中国影子银行的货币供给补充与替代效应——来自货币乘数的证据

本文将影子银行引入银行存款乘数模型,分析影子银行通过分流银行存款、扩大社会信用供给对于货币供给的补充与替代效应,运用向量误差修正模型和状态空间模型及2002~2013年的月度数据进行实证分析。结果表明,影子银行规模扩张总体上扩大了货币乘数,但因经济周期和货币政策立场不同而具有明显"非对称性";在社会总需求扩张阶段,影子银行可以有效补充银行信贷供给不足,而在货币政策紧缩时期,影子银行信用扩张对银行信贷形成替代;影子银行顺周期变化与货币政策逆周期调控之间的矛盾弱化了货币政策效果。     

货币政策信贷传导机制模型研究

随着我国货币市场的发展,国内对于货币传导机制的研究也逐渐成熟.考虑到我国货币系统中银行机构的重要地位,本文从商业银行的贷款决策入手,主要研究如何建立银行信贷模型,为银行在面对货币政策时的行为作出解释.     

货币政策效应分析

人民银行通过提高存款准备金率加强了金融宏观调控.该文从贷款投放量、货币市场供求关系、商业银行超额准备等7个方面,分析了天津市实施货币政策的效应,并就相关问题提出了政策建议.     

金融科技将如何影响商业银行贷款结构？——区分内外部金融科技的对比分析

金融科技发展对商业银行同时带来“竞争效应”和“技术溢出效应”。本文基于2011—2020年中国153家商业银行的面板数据,区分外部金融科技和银行金融科技,从贷款信用结构、贷款对象结构和贷款期限结构三个角度,运用系统广义矩估计（SYSGMM）检验金融科技对商业银行贷款结构的影响。结果表明,外部金融科技对商业银行贷款规模的增长存在显著挤压效应,引起商业银行信用贷款占比和短期贷款占比的缩减、个人贷款占比的扩张;银行金融科技显著促进了商业银行贷款规模的增长,引起其信用贷款占比、个人贷款占比和短期贷款占比的扩张;金融科技对不同规模商业银行的贷款结构的影响体现出显著异质性。研究结论对未来金融科技浪潮下商业银行相关策略制定具有一定参考意义。     

货币政策信贷传导机制模型研究

随着我国货币市场的发展,国内对于货币传导机制的研究也逐渐成熟。考虑到我国货币系统中银行机构的重要地位,本文从商业银行的贷款决策入手,主要研究如何建立银行信贷模型,为银行在面对货币政策时的行为作出解释。     

货币政策与银行风险承担

文章基于2013-2017年24家银行的微观数据,实证检验了货币政策银行风险承担渠 道的存在性与贷款损失准备金的调节作用,以及银行异质性特征对商业银行风险承担的异质 性影响。实证结果表明：（1）数量型和价格型货币政策风险承担效应存在,而结构型货币政策 风险承担效应不存在。（2）银行的贷款损失准备可以削弱货币政策对银行风险承担的影响。 因此,本文给出了央行应将银行风险承担状况纳入货币政策目标、实施不同的货币政策组合以 降低风险、监管当局应将贷款损失准备金率指标纳入监管框架的政策建议。     

二○○一年上半年货币政策在广西的实施效应及面临的主要矛盾

一、货币政策在广西的实施效应 1998年以来人民银行配合积极财政政策,实施了稳健的货币信贷政策.在政策取向上,一是取消了国有独资银行的贷款规模管理,由商业银行按信贷原则自主发放贷款;二是先后七次下调了存、贷款利率,存款利率累计下调5.73个百分点,贷款平均利率下调6.42个百分点,减少企业利息支出约2400亿元;三是累计下调法定存款准备金率7个百分点,相应增加了商业银行可用资金;四是加大公开市场操作力度,通过公开市场操作、再贷款、再贴现等渠道,向社会适当投放资金;五是及时制定信贷政策,引导贷款投向,促进经济结构调整,先后发布了增加消费信贷、中小企业贷款、农业贷款以及股票质押贷款等一系列指导意见,疏通货币政策传导渠道,增加货币供应量,有力支持了社会有效需求的提升,促进了经济增长目标的实现.     

