中美豆油期货与现货市场关联性实证研究

期货市场国际关联性主要通过同一期货产品在跨国跨市场的期货价格互动关系上体现出来。利用协整检验、方差分解和脉冲响应函数的方法对中美豆油期货市场的关联性进行研究的实证结果发现:大连、芝加哥交易所豆油期货价格和中国豆油现货平均价格之间存在长期均衡关系,大连期货市场在影响力和定价权方面起到主导作用。在世界豆油期货市场中,大连商品交易所的影响力与权威性都比芝加哥商品交易所更大和更强。     

玉米期货价格收益率和波动性的实证研究——以中国大连与美国CBOT市场为例

采用协整模型、Granger因果关系检验、误差修正（EC）模型及几种GARCH模型对中国大连与美国CBOT的玉米期货价格及收益率和波动性进行了实证研究。分析发现：两市期货价格之间存在双向的Granger因果关系和显著的协整关系;两个市场之间存在显著的同向变动关系,存在长期的共同趋势;EC模型反映出两市的长期期货价格收益率没有显著差异,两市均受到对方市场期货价格收益率的影响,但短期波动过程则存在一定的差异。此外,通过建立GARCH类模型发现：两市在波动性的传导和影响上存在一定程度的非对称性;两市均存在溢出效应与一定的杠杆效应,大连玉米期货市场对CBOT玉米期货市场的溢出效应显著存在,而CBOT玉米期货市场对大连玉米期货市场的溢出效应不显著存在,市场的波动性对消息影响呈现一定程度的非对称性。由此可见,大连玉米期货价格已经具备了较强的国际定价功能。     

中国玉米期货市场的价格引导作用究竟有多大?——基于VECM模型的实证分析

基于Johansen协整分析、向量误差修正模型(VECM)以及方差分解等计量分析方法对中国的玉米期货市场、玉米现货市场、CBOT玉米期货市场以及中国大豆期货市场四者之间的动态关系与相互冲击机制进行了深入的研究。研究发现:四个市场的一阶非平稳的时间序列构成了协整关系,即它们之间具备了长期均衡关系,中国玉米期货市场对现货市场以及存在关联性的大豆期货市场具有良好的价格发现与引导功能。但是由于我国玉米产业对外开放程度不够,所以我国的玉米期货在国际玉米定价体系中还没有达到支配性的地位。     

菜籽油期现货市场价格溢出效应和动态关联性研究

通过VAR-BEKK-GARCH模型和DCC-MGARCH模型对我国菜籽油期现货市场价格溢出效应和动态关联性进行实证分析，结果显示：菜籽油期货市场对现货市场存在单向的均值溢出效应，但是期货市场是否始终有效地发现和引导现货价格还有待验证；另外还观察到菜籽油期现货市场动态关联程度呈现时变性。研究表明，要促进菜籽油期货市场和油菜籽产业健康发展，需要不断推进全面深化改革，从体制机制和社会化服务等方面下功夫，充分发挥市场机制的作用。     

玉米期货价格收益率和波动性的模型分析框架——以中国大连与美国CBOT市场为例

商品期货市场发展已经成为资本市场的重要组成部分。旨在提供开展国际商品期货市场比较的模型分析框架。主要以中国大连商品期货交易所与美国CBOT两个市场的玉米期货交易数据为例,来分析两市期货价格收益率的协整关系,检验两市之间的“溢出效应”和“杠杆效应”,研究两市玉米期货价格波动性的聚类性和非对称性,探讨两市玉米期货价格收益率与波动性的互动性与传导规律,以及时变风险特征与风险水平。     

中国期货市场对宏观物价的影响研究

期货市场具有价格发现功能.实证检验表明,中国大连商品期货交易所、上海期货交易所和郑州商品期货交易所期货平均交易价格对整体物价指数的作用及影响是不相同的,总体上上海期货交易所的作用及影响是显著的,大连商品期货交易所和郑州商品期货交易所的作用及影响不强,尤其郑州商品期货交易所的作用及影响较弱.为了完善中国期货市场,充分发挥...     

建立期货市场 发展社会主义市场经济

一个完善的市场体系必须具有现货市场和期货市场两个层次。现货市场和期货市场共同构成了社会化商品生产条件下商品交换的两种交易方式。期货市场源于现货市场，以现货市场为基础，但它又不是现货市场的简单延伸，而是作用于现货市场，为现货市场的运行提供补充服务，期货市场的发展标志着一个国家币场经济的发育程度。一、期货市场的特征及功能期货市场最显著的特点是套期保值和价格发现共有着现货市场不可替代的功能。（一）期货市场具有引导商品生产的功能。期货市场通过大量的远期合约交易，可为商品生产经营者提供超前的市场供求信息。…     

期货市场对区域经济发展的影响分析

中国期货市场近两年发展迅速，其功能发挥越来越显著。许多地区均将建设包括期货市场的各类市场作为发挥城市功能的重要战略，主要原因是期货市场对区域经济发展具有重要影响，包括资源优势转化为经济优势、增加农民收入、增强企业竞争力、完善订单农业、完善价格体系、完善融资渠道、完善资本市场等。为充分利用期货市场为地方经济服务，企业和政府应重视期货市场功能作用，加大对期货市场发展的支持，加强正面宣传引导，使广大群众正确认识期货市场在市场经济中的地位和作用，并做好市场参与者的操作培训工作。     

发展粮食期货交易的几点思考

当前作为期货市场基础的粮食现货市场不发达,国有粮食企业缺乏从事期货交易的条件和经营机制,以及粮食期货本身还存在的缺陷等制约着粮食期货市场发展.针对上述问题,提出培育和发展粮食现货市场、健全市场形成粮食价格的机制、培育粮食期货市场主体、完善期货交易管理办法和监管制度等进一步促进粮食期货市场发展的措施建议.     

