资产定价纯理论体系的形成阶段,也可以说是新古典主义资产定价理论的形成;第二阶段是资产定价纯理论在现实市场中的应用和发展。本文集中分析第一阶段。Arrow的随机贴现思想奠定了资产定价理论的一般逻辑,经过资产组合选择理论、CAPM、ICAPM和CCAPM等定价模型的补充和发展,西方资产定价理论形成了一个完整的理论体系。本文将沿着这样的思路,探寻西方新古典主义资产定价理论体系的形成过程及一般特点。     

主体行为对证券价格影响分析

传统金融学的核心内容是“有效市场假说”(EMH)。经济学中，“有效率”有各种不同含义．就一个资本市场而言，如果它在确定资产价格是利用并反映了所能获得的全部信息，那么该资本市场(从信息的角度来讲)是有效率的。根据该假说发展起来的经典资产定价理论，包括资产组合理论(CAPM)，资本资产定价模型(CAPM)，套利定价模型(APT)构成了对于股票价格分析与现代证券投资策略的理论基础。     

资本--资产定价模型面临的挑战

本文讨论了资本-资产定价模型及该模型存在的缺陷，分析了多因素模型对资本-资产定价模型的改进，即形成了套利定价理论，在此基础上，提出了两种模型对我国证券市场的启示。     

流动性与资产定价：研究综述

资产定价是金融学的核心任务之一,而传统的资产定价模型在解释不完美的现实金融市场时遇到了困难。将流动性等微观结构因素融入资产定价模型已成为当今金融领域研究的一个热点。本文从流动性水平和流动性风险两个方面系统回顾了国内外流动性与资产定价关系的研究现状,并指出了我国在流动性与资产定价关系研究方面存在的问题以及未来的研究方向。将流动性因素融入资产定价模型,建立具有广泛解释性和充分简单性的新资产定价模型还有很长的路要走。     

证券资产定价：现代金融理论与行为金融理论比较研究

现代金融理论以投资者理性和有效市场假说为基础．应用新古典经济学的分析范式将证券资产定价转化为风险与收益的均衡关系，实现证券资产的间接定价。20世纪80年代以来，现代金融理论受到来自实证检验的挑战并促使行为金融理论的诞生。行为金融理论以心理学对人决策过程的研究成果为基础，重新审视证券资产定价问题并提出相应的理论模型。但这些理论模型间缺乏内在一致的分析框架，尚未突破现代金融理论的分析范式。     

异质信念假定下资产定价研究综述

传统金融理论对金融市场异象解释的乏力,使得异质信念假定下资产定价研究因其广泛的适用性而越来越受到国内外学者的关注。本文首先分析了异质信念及其形成机制,进而从行为金融视角、异质个体模型两方面对异质信念假定下的资产定价理论及实证研究进行了综述,并对这两种方法进行了比较,最后指出当前异质信念假定下的资产定价研究可能存在的不足并提出进一步可能研究的方向。     

现代资产定价理论的比较和发展

资产定价理论是现代金融经济学的核心内容。本文将资产定价理论分为归纳法和演绎法两类进行比较。在现实中的资本市场上 ,代表性理性人假设并不完全成立 ,使得以技术分析为代表的归纳法得到了广泛应用。演绎法以精确的数理模型为基础 ,随着自身的不断发展 ,正在逐步趋于完善。行为金融学和成交量驱动的股价序列模型是资产定价理论的两个重要的新发展。归纳法和演绎法相互融合 ,代表了资产定价理论的发展方向     

隐瞒风险敞口信息可能是次贷风暴后的另一重大隐患

西方的金融理论告诉我们，金融交易的本质就是对风险进行定价，金融市场的最大功能就是资产的价值发现。于是，拥有优秀的风险定价能力的美国大型商业银行、投资银行和顶尖私人股本公司们，以及具有发达的价值发现功能的美国金融市场，都成为中国学界、银行界、金融界人士顶礼膜拜的对象。     

CAPM股票定价理论的延展

资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model,以下简称CAPM)是一个在资产收益率和风险不确定条件下关于资产定价的均衡模型。其实,关于资产选择和定价的理论,自19世纪以来就一直争论颇多,在此之前的古典学派和新古典的理论往往把对实体经济的研究作为经济研究对象的主导,对资产的定价和选择多用利润入手,即使货币理论也没有跨出对利息分析的局限。传统的理论较少考虑资产收益率的问题,因而难以解释资本市场的相关问题。直到费雪和希克斯,才开始提出过用概率分布描述资产收益率的不确定性,以测量投资者的偏好。但严格意义上说,现代资产定价和选择理论始于马科维茨1952年公开发表的《资产选择》,其后,他支持他的学生威廉·夏普把组合与单因素联系起来,对原有理论进行了改进,其后林特纳等人也得出了相近的观点。直到目前行为经济学的流行,都在批评中对CAPM理论进行了完善。     

房地产虚拟资产特性研究报告

在现代经济中，房地产不仅是一种重要的、能够直接用于生产和消费的物质财富，是家庭财富和企业资产的重要组成部分，其虚拟资产的特性也在不断增强，从而使房地产成为除金融资产以外的另一种重要的虚拟资产。房地产的虚拟资产特性主要表现为由资本化定价方式决定的价格的强波动性。同时。抵押贷款的证券化加强了房地产与金融市场的联系；房地产投资的国际化使各国房地产市场更紧密的联系在一起。     

