企业分拆上市的意义及监管

分拆是指通过资产转让而使公司变小的经济活动。广义的分拆包括已上市公司或者未上市公司将部分业务从母公司中分离出来单独上市；狭义的分拆指的是已上市公司将其部分业务或者某个子公司独立出来，另行公开招股上市。本文讨论的分拆上市属于狭义分拆上市的范畴。分拆上市属于资产收缩范畴，是吸收合并的逆操作。     

TCL瞄上油田领域？

消费电子巨头TCL集团的投资冲动似乎越来越明显了，9月9日香港上市的添利工业一则公告让TCL集团全资子公司TCL实业的股东身份浮出了水面。     

李东生：黎明前的黑夜

TCL集团董事长李东生最近有点烦。8月31日，TCL集团（000100．SZ）公布半年报，因2004年收购的汤姆逊及阿尔卡特业务均呈亏损，集团总亏损69亿元，净利润同比下降285．5％。李东生说：“现在是TCL最困难的时候，但我预计明年将会扭亏。”     

互联网涌现“母子分家潮”

受搜狐畅游成功上市的刺激，国内数家互联网公司纷纷公布了将旗下部分子公司业务分拆上市的计划，谁将是其中的成功者？     

TCL补课

过去的4年,在国际化道路上疾行的TCL由于忽视了管理基础的建设而不得不退了回来。如今,它正试图补齐过去的短板。跨国收购遭遇失败之后,TCL这几年一直忙于业务和人事的调整,如今总算有了个眉目。12月初,TCL集团召开了近200人参加的经营管理委员会扩大会议,宣布对旗下成员企业进行业务重组。从明     

发展混合所有制要坚持四个注重

我国混合所有制发展现状我国混合所有制发展取得重要成绩自上世纪90年代以来,我国国有企业开始了各种形式的混合所有制实践。主要有三大类。第一大类是国有企业改制上市,细分为整体改制、分拆改制、分立改制、海外红筹等模式。整体改制模式是将国有企业整体进行股份制改造后上市,或国有企业集团公司吸收下属已经上市公司最终实现整体上市。前者如中国银行整体改制为中国银行股份有限公司,后者如TCL集团股份公司吸收合并其子     

碧桂园:欲分拆酒店资产上市

2月27日,碧桂园首席财务官吴建斌曾公开称,公司计划分拆酒店业务上市,但仍未研究选择在内地或香港上市。仅4天后,碧桂园发布公告澄清:正研究分拆旗下酒店业务上市,只是目前尚未有具体方案及时间表。虽名为澄清公告,但实碧桂园并未否认分拆酒店上市一事。碧桂园目前已有47家酒店,其中大部分为五星级酒店,拥有     

第一道极限

在宣布并购海外企业的狂喜逐渐褪去的时候,风险和危机最容易在短时间内显现出来。从2004年初到今天,TCL集团总裁李东生承诺的“合资公司将在18 个月扭亏”的时间已经过去了大半。4 月末,TCL集团(000100)发布一季度报告承认亏损3.27亿元人民币。此前,在港上市的TCL多媒体(1070HK)与TCL通讯(2618HK) 也公告巨亏信息。自营运以来,TCL集团与国际彩电巨头汤姆逊合资的TCL-汤姆逊公司(TTE)和与手机巨头阿尔卡特合资的TCL-阿尔卡特(TA)公司财务状况看起来均如同“脱缰野马”般失控——TA公司去年9月开始运作,至年底仅4个月即告亏2.58亿港元; TTE公司在北美市场与欧洲市场的持续巨亏,则直接导致TCL多媒体转盈为亏。除了难看的财务数据之外,“汤姆逊在液晶技术研发上的判断失误”, “RCA品牌在北美贬值”,“与阿尔卡特手机合资谈判中冒进”等一系列影响更深远的问题也在整合开始后逐渐浮现出来。放眼望去,似乎TCL的海外并购已经是凶多吉少。但是在TCL历史上,李东生已经经历了太多的生死一线间的时刻。TCL发展到今天,很大程度在于李东生总能用自己的能力和意志挺过危机,并且最终把小概率的机会变成了100%的成功。海外并购给了他足够的挑战,同时也给了他足够的腾挪空间。中国企业进行的海外并购,原本就是在“垃圾中     

微博

@不会游泳的徐胖子 大家想象中加油站那些高大上的业务，中国石化现在也不是不能做。但从集团层面看，投入产出的效率不高，新增收入／利润在整个集团中的占比也太低，所以动力不足。引入民间资本是一个契机，独立核算特别是分拆上市之后，很多事情也就顺理成章了。基于这种概念独特的标的，上市后的估值恐怕不会比BAT低多少。     

李东生：从未后悔全球化

记者：2009年是TCL集团全球化的第10个年头,作为TCL的掌舵人,你如何评价TCL全球化目前所处的阶段？ 李东生：应该说目前TCL集团的全球化还处在攻坚阶段,我们已经进入了包括欧洲、北美和新兴市场在内的主要区域市场,而且在各市场的布局相对均衡,特别是在局部市场做到了相对领先。     