我国期货市场发展的若干问题探讨

培育和发展期货市场,是加快我国市场体系建设的一个重要内容。在市场经济条件下,现货市场和期货市场相互依赖、相互制约,共同发展。期货市场因具有回避风险和发现价格的功能,越来越被人们所认识并加以利用。通过几年来的深入探索和努力开拓,我国期货市场的培育和发展已经取得了初步成效。     

基于高频数据的股指期货价格发现功能的动态研究

利用沪深300指数和股指期货主力合约的日内高频数据,创新性地采用递归协整和公共因子模型方法对股指期货价格发现功能的动态变化进行了深入研究,发现在股指期货运行之初,股指期货市场与现货市场并不具有稳定的协整关系,股指期货不具有价格发现功能。随着市场的不断完善,期现货市场之间开始存在稳定的协整关系,股指期货开始具有价格发现功能,但价格发现功能表现并不理想。在价格发现过程中,起主要作用的是现货市场,而并非期货市场。     

中国期货市场价格发现功能实证研究

从已有的和本文的实证研究结果来看，我国国内期货价格与现货价格之间以及国内外期货价格之间基本上存在着长期均衡关系。从实际情况来看，我国商品生产者与经营者利用期货市场价格信息，发挥期货市场价格发现功能的事例在不断增多。但与期货市场应有的功能相比，我国期货市场的价格发现功能还没有得到应有的发挥。为此，一方面要进一步完善我国期货市场价格形成机制，另一方面要进一步提高我国期货市场价格信息的指导作用和国际市场的定价权。     

玉米期货价格与现货价格关系的实证研究

套期保值和价格发现是期货市场的两大基本功能,我国玉米期货市场是否具备这两大基本功能,取决于期现货市场价格之间是否存在长期均衡关系以及期现货市场价格之间的引导关系。通过协整检验分析玉米期货上市以来的价格数据与现货价格之间的长期关系,结果显示二者之间存在着协整关系,期货市场具备对现货市场套期保值的条件;运用格兰杰因果检验进一步研究,结果表明玉米期货价格与现货价格具有双向因果关系,期现货价格存在相互引导的价格关系,即期货市场具有价格发现的功能。     

我国铜期货套期保值比率实证研究

期货市场最重要的功能是套期保值,它是大宗商品交易者规避价格风险的一个重要途径。文章基于我国铜期货市场的套期保值现状和相关理论,用误差修正模型对铜期货的套期保值比率进行了实证分析,研究结果发现沪铜期货价格和现货价格为一阶平稳序列并存在协整关系,利用误差修正模型计算出来的套期保值比率不为1。     

我国农产品期货市场的价格发现功能研究

价格发现功能是期货市场的基本功能之一,它在期货市场的发挥程度直接反映了期货市场的有效性。为检测我国农产品期货市场的价格发现能力,本文借助于平稳性检验、协整检验对期货市场的价格发现功能进行了实证研究。研究结果显示,我国农产品期货市场的大豆和豆粕期货价格与最后交割日的现货价格均存在长期均衡关系,小麦期货价格与最后交割日的现货价格不存在长期均衡关系;相对而言,大豆期货市场的价格发现能力较强,豆粕期货市场的价格发现能力较弱,而小麦期货市场不具有显著的价格发现功能;同时,本文对实证结果进行了原因分析。     

中国股指期货市场价格发现效率的实证研究

运用Chan模型和GS模型,对中国股指期货市场价格发现功能的发挥效率进行了定性分析,发现沪深300股指期货在上市交易后的四个年度均表现出一定的价格发现功能。但其在上市交易的第四个年头,才开始在价格发现中处于主导地位,说明我国股指期货的价格发现功能表现出一个由弱到强的变化过程。最后,运用修正信息份额模型和因子份额模型测量了沪深300股指期货对价格发现的贡献度,发现股指期货对价格发现的贡献度也表现出一个由小到大的变化过程。     

原油期货与现货价格动态关系检验

现行原油定价机制是通过期货价格决定现货价格的＂间接定价方式＂,期货市场发挥了价格发现功能。借助西德克萨斯中质原油期货价格和现货价格协整关系检验和信息份额模型,研究期货与现货价格之间的动态关系。结果显示：原油期货与现货价格之间存在长期均衡关系,期货与现货价格相互作用、相互影响、互为因果,并且期货市场在价格发现功能中处于主导地位。建议国内资源性产品税费与价格改革应注意防范由此带来的金融风险。