通货紧缩的货币成因及政策取向

通货紧缩的货币成因有以下几个方面 :1 .货币供应增长率下降 ,导致名义总需求疲软 ;2 .货币流通速度下降削弱了货币扩张的效应 ;3.货币结构流动性下降 ;4.实际利率上升加剧内生性通货紧缩。货币政策取向为 :通过“国债货币化”增加货币供给 ;进一步调低商业银行存贷款利率和存款准备金利率 ;扩大存贷利差 ;建立中小企业信用保险机构等     

货币乘数与商业银行资产负债结构关系的实证研究

"金融脱媒"背景下居民降低对存款的配置、资产负债久期缺口的扩大导致商业银行削减中长期贷款以及直接融资背景下商业信用对银行信用的替代等三个因素使得近年来我国广义货币乘数出现系统性的下降趋势。本文通过实证研究发现,商业银行主动负债及证券投资等非传统的资产负债业务已显著影响到货币乘数效应,传统的货币乘数已无法全面地反映货币扩张的机制与过程。由于货币乘数系统性下降制约了我国长期使用的法定准备金率等数量型货币政策效果,因此中央银行需要更多地采取利率等价格型的货币政策工具。     

中国存款准备金率对商业银行贷款利率的影响分析

在经济处于"新常态"背景下,本文分析了存款准备金率通过改变存款规模、改变货币供给乘数、改变资产负债表结构以及货币市场对信贷市场的传导作用四个渠道对商业银行贷款利率产生显著的影响,并通过构建基础模型和灰色关联模型测算了该影响值约为0.5,最后提出了应从综合出台总量性货币政策和结构性货币政策,大力发展信贷资产证券化等中间业务以及完善货币市场与信贷市场之间的传导机制三个方面降低商业银行贷款利率。     

Monetary policy,bank competition and regional credit cycles: Evidence from a quasi-natural experiment

This paper examines how competition in the banking sector affects the transmission of monetary policy and the variation of credit expansion across regions in the United States. Using the U.S. branching deregulation between 1994 to 2008 as an exogenous change in banks’ competition, we analyze how bank competition affects monetary policy transmission through the bank lending channel. The results show that competition strengthens the impact of monetary policy on bank loan supply. We then show that states with a more deregulated banking sector were more affected by monetary conditions in the years leading to the Great Recession. Specifically, the effect of loose monetary conditions on the expansion of households’ debt was stronger in states that had fewer bank branching restrictions. The results suggest that variations in the level of bank competition may have amplified regional asymmetries in the years leading to the Great Recession.     

全球央行购买公司债的原因、效果及启示

中央银行购买公司债是次贷危机后货币政策理论的一项伟大创新和重要实践探索。通过对迄今为止购买过公司债的日本央行、英国央行和欧洲央行的公司债购买计划进行的系统梳理和总结,以及对中央银行购买公司债的理论依据进行分析,提出中央银行购买公司债的六大传导机制。对中央银行购买公司债的经验进行阐述后认为,鉴于当前实体经济依然存在融资难融资贵问题,中国央行在必要时也可实施公司债购买计划,以降低信用利差并提高货币政策传导效率。     

中央银行透明化政策与宏观经济稳定

在通胀预期管理背景下,构建中国2001~2013年中央银行信息交流指数,考量中央银行透明化政策影响宏观经济稳定机制。结果表明,央行增加信息交流有利于宏观经济稳定,某些情况下甚至超过实际干预的效果。因此,我国央行应进一步提高货币政策透明度并培育规范的中央银行信息交流机制。     

