中国上市公司自愿信息披露与公司治理结构的实证研究

本文以上市公司的公司治理与自愿信息披露为研究对象,通过随机抽取100家2005年度深交所上市A股公司为研究样本,对上市公司的公司治理结构与其自愿信息披露水平进行了实证研究。实证结果表明:自愿信息披露指数与第一大股东持股比例,董事长和总经理是否合一显著负相关;与第二大股东至第十大股东股权集中度显著正相关;董事会中独立董事比例和是否国有控股并无显著相关性;有外资法人参股的公司,更为自愿进行信息披露;完成股份全流通的公司倾向于自愿信息披露,但只在10%内显著。     

集团控股上市公司治理与价值——基于EVA的视角

文章使用我国A股上市公司2007-2010年数据对公司治理对公司价值的影响进行实证检验,重点研究集团控股对公司价值的影响,并使用经济增加值代表公司价值.研究发现:当企业有集团背景时会降低公司的价值,国有集团控股上市公司的价值更低;股权集中度、股权制衡度、高管持股比例、董事长与总经理的两职兼任与公司的价值正相关;独立董事占比与公司的价值负相关;控制权与所有权的两权分离度和董事会规模对公司的价值没有显著影响.文章对集团控股上市公司提高治理水平,提升公司价值有一定的意义.     

公司成长能力、股权制衡与控股股东的控制权私利

通过对2005—2009年沪深两市发生了控制权转移的上市公司的研究,从公司成长能力和股权制衡度两个方面分析了控股股东的控制权私利行为。研究表明：（1）公司的成长能力对控股股东的控制权私利有显著的影响,并且两者成正相关关系;（2）国有控股公司存在更高的控制权私利水平,但随着企业成长能力的提高,民营企业的控制权私利比国有控股公司增长更快;（3）股权制衡度对控制权私利水平有抑制作用。     

董事会控制、侵占效应与民营上市公司的价值

本文用中国民营上市公司截至2003年底的数据,考查了董事会治理机制与所有权、控制权之间的交互影响,及董事会组成的不同对公司价值的影响。实证结果显示:董事会中控股股东所占比例是公司治理水平的一个表征,当董事会大部分席位由控股家族控制时,公司治理环境较差,以"侵占效应"为主,导致公司价值降低。本文最后还提出改善董事会治理的相关建议。     

股权结构特征对社会责任信息披露 质量的影响研究 ——基于我国家族上市公司的数据分析

论文以我国家族控股型上市公司2011-2014 年符合条件的556 家数据为样本,按照家族 控股型上市公司股权结构特征变量：股权集中度、股权制衡度、两权分离度、管理层持股比例等 四个变量考察其对社会责任信息披露质量的影响为研究逻辑进行了实证分析。研究结论表明与一 般意义上的公众上市公司相比,股权集中度高的家族控股型上市公司,其社会责任信息披露质量 更低;股权制衡度水平越高的家族控股型上市公司,其社会责任信息披露质量水平更高;两权分 离度高的家族上市公司,其社会责任信息披露质量更低;管理层持股比例对社会责任信息披露质 量的影响不显著。     

终极控制权、法制环境与上市公司现金持有

中国上市公司高额现金持有现象十分突出,本文基于控股股东侵占与中小投资者法律保护视角对这一问题进行了系统研究。通过利用2004-2008年上市公司数据,采用面板数据方法中的固定效应模型,本文研究表明:代表控股股东侵占的控股股东控制权与现金流权分离度越大,公司现金持有比例越高,而在投资者法律保护好的情况下,分离度对现金持有比例的影响减小。进一步研究表明,两权分离度对现金持有的市场价值产生显著为负的影响,投资者法律保护则产生正向影响。本文的研究从公司治理角度揭示了中国企业高额现金持有现象产生机制及市场影响,并从现金持有角度进一步揭示了控股股东侵占行为。     

上市公司利润操控与内部公司治理关系研究——基于我国制造业的分析

公司治理结构对管理者通过会计政策选择操纵应计利润产生影响.文章通过研究内部公司治理因素与利润操纵的关系,发现这样一些问题:操纵利润和公司治理因素存在显著的相关性;上市公司的规模、负债、上年非标准审计意见及上年净资产收益率,对利润操纵均有影响,国有控股、第一大股东持股比例与操纵性应计利润负相关.     

