中国银行间债券市场：2007年回顾与2008年展望

2007年,我国宏观经济保持高位运行,央行紧缩性货币政策与银行扩张性的信贷投放并存,导致银行间债市发展展示出了一系列引人瞩目的新特点。整体上看,银行间债券发行及交易规模快速成长,银行间市场资金融通及价格形成功能更为显著;一级市场发行利率与二级市场交易利率受加息及加息预期     

债券市场或将振荡下行 收益率曲线继续平坦上移—2009年7月债券市场简评

7月份债券市场主要特点为：债券市场继续呈现颓势,国债总指数下降幅度最大,国债收益率曲线平坦化上移,长短期信用利差出现分化。下一阶段,受宏观经济复苏、货币政策微调、债券市场流动性趋紧、债券净供给规模有限以及债券市场前期超跌影响,债券市场或将振荡下行,收益率曲线继续平坦化上移。     

债券市场回顾与展望

回顾2008,展望2009,结合众多利好因素,债券市场将延续2008年下半年的牛市走势,走出牛年下的大牛市. 两原因推高债市 总体而言,2008年是一个债券牛市.     

收益率曲线或平坦下移信用利差有望保持平稳——2009年5月债券市场简评

5月份债券市场主要特点为：中债总指数冲高回落,整体走强;央票与短融指数小幅下跌,其余指数普遍上涨;国债收益率曲线全面下移,3年期下降幅度最大;信用利差中短期下降,长期基本保持平稳。下一阶段,债券市场或将呈现振荡行情,收益率曲线呈现平坦化趋势,中长期收益率可能小幅下移,信用利差有望保持平稳,甚至小幅下降。     

收益率曲线或陡峭下移信用利差可能触底反弹——2010年1月份债券市场简评

2010年1月份债券市场呈现左低右高的V型走势,长期债券指数与企业债总指数领涨：不同年期国债收益率涨跌互现,出现分化：高等级企业债收益率除不足半年品种上升外其他品种都有下降,下一阶段？收益率曲线短端下行概率较大,而基本面虽然对收益率曲线中长端构成一定利空,但影响较弱,并且受一定流动性支撑,收益率曲线中长端也会有一定幅度下移,经过连续下降,近期信用利差走势已呈现出一定底部迹象,随着信角产品优势的丧失,我们认为,2月份信用利差有可能触底反弹。     

收益率曲线或将陡峭上移 信用利差可能继续上涨——2009年6月债券市场简评

6月份债券市场主要特点为：中债总指数持续下滑;各类指数普遍下跌,其中,长期债券指数与国债总指数下降幅度最大;国债收益率曲线全面上移,中短期上移幅度最大;高等级企业债收益率曲线平坦化上移;信用利差普遍上涨。下一阶段,受通胀预期、债券市场流动性或进一步收紧．下半年债券供给放量因素影响,债券市场将继续调整行情,收益率曲线或将陡峭上移,信用利差可能继续上涨。     

利空虽多 机会仍存——2009年债券市场回顾与2010年展望

2009年一二级债券市场可以概括为悲喜两重天,一级市场方面,债券市场的融资功能持续增强,政府债券发行跌宕起伏,信用债券增速快,创新多,二级市场方面,市场整体走弱,偶有反弹,各类券种指数全线下跌,短期融资券防御性较强;     

债券市场保持震荡格局收益率曲线可能小幅上扬——2009年3月债券市场简评

3月份债券市场整体走弱，继续呈现盘整态势。下一阶段，受当前金融市场充裕的流动性影响。考虑到宏观经济及政策预期的不确定性，债券市场或会保持震荡格局，收益率曲线各期限有可能小幅陡峭化上扬，信用利差有望进一步缩小。     

收益率曲线小幅下移信用利差继续扩大——2009年4月债券市场简评

4月份债券市场主要特点为：中债总指数呈“u”型走势,整体趋弱;中债各类型指数均小幅下跌,长期债券指数跌幅居前;国债收益率曲线呈平坦化,总体小幅上升;高等级企业债收益率曲线各期限大幅上涨;信用利差全线上涨。下一阶段,债券市场可能迎来一波小幅上涨行情,收益率曲线或者会呈现陡峭化下移趋势,预计中短期收益率会有所下降,但下降幅度不会太大,而长期收益率受通胀预期增强影响下行幅度会相对较小,信用利差有可能继续扩大。     

年内交易情绪日趋淡化来年争论方兴未艾——债券市场回顾与展望

11月份的银行间债券市场小有波澜,但是在多因素影响下,债券市场整体表现正面,利率曲线出现了年内较为难见的平坦化下行局面。第一部分:11月份银行间利率市场一览银行间市场利率在经历了10月份的加速上行后,在11月份迎来了较为难得的稳定期,在系列     