利率政策环境与央行货币政策选择

央行的货币政策实施受货币政策环境制约,特别是实施价格型货币政策时,在不同的利率环境下央行可能选择不同的利率调控模式。为此,通过构建门限回归模型对货币政策调控模式与利率区制的相依性进行实证检验,结果发现：在不同的利率区制内中央银行的政策偏好和利率调控模式存在显著差异。在高利率区制,中央银行存在针对产出缺口调整名义利率的政策偏好;在低利率区制,中央银行则不存在这种政策偏好,低利率环境下货币政策效应弱化甚至失效是导致此区制中央银行不针对产出缺口调整利率的主要原因。     

解决国内公立高校负债问题的途径

目前国内公立高校集体陷入债务难题,一些院校已采取措施解决负债问题,如政府拿出财政资金直补高校贷款,进行土地置换,通过校办企业和校办产业筹集办学资金,变短贷为长贷等,但这些措施都存在一定缺陷,也不是解决问题的根本出路。本文从政府、银行、高校自身等不同方面提出解决国内公立高校负债问题的途径。     

Firm-level political risk and debt choice

We examine the effect of firm-level political risk on debt choices and find: (i) firms with higher political risk display a preference for private debt over public debt; (ii) the magnitude of this preference varies with the aggregate policy uncertainty; (iii) politically risky firms indeed receive less favorable terms in the bond market. To explain such findings, we show that private lenders have several advantages in serving politically risky borrowers. First, to the extent that lenders cannot perfectly foresee the adoption of new government policies, private lenders' expertise in implementing the reorganization process is important to limit their potential loss. Second, politically risky borrowers must undertake significant operation adjustments facing rising policy uncertainty. Private lenders can gather accurate information and closely monitor these adjustments. Last, as the severity of political risk varies with aggregate policy uncertainty, there exists an implicit contract between a borrower and its relationship bank, whereby a borrower accepts less favorable terms during normal times in exchange for the bank's support during difficult times. Taken together, this study advances our understanding of how cross-sectionally heterogeneous political risk influences corporate debt choice.     

服务能力、信贷环境与银行效率

新兴金融、互联网金融发展不断倒逼着银行业必须提高效率,而服务能力、信贷环境是银行效率提升的关键因素。本文运用数据包络分析方法和广义相加模型,对特定信贷环境中银行效率与服务能力的关系假设进行检验。实证结果表明,银行的信贷供给和服务配送能力对银行效率的提升具有正面影响,但信贷供给能力对银行效率的提升作用存在上限边界约束,而服务配送能力对银行效率的提升作用则受到下限边界约束;银行效率对信贷环境变化的动态响应呈“S”型变动特征。     

Bad Debts and the Cleaning of Banks' Balance Sheets: An Application to Transition Economies

This paper develops a framework for analyzing tradeoffs between policies for cleaning banks' balance sheets of bad debt when asymmetric information exists between banks and regulators regarding the amount of bad debt. The framework consists of a two-tier hierarchy composed of a regulator, banks, and firms. Hidden information and moral hazard are present at each tier of the hierarchy. The analysis identifies two types of effects of the regulator's policy choice: a direct effect on a bank's willingness to reveal its bad loans versus hiding them via loan rollovers, and an indirect effect on firm behavior as a function of the bank's response. The framework is applied to analyze tradeoffs between three policies: a laissez-faire policy, transfer of debt to an asset management company, and cancellation of debt inherited from a previous regime. Journal of Economic Literature Classification Numbers: G21; G28; G30; P34.     

Implications of bank regulation for loan supply and bank stability: a dynamic perspective

ABSTRACT

We show that internal funds play a particular role in the regulation of bank capital, which has not received much attention, yet. A bank's decision on loan supply and capital structure determines its immediate bankruptcy risk as well as the future availability of internal funds. These internal funds in turn determine a bank's future costs of external finance and its future vulnerability to bankruptcy risks. Using a partial equilibrium model, we study how internal funds affect these intra- and intertemporal links. Moreover, our positive analysis identifies the effects of risk-weighted capital-to-asset ratios, liquidity coverage ratios and regulatory margin calls on the dynamics of internal funds and thus loan supply and bank stability. Only regulatory margin calls or large liquidity coverage ratios achieve bank stability for all risk levels, but for large risks a bank will stop credit intermediation.