创业板三周年的酸甜苦辣

三年,1095天,356只个股,222家公司跌破发行价……创业板三周岁生日,没有鲜花和掌声,只有铺天盖地的质疑。就在三年前,创业板一经推出就受到资本的狂吻。然而在无数投资者的簇拥下,创业板却一直处于冰火两重天的境地,三年一路走来更是步履蹒跚。创业板公司高管减持、套现、利润大幅下滑……每一件事都牵动着投资者脆弱的神经。无奈、愤怒都难     

创业板水到渠成？

5月1日,《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》正式实施,标志着作为我国多层次资本市场的重要组成部分——创业板,进入了实质性运作轨道。     

创业板：创新的跳板

10月30日的深圳五洲宾馆，喜气洋洋。中国创业板的首批公司上市仪式在这里举行。此时，会场外是亿万双眼睛的注目。这是令人振奋的时刻，承载着无数的期待，创业板开启的钟声终于响起。     

创业板的估值

<正>创业板28只股票10月30日集体亮相,其走势可用疯狂概括。28只股票首日平均涨幅达到106.23%,这是在高发行价、高发行市盈率的基础上产生的,如此涨幅令人吃惊。应该说创业板首日上涨基本已经透支了未来近一年的公司增长。即使以2010年动态市盈率来看平均仍高达58倍。而2008年静态市盈率平均高达109倍。那么,如何看待创业板的估值呢?     

香港创业板：内地企业如何上市？

近段时间，关于香港联交所将于今秋10月成立创业板市场的消息．引起业界的广泛关注。然而，内地企业到香港创业板上市的“借船出海”是否真能“一帆风顺”，还有大大的问号。香港创业板市场又称第二板市场（Second－TierMarket），主要为中小企业、尤其是高科技企业募集资金提供服务的资本市场。一般而言，新兴高科技企业往往具有风险高。规模小的特点，在净资产及业绩方面达不到主板（MainBoard）市场的要求，因而一些发达国家和地区在主板市场外设立第二板市场，降低上市标准和上市费用，从而在市场构架上充分满足中小企业特别是新兴高…     

市盈率隐含的公司创新能力——基于创业板上市公司的实证分析

本文以2010—2018年中国创业板上市公司为研究对象,构建企业创新能力综合评价体系,实证检验市盈率中是否隐含了公司创新能力,结果发现:创新能力具有直接价值相关性,创业板上市公司创新能力正向影响市盈率,在创新投入、创新产出和创新效率三项指标中,创新投入是主要影响因素;创新综合指数正向影响市盈率.机制检验证明了财务绩效、投资者关注在其中发挥了中介作用.进一步地,当公司属于高新技术企业时,创新对市盈率的正向影响更强,但仅在创新投入中存在.本文的研究不仅丰富了创新与企业估值的相关文献,为企业创新能力的衡量提供新思路,同时验证了创新对企业估值定价的驱动作用,为推动企业提高创新能力、助力国家创新驱动发展战略提供理论支撑.     

我国创业板市场发展中存在的问题及对策

我国创业板市场在实际运行中暴露出一些问题,如"三高一破"、超募资金使用不当、上市企业公司治理不完善、监管不到位等,这些问题需要我们采取措施加以解决。     

创业板“高烧减退”

创业板上市这三年,一直被"三高"、"圈钱"、"套现"等诸多问题困扰.但随着时间的推移,创业板的融资规模、创投回报率以及市盈率,都在走下降的趋势,而且这三大变化非常明显.融资规模被腰斩 创业板的推出,使VC/PE机构的IPO退出更为活跃,并为其获得了丰厚的投资回报.2009年至今,共有249家VC/PE机构通过356家企业在创业板上市实现463笔IPO退出,总计获得账面退出回报609.1亿元,平均账面回报率为9.15倍.     

中国创业板上市暴露问题及其归因分析和对策

创业板市场是中国完善资本市场,促进资本市场发展的必然结果。创业板市场,作为中小企业、高科技企业融资的主要场所,它以相对宽松的上市条件,可以为那些具有创业投资背景的高科技公司提供有力的资本支持,也可以为创业投资者提供投资获利的机会。认真研究逐步完善中国创业市场的实施方案,找出一个适合于中国国情的创业之路,对于中国创业板市场健康持续发展无疑具有理论性价值和工具性价值。     

我国创业板发展的问题及出路

经过十多年的准备,我国终于在2009年10月30日正式推出创业板,这在很大程度上健全了我国资本市场的发展形式。然而,资本市场对创业板的操纵并不尽如人意,由于对我国现有经济情况分析不够清楚,使得刚刚推出的创业板在一开始就显现出许多问题。文章就创业板在开设之初暴露的问题做以下分析,并据此提出几点意见。     

