基于下偏方差的机构投资者金融资产配置问题研究

机构投资者对于资本市场理性投资理念的形成具有重要推动作用,但在目前制度安排下,机构投资者出现了非理性投资行为,导致了资产配置失效。为了提高资产配置效率,引入下偏方差理念,并在该分析框架下构建机构投资者的资产配置模型,该模型为机构投资者在风险证券上的资金配置提供理论指导。同时根据下偏方差的资产配置结论提出规范化机构投资者资产配置的政策建议。     

投资组合构建与优化：投资者偏好和遗传算法视角

投资组合构建过程可以分为资产选择和资金配置两个步骤。资产选择取决于投资者偏好，以及投资者获得的知识或信息，资金配置可以利用Markowitz投资组合理论和遗传算法等模型来确定。通过刻画A股市场上存在的特定投资者偏好，选出拟投资的股票组合，然后分别利用Markowitz均值-方差模型和遗传算法计算各个股票最佳的资金配置比例，并用历史数据回测不同资金配置比例下股票投资组合的收益，发现遗传算法下构建的最优组合在收益、风险、夏普比率、最大回撤等方面均优于均值-方差模型下构建的最优组合。     

商业养老保险对个人退休计划的影响

就我国目前情况来看，虽然我国社会基本养老保险覆盖范围较广，但是保障水平相对较低，已经很难满足老年人口退休生活的需要。分析我国商业养老保险的保险类型、保费收入、与发达国家之间的差距等现状，并结合个人退休计划中商业养老保险所占的资产配置份额，从资产配置影响消费和储蓄意愿的角度分析商业养老保险对个人退休计划的经济和行为的推动影响。完善个人退休计划的对策建议，就健全法律法规、规范保险市场、通过投资运营做实个人账户、通过税收优惠方面提出建议，促进劳动者进行退休规划。     

美国机构投资者与公司治理

早在上世纪60年代,美国的证券市场机构化现象就已经十分明显,机构投资者被认为可以解决因所有权和经营权分裂而产生的问题。20世纪70年代后,美国各种退休计划的出现,促进了养老基金、退休基金等机构投资者的壮大和发展,这些机构投资者对共同基金的投资需求极大地改善了共同基金的投资者机构,促进了共同基金的绝对资产规模的扩大。20     

股权风险溢价与资产配置关系浅析

随着资产配置这一概念在全球日益深入人心,相应的资产配置研究已成为全球资产管理机构及研究机构的主流研究方向。从某种意义上来说,股权风险溢价之所以受到如此重视,是因为股权风险溢价的水平在很大程度上主导了投资者资产配置的结构与方向。     

资产配置理论与模型综述

资产配置是资产组合管理中最重要的决策,传统的资产配置理论所假设的条件在现实中不成立,对长期投资者并不适用。最近资产配置理论有了很大的发展,首先是计算能力和数值方法有了很大的进步,其次是Merton模型的某些新的解析解被发现了,最后是可以求出近似解析解。针对投资者的资产配置问题,有四种不同的决策框架,分别是随机规划、决策规则、资本增长和随机控制。最后给出了资产配置理论和模型的发展方向。     

美国机构投资者与公司治理

早在上世纪60年代,美国的证券市场机构化现象就已经十分明显,机构投资者被认为可以解决因所有权和经营权分裂而产生的问题.20世纪70年代后,美国各种退休计划的出现,促进了养老基金、退休基金等机构投资者的壮大和发展,这些机构投资者对共同基金的投资需求极大地改善了共同基金的投资者机构,促进了共同基金的绝对资产规模的扩大.20世纪80年代之后,美国市场掀起了一场并购热潮,机构投资者开始尝试利用代理投票机制来行使股东权利,争取一定的发言权,由此开始了机构投资者参与公司治理的过程.     

跨境资金短期流动的阶段性驱动因素解读

本文从投资者的角度出发,联合运用HP滤波和向量自回归方法,实证分析了短期跨境资金的波动变化及其驱动因素。结果发现:国内、国际投资者引起的跨境资金流动波动变动频繁、方向各异,驱动因素也有所不同。短期看流入驱动型短期跨境资金对汇率变动敏感,流出驱动型短期跨境资金对利率差和资产收益变动敏感,防范短期跨境资金流动风险重在防范国内、国际投资者同向交易引发的风险。     

基于行为金融的机构投资者资产配置模式

从决策者有限理性角度 ,引入行为金融于机构投资者资产配置系统 ,解释了其中的非标准金融异常现象 ,提出了机构投资者资产配置框架 ,强调战略、组织、方法、信息、文化和过程六要素的融合 ,为行为金融范式下 ,机构投资者的资产配置实践提供了一种系统分析模式。     

战略性资产配置的理论基础:比较与综合

战略性资产配置的两大理论基础是收益和风险的测度理论、投资者风险偏好的测度理论。基于这些理论的不同的战略性资产配置方法,在理论上并没有优劣之分,直接对各自的配置结果进行比较是没有意义的。但是可以在监控多个风险指标的情况下对“有效投资组合前沿”进行“精炼”。对于投资者风险偏好的测度理论,理论上尚未成熟,难于在实践中应用。正因为收益和风险测度理论的争论和投资者风险偏好理论的不成熟,战略性资产配置并不能被视为一种精确的“技术”,而应该是一种包含科学的“艺术”。     