债市利空暂出尽 反弹属性仍未变——债券市场回顾与展望

2009年8月份银行间债券交易市场出现了些许回暖迹象,在经过连续一个月的攀升后,1年期中央银行票据发行利率终于稳定于1.76%附近,并在8月18日得以确认(连续两周稳定)。自7月份以来政策方向变化给市场带来的压力暂时被化解,而     

2009年我国票据市场运行回顾与展望

2009年,央行适度宽松货币政策的执行为票据市场发展提供了良好的市场环境。上半年,票据市场迅猛发展,承兑与贴现交易活跃,票据融资余额保持在高位运行,票据市场利率在低位运行;下半年,受央行适度宽松货币政策动态微调的影响,票据承兑和贴现交易量有所减少,票据融资余额逐季减缓,票据市场利率出现大幅上升。展望2010年,央行适度宽松货币政策的延续和政策微调力度的加大将给票据市场发展带来机遇和挑战,电子商业汇票系统运行后其市场创新效应也将逐步显现。     

二季度债市面临考验 投资交易各不同——债券市场回顾与展望

2010年3月份的银行间债券市场利率变化可谓一波三折,其中较为基准的10年期国债利率成为2月份以来市场的关注焦点,同时债券市场也较为罕见地出现了关于CPI预测的"黑天鹅"事件。     

平稳中结束牛年熊市 波动中开启虎年——债券市场回顾与展望

12月份,银行间债券市场在平稳中为2009年画上了句号。12月份的银行间利率市场总体表现温和平稳,期间虽然也由于迪拜事件冲击而小有波澜,但是在国内宏观经济基本面不断向好的大背景下,利率趋势在略显下探后最终选择了温和上行的格局。     

审计市场供需不平衡、事务所选聘与审计收费

从审计市场供需双维视角,基于2007-2013年沪深两市A股上市公司样本,观察我国省级层面审计市场供需不平衡1对事务所选聘及审计收费的影响。结果表明,当省级审计市场存在供需不平衡时,会计师事务所供给每增加1个标准单位,客户选聘当地事务所的可能性增加1.4%,其中国际"四大"、本土"六大"及其他小所供给每增加1个标准单位,客户选聘当地事务所的可能性增加1.6%、1.2%和2.7%,审计费用将分别增加近2%、降低1.5%和9.9%。论文首次从我国省级层面较好地解释了审计市场供求关系变化对事务所选聘及审计收费的影响,丰富了审计相关理论,也为会计师事务所在不同省域开展业务、监管者评估不同地域间审计市场发展状况提供新的依据。     

流动性不改宽松局面 资金供需结构略有调整——货币市场回顾与展望

3月份,各国政府纷纷采取措施阻止实体经济的进一步衰退,英格兰央行再次降息至历史低点,美联储强势出击购买美国国债,尽管如此,国际经济形势依然乌云笼罩,不容乐观。与国外央行的频频出手不同,当月我国央行的货币政策显得相当慎重,并无重大措施出台,主要通过公开市场操作进行数量调控。但央行领导对利率政策的态度从之前的"降息空间不大"到目前的"保持灵活的利率政策",似乎预示着下一步将有所行动。当然,行动的依据是第一季度的经济数据。从货币市场上看流动性依然充沛;资金供求基本平衡,利率走势平稳,     

修订“锚”定位 债券市场将承压——债券市场回顾与展望

在经历了2009年一季度的市场洗礼后,沿着2008年下半年以来的债券市场多头思维正在逐渐改变,特别是一季度连续三个月份宏观经济基本面的变化更是加剧了债券市场的空头气氛,当确认了经济回暖出现了连续性后,市场利率不得不对现实做出妥协,尽管资金推动的预期依然存在。一、2009年3月份债券市场各类利率指标一览3月份的债券市场整体依然延续了前期的弱势     

定海神针有望趋稳 平坦化下行料可期——债券市场回顾与展望

2009年7月份,债券市场迎来了市场预期高度一致的下跌,整体利率曲线呈现明显的平坦化上行,在公开市场票据发行利率上行牵引、大型IPO启动引发资金面趋紧、中长期债券发行不利等诸多负面因素的打击下,债券市场经历了"黑     

5月份利率市场回顾与后期展望

一、银行间利率市场变化一览(一)10年期国债利率小幅下行5月份,受海外欧债危机、美国经济复苏势头减弱、大宗商品价格暴跌;国内经济数据的持续小幅回落等影响,国债中长端收益率小幅下行。从形态上看,5月份长期利率呈现下行态势。10年期国债利率从月初的3.88%缓步下行至月末的3.83%,其中有4个关键的转折点。第一次是发生在5月伊始。美国时间5月1日,奥巴马宣布拉登被击     

大局已定 时点尚需等待——债券市场回顾与展望

2010年6月份的债券市场变化可谓一波三折,相比于我们前期的月报,市场出现了相对明显的背离。首先要总结一下的则是我们在前期看法中可能