新兴市场国家外汇储备适度规模研究

本文基于外汇储备的职能划分外汇储备的需求层次,建立了外汇储备适度规模测算模型,选取了中国、巴西、俄罗斯、印度、南非五个金砖国家作为新兴市场国家的典型代表,力图通过研究这五个金砖国家的外汇储备适度规模问题,从这一新角度界定新兴市场国家外汇储备适度规模区间,为新兴市场国家外汇储备管理提供有益的参考。实证研究中,通过测算金砖国家2000-2010年的外汇储备适度规模区间,我们发现以"金砖国家"中国、俄罗斯、巴西为代表的一些新兴市场国家的外汇储备逐渐偏离适度外汇规模上限;同时以南非为代表的一部分新兴市场国家,外汇储备水平一直处于不足的状态;而印度良好的外汇储备管理政策使得其外汇储备量一直保持在适度规模区间内。最后,针对各个新兴市场国家外汇储备处于的不同状态,我们提出了相应的政策建议。     

新兴经济体金融脆弱性分层分析及未来情景研判

近期,美联储连续缩减购债规模,新兴市场金融动荡再次升温。1月下旬以来,巴西、南非、印度、土耳其和印尼等新兴市场外资大规模撤离,股票和债券市场损失惨重,汇率大幅下挫,衡量市场恐慌情绪指数不断攀升;与此同时,长期债券、高风险或低流动性资产溢价逐渐消失,导致新兴经济体风险资产遭遇抛售,新兴市场信用违约互换出现大幅飙升。部分国家央行升息压力骤升,巴西、土耳其、印度、南非等国家央行陆续大幅上调基准利率,引发市场广泛关注。尽管阿根廷货币大幅下挫是“个案”,     

印度卢比遭遇大冲击

美国货币政策转向的大幕刚刚打开．以印度为代表的部分新兴市场国家遇到的困难可能也只是刚刚开始。     

国家资本主义在次贷危机中的兴起

Antoine van Agtmael琢磨出“新兴市场”一词,用来描述发展中世界中觉醒的巨人们,从那时起,至今巳经过去近三十年了。在这期间,人们开始认为新兴市场（包括巴西、俄罗斯、印度和中国等被称为金砖四国）是不成熟的国家,对于这些国家的市场而言,政治因素至少与经济基本要素同样重要。     

印度农业再保险体系运行模式及其启示

作为新兴市场典型的市场化国家,印度高度重视农业保险发展,而农业再保险在印度农业保险体系中发挥了重要作用。印度农业再保险是典型的政府支持型模式,通过法律法规、政策手段以及市场机制建立了以国家再保险公司为基础的再保险体系,实现农业保险大灾风险的逐级分层分散。借鉴印度经验对完善我国农业再保险体系和建立财政支持下的农业保险大灾风险分散机制具有重要借鉴意义。     

中央银行货币政策工具变化评析

近年来,在全球经济一体化进程快速发展的背景下,以美国为代表的发达国家受次级抵押贷款危机影响,金融机构面临短期流动性不足的问题;以中国、韩国和印度为代表的新兴市场国家则出现流动性过剩的状况。为应对经济金融领域不断出现的新情况、新问题,保持中央银行货币政策的主动性和有效性,发达国家在充分运用传统货币政策工具的同时,适时引入了新的投放流动性的工具;新兴市场国家则不断拓展收回流动性的工具组合。本文简要分析了近来各国央行调整货币政策工具的背景情况,全面总结了发达国家及新兴市场国家货币政策工具变化的基本特点,并提出了央行货币政策工具调整中值得关注的问题。     

金砖国家股票市场成长性指标体系构建

巴西、俄罗斯、印度、中国以及南非五国作为新兴市场国家经济的领头羊,以“金砖五国”之名而被世界广泛关注.金砖国家这五个新兴经济体,由于投资机会多,成为了投资者的重要投资组合选择.本文参考了上市公司成长性指标,在金砖国家框架下探讨股票市场成长性的指标体系构建问题.通过对股票市场成长性指标的研究,确定以市场工具、融资效率、市场有效性和市场监管为评价要素的股票市场成长性指标体系框架,弥补了比较研究股票市场成长性的理论空白.     

新兴市场国家货币贬值原因、影响与启示

正2013年5月以来,在美国、欧盟、日本等发达国家经济呈现复苏态势的同时,主要新兴市场国家金融市场多次发生动荡,本币相继贬值、国际资本纷纷外逃,并对其实体经济发展、金融体系运行产生了一系列负面影响。尤其是,作为金砖国家(高盛报告2003年推出)的印度、巴西、南非,因国内经济问题,在2013年同土耳其、印尼被列为"脆弱五国"(摩根士丹利报告2013年推出)。以下主要以印度、巴西、南非、俄罗斯、土耳其、阿根廷、印尼等经济总量较大的新兴市场国家     

新兴市场资本外流与应对

近期,新兴市场普遍面临资本流出,引发集体货币贬值和资产价格下跌。5月至6月中旬,大部分新兴市场经济体货币对美元显著贬值,其中南非兰特贬值9.2%,印度卢比、巴西雷亚尔、菲律宾比索贬值幅度也在5%以上。6月的前两周,泰国、巴西股市则分别下跌8.8%和8.5%,位列新兴市场股市跌幅榜首,菲律宾、印尼、韩国、墨西哥、印度等国家股市也都有不同程度的显著下跌。与此同时,新兴市场国债也遭到抛售,国债收益率出现上扬。     