关于独立董事制度的探讨

本文介绍了西方独立董事制度产生的背景和内容,对我国上市公司法人治理结构的缺陷以及独立董事制度实践中的若干具体问题进行了比较系统的探讨.提出实行独立董事制度应解决的几个问题的建议:独立董事的功能应该定位于对控股股东及其派入上市公司的董事、经营管理人员与公司关联交易的监督和审查;独立董事的选拔机制,不应该由控股股东或其控制的董事会选择和决定独立董事候选人;健全独立董事的激励机制和约束机制.     

上市公司法人治理与融资结构研究

目前我国的上市公司在融资结构和法人治理结构两方面都存在比较突出的问题,本文从阐述上市公司的治理现状入手,先分析了融资偏好与公司治理中存在的问题的原因,然后就产生的原因给出了对策和建议。我国上市公司普遍存在的股权融资偏好与不完善的法人治理结构,对上市公司的可持续发展产生了严重的负面影响,同时还影响了我国股票市场的健康发展,而对这种问题,应该从改善融资结构和法人治理结构两方面共同努力。     

控股股东、投资者法律保护和公司价值研究综述:基于不对称股权结构视角北大核心CSSCISSCI

控股股东在各国上市公司中普遍存在,他们利用不对称股权结构在上市公司和自身之间形成多层级的控制链,因而引发了一系列的公司治理问题,进而影响公司价值。基于此,本文以不对称股权结构为主线,梳理了近年来有关控股股东、投资者法律保护和公司价值关系的文献,并对相关实证研究所采用的方法进行了述评,最后对未来研究方向进行了展望,以期为国内相关研究的深入开展提供借鉴。     

控股股东的性质与公司经营绩效

通过追溯中国上市公司控股股东的实际控制人和股权性质,本文将中国的上市公司分为四组:国有资产管理机构控股的上市公司,中央直属国有企业控股的上市公司,地方所属国有企业控股的上市公司和私有产权控股的上市公司。我们发现,不同的国有产权行使主体对上市公司经营绩效的影响有明显的不同,国有企业控股的上市公司要比国有资产管理机构控股的上市公司有更好的绩效表现,中央直属国有企业控股的上市公司要比地方所属国有企业控股的上市公司有更好的绩效表现,私有产权控股的上市公司的绩效表现仅仅与一般水平的国有产权控股的上市公司的绩效表现相当。这说明在一个法律基础薄弱的转型经济体中,上市公司的私有产权控股同样会面临比较严重的代理问题。     

中国上市公司CFO变更的影响因素实证研究

利用2000-2007年中国上市公司A股的CFO变更数据,对影响CFO变更的公司业绩、公司内部治理、公司外部治理、CFO自身特征和公司特征五个方面影响因素进行了分析,研究结果表明：（1）CFO变更与公司业绩显著负相关;（2）公司的内部治理董事会、监事会和股东会开会次数对CFO变更影响显著,CEO变更对CFO变更呈显著正相关;（3）CFO变更与作为外部治理的公司年报的非标准审计意见呈显著正相关;（4）CFO自身特征中的年龄、性别、任期对CFO变更影响显著;（5）CFO变更与控股股东变更、公司是否为ST和PT公司呈显著正相关。     

控股股东、投资者法律保护和公司价值研究综述:基于不对称股权结构视角

控股股东在各国上市公司中普遍存在,他们利用不对称股权结构在上市公司和自身之间形成多层级的控制链,因而引发了一系列的公司治理问题,进而影响公司价值。基于此,本文以不对称股权结构为主线,梳理了近年来有关控股股东、投资者法律保护和公司价值关系的文献,并对相关实证研究所采用的方法进行了述评,最后对未来研究方向进行了展望,以期为国内相关研究的深入开展提供借鉴。     

