从国债收益率曲线看我国国债发行的问题

国债收益率曲线描述某一时点上一组上市交易的国债收益率和他们所余期限之间的关系。我国国债收益率曲线基本属于平向类型，即国债收益率对国债期限的变化呈钝化状态，说明国债发行中存在问题。应建立合理的国债利率结构,改变国债期限结构与利率结构倒置的现象。     

国债利率形成机制的重构

一、国债利率形成机制的现实考察 利率是货币资金的使用价格。国债利率概指国债一级市场的发行利率和二级市场的流通利率。它与其他利率共同构成市场利率体系,成为中央银行调控宏观经济运行、促进经济增长的最基本中间变量。在市场机制比较完备、国债市场比较发达的国家,往往形成灵活的,合理的市场利率体系,国债利率的变动能上扬和下压市场利率的总体水平,国债宏观金融调控功能正     

国债利率基准化与市场化探析

国债利率市场化是加速我国利率市场化的重要途径。确定国债利率的基准地位，为利率开放提供有效的向导；通过扩大国债市场容量、完善发行技术、丰富交易方式以及增强国债流通性等措施加快国债市场发展，实现国债利率的基准化和市场化，从而带动整个社会利率体系的市场化。     

凭证式国债发行中的喜与忧

近年来，凭证式国债在发行过程中，既有喜又有忧。我国一方面应继续扩大凭证式国债的优势，另一方面，应借鉴国外先进经验，对凭证式国债的品种、计息方法、发行方式和认购方式进行适当调整，扩大认购主体，将柜台交易国债作为理想替代品种，建立多层次的国债市场，扩大记账式国债发行量，弥补凭证式国债的弊端，以有效解除发行中的忧患。     

基于基准利率选择的利率期限结构形成研究

基准利率和利率期限结构是经济运行和金融投融资活动中的重要指标变量。基准利率是短期低风险的市场化利率,是中央银行货币政策的中介目标。利率期限结构是基准利率、基准利率预期和期限溢价的综合,它反映了不同期限最低风险资金交易的资金价格。根据基准利率选择的原则和我国的实际情况,银行同业拆借利率、国债回购利率和短期国债利率适合成为我国基准利率的载体。同时,这些基准利率与中长期国债市场利率共同形成我国的利率期限结构。     

我国国债利率期限结构的静态实证分析

依据上海证券交易所的国债数据,通过采用回归分析方法对我国国债利率期限结构进行静态实证分析,结果表明:三次多项式曲线较好地拟合我国国债收益率曲线,收益率曲线呈向上倾斜,符合纯预期理论和流动性偏好理论,长期国债收益率高于短期国债,这与纯预期理论相符舍.我国目前上市国债的期限结构明显不是很合理,短期国债发行量和发行规模较小,超长期的品种还很少,而中长期债券占的比重较大,期限结构并不健全.     

国债市场与利率自由化——理论解说与发展策略

从国债利率可作为基准利率选择的理论解说入手，分析国债市场发展与利率自由化之间的关系。指出国债市场目前存在的问题，并提出可供参考的建议。     

关于我国国债收益率的实证分析

国债收益率曲线是宏观经济的反映,既为新国债和其他债券定价提供了参考,又为中央银行公开市场操作提供了导向.因此,用科学的方法研究国债收益率及其曲线,显然是极为重要的.本文选取上海证券交易所在2008年12月30日有交易记录的15只国债作为研究对象,借鉴成熟市场的研究方法,结合我国的实际情况,用Matlab软件对我国国债的收益率曲线进行拟合估计,并对其做出经济解释,为投资决策提供参考.     

关于保持国债适度规模的思考

自1986年我国重新发行国债以来,国债规模几乎年年扩大,尤其是1998年以来,国债发行量以年均25％以上的速度迅速膨胀。现论界对适度控制国债规模的界限问题进行了广泛的讨论。这些讨论大多局限于对国债规模相关衡量指标的比较,或作历史的纵向比较,或作国际的横向比较,以求找到一个适度国债规模的数量界限。然而,其比较、分析的结果往往是相悖的,无法据此对我国当前的国债规模是否合理做出清晰判断。适度的国债规模受到多种因素的综合影响,必须把它放在国民经济发展的大环境中去研究。控制适度国债规模应把握如下几个关系：1）国债余额增长率不得超过国民经济增长率;2）国债实际利率不得超过国民经济增长率;3）国债余额与GDP之比不能一直趋于上升。     