“打工女皇”吴士宏的坎坷路

吴士宏，曾被人们誉为“打工女皇”。她曾是一名医护人员，通过高等教育自学英语考试。1985年7月进入IBM公司，历任大客户销售代表、销售经理，1995年任IBM华南分公司总经理。1998年2月，受聘微软中国公司总经理。1999年12月～2002年10月，加盟TCL集团，任TCL集团常务董事、副总裁、TCL信息产业有限公司总经理、TCL控股的翰林汇公司董事长。2006年4月19日。TCL集团向外界发布公告，正式宣称TCL集团董事吴士宏内部股权转让的过户手续彻底完成，吴士宏不再持有任何TCL的股份。     

影响TCL的四诸侯

TCL集团在发展的不同时期,遇到了不同的机会和问题,四个个性迥异的人用不一样的方法做了不同的解答,形成了TCL集团目前的模样。做生意最令人费解的是,一种方法并不总是奏效。所以,对这四个人过去几年具体操作方法的追溯也许并不值得直接效仿。不过我们至少可以了解TCL走到今天所用的套路。而真正引人关注的,是这四个在集团内部很多人看来“颇有争议的”人以及他们所代表的TCL吸引的“能人”们,与TCL的制度与文化之间如何相互影响和改变,从而把一个企业的迅速成长从想象变为可能。     

微评

<正>终止分拆又巨资回购：奥佳华你在忙些啥？7月18日,奥佳华智能健康科技集团股份有限公司（以下简称“奥佳华”）召开第五届董事会第二十次会议,审议通过《关于终止分拆子公司上市事项的议案》,终止分拆子公司呼博仕环境工程产业股份有限公司至创业板上市。【微评】根据奥佳华相关公告,公司终止此次分拆上市事项的核心原因是“归属于上市公司股东的净利润累计低于人民币6亿元,暂不满足分拆上市条件”。显然,这是一项硬性指标,是支撑公司分拆上市的经济物质基础,也符合推出分拆上市制度的基本逻辑：将那些优质且有投资价值的企业推向资本市场,实现资本市场与企业融资的双赢。就此而言,当这一逻辑链条不能成立时,及时终止分拆上市动作,不仅有利于防止企业“带病”上市,也是保障资本市场健康运行的应有举措。     

蒙迪将分拆南非包装子公司

【本刊讯】欧洲最大的办公用纸制造商蒙迪公司将分拆旗下南非包装子公司的权益，并将这家子公司在约翰内斯堡市场独立上市，此举旨在使这家公司能集中致力于业务拓展活动。     

TCL国际化10年甘苦路

10年前,TCL开始了海外并购扩张路,历尽荆棘后终见阳光,李东生不后悔走过这条并购路。“这次国际业务旅程,从美国到阿根廷、巴西再到中东迪拜,9天环绕地球一圈,视察我们的海外业务。跨国并购10年,我们经历了许多困难和挫折,但我们坚持下来了。”2014年年底,结束海外视察的TCL集团董事长李东生发了这么一条微博,还配上了他在迪拜著名景点阿布扎比大     

TCL:大一统电商怎么做

TCL集团的电商由呼叫中心孵化,因为运作成熟的呼叫中心整合了集团的整体资源。直到2011年酷友公司成立,才宣告TCL电商结束条块分割的局面。之前,TCL集团各产品线陆续涉足过电商。"这种松散型、偶发性的网络销售,并没有     

期待TCL重生

近日,TCL集团总裁兼董事长李东生在其最新的反思作《鹰的重生》中,对公司内存在的种种弊端作了自我批评,但却只字未提公司的治理机制。而这并不代表TCL不存在此问题,恰恰相反的是,公司治理机制正是国际化路上的TCL身上的短板。     

TCL在欧洲是怎么摔倒的

苦战北美让李东生和他的高管们分身乏术,而对产业的判断失误和后来的急于求成使欧洲的亏损变得不可逆转。欧洲业务的巨大亏损,是李东生始料未及的。当明基关闭西门子手机在欧洲的业务时,TCL也面临着同样的抉择。TCL集团2006年10月31日发布公告,公司控股子公司T C L多媒体及其全资子公司TTE、TTE欧洲公司,以及汤姆逊公司,达成了一份谅解协议,对TTE与汤姆逊公司之间的现有协议进行了修改,对欧洲业务进行重组。T C L最初接盘汤姆逊业务时,汤姆逊业务的问题主要出在北美。从2003、2004年经营的数据来看,欧洲和北美这两个地区的销售额差…     

TCL走进光明

“鹰的重生”需要的不只是勇气和时间，还有能力。李东生正逐渐具有，但还不够完备。“我感觉，这个隧道快要走出去了。”李东生是在介绍TCL集团通信业务现状时说出这句话的。在近日公告的半年报中，主营业务为手机制造的TCL通汛（HKG：2618），今年1-6月的销售收入达11.63亿元，同比减少44.64％；亏损39.50万港元，     

再谈整体上市

母公司上市后要不要对包括上市子公司在内的整体业务进行重新整合,是决定要不要吸收合并子公司的关键考量因素。与"资产注入式整体上市"(参见本刊2008年第5期《整体上市的变迁》)不同,母公司也可以直接发行上市,然后吸收合并已先期上市的子公司,实现整体上市目标。这种方案是母公司吸收合并上市子公司,子公司消失,而母公司存续。采取这种"母并子式整体上市"方案的,前有TCL集团(2004年),后有上港集团(2006年)。