境外投资者持股与环境信息披露：来自上市公司的实证分析

文章利用手工收集的2010～2018年中国A股上市公司境外投资者持股信息数据,研究了境外投资者持股对中国上市公司环境信息披露水平的影响。研究结果表明,境外投资者持股的增加会提升来自中国国内市场的外部监督效果,从而提升中国上市公司环境信息披露水平。异质性分析表明,拥有高公司治理水平的境外投资者持股的增加对中国上市公司环境信息披露水平的提升作用更加明显;境外投资者持股的增加对中国上市公司环境信息披露水平的提升作用在高内部治理水平及非重污染行业的上市公司中更加显著。引入高水平的境外投资者对于上市公司的环境信息披露水平有积极的改善意义。     

浅谈股权结构与公司绩效的关系

股权结构是公司治理的核心问题.一个合理的股权结构对公司治理结构的效率有着积极的作用,因此,在设计公司治理制度时,应当首先设置一个合理的股权结构.在中国,大多数上市公司由国有企业改制而来,具有特殊的公司治理结构.文章研究表明,在公司治理结构中,股东层次的控制权与绩效具有显著相关性,控股股东持股比例越高,控股股东的存在越有助于提升公司绩效.     

钢铁行业上市公司治理与企业绩效研究——基于上市公司经验数据的实证分析

文章通过对134个样本2006——2015年的数据,具体分析钢铁行业上市公司股权结构、董事会治理、高管激励对企业绩效的影响,发现钢铁行业上市公司的公司治理水平对其绩效具有显著影响;本文采用因子分析法构造公司治理综合指标G1和企业绩效综合指标AI,实证研究结果表明,公司治理综合排名提高可以让企业绩效也同样提高。     

股权结构与公司绩效的关系分析——来自中国证券市场的经验证据

本文以净资产收益率和市净率为被解释变量,以股权构成为解释变量,使用2003年度中国上市公司的相关数据,考察了股权结构对上市公司绩效的影响。而国家股可能产生负面影响,同时法人股东在中国的公司治理可能会承担至关重要的责任,大型机构投资者和战略投资者在公司治理中的作用应该得到进一步的发挥。     

公司治理的竞争效应与规制效应分析——来自中国A股上市公司的证据

研究以中国2003—2007年所有A股上市公司为样本,借鉴Chhaoehharia和Laeven（2007,2009）以及白重恩（2005）的方法构建公司治理指数,发现公司治理结构与绩效之间存在显著的相关关系。外部董事比例、高管持股量、第一大股东持股比例、第二至第十大股东股权集中度、公司在其它市场挂牌上市以及政府控股等对绩效都有显著影响,在长期内,公司治理的竞争效应优于规制效应。这为中国公司治理改革应该更多依靠市场调节还是依赖政府干预提供了实证依据。     

微观治理、地区环境与控股股东的掏空行为

本文讨论了区域环境影响下的企业微观层面的治理对控股股东侵占行为的制约作用。研究发现：企业微观层面的治理和区域环境都能够制约控股股东的侵占行为,但是企业微观治理的制约效应在环境较差的地区显著变弱。本文的建议是,要提高上市公司质量,保护中小投资者,必须首先完善上市公司面临的环境。     

上市公司股权结构及全流通对公司价值影响的实证分析

经关联关系修正后的国内上市公司实际控股权及其全流通对公司价值影响的实证研究结果表明，控股股东的控股权比例与托宾Q代表的公司价值构成开口向下的“倒U型”关系，即首先是正相关的积极效应，然后是负相关的消极效应。而第二到第五大股东对公司价值产生显著影响，但这种影响是非常微弱的负面影响，表明他们对控股股东只存在很微弱的制约关系，大股东对中小股东的代理问题没有得到有效缓解。上市公司股份实现全流通对公司价值有非常显著的影响，表明股权分置改革完成后公司价值相比未实现全流通前已经并将继续得到提升。