资产定价思想的发展

资产定价思想不仅是会计思想的核心内容,而且也是金融思想的重要方面,从20世纪50年代开始,经典金融学使用均衡定价和无套利定价这两种方法构建了一系列资产定价理论,促进了金融学不断向前发展。然而,经典的资产定价理论(如CAPM,APT等)的假设条件与资本市场的实际情况存在着一定的差距并在一定程度上影响了其解释能力,基于这一现实,研究者们扩展了理性投资者的假设从而创立了基于行为金融学的资产定价理论,行为金融资产定价理论通过应用心理学研究成果来修正行为人的信念和偏好形成方式,使资产定价理论的假设更符合行为人的实际决策过程。     

独立学院金融学专业建设思考

一、独立学院金融学专业的定位——“商学院模式” 我国金融业的快速发展和金融体系的巨大变革，客观上对金融学专业的定位提出新的要求。结合国外金融学发展情况存在两种模式，即“经济学院模式”和“商学院模式”，前者关注宏观金融问题和金融理论，以货币银行学，国际经济学以及金融经济学为主干课程进行教学；后者主要研究微观金融理论，金融市场理论以及资产定价理论等，以投资学、公司财务、金融工程、期货与期权等课程为主干课程开展教学。     

大数据时代下数学理论模型在金融市场的应用——从风险度量角度

金融市场的核心问题是资产定价,风险度量是资产定价的基础及重点。理性投资者在预期收益不变的同时始终追求风险最小化,而风险可以通过数学工具量化。大数据时代下,信息采集更为便利高效。因此,可以传统风险测度理论指标为基础,在严谨的数学逻辑下,由所得精准数据,结合新的科学理论算法建立新型(性能优良、便于计算、合理检验)风险度量理论模型,这也是今后值得深入探究的方向。     

资本资产定价模型及其拓展模型实证研究介绍

由Sharpe、Lintner和Mossin提出的资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model或CAPM）是第一个在不确定的条件下探讨资本资产定价理论的数学模型，它为金融市场收益结构的分析提供了理论依据，是第一个可以进行计量检验的金融资产定价模型，一直以来都是大量实证研究的基础。资产定价问题作为金融经济学的一个核心问题，也越来越引起我国理论界和实务界的重视。本文结合我国现实经济活动的需要，对资本资产定价模型及其拓展模型在国内外的实证检验情况进行深入分析与总结，探讨了该理论在中国的适用情况．     

资产误定价影响因素文献综述

近年来,传统的金融理论正面临一系列新理论和实证结果的挑战,传统的资产定价模型已很难解释很多问题,如"规模效应"等。然而,近年来研究发现,资产价格中存在的误定价是解释许多问题的方向之一。为了更好的缓解并解决相关问题,文章系统地梳理了我国近十年来对资产误定价各影响因素研究的相关文献,从企业的外部影响因素和内部影响因素系统的回顾、评述了各因素对资产误定价影响的研究成果。以此为基础,为之后对资产误定价的研究提供建议。     

资本资产定价模型在资产分类中的应用

资本资产定价模型是第一个关于金融资产定价的均衡模型,同时也是第一个可以进行计量检验的金融资产定价模型。模型的首要意义是建立了资本风险与收益的关系,明确指明证券的期望收益率就是无风险收益率与风险补偿两者之和．揭示了证券报酬的内部结构。资本资产定价模型之所以一经推出就风靡整个实业界、投资界,不仅仅因为其简洁的形式,理论的浅显易懂,更在于其多方面的应用,本文在对该模型进行简要介绍的同时,着重分析了其在资产分类中的应用。     

交叉上市公司差异定价理论综述

随着金融全球化进程的加速,交叉上市成为国际资本市场上一个引人注目的现象。自1970年代以来,围绕着交叉上市公司的差异定价问题,学术界先后提出了国际资本资产定价模型、市场分割假说、信息不对称和流动性假说、上市公司歧视定价模型、以及基于行为金融学的理论解释。本文对上述理论文献进行了综述和简评。     

资本资产定价模型在证券投资组合中的应用

资本资产定价模型是现代金融理论的一块重要的基石。在证券市场与金融投资已经构成我国社会经济生活的一个重要组成部分的今天,对资本资产定价模型进行深入的研究无疑在理论上和实践上都有着重要的意义。文章首先从现代资产定价理论的渊源入手,分析在资本资产定价模型下,人们均选择有效的证券组合,用收益卒的标准差来度量有效证券组合的风险。     

基于CAPM的人力资源管理分析

在Markowitz的均值—方差理论提出之后,Sharpe等人提出的CAPM定价模型对于人们的资产投资组合选择起到了非常重要的作用。Markowitz、Sharpe等人也于1990年获得了诺贝尔经济学奖。然而,他们的CAPM不仅止于金融资产组合的分析与定价,CAPM模型同样可以在人力资源管理当中进行分析。本文基于CAPM模型的分析思想,对一个公司的最佳员工配置组合点进行了相应的分析。经过分析,可以得到在保证一定的员工忠诚度下的公司最有效率人员配置方案。