刍论创业板的合理市盈率

本文基于ZZ增长模型,提出依据收益增长潜力确定理论市盈率的定量方法。通过探讨这种方法的合理性与应用性,发现了计量股市泡沫程度的简单实用方法,计算出深圳创业板常见情况下市盈率的理论参考值,为监管方和投资者提供了相关的监管和投资建议。     

创业板“高烧减退”

创业板上市这三年,一直被＂三高＂、＂圈钱＂、＂套现＂等诸多问题困扰。但随着时间的推移,创业板的融资规模、创投回报率以及市盈率,都在走下降的趋势,而且这三大变化非常明显。 融资规模被腰斩 创业板的推出,使VC/PE机构的IPO退出更为活跃,并为其获得了丰厚的投资回报。2009年至今,共有249家VC/PE机构通过356家企业在创业板上市实现463笔IPO退出,总计获得账面退出回报609.1亿元,平均账面回报率为9.15倍。     

创业板上市 喜忧参半

创业板上市,承载着几许热盼、几许期待。放在历史长河里,对中国资本市场来说,这是一个重要的历史时刻和新的起点。随着创业板上市亦步亦趋的走来,“牵一发而动全身”的中小企业、风投公司、私募基金和发审委都各司其职、各就其位地行动起来,整装待发。中国创业板上市盛大开锣,好戏即将上演。     

创业板猜想

<正> 近期我国创业板设立的进程有逐渐加快的迹象。今年8月18日,经济学家厉以宁在出席金牛证券举办的大型报告会上表示,中国股市设立二板市场(即正式定名的创业板市场)的条件已经成熟,并且宜早不宜迟。8月24日,国家计委主任曾培炎在九届全国人大常委会第十七次会议上提出,要进一步规范证券市场,积极扩大直接融资,适时推出主要面向中小型科技企业的创业板市场。     

唉，创业板

创业板在质疑声中，竟然跌跌撞撞地走过7一年。当初众多公司是头顶高成长高科技的光环进场的，如今潮水退去，才知道谁在裸泳。     

五问创业板

创业板十年磨一剑推出以来,"三高"、"超募"、"造富"等现象一直伴随其身.截至2010年9月14日,创业板公开发行并上市117家企业,平均发行市盈率65倍,平均发行价每股32元.117家企业招股书中预计募集资金总计279亿元,平均每家2.4亿元;而实际募集资金竟高达832亿元,平均每家7亿元;总计超募553亿元,平均每家超募4.7亿元,平均超募比达198%.     

创业板十年

<正>"促进股票市场稳定健康发展……建立创业板市场",3月5日上午,当国务院总理温家宝讲出这番话时,众多关注创业板的业内外人士知道,这个做了十年的梦,终将成为现实了。同一天,在今年两会上首次露面的证监会主席尚福林明确指出:创业板上市发行办法4月公布,预计5月实现首批企业挂牌上市。深圳证券交易所理事长陈东征则向媒体坦称,"五新三高"——新经济、新技术、新材料、新能源、新服务的行业分类,     

创业板退市：是痛？是痒？

千呼万唤的“直接退市”要在创业板动真格了!深交所公布了一份征求意见稿,内容是关于创业板退市的相关制度。方案中新增了两个退市的条件,缩短了现行两个条件的退市时间,这也是资本市场的一条非常重要的新闻。那么,创业板的退市究竟如何来退？它将会对上市企业以及投资者带来哪些细微的变化？     

应提高创业板市场上市基准

<正> 纳指暴跌给我们一些警示,其中一个重要的方面,就是如何确定我国创业板市场的上市基准。按照中国证监会发布的《创业企业股票发行上市审核规则(征求意见稿)》,申请在创业板市场上市的企业必须有持续的两个完整会计年度的营业记录;而在首次公开发行机关报股后,股本总额必须达到2000万元以上。这样的上市基,基本上是与国际惯例也与香港的创业板市场接轨的,但从我国股份经济发展的现实来看,只有营业记录的要求而     

襁褓中的创业板

<正> 期盼已久的香港创业板终于鸣锣开盘了。开盘期一拖再拖的创业板曾一度引起市场人士的质疑,没想到却应了那句古语:“无心插柳柳成荫”,就在这段时间里,中美就加入世贸问题达成协议,中国入世最艰难的障碍已经扫除,今年有望加入WTO;世界劲吹高科技旋风,从内地到香港都将发展高科技产业作为产业结构调整的重中之重;香港经济回升,亚洲金融危机阴影逐渐消失,大笔外资流入香港股市,市场人气旺盛。正是在这种背景下,于1999年11月25日开盘的创业板因乘天时、地利、人和之势备受市场关爱。创业板受到追捧创业板头两只股票——天时软件(8028)与浩伦农业(8011)开盘当日,开市15分钟即分别扬升至7.7元及2.9元,较其3.8元和1.2元的招股价均溢出一倍有余,到午后回落至5.4元及1.92元收市,较招股价分别上涨八成及六成,浩伦发