中国与其他新兴市场国家制造业贸易的特征比较

本文从实证上对20国集团内的中国与其他新兴市场国家制造业贸易特征进行比较,研究表明:与其他新兴市场国家制造业贸易相比,中国制造业贸易是大而不强、结构相近、暗藏风险。鉴此,本文提出中国应学习韩国和印度,走发展先进制造业和多品种宽领域制造业的模式,并进一步指出制度创新、科技兴贸、现代制造业产业聚集区建设、制造业部门缺口填补等方面作为今后政策的四个着力点。     

金融危机持续蔓延，亚洲新兴市场未能幸免

美国金融危机造成了全球市场的动荡,亚洲新兴市场国家也受到不同程度的影响。尽管亚洲国家在此次危机中的直接损失有限。但其金融市场也遭受了诸如股市暴跌、汇率下滑等波动。油价回落、出口疲软和资金抽逃将使亚洲国家面临压力,未来经济前景面临不确定性。部分国家如韩国、印度和印尼,尤其是韩国出现危机的可能性较大。     

金融危机持续蔓延，亚洲新兴市场未能幸免北大核心CSSCISSCI

美国金融危机造成了全球市场的动荡,亚洲新兴市场国家也受到不同程度的影响。尽管亚洲国家在此次危机中的直接损失有限。但其金融市场也遭受了诸如股市暴跌、汇率下滑等波动。油价回落、出口疲软和资金抽逃将使亚洲国家面临压力,未来经济前景面临不确定性。部分国家如韩国、印度和印尼,尤其是韩国出现危机的可能性较大。     

主要新兴市场国家利率走廊货币政策框架选择及启示

由于经济金融发展水平差异,各新兴市场国家中央银行所采用的货币政策框架区别较大,既有传统数量型调控为主的政策框架,也有利率走廊调控框架的货币政策。本文选取了G20新兴市场国家中的土耳其、墨西哥、韩国、印度,重点分析了上述四国的货币政策框架、调控工具及其效果,进而总结了货币政策框架转型的国际经验,对我国货币政策框架的转型具有一定的借鉴意义。     

利润实现高速增长 资产回报水平突出——12家新兴市场银行2010年经营业绩分析

本文选取中国、巴西、印度、俄罗斯、土耳其和南非等六大新兴市场的12家主要银行为样本,以各行年报或财务报告数据为基础,对新兴市场银行2010年的经营业绩进行了分析比较。2010年,12家新兴市场银行净利润高速增长,新兴市场资产回报凸显。同时,表现出较强的盈利能力,与欧美发达市场银行相比,大多数新兴市场银行的息差处于较高水平。资产负债规模快速扩张,不同市场结构差异明显。新兴市场银行资产质量进一步提升,资本充足率保持较高水平。工商银行在经营规模、盈利增长和资产质量等方面具有明显的优势。     

亚太养老金资产增长领跑全球养老体制需要多元化力量支撑

安联集团最新发布的2010年第三期《人口结构变化报告》显示,尽管受全球金融危机的影响,到2020年,全球养老金市场仍然有望增长66％,年平均增长率为4．79%;养老金总资产预计将从目前的22万亿欧元增至36万亿欧元。亚洲新兴市场（包括中国、韩国、香港、印度、新加坡、台湾和泰国等国家和地区的市场）以及中、东欧地区的养老金资产增速最快。     

高盛：金砖四国的黄金十年已经结束

据财华社报道，高盛集团认为，巴西、俄罗斯、印度及中国等最大新兴市场的最好发展时期已经结束。高盛日前表示，因为新增劳动力供应量减少，这些国家的经济增长潜力可能已经达到顶峰。     

新兴货币魅影显现

新兴经济体在全球经济中越来越受到瞩目。新兴货币犹如雨后春笋,正成为国际金融市场不可忽视的一分子。在21世纪的第一个十年中,新兴市场在波澜壮阔的世界经济浪潮中实现了快速发展,逐步成为全球经济增长的重要引擎之一。作为新兴市场的领头羊,由中国、印度、巴西和俄罗斯组成的金砖四国迅速崛起,成为了过去十年中经济增长方面的大赢家。以金砖四国的货币为代表,记述新纪元第一个十年新兴市场的货币走势历程(见p55图6):     

国际收支、汇率与增长的政策选择

由于不同国家"保增长"和"抑通胀"等其他目标之间的矛盾冲突程度相差悬殊,不同新兴市场经济体在保增长时的政策选择空间相应差距甚大自2011年下半年以来,新兴市场经济体经济明显降温,长期以来新兴市场经济体对发达国家相对实力上升的势头可能逆转,"保增长"成为越来越多新兴市场经济体宏观政策的主题。印度、越南、中国等新兴市场相继降息,最突出的巴西自2011年罗塞夫政府就任以来,至今已经连续7次降低基准利     

美联储前瞻性指引对新兴市场国家的溢出效应研究

基于前瞻性指引溢出效应的相关理论,选取17个代表性新兴市场国家为研究对象,运用面板向量自回归(PVAR)模型实证分析美联储前瞻性指引对新兴市场国家的溢出效应.结果表明:美联储前瞻性指引在短期内对新兴市场国家金融市场具有一定的冲击,在长期内对新兴市场国家经济增长存在滞后的正向作用.新兴市场国家应采取应对策略,做好风险识别和预警,加强预期管理,增强货币政策协调和合作,有效防范和化解外溢影响.     

亚洲新兴市场国家应对资本流入实施的政策及启示

本轮金融危机后,发达经济体经济复苏缓慢,而新兴市场国家经济快速增长.为应对经济复苏乏力和欧债危机产生的不确定性,发达经济体继续保持量化宽松的货币政策,全球流动性十分充裕.新兴市场国家由于实施退出战略和有着较好的经济前景预期,全球资本迅速向新兴市场国家集聚.在此背景下,本文分析了当前资本流入到新兴市场国家的特点,并对新兴...