以市场化为导向,发展我国国债市场

国债作为国家借以调控宏观经济的重要杠杆，在我国社会经济生活中的作用日益重要。本文通过对国债市场的发行方式、利率、期限结构、持有者结构、流动性、付息方式等方面的分析，提出了以市场化为导向，发展我国国债市场的思路。     

试析我国国债负担率的走势

自1995年以来,我国名义国债增长速度一直快于经济增长,长此下去必须加重债务负担,积聚债务风险。所以,沿用赤字→债务→赤字思路的积极的财政政策应适时转向。保持经济稳定增长,控制赤字率,逐步降低国债利率是减轻国债负担的必然选择。     

论我国罗债市场的完善和发展

我国国债市场自１９８８年开放以来，经过十多年的发展过程，目前已初具雏形。但是，由于我国的国债市场不是自下而上自发形成，鸸由政府自上而下设立，这就不可避免地存在着许多问题和矛盾，因而完善国债市场就是当前迫切需要解决的问题。首先，必须深入分析完善我国国债市场的重要意义；其次，进一步阐明完善我国国债市场的基本思路。这些思路包括拾掇发行市场化、完善交易方式、积极发展机械投资者以及健全管体制。     

货币政策对国债利率期限结构的影响分析

我国货币政策的实施会对国债利率期限结构产生显著的影响。但是，货币政策对短期、中期和长期即期利率所施加影响的效果是不同的，其对短期利率的影响要远远大于对中长期利率的影响，从而对国债利率期限结构的斜率也有显著的影响。     

对商业银行参与国债市场的几点思考

本文从分析分业经营管理模式下商业银行从事国债业务的现实入手，剖析我国国债市场发展与商业发展的关系，研究如何建立适合我国国情的国债管理制度，更好地促进国债政策与财政、货币政策的有效配合，支持商业银行安全、高效运行。     

建立适合中国国情的凭证国债代销及其流通转让制度

凭证式国债是满足投资者需要，为中央政府筹集资金的有效手段，是中国现阶段国债市场必不可少的重要工具之一。透过对凭证式国债运行的剖析，借鉴西方国家的经验和做法，研究建立适合中国国情的凭证式国债代销及流通转让制度，是拓宽凭证式国债功能，充分发挥凭证式国债作用的有效途径。     

当前国债市场存在的问题及对策

近几年我国国债市场迅猛发展，在国民经济中发挥了越来越重要的作用，但仍很不成熟，本主要探讨了目前国债发行，流通市场存在的一些主要问题及相应的解决方法。     

拓展政府债务融资空间 启动经济增长

政府债务融资在启动经济增长、促进经济复苏中起到了举足轻重的作用。从国民经济大局看，我国国债规模尚有较大扩展余地，但从财政收支角度看，国债负担又十分沉重。解决这一矛盾的根本出路在于振兴国家财政，优化国债结构。     

国债的规模控制与管理问题研究

我国改革以来国债规模的现状是：债务依存度和偿债率过大,债务负担率偏发行不仅没有起到应有的经济调控效应,反而对20年来的经济过热起到了“推波助澜”的作用。为此,我们得出结论：国债的累积规模不大但发行规模过大,当务之急是降低国债的发行规模。当然,通过财政的增收节支可以控制国债的发行规律,但在我国目前可行性却不大。当前,我们只能通过加强国债管理的方式解决我国国债规模问题,具体措施有：实现国债期限结构的合理化;进一步推进国债品种的创新;积极培育和完善国债流通市场;适当增加国外公债的比例;适时发展地方公债等。     

中国国债市场发展对商业银行的影响及对策

国债市场连接宏观经济与微观经济，国债政策既能与财政政策相配合，又可与货币政策相搭配，本把国债作为一种特殊的金融资产来进行研究，通过对我国国债市场发展与商业银行发展关系的研究，洞察银行业的经营状况和投资偏向，以及财政政策和货币政策的动态，探索进一步发展我国国债市场，提高商业银行经营水平的对策。     

国债回购:制度、风险和对策

对中国国债回购市场制度安排的回顾和分析表明，证券交易所市场国债回购风险的根源在于托管和结算制度；券商既是国债市场的自营商，又是其他国债投资者的监管者，这是券商屡屡挪用客户债券的制度黑洞。因此，应借鉴银行间市场经验，以账户清算制取代席位联合制，并继续完善融资回购质押比例制度，提高国债市场透明度。