多因素模型下的风险预算分析及其在我国的应用

以风险配置为核心风险预算技术,是一种全新的投资组合管理技术,在国内也还是一个新概念。因此,如何与国内机构投资者的资产管理业务相结合,并指导和应用于投资组合管理过程,是本文要解决的问题。文章结合国内实际从利率因素的研究开始,分析和确定多因子的选择,建立起类别资产配置的多因子模型,探讨资产负债框架下的战略风险预算过程,为机构投资者建立风险管理前移的风险预算模式提供决策参考。     

资产保值增值不是财富管理的最终目标

2009年,宜信财富进驻青岛,4年的时间,已赢得众多投资者的信赖。作为国内知名的财富管理机构,宜信财富在传递正确的理财观念的同时,还将国内外优秀的类固定收益类、公益理财类、股权类等产品服务通过科学的资产配置带给青岛的投资者,提升了他们的生活品质。     

证券投资基金市场管理与政策建议探析

证券投资基金作为一种将许多非特定投资者的资金集合到一起的资产管理方式在目前的金融市场已经为大众所熟知,证券投资基金所募集到资金由专业的基金管理人进行投资管理,资产托管则由专业的基金托管人来进行,其募集方式主要是通过向众多投资者发行收益凭证,从而可以将社会的闲散资金以及机构投资者基金集合起来,其收益分配方式也是按照投资者的出资比例来进行分配。文章就证券投资基金市场管理与政策建议进行了探析。     

艺术品的金融属性：投资收益与资产配置*

本文基于2000—2014年中国艺术品拍卖市场近现代国画的微观数据,在资产配置中引入市场交易机制中的佣金变量,加入艺术品市场规模约束,采用重复交易法实证计量嵌入艺术品市场的投资收益特征并量化其资产配置效应,以测度其市场功能。优质的艺术精品具备金融资产风险和收益的基本特征,本文对艺术品资产与资本资产定价模型的适应性进行讨论。研究表明：在样本期内,剔除通胀和佣金成本因素后收益率更加贴近现实,中国艺术品投资的实际收益率水平为1308%,表现出高于欧美市场的投资溢价;艺术品投资与传统的股票、债券等金融资产之间表现出相对独立性,并能有效改善投资者资产组合的风险边界,可以成为资产配置优化和多样化的重要选择。中国艺术品市场的长期稳健发展将为投资者提供更多的资产优化产品和工具。     

按市场经济要求科学配置信贷资产

按市场经济要求科学配置信贷资产□姜振水一、信贷资产配置应遵循的市场经济运行规律１．农村资金运动规律。从整体上看，农村资金的流向、流量由农村流向城市（镇），由传统的种养业流向工商业。这是由于农业生产风险大、周期长，劳动生产率低，经济要素不发达，农业利润...     

股指期货对中小投资者的影响及对策分析

股票指数期货是以股票价格指数为基础资产标的物的一种金融期货。它的推出对价格发现、资产配置及套期保值等都有至关重要的作用,也对中小投资者的投资行为提出更大的挑战。文章从中小投资者投资现状分析出发,探究股指期货出台对中小投资者的影响,并基于中小投资者利益保护角度,提出相应对策。     

养老金计划挤出效应研究评述

美国经济学家费尔德斯坦(Feldstein,1974, 1976,1977)认为,养老金计划对个人储蓄会产生两种效应:一种称作“资产替代效应”(assets substitu- tion effects),另一种称作“引致退休效应”(induced retirement effects)。所谓“资产替代效应”,是指养老金作为支持退休生活的资产能够替代一部分个人在年轻时为以后退休生活而进行的储蓄,显然,“资产替代效应”将会降低个人储蓄水平。     

产权交易中的资产定价

<正> 从一般意义上说,产权是指对某种财产享有的各种权利的总和。从公司的角度来说,公司的产权就是指谁拥有公司的资产,公司是谁投资形成的。从股份公司及有限责任公司的形成来看,有关投资者按照公司法的规定,投入资产组建公司,一旦投资者投入的资金到位,公司成立     

资讯

<正>趋·势TREMT 券商资产证券化业务先试点后推开据悉,一份在业内流传的征求意见稿以规章的形式将实践中资产证券化操作流程加以明确,并确定了先试点后推开的原则,试点阶段仅允许创新试点类券商试行此项业务。资产证券化专项业务以资产证券化专项计划为特定目的载体(SPV),是证券公司作为计划管理人,以企业即原始权益人能够产生现金流的特定财产或财产权利为基础资产,发起设立专项资产管理计划,面向境内合格投资者推广计划的受益凭证,投资者认购受益凭证并根据约定取得投资收益。     

试析资金成本

资金成本涵盖的范围很大,在不同的范畴又有不同的含义。在筹资范畴中,资金成本是指筹资成本,筹资成本一般是指筹资者为筹集资金而支付的费用。所以筹资成本是会计上的概念。在投资范畴中,资金成本是指投资的最低报酬率,它是期望的最低报酬率,它是管理决策的概念。在资源优化配置范畴中,资金成本是指资金使用成本,它是一种机会成本。机会成本也是管理决策的概念。筹资成本、投资最低报酬率、机会成本这三者不仅在性质上是不同的,而且在数值上也是不相同的。1、筹资成本取决于筹资企业的风险和投资者承担的风险投资者的报酬包括时间…